金融會(huì)計(jì)2002年第1期
上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析應(yīng)增加“每股費(fèi)用/每股收益”指標(biāo)
□ 王 擎 黃 娟
上市公司定期編制的財(cái)務(wù)報(bào)表概括地反映了該公司在一定期間的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流轉(zhuǎn)信息。在證券市場(chǎng)日益規(guī)范的情況下，廣大投資者對(duì)已經(jīng)過(guò)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行深入剖析，對(duì)其進(jìn)行理性、有效的投資決策顯得尤其重要。
一、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析應(yīng)增加“每股費(fèi)用/每股收益 ”財(cái)務(wù)指標(biāo)的原因
1．基于理論上的原因。按照收入與費(fèi)用相配比的會(huì)計(jì)原則，一定的收入總是由一定的費(fèi)用轉(zhuǎn)化形成的，正如同投入/產(chǎn)出比例的內(nèi)涵一樣，每個(gè)企業(yè)都在尋求用最低的成本來(lái)獲得最高（或較高）的收益。作為面向證券市場(chǎng)籌資的上市公司而言，其投資者主要關(guān)心“血汗錢(qián)”的投向，以及投資的效率。誠(chéng)然每股收益、每股盈余等指標(biāo)已反映了上市公司的產(chǎn)出效率，但還不能完全反映出其投入/產(chǎn)出效率，增設(shè)“每股費(fèi)用/每股收益”財(cái)務(wù)指標(biāo)的意義就在于此。
2．基于現(xiàn)實(shí)中的考慮?，F(xiàn)實(shí)中，廣大投資者將上市公司面向社會(huì)籌資稱為“圈錢(qián)”。的確，上市公司拿到錢(qián)后，便處處“慷慨解囊”：管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、營(yíng)業(yè)費(fèi)用開(kāi)支巨大。其中尤以管理費(fèi)用數(shù)額較大，吃喝玩樂(lè)等找不到名目報(bào)銷(xiāo)的開(kāi)支都通通進(jìn)入了管理費(fèi)用這個(gè)“筐”。這也成為近年來(lái)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的一個(gè)重要領(lǐng)域。
二、建議增設(shè)“每股費(fèi)用”及“每股費(fèi)用/每股收益倍數(shù)”指標(biāo)
筆者將管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、營(yíng)業(yè)費(fèi)用這三大費(fèi)用之和與發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比定義為“每股費(fèi)用”指標(biāo)，即每股費(fèi)用=管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用+營(yíng)業(yè)費(fèi)用/發(fā)行在外的普通股股數(shù)；同時(shí)筆者建議增設(shè)“每股費(fèi)用/每股收益倍數(shù)”指標(biāo)，并給定一個(gè)浮動(dòng)區(qū)間，即在此區(qū)間內(nèi)為正常，超出該區(qū)間為異常。下面將2000年年報(bào)每股收益前10名的上市公司的“每股費(fèi)用”、“每股費(fèi)用/每股收益倍數(shù)”指標(biāo)作一列示和比較。（為保持完整性，未將銀廣廈剔除。）
通過(guò)上述報(bào)表數(shù)據(jù)的對(duì)比分析，我們可以看到所列舉的這10家上市公司“每股費(fèi)用/每股收益倍數(shù)”指標(biāo)落在（0，4）這個(gè)開(kāi)區(qū)間范圍內(nèi)，其中以中原油氣（0.172）為最低，中興通迅（3.984）為最高。究其原因是2000年中原油氣根據(jù)財(cái)政部關(guān)于改變儲(chǔ)量有償使用費(fèi)和油田維護(hù)費(fèi)核算辦法的通知規(guī)定，該公司自2000年1月1日起，成本核算項(xiàng)目發(fā)生了重大變化，首先原來(lái)按照原油80元/噸、天然氣40元/千方提取進(jìn)入生產(chǎn)成本的油氣儲(chǔ)量有償使用費(fèi)取消，自2000年1月1日起不再交納。其次原使用范圍進(jìn)入生產(chǎn)成本的油田維護(hù)費(fèi)取消。油田開(kāi)發(fā)支出形成的資產(chǎn)折舊年限由6－14年改為8－14年。對(duì)照公司原有財(cái)務(wù)核算規(guī)定，油田維護(hù)費(fèi)項(xiàng)目的變化每年可降低成本2000萬(wàn)元左右。折舊年限的變化對(duì)公司利潤(rùn)影響更是重大，年可減少折舊5200萬(wàn)元。該規(guī)定一舉使中原油氣年可降低成本1.46億元左右。同時(shí)由于提前歸還長(zhǎng)期借款，使財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)數(shù)。而中興通訊由于2000年財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，主要是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，資金需求加大，從而使長(zhǎng)期借款增加，利息支出增加；營(yíng)業(yè)費(fèi)用較上年同期增長(zhǎng)，是由于銷(xiāo)售量增長(zhǎng)，銷(xiāo)售人員增加所致；管理費(fèi)用較上年同期增長(zhǎng)，系由于加大科技開(kāi)發(fā)力度及人員增加等原因所致。
可見(jiàn)，對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析中增設(shè)“每股費(fèi)用/每股收益倍數(shù)”指標(biāo)是積極有效的：首先，可以為注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表提供一個(gè)切入口，作為財(cái)務(wù)報(bào)表總體合理性指標(biāo)的一個(gè)參考。對(duì)于每股費(fèi)用/每股收益倍數(shù)指標(biāo)異常，即指標(biāo)過(guò)大或過(guò)小的上市公司，注冊(cè)會(huì)計(jì)師都應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注，審查其異常波動(dòng)的原因是否合理；其次，每股費(fèi)用/每股收益倍數(shù)指標(biāo)能較好反映上市公司所籌資金的投入/產(chǎn)出效率。從某種意義上說(shuō)，每股費(fèi)用/每股收益倍數(shù)指標(biāo)對(duì)分析公用事業(yè)類股票的針對(duì)性更強(qiáng)一些，因?yàn)樵擃惞善睂儆诜€(wěn)定增長(zhǎng)型，使各個(gè)參數(shù)具有縱向可比性，而對(duì)成長(zhǎng)型股票的適用性要小一些。該指標(biāo)大，說(shuō)明投入/產(chǎn)出效率較低；該指標(biāo)小，說(shuō)明投入/產(chǎn)出效率較高。這樣增強(qiáng)了報(bào)表的“透明度”，便于廣大投資者讀懂報(bào)表，從而也促使上市公司好好花錢(qián)，“善待”“圈入”的每一筆資金。（作者單位：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)）
