摘要：盈余管理行為已經(jīng)成為股票市場上司空見慣的公司管理層操縱利潤的手段，無論在國內(nèi)還是國外，盈余管理在學(xué)術(shù)界都成為非常具有爭議的公司行為。本文試圖從盈余管理的動因入手，分析其存在的社會、經(jīng)濟(jì)根源，以期對盈余管理研究有著更為清晰的認(rèn)識。并提出如何控制盈余管理行為。
關(guān)鍵詞：盈余管理 動因 分析 控制
會計報表是公司財務(wù)信息的重要載體，報表的真實與否直接影響著相關(guān)利益者的決策行為。而企業(yè)的盈余是考察一個企業(yè)經(jīng)營情況的重要指標(biāo)，直接決定企業(yè)能否持續(xù)經(jīng)營下去或經(jīng)營情況的優(yōu)劣。當(dāng)今越來越多的盈余管理有關(guān)的會計造假、欺詐行為使廣大會計信息使用者越來越對上市公司感到失望，在對中小投資者保護(hù)不力的情況下，投資者只有選擇逃離股票市場，從而導(dǎo)致股市低迷。1998年美國前證監(jiān)會主席Arthur.Levitt，就曾在其著名演講《數(shù)字游戲》中表達(dá)丁對盈余管理現(xiàn)象的擔(dān)憂，他指出，盈余管理已成為美國證券市場司空見慣卻無人挑戰(zhàn)的習(xí)慣，已演化成市場參與者之間違背市場原則的游戲，將給美國財務(wù)報告系統(tǒng)造成很壞的影響。管理當(dāng)局濫用“巨額沖銷”(big bath)的方式來調(diào)整費用、提前確認(rèn)收人、不切實際地計提準(zhǔn)備沖銷購買中已發(fā)生的研發(fā)費用這些方法正在威脅著財務(wù)報告的可靠性。2001年接連出現(xiàn)的安然、施樂、世通公司的造假行為對美國會計報告體制以重大打擊。我國的股票市場更是丑聞不斷，直接影響了證券市場的健康發(fā)展。盈余管理近二十年來一直是會計界研究的熱點內(nèi)容。對于盈余管理的動因的研究是盈余管理研究的重點內(nèi)容之一。盈余管理的背后究竟隱藏著什么樣的經(jīng)濟(jì)、社會、的動因呢？
一、盈余管理動因研究的回顧
Healy (1985)認(rèn)為，盈余管理是基于獎金計劃假設(shè)下的會計行為。由于信息不對稱，在訂有獎金計劃的公司中，其經(jīng)營者會使當(dāng)期盈利最大化。Shipper (1989)認(rèn)為，盈余管理是有目的地干預(yù)財務(wù)報告的披露過程，其動機(jī)是獲取某此私人利益。Paul M .Healy和James M .Wahlen(1999)指出盈余管理的動機(jī)包括資本市場動機(jī)、契約動機(jī)監(jiān)管動機(jī)。其中契約動機(jī)包括債務(wù)契約和管理報酬契約，監(jiān)管動機(jī)包括行業(yè)監(jiān)管、反托拉斯監(jiān)管以及其他監(jiān)管。政治活動也將會影響企業(yè)的盈余管理行為，例如管制，稅收等。政治成本的變動也會使企業(yè)改變其會計程序。Ross L.Watts 和 Jerold L.Zimmerman 指出在盈利報告水平問題上，政治活動提供的動機(jī)（降低盈利）恰好與管理報酬方案提供的動機(jī)（提高盈利）截然相反。
我國對盈余管理動機(jī)的研究很多都是利用國外的研究成果，創(chuàng)新不過。但是還是很多學(xué)者結(jié)合中國實際提出了一些中國上市公司特有的盈余管理動機(jī)。由于我國資本市場剛剛建立，對中小投資者保護(hù)不夠，加上我國獨特股權(quán)結(jié)構(gòu)，國有股“一股獨大”現(xiàn)象特別突出，從而管理層有著強(qiáng)烈的籌資動機(jī)。（張玉春 李宗植 2005）通過籌資行為，達(dá)到侵占中小股東的利益。巨大的控制權(quán)收益，使得上市成為一種經(jīng)濟(jì)資源，股市融資被股票發(fā)行人看作是無需還本付息的“免費午餐”，能夠帶來可觀的私人收益。而相關(guān)規(guī)定在決定上市公司融資資格或決定是否對其進(jìn)行特別處理時，均將凈利潤作為必備的條件之一。因此，通過盈余管理、盈余操縱等手段虛構(gòu)公司盈利水平從而取得公開融資資格，是大股東實現(xiàn)其控制權(quán)私人收益的主要乎段之一。（王俊秋 2005）有些公司為了達(dá)到增發(fā)、配股的目的，通過盈余管理行為達(dá)到增發(fā)、配股所要求的底線，陸宇建（2003）指出，上市公司盈余管理行為隨著配股政策的變化而改變，意味著我國上市公司的盈余管理是政策誘致型的。張祥建、徐晉（2005）研究結(jié)果表明：配股前3個年度和配股當(dāng)年存在系統(tǒng)的盈余管理行為。影響了上市公司資本配置效率，導(dǎo)致配股后上市公司業(yè)績出現(xiàn)整體滑坡。盈余管理行為降低了上市公司會計信急的可靠性.引起各契約關(guān)系人之間的財富再分配和利益沖突從而誤導(dǎo)了投資者、債權(quán)人和政府等會計信息使用者的決策行為。盈余管理行為也降低了上市公司的聲譽制約了其在證券市場上進(jìn)一步融資的能力。同時我國上市公司進(jìn)行盈余管理有著強(qiáng)烈的扭虧動機(jī)，以避免連續(xù)三年虧損避免摘牌。陸建橋（1999）指出，在虧損上市公司首次出現(xiàn)虧損年份，公司存在著顯著的非正常調(diào)減盈余的應(yīng)計會計處理，在首次出現(xiàn)虧損前一年度和扭虧為盈年度，又明顯地存在著調(diào)增收益的盈余管理行為，表明為了避免公司出現(xiàn)連續(xù)三年虧損而受到證券監(jiān)管部門的管制，虧損上市公司在虧損及其前后年度普遍采取了相應(yīng)的能調(diào)減或調(diào)增收益的盈余管理行為。在我國國有上市公司的盈余管理動機(jī)中也存在著一種與國外不同的政治動機(jī)行為，那就是公司高管人員為了能夠撈到足夠的政績，達(dá)到個人的政治目的，如職位升遷、領(lǐng)導(dǎo)賞識等，從而具有強(qiáng)烈的盈余管理行為。姚文韻（2005）認(rèn)為很多高層管理者熱衷于盈余管理，其動機(jī)很大程度上在為升遷準(zhǔn)備政績，他們認(rèn)為選擇升遷策略比追求收益策略更為有利而另有一些管理者即使在企業(yè)沒有做出業(yè)績，也期望通過盈余管理塑造上市公司良好外部形象，達(dá)到在企業(yè)沒做好也可以轉(zhuǎn)而在仕途發(fā)展的目的。
在盈余管理動因的研究中，筆者認(rèn)為有一種動因被忽略了，那就是在“國退民進(jìn)”中，管理層收購也是我國公司進(jìn)行盈余操縱的動因之一。在產(chǎn)權(quán)改革的過程中，由于高層管理者缺乏信托責(zé)任，相關(guān)的法律規(guī)范很不健全，加上執(zhí)法不嚴(yán)，公司高管也就有動機(jī)通過盈余操縱，降低盈利，甚至造成企業(yè)虧損，從而降低企業(yè)價值。在此后的管理層收購中，通過遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于企業(yè)價值的價格購買企業(yè)，造成了國有資產(chǎn)的嚴(yán)重流失。
二、 盈余管理動因的分析
中外企業(yè)進(jìn)行盈余管理的動因有著相同之處，但是又有很大的區(qū)別。為什么會存在這些盈余管理的動因呢？
企業(yè)形式個人獨資、合伙制一直到現(xiàn)在公司制形式，是企業(yè)的所有權(quán)和管理權(quán)相分離的一個過程。由于管理權(quán)和所有權(quán)的分離，也就產(chǎn)生了代理問題。代理問題是由Coase (1937)、Jensen and Meckling (1976)和Fama and Jensen (1983)發(fā)展起來的所謂企業(yè)的契約觀的核心問題。（Andrei Shleifer and Robert W.Vishny2001）投資者如何才能確保他們的投資沒有白白的投入，如何才能確保收回應(yīng)得的回報呢？于是在投資者和管理者就要簽訂一系列的契約，以確保管理者站在投資者利益行事。但是由于管理者和投資者目標(biāo)函數(shù)是不相同的，如何衡量管理者是否站在投資者的立場上行事就成為了一個棘手的問題。由于管理者與投資者之間的信息不對稱，管理者比投資者掌握著更為充分、完全的信息。投資者只能通過企業(yè)的財務(wù)報表來了解企業(yè)內(nèi)部的管理情況，經(jīng)營者的業(yè)績，以及是否侵占的投資者的利益。無論是債務(wù)契約還是激勵契約，企業(yè)是否盈利、盈利多少就成為衡量管理者能否定期償還債務(wù)、忠誠度以及管理才能的一個重要指標(biāo)。報酬和債務(wù)契約至少誘使一些公司進(jìn)行盈余管理，以增加獎金報酬、增強(qiáng)職位保障和減輕債務(wù)契約違約的可能性。（Paul M Healy and James M .Wahlen 1999）
股票市場的存在也成為了盈余管理的動因存在之一。會計信息被投資者和財務(wù)分析師廣泛用來對公司股票進(jìn)行估價，這使得管理當(dāng)局產(chǎn)生通過盈余管理來影響公司股票短期價格表現(xiàn)的動機(jī)。（Paul M Healy and James M .Wahlen 1999）公司為了能夠爭取到更多的社會資源，就有動機(jī)把報表做的好看一些。投資者并不能在所有情況下分辨出盈余操縱行為，從而也就為管理層進(jìn)行盈余管理達(dá)到占有更多的社會資源提供了可乘之機(jī)。這種情況在我國的股票市場表現(xiàn)的尤為明顯。
在政治動機(jī)方面，企業(yè)管理者也存在盈余管理的行為的以降低企業(yè)的所面臨的政治成本。稅法和管制通過政府提供的服務(wù)（如公路、教育、公園）、津貼、保護(hù)性關(guān)稅以及政府壟斷（如加入職業(yè)的壁壘）把財富轉(zhuǎn)移到個人手中。（若某個特定企業(yè)存在著由于政治活動而引起的潛在財富轉(zhuǎn)移，那么可以假定它的管理人員將采用能減少其財富轉(zhuǎn)移的會計程序。尤其是那些可能引發(fā)危機(jī)而受指責(zé)的企業(yè)（如石油公司），其管理人員相對于未受到政治壓力的企業(yè)管理人員而言，跟樂于采取能減少預(yù)期盈利水平和引力變動的會計程序。受管制企業(yè)的管理人員，同樣也會考慮管制者將如何使用報告信息（普雷卡是和拉波波特，1977）我們可以看到只要在市場經(jīng)濟(jì)中存在著政府行為，企業(yè)就有政治動機(jī)進(jìn)行盈余管理以使自己的效用最大。我國正處在經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型過程中，政府在經(jīng)濟(jì)中還起著非常做要的作用，國有企業(yè)仍操縱的國計民生，在我國經(jīng)濟(jì)中占實質(zhì)上的主導(dǎo)作用，由于國有企業(yè)尚未真正建立現(xiàn)代企業(yè)制度，所以我國國有上市公司在政治動機(jī)方面還表現(xiàn)出與國外企業(yè)的不同之處。這種情況在上文已有所論及。
三、盈余管理的控制
盈余管理行為的存在是有客觀的內(nèi)在及外在環(huán)境所決定，它是隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而出現(xiàn)的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。兩權(quán)分離以及政府在經(jīng)濟(jì)中的存在，是盈余管理存在的決定因素。所以，對于盈余管理只能進(jìn)行控制，把盈余管理控制在合理的范圍內(nèi)，而不能消除其存在。
如何對盈余管理進(jìn)行控制，這就需要從法律上來進(jìn)行規(guī)范。La Porta等（1998）的回歸分析表明:對投資者法律保護(hù)完備的國家同樣也是執(zhí)法嚴(yán)格的國家，亦即普通法系國家（如英、美等國），執(zhí)法質(zhì)量要高于大陸法系的國家（如德、日、法等國）。而我國的法律體系屬于大陸法系，中國現(xiàn)代大部分的法律源于德國法典。當(dāng)前我國法律體系既不完備，又沒有做到執(zhí)法嚴(yán)格。對中小股的利益保護(hù)不夠，對上市公司的行為約束不嚴(yán)，從而使上市公司肆無忌憚地進(jìn)行盈余管理。在我國這不僅僅是偷偷摸摸的盈余管理行為，很多就是盈余操縱，盈余欺詐行為。違規(guī)公司通過盈余操縱獲得非正當(dāng)利益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其所付出的成本。
2001年10月23 日和24日，美國兩家律師事務(wù)所 M ilberg Weiss Bershad Hynes＆Lerach LLP和Cauley Geller Bowman＆Coates LLP先后宣布代表在2000年7月3日到2001年8月31日期間購買網(wǎng)易美國存托憑證（ADR）的購買人向網(wǎng)易提出了集體訴訟。因為其在2000年7月3日到2001年8月31日期間向市場上發(fā)布了一系列誤導(dǎo)投資者的信息。 2001年5月8日，網(wǎng)易透露其賬目上出現(xiàn)了100萬美元的誤報營收，并表示因此推遲發(fā)布2001年第一季度財務(wù)報告的時間。隨后，在6月11日，網(wǎng)易又宣布上述誤報可能影響其2000財年全年的財務(wù)報告，而且誤報的營收額大約在300萬美元左右。8月31日，網(wǎng)易宣布其將對2000財年全年的財務(wù)報告進(jìn)行修改，因為共有430萬美元的營收均屬誤報。對網(wǎng)易公司是“誤報”還是“虛報”認(rèn)定，將決定網(wǎng)易公司是否面臨股東訴訟。一旦認(rèn)定為“虛報”，網(wǎng)易公司將會支付一筆龐大的費用。
當(dāng)前我國的在規(guī)范上市公司行為方面，建立股東訴訟機(jī)制是當(dāng)務(wù)之急。而我國尚沒有一起成功地股東訴訟案例，在我國《公司法》以及《民法通則》中規(guī)定：如果上市公司侵占了其合法權(quán)益，如入未能獲得分配股利等，可以依法要求公司停止侵害行為并給與賠償。但是對于上市公司發(fā)布虛假財務(wù)信息、大股東通過關(guān)聯(lián)交易侵占小股東利益，在這些方面對于中小股東保護(hù)明顯不力。中小股東沒有可行的渠道進(jìn)行訴訟。股東訴訟機(jī)制的重要性是監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管機(jī)制以及刑事訴訟機(jī)制所無法比擬的。也就是說：股東訴訟機(jī)制中股東由于有獲得賠償?shù)目赡苄?，其積極性因而是非常高的，遠(yuǎn)非監(jiān)管機(jī)構(gòu)及刑事訴訟機(jī)構(gòu)所能比得上。（孫永祥 2002）
盈余管理行為如果不加以規(guī)范，就會惡化為盈余操縱、盈余欺詐，從而影響整個社會資源的配置，影響整個資本市場的健康發(fā)展。對其盈余管理行為必須從法律法規(guī)上進(jìn)行規(guī)范，適當(dāng)控制，使其不至于影響到整個社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
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作者：魏磊云 文章來源：西南財經(jīng)大學(xué)
