當(dāng)前信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀
近來，商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)發(fā)展較快，其中部分銀行是為了更好地加強(qiáng)風(fēng)險管理和滿足客戶需要，但也有部分銀行是通過此類業(yè)務(wù)來粉飾報表指標(biāo)、規(guī)避監(jiān)管要求。這種趨勢如果得不到有效控制，不僅會對單家機(jī)構(gòu)帶來風(fēng)險隱患，還可能危及金融穩(wěn)定和系統(tǒng)性安全。信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)引起有關(guān)部門的高度關(guān)注。
信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的類型
當(dāng)前，兩種信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方式最為普遍。一是傳統(tǒng)意義上的貸款（包括票據(jù)融資）在金融機(jī)構(gòu)同業(yè)之間的轉(zhuǎn)移。這種同業(yè)間的轉(zhuǎn)讓無論是買斷式還是回購式，如果雙方核算方式一致，貸款的總量仍在銀行的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)反映。二是銀行發(fā)行信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品，借助信托公司的平臺，通過一系列復(fù)雜的安排，將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至表外。這個過程實(shí)質(zhì)上是使用銀行募集的理財資金（來自于企業(yè)或公眾）來購買銀行（本行或他行）的存量貸款或本行擬發(fā)放的貸款。如果理財資金購買的是存量貸款，則所出讓的貸款從出讓方的資產(chǎn)負(fù)債表中消失，取而代之的是其他形式的資產(chǎn)（如現(xiàn)金）；如果購買的是擬發(fā)放貸款，則貸款不體現(xiàn)于資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)。
據(jù)了解，從數(shù)量上看，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓中采取理財方式的規(guī)模大于同業(yè)間轉(zhuǎn)讓，而理財方式下購買存量貸款的規(guī)模大于購買擬發(fā)放貸款。
近期信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的規(guī)模
金融機(jī)構(gòu)同業(yè)間的轉(zhuǎn)讓。信貸資產(chǎn)的回購式轉(zhuǎn)讓不將貸款轉(zhuǎn)出資產(chǎn)負(fù)債表，實(shí)質(zhì)上是同業(yè)間以貸款為質(zhì)押的融資，是銀行間調(diào)劑流動性的常態(tài)業(yè)務(wù)，不影響貸款分布的結(jié)構(gòu)變化。
對于信貸資產(chǎn)在金融機(jī)構(gòu)間買斷式轉(zhuǎn)讓的情況，目前尚無統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。據(jù)我們了解，2009年第三季度以來，主要銀行機(jī)構(gòu)向地方小法人銀行機(jī)構(gòu)賣出貸款的數(shù)量明顯增加，其中有相當(dāng)數(shù)量為票據(jù)融資轉(zhuǎn)讓。從票據(jù)融資的余額變化來看，9月份，各項(xiàng)貸款增速較慢的銀行其票據(jù)融資均明顯減少（特別是大銀行），而貸款增速較快的銀行其票據(jù)融資均明顯增加（普遍為小銀行），票據(jù)融資對貸款規(guī)模的調(diào)節(jié)作用非常明顯。
信貸資產(chǎn)類理財業(yè)務(wù)。信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品的發(fā)售不僅使一家銀行的貸款減少，而且使貸款形式上游離于銀行體系之外，并在相當(dāng)程度上游離于監(jiān)管之外。因此，我們應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注其業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)和風(fēng)險的變化。據(jù)WIND資訊的數(shù)據(jù)，2009年1～9月國內(nèi)銀行機(jī)構(gòu)發(fā)行人民幣信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品2045款（占全部理財產(chǎn)品的27%）。信貸理財產(chǎn)品的發(fā)行存在季末月末沖高現(xiàn)象。3月、6月發(fā)行量明顯高于前兩個月，而8月、9月呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，在8月份高位的基礎(chǔ)上，9月份又比8月份增加了74%。
總體來看，發(fā)售信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品的多為國有銀行和股份制銀行。一方面，這些大銀行向小銀行轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)，造成貸款的“大退小進(jìn)”，加速了大銀行新增貸款占比下降；另一方面，銀行通過發(fā)售信貸類理財產(chǎn)品向銀行體系以外轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)，致使貸款增長規(guī)模難以準(zhǔn)確統(tǒng)計(jì)。2009年第三季度以來，各方統(tǒng)計(jì)均顯示貸款增速明顯放緩，但由于信貸類理財產(chǎn)品的熱銷，信貸投放的真實(shí)規(guī)模還需要進(jìn)一步深入分析。
信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓提速的原因分析
2009年第三季度以來，隨著貨幣政策“微調(diào)”信號的釋放以及人民銀行、銀監(jiān)會相關(guān)實(shí)質(zhì)性措施的實(shí)行，銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)加速發(fā)展，甚至已成為某些銀行的核心策略，主要出于以下原因。
資本告急。2009年以來，各家銀行貸款普遍快速增長，資本的大量消耗導(dǎo)致資本充足率顯著下降，有的銀行資本充足率甚至降至8%的監(jiān)管紅線附近。近期，銀監(jiān)會又提出了動態(tài)資本要求，在關(guān)注資本數(shù)量的同時更關(guān)注資本質(zhì)量，對資本構(gòu)成和資本補(bǔ)充渠道也提出了更審慎的要求，使得多數(shù)銀行資本補(bǔ)充壓力進(jìn)一步加大。因此，通過信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓減少風(fēng)險資產(chǎn)數(shù)量，減少資本占用，滿足監(jiān)管要求，成為部分銀行的選擇。
結(jié)構(gòu)調(diào)整。2009年上半年，銀行間市場利率很低，定期存款利率與貼現(xiàn)利率出現(xiàn)倒掛，銀行大量簽發(fā)銀行承兌匯票并引發(fā)貼現(xiàn)狂潮，加之有效貸款需求相對不足，票據(jù)融資在月度新增貸款中的占比一度高達(dá)40%之多。大銀行2009年上半年不僅投放了大量的一般貸款，還儲備了巨量的票據(jù)融資。由于票據(jù)融資的靈活性極強(qiáng)，銀行普遍將其作為貸款結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)器。隨著實(shí)體貸款需求不斷增加，大銀行便選擇出售票據(jù)回收本金騰挪信貸空間，用于發(fā)放收益率更高的一般貸款，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)。此外，還有部分銀行在季末、月末時點(diǎn)前將快要到期的信貸類資產(chǎn)轉(zhuǎn)出，損失的利息收入很有限，但相應(yīng)減少的資本占用卻很可觀。
規(guī)模約束。2009年，對于貸款增速過快的大中型銀行，人民銀行和銀監(jiān)會通過多種手段進(jìn)行了控制，如定向發(fā)放懲罰性票據(jù)、限制機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)擴(kuò)展等。為實(shí)現(xiàn)有關(guān)部門提出的調(diào)控目標(biāo)，近期大銀行加快轉(zhuǎn)出信貸資產(chǎn)，壓縮信貸規(guī)模。而小銀行監(jiān)管環(huán)境相對較松，且具備信貸增長的空間和動力，自然成為大銀行信貸資產(chǎn)（包括票據(jù)融資）的受讓對象。
信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險
銀行通過發(fā)行信貸理財產(chǎn)品等多種方式進(jìn)行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，從正面的效果看，一方面可以調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，分散貸款集中風(fēng)險；另一方面通過提供高收益產(chǎn)品，可以更好地滿足銀行客戶需求，提升銀行服務(wù)水平。但與此同時，其中潛在的風(fēng)險也不容忽視。
信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓可能降低單家銀行風(fēng)險抵御能力.對某一家銀行來講，不論其資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓動機(jī)如何，如果其所轉(zhuǎn)讓的貸款資產(chǎn)被另一家銀行“買斷”，從法律上講銀行就不再承擔(dān)違約風(fēng)險。從結(jié)果看，當(dāng)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)出資產(chǎn)負(fù)債表后，整體的資本要求和撥備要求都將有所降低。但從實(shí)質(zhì)看，通過發(fā)行理財產(chǎn)品將貸款轉(zhuǎn)出后，銀行不僅繼續(xù)承擔(dān)貸后管理、到期收回等責(zé)任，一旦貸款無法如期回收，銀行出于聲譽(yù)等多方面考慮，還很可能會實(shí)質(zhì)上承擔(dān)理財產(chǎn)品“還本付息”責(zé)任。判斷風(fēng)險是否轉(zhuǎn)移應(yīng)當(dāng)按照“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則，銀行通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓滿足資本和撥備要求的做法，實(shí)際上是降低了銀行自身抵御風(fēng)險的能力。
從合規(guī)要求以及風(fēng)險監(jiān)管角度看，銀行通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓可以調(diào)整數(shù)據(jù)指標(biāo)，對監(jiān)管有效性帶來挑戰(zhàn)。資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓對銀行經(jīng)營成果和數(shù)據(jù)指標(biāo)的影響主要體現(xiàn)在以下幾方面：第一，風(fēng)險資產(chǎn)減少，資本充足率相應(yīng)提高；第二，撥備要求降低，財務(wù)成本降低；第三，貸款余額減少，存貸款比例下降；第四，對某一特定集團(tuán)客戶或某一行業(yè)貸款減少，相應(yīng)會降低大額風(fēng)險暴露等貸款集中度指標(biāo)；第五，中間業(yè)務(wù)收入增加，中間業(yè)務(wù)收入占凈收入比重提高。此外，根據(jù)轉(zhuǎn)出資產(chǎn)到期日等具體特征進(jìn)行操作，可能還會對銀行流動性等指標(biāo)帶來正面影響。銀行通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓來調(diào)整指標(biāo)，導(dǎo)致指標(biāo)值與實(shí)際風(fēng)險狀況出現(xiàn)偏差，對監(jiān)管的有效性形成挑戰(zhàn)。
從宏觀調(diào)控角度看，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓會影響當(dāng)局對信貸增長的監(jiān)測以及對貨幣政策執(zhí)行效果的研判。在我國以間接融資為主體的金融體制下，銀行信貸增量對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和宏觀調(diào)控顯得尤為重要。不同形式的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓會導(dǎo)致相當(dāng)部分的貸款游離于資產(chǎn)負(fù)債表外，未計(jì)入各期信貸增量中。同時通過相關(guān)操作，銀行在需要時還能將這部分貸款由表外轉(zhuǎn)回表內(nèi)。這樣的結(jié)果是，銀行可以根據(jù)自身業(yè)務(wù)需要和宏觀調(diào)控的要求“調(diào)整”貸款增長量。如果信貸數(shù)據(jù)無法準(zhǔn)確反映銀行資金的流量與流向，這將在相當(dāng)程度上干擾對政策效果的監(jiān)測和判斷。
從系統(tǒng)性風(fēng)險角度看，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓可能帶來三方面的負(fù)面影響。一是從時間維度看，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓可能會削弱宏觀審慎逆周期監(jiān)管的效果。銀行信貸具有親周期性，當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮、外部風(fēng)險相對較小時，銀行可能過于樂觀并據(jù)此降低資本要求和撥備要求，從而發(fā)放更多的貸款，進(jìn)一步推動經(jīng)濟(jì)上行；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于谷底，外部風(fēng)險顯著時，銀行的過度審慎往往又會造成嚴(yán)重的“惜貸”現(xiàn)象，進(jìn)而影響信貸供給，使經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)一步惡化。為了緩解銀行信貸的這種親周期性，同時也是吸取此次金融危機(jī)的教訓(xùn)，我國銀行監(jiān)管部門通過提出逆周期的動態(tài)資本以及前瞻性的撥備要求，對銀行信貸實(shí)施逆周期調(diào)控。而銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓可能會導(dǎo)致這種逆周期調(diào)控的效果“大打折扣”。二是從機(jī)構(gòu)和市場秩序維度看，貸款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)會造成銀行業(yè)競爭環(huán)境惡化。大銀行由于規(guī)模優(yōu)勢，可創(chuàng)造出交易成本較低、更具吸引力的信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品，而投資者顯然也傾向于投資大銀行的信貸產(chǎn)品。結(jié)果導(dǎo)致大銀行能更有效率地進(jìn)行監(jiān)管套利，進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模，而小銀行則處于競爭的劣勢。此次金融危機(jī)的教訓(xùn)之一就是要進(jìn)一步重視對“大而不倒”機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，這種大銀行占據(jù)競爭優(yōu)勢的發(fā)展趨勢對監(jiān)管帶來更大的困難。三是從產(chǎn)品維度看，信貸類理財產(chǎn)品與資產(chǎn)證券化有相似之處，都是銀行從傳統(tǒng)的“發(fā)起-持有”模式向“發(fā)起-銷售”模式轉(zhuǎn)變。銀行通過信貸理財產(chǎn)品將貸款轉(zhuǎn)出表外，取得資金，再發(fā)放貸款，再轉(zhuǎn)出表外，如此循環(huán)。如果這種轉(zhuǎn)變不是個別銀行，而是銀行體系的總體趨勢，必然會大大提高銀行業(yè)的杠桿水平，加劇流動性的脆弱性，增大信用風(fēng)險，對金融穩(wěn)定的影響應(yīng)予以充分關(guān)注。
相關(guān)監(jiān)管建議
目前世界經(jīng)濟(jì)回暖信號明顯，我國經(jīng)濟(jì)也正在回歸快速增長軌道，雖然堅(jiān)持適度寬松貨幣政策的取向沒有改變，但隨著通脹預(yù)期增強(qiáng)、資產(chǎn)價格的快速上漲以及CPI等指標(biāo)由負(fù)轉(zhuǎn)正并逐步走高，可以預(yù)見，對銀行信貸資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)控將是必然的選擇。在這樣的外部環(huán)境下，銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的動力可能進(jìn)一步加大，其潛在風(fēng)險將進(jìn)一步加劇，對此要充分關(guān)注，多管齊下，趨利避害。
銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要按照科學(xué)發(fā)展、統(tǒng)籌兼顧的要求，處理好速度、質(zhì)量和效益的關(guān)系，處理好股東、存款人和其他利益相關(guān)者的關(guān)系，處理好當(dāng)前利益與長期穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)系。銀行應(yīng)充分發(fā)揮資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)能夠幫助分散風(fēng)險、滿足客戶產(chǎn)品需求的優(yōu)勢，而不能將其視為隨意調(diào)整信貸增長的蓄水池，更不能將資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓視為操縱資本充足率等指標(biāo)的工具。在具體操作中，要按照“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則，如果銀行實(shí)際繼續(xù)承擔(dān)貸款的風(fēng)險，則不應(yīng)將其移出資產(chǎn)負(fù)債表。
監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)密切關(guān)注信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險。在微觀監(jiān)管層面，監(jiān)管當(dāng)局要特別關(guān)注信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的合規(guī)性和風(fēng)險，認(rèn)真分析每一筆業(yè)務(wù)中銀行為其資產(chǎn)出售提供了怎樣的隱形支持，繼而確認(rèn)該項(xiàng)貸款是否應(yīng)通過表內(nèi)或表外方式計(jì)提監(jiān)管資本。在現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場監(jiān)管中要特別關(guān)注貸款轉(zhuǎn)讓中買斷的真實(shí)性，銀行信托合作的合規(guī)性，銀行發(fā)售理財產(chǎn)品的合規(guī)性等，堅(jiān)決禁止所謂“雙買斷”。 在全面分析銀行風(fēng)險狀況時，不能僅僅從表面看數(shù)據(jù)指標(biāo)的變化，更要分析指標(biāo)變動的深層原因，防止銀行通過信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等手段粉飾指標(biāo)而帶來的風(fēng)險隱患。尤其是對于那些信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)量大、操作復(fù)雜的機(jī)構(gòu)，應(yīng)給予特別監(jiān)管關(guān)注。在宏觀審慎監(jiān)管層面，要關(guān)注信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓對逆周期監(jiān)管政策效果的負(fù)面影響，必要時采取其他補(bǔ)充措施。此外，還要關(guān)注銀行業(yè)整體資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的數(shù)量、結(jié)構(gòu)、方式和特點(diǎn)，分析這種業(yè)務(wù)對銀行業(yè)的發(fā)展和市場秩序的影響。
在宏觀調(diào)控方面，要關(guān)注貸款轉(zhuǎn)讓對調(diào)控效果的影響。首先，要不斷完善貸款規(guī)模的監(jiān)測考核體系。在考核銀行業(yè)總體貸款規(guī)模時，應(yīng)充分考慮銀行發(fā)售信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品及銀行購買短期融資券、中期票據(jù)等造成的影響，以全面分析銀行資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)情況，避免人為因素干擾對總量的判斷。其次，要加快信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓監(jiān)測體系的建設(shè)，可以考慮對資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓采取備案制，利用現(xiàn)有的清算平臺，實(shí)現(xiàn)銀行理財產(chǎn)品的登記、托管和監(jiān)督，并要求銀行及時向宏觀調(diào)控部門和監(jiān)管部門提供詳細(xì)信息以利于日常監(jiān)管。第三，應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的信息披露要求，約束相關(guān)主體的行為。在銀行體系日益市場化的條件下，依靠市場外部約束機(jī)制的重要性變得日益突出，信息披露和透明度更為重要。
信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)應(yīng)堅(jiān)持健康有序發(fā)展，為銀行加強(qiáng)風(fēng)險管理和提高服務(wù)精細(xì)化水平提供幫助，而不要成為銀行粉飾報表指標(biāo)、規(guī)避監(jiān)管的工具和干擾宏觀調(diào)控的負(fù)面因素金融。創(chuàng)新永遠(yuǎn)是一把雙刃劍。同業(yè)競爭、監(jiān)管要求和環(huán)境變化是金融創(chuàng)新的內(nèi)在動力；對創(chuàng)新業(yè)務(wù)規(guī)范、引導(dǎo)以及對其系統(tǒng)性風(fēng)險的分析監(jiān)測則是創(chuàng)新業(yè)務(wù)長期持續(xù)發(fā)展的外在保障。
