摘要：會(huì)計(jì)現(xiàn)金流量信息能夠表明企業(yè)經(jīng)營狀況是否良好，資金是否緊缺，企業(yè)償付能力大小。自由現(xiàn)金流量以扣減實(shí)際資本支出代替折舊直觀反映公司可自由使用的現(xiàn)金流量，這些現(xiàn)金可以進(jìn)行分配，也可以保留在企業(yè)里進(jìn)行資本擴(kuò)充或者預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)；更能反映現(xiàn)金的支付能力，在預(yù)測(cè)或者評(píng)價(jià)公司流動(dòng)性時(shí)具有更好的作用。
關(guān)鍵詞：自由現(xiàn)金流；企業(yè)
一、自由現(xiàn)金流的定義及計(jì)算公式
自由現(xiàn)金流量是指企業(yè)在扣除了所有經(jīng)營支出、投資需要和稅收之后的，在清償債務(wù)之前的剩余現(xiàn)金流量。它以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)，只考慮正常經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入，其計(jì)算公式為：
自由現(xiàn)金流量=（稅后凈營業(yè)利潤+折舊及攤銷）-（資本支出+營運(yùn)資本增加）=Ebitda-（資本支出+營運(yùn)資本增加）=稅后經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量－在凈營運(yùn)資本上的投資－在固定資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)上的投資經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）
自由現(xiàn)金流量以扣減實(shí)際資本支出代替折舊直觀反映公司可自由使用的現(xiàn)金流量，這些現(xiàn)金可以進(jìn)行分配，也可以保留在企業(yè)里進(jìn)行資本擴(kuò)充或者預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)。更能反映現(xiàn)金的支付能力，在預(yù)測(cè)或者評(píng)價(jià)公司流動(dòng)性時(shí)具有更好的作用。
二、自由現(xiàn)金流和會(huì)計(jì)現(xiàn)金流量的區(qū)別
自由現(xiàn)金流量是經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量減去維持公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力所需的資本支出額后，企業(yè)能夠產(chǎn)生的額外現(xiàn)金流量。如果企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)上擁有正的額外現(xiàn)金流量，就可以把它自由地提供給公司的所有資本供應(yīng)者，或者將這些現(xiàn)金流量留在企業(yè)中產(chǎn)生更多的自由現(xiàn)金流量，這也就是所謂“自由”的真正含義。
會(huì)計(jì)現(xiàn)金流量是指某一段時(shí)期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量，反映現(xiàn)金的來源和使用情況，強(qiáng)調(diào)的是現(xiàn)金流動(dòng)。
從二者的含義中可以看到，會(huì)計(jì)現(xiàn)金流量信息能夠表明企業(yè)經(jīng)營狀況是否良好，資金是否緊缺，企業(yè)償付能力大小，從而為企業(yè)管理者、債權(quán)人、投資者提供非常有用的信息。而自由現(xiàn)金流量表示經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金在扣除了計(jì)劃中維持企業(yè)經(jīng)營、分發(fā)股利、資本擴(kuò)張后剩余的可動(dòng)用部分，也就是相當(dāng)于計(jì)算機(jī)內(nèi)存中的未占用空間，它充分考慮到企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營或必要的投資增長對(duì)現(xiàn)金流量的要求，作為一種現(xiàn)金“剩余”，自由現(xiàn)金流量是公司對(duì)債權(quán)人實(shí)施還本付息和向股東分配現(xiàn)金股利的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。
三、自由現(xiàn)金流量指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)和作用
自由現(xiàn)金流量與利潤、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量兩個(gè)指標(biāo)相比較，具有以下幾個(gè)優(yōu)點(diǎn)：
無風(fēng)險(xiǎn)性。利潤的計(jì)算采用權(quán)責(zé)發(fā)生制，由于忽略了應(yīng)收賬款的回收風(fēng)險(xiǎn)，有夸大利潤的可能。而自由現(xiàn)金流量采用收付實(shí)現(xiàn)制，避免了這一風(fēng)險(xiǎn)。
反映了資本的時(shí)間價(jià)值。由于利潤在計(jì)算過程中采用歷史成本原則，忽略了資本的時(shí)間價(jià)值。自由現(xiàn)金流量則考慮到了資本的連續(xù)運(yùn)動(dòng)過程，反映了資本的時(shí)間價(jià)值。
減少了主觀影響。利潤的計(jì)算會(huì)因折舊、各項(xiàng)攤銷的會(huì)計(jì)計(jì)提方法不同而出現(xiàn)較大差異，容易受到人為操縱。自由現(xiàn)金流量反映了企業(yè)實(shí)際節(jié)余和可動(dòng)用的資金，不受會(huì)計(jì)方法的影響。
有利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。經(jīng)營現(xiàn)金凈流量未扣除資產(chǎn)更新和營運(yùn)資本的增加投資，忽視了在通貨膨脹條件下折舊并不足以滿足資產(chǎn)更新的資本需求的事實(shí)。自由現(xiàn)金流量則是以企業(yè)的長期穩(wěn)定經(jīng)營為前提，在計(jì)算時(shí)考慮了這兩部分需求。
實(shí)用性。利潤和經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的大小并不是實(shí)際可分配給股東的現(xiàn)金數(shù)額，其反映的企業(yè)價(jià)值含有一定量的水分。自由現(xiàn)金流量則反映了股東實(shí)際上可能獲得的最大紅利數(shù)額，反映了企業(yè)對(duì)股東的真實(shí)價(jià)值。
信息綜合性。利潤反映在損益表中，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量反映在現(xiàn)金流量表中，而自由現(xiàn)金流量則涵蓋了損益表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表中的關(guān)鍵信息，比較綜合地反映了企業(yè)的經(jīng)營成效。
正因?yàn)樽杂涩F(xiàn)金流量與利潤和經(jīng)營現(xiàn)金凈流量相比具有許多的優(yōu)點(diǎn)，所以它可以起到更為客觀和全面的評(píng)價(jià)衡量作用。
對(duì)經(jīng)營者而言，自由現(xiàn)金流量可以作為經(jīng)營者判斷財(cái)務(wù)健康狀況的依據(jù)，當(dāng)自由現(xiàn)金流量急劇下降之時(shí)，可能也就是財(cái)務(wù)危機(jī)即將來臨之日。其次，自由現(xiàn)金流量可以作為經(jīng)營者投資的判斷依據(jù)，因?yàn)樗遣挥绊懻＝?jīng)營情況下本企業(yè)可提供的投資額。自由現(xiàn)金流量還可以作為經(jīng)營者判斷銷售及收現(xiàn)能力的依據(jù)，如銷售增加而自由現(xiàn)金流量并未變化，說明銷售的收現(xiàn)能力下降，存在大量應(yīng)收賬款，增大了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)債權(quán)人而言，可以通過自由現(xiàn)金流量考察企業(yè)的償債能力。如果企業(yè)有穩(wěn)定充足的自由現(xiàn)金流量，表明企業(yè)的還本付息能力較強(qiáng)、生產(chǎn)經(jīng)營狀況良好，此時(shí)提供貸款比較安全；如果企業(yè)的自由現(xiàn)金流量很低，甚至為零或負(fù)，表明企業(yè)的資金運(yùn)轉(zhuǎn)不順暢，企業(yè)就只有拆東墻補(bǔ)西墻，借新債還舊債，此時(shí)提供貸款就有較大的風(fēng)險(xiǎn)性。
對(duì)股東和投資人而言，自由現(xiàn)金流量的數(shù)額等于股東或投資人實(shí)際上可能獲得的最大紅利，是投資收益的客觀衡量依據(jù)，反映了企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，消除了可能存在的水分。每股自由現(xiàn)金流量或據(jù)此計(jì)算的自由現(xiàn)金流量乘數(shù)是企業(yè)的價(jià)值評(píng)估的可靠依據(jù)。
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