【摘要】 文章在對公允價值會計計量屬性和計量方法探討的基礎(chǔ)上,提出了“蒙特卡羅——未來現(xiàn)金折現(xiàn)法”以期能更為精確地計量公允價值,進(jìn)而提高公允價值計量提供的信息質(zhì)量。
【關(guān)鍵詞】 計量屬性;估價技術(shù)法;蒙特卡羅分析
美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會(FASB)于2006 年9 月正式發(fā)布了美國財務(wù)會計準(zhǔn)則第157 號(Statement of Financial Accounting Standards,以下簡稱SFAS NO.157)——公允價值計量。新準(zhǔn)則對使用公允價值計量資產(chǎn)和負(fù)債提出了改進(jìn)性指南,并且對投資者的信息披露要求做出了回應(yīng)。本文將結(jié)合SFAS NO.157的相關(guān)內(nèi)容,對公允價值的計量進(jìn)行探討。
一、公允價值的定義
在SFAS NO.157 中,公允價值被定義為:在計量日市場參與者之間,在有序的市場交易中,出售資產(chǎn)所獲得的價格或清償債務(wù)所出的價格。這一定義包括三個關(guān)鍵點:其一,市場參與者,必須符合三個條件:獨立于報告主體;不是報告主體的關(guān)聯(lián)方;有意愿、有能力進(jìn)行交易。其二,有序交易,包含兩層意思,一是假設(shè)資產(chǎn)或負(fù)債在計量日已經(jīng)出現(xiàn)在市場上并參與日常的交易;二是假設(shè)該交易是市場參與者雙方自愿進(jìn)行的交易而非強迫進(jìn)行的。其三,交易的價格是市場參與者出售資產(chǎn)收到的或轉(zhuǎn)移負(fù)債支付的價格,而不是報告主體實際為取得資產(chǎn)支付的價格或承擔(dān)負(fù)債收到的價格。
二、公允價值計量屬性地位的確立
我國在2006年發(fā)布的新準(zhǔn)則中列示了五種計量屬性,公允價值取代先前的現(xiàn)行市價。由此正式確立了公允價值在我國會計核算體系中的計量屬性地位。
計量屬性的選擇在整個會計核算體系中起著非常重要的作用。計量屬性是指計量客體的價值量特征或價值量特征的外在表現(xiàn)形式。計量屬性表現(xiàn)為兩個維度,即一個是時間維度,包括過去、現(xiàn)在和未來三個時點,另一個則是交易性質(zhì)維度,表現(xiàn)為買與賣兩個假設(shè)。將兩個維度結(jié)合起來就構(gòu)成了多種計量屬性。
按照公允價值的概念,公允價值既可以基于實際交易也可以是假設(shè)的,它是站在市場的角度采用公平成交價來計量,獨立于個體企業(yè)而存在,并不要求站在企業(yè)角度來區(qū)分投入或產(chǎn)出,這個公平成交價是買也是賣,是投入也是產(chǎn)出。也就是說,對于交易性質(zhì)維度,賣與買,投入與產(chǎn)出在公允價值中體現(xiàn)為辯證統(tǒng)一的關(guān)系,是同一個事物的兩個方面。而對于時間維度,公允價值體現(xiàn)為其固有的動態(tài)性。隨著時間的變化,在某一固定的時點上,都體現(xiàn)為有效市場上的市場價值,它是隨著時間的變化而變化的,這與其他計量屬性的靜態(tài)性是不同的,因而公允價值是一種獨立的計量屬性。
公允價值是與市場價格、歷史成本及重置成本有所區(qū)別的一種新的計量屬性。它能夠描述計量客體在不同的市場情況下所體現(xiàn)出來的特征。雖然市場價格是公允價值的基礎(chǔ),但是公允價值有許多不同于市場價格的特點。主要表現(xiàn)在:(1)公允價值不是建立在過去已發(fā)生的交易(或事項)基礎(chǔ)上,甚至也不是建立在現(xiàn)行交易的基礎(chǔ)上;(2)熟悉交易的雙方意欲進(jìn)行交易,而參照現(xiàn)行交易所達(dá)成的購買一項(或一批)資產(chǎn),轉(zhuǎn)移(清償)一項負(fù)債的金額;(3)由于契約(雙方愿意買賣)已經(jīng)簽訂,交易尚未開始進(jìn)行或正在進(jìn)行中但尚未完成,在這種情況下不可能產(chǎn)生已發(fā)生交易的成本或價格。因此,公允價值只能是一種參照現(xiàn)行交易的估計價格,而歷史成本和重置成本都是實際價格。因而公允價值是一種更加客觀、全面、實用的計量屬性。
三、公允價值確定的基本方法
SFAS NO.157按照市場活躍程度將公允價值運用劃分為三個級次,分別適用三種計量方法:第一個層級是在活躍市場上有相同的資產(chǎn)或負(fù)債的報價信息時,使用該報價信息估計公允價值,稱為市價法;第二個層級是在活躍市場上沒有相同的資產(chǎn)或負(fù)債的報價信息,但有相似的資產(chǎn)或負(fù)債的報價,這種相似的報價可用來進(jìn)行公允價值的估計,但應(yīng)當(dāng)調(diào)整相同與相似之間的差異,稱為類似項目法;第三個層級是在第一個層級和第二個層級所需要的信息都無法獲得時,應(yīng)用估價技術(shù)法進(jìn)行公允價值估計,主要是成本法和現(xiàn)值法。這三種方法的主觀成分是依次增加的,應(yīng)用難度也是依次增加的。具體方法如下:
(一)市價法
參照與被計量對象相同或者相似資產(chǎn)或負(fù)債的近期交易價格,來確定被計量對象公允價值的方法是市價法。由于這種方法是以經(jīng)過實踐檢驗的實際價格為依據(jù),因此通常被認(rèn)為是公允價值獲取的最為直接和最具說服力的方法之一。如果需計量的資產(chǎn)或負(fù)債本身沒有活躍市場的公開標(biāo)價,或即使有但可靠程度不高,而與之類似的資產(chǎn)或負(fù)債卻有公開市場標(biāo)價,應(yīng)優(yōu)先采用市價法估計公允價值。
(二)類似項目法
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在找不到所計量項目的市場價格的情況下,通過類似項目的市場價格來確定所計量項目的公允價值的方法稱作類似項目法。
在運用類似項目法時,要特別注意其使用條件:首先,要求所挑選的相似資產(chǎn)或負(fù)債具有相關(guān)性和替代性;其次,要求有足夠數(shù)量的比較對象,并且交易數(shù)據(jù)是真實可靠的;除此之外,要求所選擇的調(diào)整因素、建立的模型是有理論依據(jù)的。
(三)估價技術(shù)法
當(dāng)無法獲得一項資產(chǎn)或負(fù)債的最有效市場價格信息時,應(yīng)當(dāng)考慮采用適當(dāng)?shù)墓纼r技術(shù)來確定該資產(chǎn)或負(fù)債的公允價值。
常用的公允價值的估價方法分為兩類:成本法與現(xiàn)值法。兩類方法都是建立在一定的估計和假設(shè)基礎(chǔ)上的,合理地、客觀地選用合適的估價方法,是公允價值會計推行中最關(guān)鍵的問題。
1.成本法
成本法主要指重置成本法。重置成本又稱為現(xiàn)行成本,是指在計量日獲得一項具有類似效用的可替代資產(chǎn)所付出的成本。
成本法的應(yīng)用是建立在一定的假設(shè)基礎(chǔ)上的。假設(shè)一,企業(yè)資產(chǎn)的價格由其成本所決定,每一項支出都被假設(shè)能夠增加企業(yè)資產(chǎn)的價值。假設(shè)二,在資產(chǎn)被初始確認(rèn)之后,資產(chǎn)會發(fā)生退化和減值。假設(shè)三,所有的成本在估價日都已經(jīng)發(fā)生,即成本法不考慮貨幣的時間價值和通貨膨脹等因素。
確定重置成本的方法有五種:在用的公允的市場價值、新重置成本、折舊后的新重置成本、現(xiàn)值指數(shù)調(diào)整法和重新生產(chǎn)成本。
2.現(xiàn)值法
現(xiàn)值法,也被稱為收益法。該方法基于這樣的認(rèn)識:現(xiàn)在的價值是未來收益和現(xiàn)金流量的源泉所在。重視重置成本的成本法和重視可比較數(shù)據(jù)的市場比較法都是以目前的情況為重點,現(xiàn)值法則更重視未來,其基本思路是:將項目所引起的未來的經(jīng)濟(jì)收益按照一定的比率折現(xiàn),得到的現(xiàn)值作為所計量項目的公允價值。
現(xiàn)值法一般根據(jù)對風(fēng)險處理方式的不同可以分為傳統(tǒng)法和預(yù)計現(xiàn)金流量法。
傳統(tǒng)法是通過使用單一的一組估計的現(xiàn)金流量和與風(fēng)險成正比的單一利率,計算所計量項目現(xiàn)值的方法。這種方法將不確定性全部納入對利率的選擇上,假定單一利率能夠反映對未來現(xiàn)金流量和合理的風(fēng)險溢價的預(yù)期,風(fēng)險越大,折現(xiàn)率就越高,反之,折現(xiàn)率就越低。這種方法應(yīng)用較為簡單,適用于具有合約性現(xiàn)金流量的資產(chǎn)和負(fù)債。
預(yù)計現(xiàn)金流量法,在計算未來的現(xiàn)金流量時,要求將每一種可能的現(xiàn)金流量的發(fā)生概率加權(quán)平均,以求得可能的現(xiàn)金流量的平均期望值。該方法將風(fēng)險體現(xiàn)在現(xiàn)金流量中,應(yīng)用時要求估計現(xiàn)金流量的同時就要考慮到風(fēng)險的大小,折現(xiàn)率則采用的是無風(fēng)險利率,不體現(xiàn)任何風(fēng)險因素。這種方法著重于對所討論項目的現(xiàn)金流量的直接分析,和對計量所用假設(shè)更加明確的表述。
現(xiàn)值法是一種理論性較強的方法,它是以現(xiàn)金流量預(yù)測為基礎(chǔ),充分考慮了資產(chǎn)未來創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力對其價值的影響,在崇尚“現(xiàn)金至尊”的現(xiàn)代理財環(huán)境中,對公允價值的確定具有現(xiàn)實的理論和實踐意義。在會計實務(wù)中,也最為會計人員所常用。
(四)對現(xiàn)值法的改進(jìn)——“蒙特卡羅未來現(xiàn)金折現(xiàn)”計量法
傳統(tǒng)的現(xiàn)金流量折現(xiàn)方法對未來現(xiàn)金凈流量的估計一般是對它賦予一個定值,更進(jìn)一步也只是估計某幾種現(xiàn)金凈流量可能,并對它們的發(fā)生概率進(jìn)行確定。然而現(xiàn)實的情況是:未來現(xiàn)金凈流量是隨機且連續(xù)的,我們不可能窮盡列舉。因而傳統(tǒng)的現(xiàn)值法的估價結(jié)果過于主觀片面性。
對于隨機連續(xù)的未來現(xiàn)金流,雖然無法一一列舉,但是我們可以對現(xiàn)金凈流量的概率分布做一個科學(xué)的判斷,確定其出現(xiàn)在某一區(qū)間的可能性,將計量模型與EXCEL表格相結(jié)合,運用專業(yè)風(fēng)險分析工具進(jìn)行蒙特卡羅分析,以確定現(xiàn)金流量的概率分布。從而了解未來現(xiàn)金凈流量對公允價值的綜合影響,以及公允價值最終結(jié)果的統(tǒng)計特征(公允價值計量流程如圖1所示)。
蒙特卡羅分析法的前提是要確定目標(biāo)變量的數(shù)學(xué)模型及模型中各變量的概率分布。然后按照給定的概率分布生成大量的隨機數(shù),并將它們代入模型,得到大量目標(biāo)變量的可能結(jié)果,從而研究目標(biāo)變量的統(tǒng)計學(xué)特征。
1.選取自由現(xiàn)金流的價值評估模型作為公允價值評估模型:
設(shè)計步驟如下:
(1) B6至G6單元格公式設(shè)立。選擇B6單元格,輸入“=(1+B2)*(1+B3)-1”,然后將公式覆蓋C6-F6區(qū)域,則可得到各期對應(yīng)的貼現(xiàn)率。
(2)B7至G7單元格公式設(shè)立。選擇B7單元格,單擊“插入”菜單,再單擊fx(函數(shù))→財務(wù)→PV→單擊確定,在rate(貼現(xiàn)率)中輸入B6,在Nper(期數(shù))中輸入B4,在Fv(預(yù)計未來現(xiàn)金凈流量)中輸入B5(注意這里在變量前輸入負(fù)值)單擊確定,B7單元格出現(xiàn)零值,該單元格會隨著數(shù)據(jù)的變化而自動計算。然后將公式覆蓋C7到F7,得到各期現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值。最后在單元格G7對B5至F5求和,得出的結(jié)果即為公允價值的評估價值。
3.應(yīng)用專業(yè)風(fēng)險分析軟件對公允價值進(jìn)行測算
未來現(xiàn)金凈流量是隨機且連續(xù)的,要對現(xiàn)金凈流量的概率分布做一個科學(xué)的判斷,因而必須結(jié)合EXCEL和專業(yè)的風(fēng)險分析工具(如crystal ball)來進(jìn)行蒙特卡羅模擬運算分析,以了解未來現(xiàn)金凈流量對公允價值的綜合影響和公允價值最終結(jié)果的統(tǒng)計特征。
4.估計計算中可變量的確定
在利用蒙特卡羅分析法估計公允價值時,可變的變量是未來預(yù)計凈現(xiàn)金流量與貼現(xiàn)率。對這兩個變量的確定將直接關(guān)系到公允價值的估計質(zhì)量。在運用風(fēng)險分析工具時,關(guān)鍵是確定變量的概率分布。
根據(jù)蒙特卡羅分析法的運算機理,它的結(jié)果是利用隨機數(shù)反復(fù)無限次模擬運算的平均數(shù),而對公允價值的確認(rèn),也是買方和賣方無限次的價格博弈的結(jié)果,從這一點來看,可以認(rèn)為運用模型計算出的期望值較為貼近公允價值的真實水平。
四、結(jié)束語
公允價值并不是一種全新的會計概念,它其實就是一種計量屬性。隨著有關(guān)公允價值計量的理論研究更加深入透徹、相關(guān)具體實務(wù)操作指南的完善,會計計量技術(shù)將不斷進(jìn)步,計量結(jié)果也會更加精確,公允價值計量提供的信息質(zhì)量將得到全面提高,在我國會計準(zhǔn)則中的主導(dǎo)性必定會日漸顯現(xiàn)?！?
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