[論文關(guān)鍵詞] 金融危機(jī) 影響 對(duì)策
[論文摘要] 本文簡(jiǎn)要描述了美國(guó)金融危機(jī)的成因，列舉了金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的諸多影響，分析了由此帶來(lái)的一系列風(fēng)險(xiǎn)。最后就我國(guó)經(jīng)濟(jì)如何防范風(fēng)險(xiǎn)，降低損失、提出了建議。
一、金融危機(jī)的原因與進(jìn)程
次級(jí)債，是指發(fā)放給信用級(jí)別低、收入證明缺失，因而存在較高違約風(fēng)險(xiǎn)的借款者的抵押貸款。美國(guó)的次級(jí)抵押貸款主要是次級(jí)住房抵押貸款。由于風(fēng)險(xiǎn)較大,次級(jí)按揭貸款的利率較高。金融機(jī)構(gòu)為獲取更多利潤(rùn)，把“次級(jí)貸款”門(mén)檻降得很低。在逐利動(dòng)機(jī)下，美國(guó)次級(jí)貸款規(guī)模迅速攀升。2004年之后，由于美國(guó)的利率上升和住房市場(chǎng)的持續(xù)降溫，次級(jí)抵押貸款的違約率急劇上升,引起次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩，次貸危機(jī)爆發(fā)。
從美國(guó)次貸危機(jī)開(kāi)始，到美國(guó)的房利美和房地美“兩房”危機(jī)，雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)、美國(guó)最大的保險(xiǎn)公司AIG瀕臨破產(chǎn)被注資850億美元拯救、全美最大的儲(chǔ)蓄及貸款銀行華盛頓互惠公司倒閉、冰島等國(guó)家瀕臨破產(chǎn)，再到全球股市持續(xù)下跌，到目前已經(jīng)演化為席卷美國(guó)、影響全世界的金融危機(jī)。
二、金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響
1.對(duì)中國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)的影響
(1)對(duì)金融業(yè)的影響。①?gòu)膶?duì)外國(guó)投資的情況來(lái)看，工行、建行、中行在次級(jí)債中的投資占資產(chǎn)比重小于1%，有海外投資的6家中資銀行次級(jí)債虧損49億人民幣，其損失不會(huì)影響銀行的正常營(yíng)業(yè)。中國(guó)商業(yè)銀行共持有美國(guó)雷曼公司20562萬(wàn)美元貸款，雷曼的破產(chǎn)對(duì)中資銀行的影響也很有限。其他投資機(jī)構(gòu)可能會(huì)受到一定影響，比如中國(guó)投資有限公司曾斥資30億美元入股黑石，5只QDII出資1232億元，截止2008年3月兩者的賬面虧損分別為48%和31.37%。通體來(lái)看，由于中國(guó)金融業(yè)相對(duì)封閉，金融危機(jī)對(duì)我國(guó)金融業(yè)的直接影響并不大。②從證券市場(chǎng)情況來(lái)看，中國(guó)股市一年來(lái)跌幅巨大，滬市從最高點(diǎn)的6124.04點(diǎn)跌至今年9月18日的最低點(diǎn)1802.33點(diǎn)，跌幅達(dá)70.57%。其中一個(gè)原因是，這幾年通過(guò)外資通過(guò)各種渠道進(jìn)入中國(guó)股市，金融危機(jī)引發(fā)的國(guó)外資產(chǎn)組合調(diào)整和對(duì)中國(guó)新興市場(chǎng)重估，使熱錢(qián)從中國(guó)撤資，推動(dòng)了對(duì)這次股市下跌。
(2)對(duì)匯率的影響。中國(guó)擁有1.8萬(wàn)億的美元外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)，隨著美元貶值中國(guó)的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)會(huì)面臨貶值風(fēng)險(xiǎn)。美元下調(diào)聯(lián)邦基金利率,一方面致使短期撤回的資本會(huì)重新回到中國(guó)，推動(dòng)國(guó)內(nèi)資本品價(jià)格的上升,產(chǎn)生更大的投機(jī)泡沫;另一方面給中國(guó)的貨幣政策運(yùn)用、宏觀調(diào)控帶來(lái)很大困難:由于出口不足導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退與能源價(jià)格上漲導(dǎo)致的通貨膨脹并存，政府不但不能采用擴(kuò)張性貨幣政策拉動(dòng)內(nèi)需，還必須運(yùn)用緊縮的貨幣政策抑制通脹,這會(huì)進(jìn)一步加深人民幣升值。日元逃離資金撤出美國(guó)可能導(dǎo)致日元升值,影響人民幣有效匯率的穩(wěn)定，導(dǎo)致中國(guó)外匯資產(chǎn)實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力下降。
2.對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響
(1)對(duì)貿(mào)易的影響。①對(duì)出口的影響。中國(guó)是高儲(chǔ)蓄低消費(fèi)的國(guó)家，經(jīng)濟(jì)主要依賴(lài)國(guó)外需求，而美國(guó)占我國(guó)出口貿(mào)易中的50%，美國(guó)國(guó)內(nèi)需求下降極大地抑制了中國(guó)的出口，影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。據(jù)花旗銀行測(cè)算顯示，若美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩1%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)放緩1.3%。美國(guó)需求下降還導(dǎo)致全球?qū)ν庑枨蠼档?，使中?guó)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題更為突出。人民幣不斷升值，也會(huì)進(jìn)一步抑制中國(guó)的出口，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，增加了國(guó)內(nèi)就業(yè)壓力。②對(duì)進(jìn)口影響。國(guó)際大宗商品均使用美元標(biāo)價(jià)，美元貶值造成石油、農(nóng)產(chǎn)品、能源價(jià)格持續(xù)走高，降低企業(yè)利潤(rùn)空間，引發(fā)通貨膨脹。
(2)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響。①隨著美國(guó)金融危機(jī)蔓延，美國(guó)投行都在為潛在的流動(dòng)性危機(jī)做準(zhǔn)備，并有撤出中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的計(jì)劃，出現(xiàn)了美國(guó)投行拋售在華房地產(chǎn)資產(chǎn)的現(xiàn)象，這讓低迷的市場(chǎng)雪上加霜。②金融危機(jī)使人們的心理預(yù)警增強(qiáng)，打擊購(gòu)房者的購(gòu)房信心，市場(chǎng)的觀望氣氛更加濃郁。③銀行給房地產(chǎn)的貸款在減少，上市融資的方式也隨著股市下跌而破滅，房地產(chǎn)融資的兩個(gè)主要渠道均受到阻礙，再加上之前的二次購(gòu)房限制、個(gè)人住房貸款利率的提高等等政策，房地產(chǎn)資金供應(yīng)緊張。④從2001到2007年10月，房?jī)r(jià)平均漲了100%，此次金融危機(jī)會(huì)擠壓掉中國(guó)房地產(chǎn)自身的泡沫，但也會(huì)增加商業(yè)銀行的房地產(chǎn)貸款所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。
三、中國(guó)應(yīng)對(duì)此次金融危機(jī)的對(duì)策
1.加強(qiáng)金融業(yè)的監(jiān)管
加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，進(jìn)一步完善法人治理結(jié)構(gòu)，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制；積極發(fā)展綜合經(jīng)營(yíng)，提高金融體系抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。積極穩(wěn)妥推進(jìn)海外擴(kuò)張，通過(guò)資產(chǎn)在各地區(qū)的配置實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的配置，有效降低總體風(fēng)險(xiǎn)。穩(wěn)步推進(jìn)衍生產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展，為各行業(yè)創(chuàng)造應(yīng)對(duì)利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)工具。
2.調(diào)整外匯儲(chǔ)備戰(zhàn)略
要完善對(duì)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的多元化策略，將從美元資產(chǎn)為主到多種貨幣資產(chǎn)，同時(shí)優(yōu)化美元資產(chǎn)的投資結(jié)構(gòu)；購(gòu)買(mǎi)海外石油及其他稀缺資源，參股收購(gòu)相應(yīng)海外企業(yè)；盡可能購(gòu)買(mǎi)有助于培育國(guó)內(nèi)自主創(chuàng)新的海外次核心技術(shù)、先進(jìn)設(shè)備；支持有條件的企業(yè)“走出去”，支持國(guó)內(nèi)居民對(duì)外金融理財(cái)與投資，以鼓勵(lì)“藏匯于民”。
3.刺激內(nèi)需，升級(jí)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
擴(kuò)大就業(yè)，提高人民可支配的工資收入；由國(guó)家提供更多的公共服務(wù)，例如醫(yī)保、教育、養(yǎng)老保障等，促使公眾減少“預(yù)防性”儲(chǔ)蓄，增加內(nèi)需；加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，出臺(tái)相應(yīng)政策促進(jìn)出口結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)；出口企業(yè)要積極開(kāi)拓新市場(chǎng)，落實(shí)市場(chǎng)多元化戰(zhàn)略。
4.加強(qiáng)監(jiān)管房地產(chǎn)市場(chǎng)
我國(guó)的監(jiān)管部門(mén)應(yīng)設(shè)立房地產(chǎn)等行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制、危機(jī)升級(jí)后的處理措施，以避免危機(jī)發(fā)生或有效應(yīng)對(duì)危機(jī)。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)建立和完善個(gè)人征信系統(tǒng)，實(shí)行嚴(yán)格的貸款審核制度和風(fēng)險(xiǎn)管理措施。推進(jìn)資產(chǎn)證券化，增加融資渠道，實(shí)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)的分散和轉(zhuǎn)移，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)金融衍生品的監(jiān)管。
參考文獻(xiàn)：
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[2]張明:透視美國(guó)次級(jí)債危機(jī)及其對(duì)中國(guó)的影響.國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論,2007(5)
