作者：錢桂萍
上海會(huì)計(jì)2002.1
淺談并購前對(duì)目標(biāo)公司的審計(jì)
錢桂萍
公司并購在我國起步較晚，加之目前我國經(jīng)濟(jì)體制改革正處于轉(zhuǎn)軌時(shí)期，資本運(yùn)營(yíng)體系還不夠完善，企業(yè)并購都是由并購雙方直接接觸完成，并購前的審計(jì)沒有得到足夠的重視。隨著資本市場(chǎng)及各種相關(guān)法規(guī)制度的完善，并購前對(duì)目標(biāo)公司的審計(jì)將顯得越來越重要。本文擬從收購方的角度對(duì)并購前的審計(jì)進(jìn)行探討。
一、目標(biāo)公司并購審計(jì)的作用
l．降低風(fēng)險(xiǎn)，利于決策。公司并購是一種風(fēng)險(xiǎn)很高的投資活動(dòng)，其風(fēng)險(xiǎn)主要包括：磨合風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、退出風(fēng)險(xiǎn)等。通過并購前的審計(jì)可以掌握目標(biāo)公司的總體狀況，比如其行業(yè)特點(diǎn)、發(fā)展前景、資產(chǎn)性質(zhì)及數(shù)額、財(cái)務(wù)實(shí)力、營(yíng)銷渠道等。從而做出是否并購的決策，也能為公司并購方式的確定提供依據(jù)。如果其他條件具備且資金充足，可進(jìn)行現(xiàn)金收購，如果資金較為緊張則可采用換股并購的方式，這樣，可以適當(dāng)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和融資風(fēng)險(xiǎn)。
2．協(xié)助定價(jià)，減少盲目。對(duì)目標(biāo)公司價(jià)值估計(jì)的方法多種多樣，但無論是那種方法，其估算基礎(chǔ)都是目標(biāo)公司的資產(chǎn)、收益狀況，市場(chǎng)份額，發(fā)展前景等。并購審計(jì)對(duì)目標(biāo)公司的資產(chǎn)價(jià)值和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行詳細(xì)審計(jì)、鑒定、估算和評(píng)價(jià)，為公司的收購定價(jià)提供可靠依據(jù)，從而保證了并購雙方的利益。
3．完善協(xié)議，杜絕糾紛。并購的關(guān)鍵步驟之一是雙方簽署合并協(xié)議，即并購雙方就公司合并的有關(guān)事項(xiàng)達(dá)成一致的書面意見。合并協(xié)議的內(nèi)容不能違反法律、法規(guī)及其他有關(guān)規(guī)章的規(guī)定，否則協(xié)議無效，所以，雙方都應(yīng)在其合法性方面引起關(guān)注。在實(shí)務(wù)操作中，許多重要事項(xiàng)諸如換股比例、生效條件以及其他重要事項(xiàng)均須在協(xié)議中規(guī)定得明白。準(zhǔn)確。否則，事后有糾紛更難處理。通過對(duì)合并協(xié)議的審計(jì)，能夠由專業(yè)人員對(duì)其進(jìn)一步核實(shí)、完善，杜絕事后糾紛。
二、目標(biāo)公司并購審計(jì)的特點(diǎn)
對(duì)目標(biāo)公司的并購審計(jì)與其他審計(jì)的不同，主要是：
1．審計(jì)的范圍廣。目標(biāo)公司選定后，并購方對(duì)目標(biāo)公司信息的需求是多方面的。并購審計(jì)要求對(duì)目標(biāo)公司多方面信息的真實(shí)性、合法性、公正性進(jìn)行審查，包括對(duì)目標(biāo)公司內(nèi)外部環(huán)境的考察、財(cái)務(wù)報(bào)表的鑒證、企業(yè)并購協(xié)議的審計(jì)以及目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估過程及結(jié)果的審計(jì)等。這是一項(xiàng)綜合性很強(qiáng)的審計(jì)，不同于一般的財(cái)務(wù)審計(jì)、效益審計(jì)。
2．審計(jì)方法復(fù)雜多樣。并購審計(jì)除傳統(tǒng)審計(jì)常用的審閱、函詢、觀察、調(diào)整、計(jì)算、復(fù)核等方法外，還要運(yùn)用效益考評(píng)和鑒定評(píng)估方法，如審查兼并決策時(shí)要用到投資回收期法、追加投資回收期法、凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報(bào)酬率法；審查目標(biāo)公司各方面能力時(shí)要用到盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、社會(huì)貢獻(xiàn)能力等綜合的指標(biāo)分析法；審查資產(chǎn)評(píng)估時(shí)要用到清算價(jià)格法、現(xiàn)行市價(jià)法、收益現(xiàn)值法、重置成本法等。
三、目標(biāo)公司并購審計(jì)的內(nèi)容
1．對(duì)目標(biāo)公司總體狀況的調(diào)查審計(jì)。主要指對(duì)目標(biāo)公司產(chǎn)業(yè)方面的審查。如果是同業(yè)的橫向兼并或相關(guān)產(chǎn)業(yè)的縱向兼并，目標(biāo)公司從事的是收購方所熟知的領(lǐng)域，對(duì)它的審查相對(duì)簡(jiǎn)單。如果屬于混合性兼并，目標(biāo)公司所處行業(yè)并非收購方所熟悉的，那么，對(duì)該行業(yè)的前途及目標(biāo)公司的競(jìng)爭(zhēng)地位需要進(jìn)行詳盡的了解和分析，比如政府對(duì)本行業(yè)的管制程度與趨勢(shì)、目標(biāo)公司的市場(chǎng)占有率、加入WTO對(duì)此行業(yè)的影響、目標(biāo)公司的專利及商標(biāo)狀況等。除此以外，還應(yīng)分析導(dǎo)致共購成功的有利因素和不利因素。
2．對(duì)目標(biāo)公司財(cái)務(wù)狀況的審計(jì)。審計(jì)的內(nèi)容與方法類似日常的財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)，只是重點(diǎn)放在確定目標(biāo)公司的資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、凈資產(chǎn)價(jià)值、盈利能力及現(xiàn)金流狀況上。要分析其固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)的比例、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的比例、固定資產(chǎn)的使用情況和目前的市場(chǎng)價(jià)值；揭示其長(zhǎng)期負(fù)債和流動(dòng)負(fù)債的金額以及償還能力；初步估算其帳面資產(chǎn)凈值及其市場(chǎng)價(jià)值，為下一步資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的審計(jì)做準(zhǔn)備。
3．對(duì)人力資源與勞資關(guān)系的審計(jì)。在并購之前，要充分了解目標(biāo)公司管理、技術(shù)等主要人力資源的素質(zhì)及配備，做到心中有數(shù)。收購方不僅要考慮并購后企業(yè)的生存和發(fā)展問題，還要考慮諸如人員安置等影響社會(huì)穩(wěn)定的因素。如有多少人員可以削減，多少離退人員的工資需要負(fù)擔(dān)，都是并購后要面臨的問題。
4．對(duì)目標(biāo)公司制度條款的審計(jì)。目標(biāo)公司的組織、章程及招股說明書中各項(xiàng)條款應(yīng)加以審查。尤其是對(duì)其中的重要決定應(yīng)予以特別注意，如合并或資產(chǎn)出售的同意人、特別投票權(quán)的規(guī)定及限制等。對(duì)于目標(biāo)公司對(duì)外的各種重要合同、契約，過去及目前涉及的訴訟案件更應(yīng)了如指掌。
5．對(duì)并購協(xié)議條款的審計(jì)。并購雙方所簽署的購并協(xié)議是否公平、嚴(yán)密，也是并購成功與否的關(guān)鍵。對(duì)于此協(xié)議的審計(jì)，主要應(yīng)注意：（1）協(xié)議中對(duì)雙方權(quán)利義務(wù)的規(guī)定是否清楚明了；（2）是否具備限制性條款。由于信息不對(duì)稱，收購方對(duì)目標(biāo)公司的真實(shí)情況可能掌握不充分，所以在協(xié)議中有關(guān)內(nèi)容應(yīng)獲得目標(biāo)公司的保證。
6．對(duì)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的審計(jì)。由于我國目前還未出臺(tái)完整的企業(yè)兼并法，評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估人員的素質(zhì)和技術(shù)還不夠高，使企業(yè)并購實(shí)踐中的資產(chǎn)評(píng)估工作很不規(guī)范。因此，收購方有必要對(duì)評(píng)估過程和結(jié)果加以審計(jì)監(jiān)督，檢查評(píng)估過程是否符合政策規(guī)定，評(píng)估的結(jié)果是否完整、真實(shí)和準(zhǔn)確。
總之，對(duì)目標(biāo)公司的審計(jì)要能夠使收購方做到知己知彼，能通過并購謀求生存與發(fā)展，避免由于并購時(shí)的疏忽使并購后的公司陷入困境。
（作者單位：石家莊鐵道學(xué)院財(cái)會(huì)系）
