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[1] 孟凡麗.論環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露及其相關(guān)的理論問題[J].會(huì)計(jì)研究,1999(4):16-25.
[2] 肖淑芳,胡偉.我國(guó)企業(yè)環(huán)境信息披露體系的建設(shè)[J].會(huì)計(jì)研究,2005(3):47-52.
國(guó)外環(huán)境信息披露的研究萌芽于20世紀(jì)40年代的社會(huì)責(zé)任披露,進(jìn)入20世紀(jì)70年代后,隨著全球環(huán)境問題的日益嚴(yán)重,它又重新成為了一個(gè)研究熱點(diǎn)。從研究方法的角度來看,既有規(guī)范研究又有實(shí)證研究。規(guī)范研究主要經(jīng)歷了強(qiáng)調(diào)社會(huì)責(zé)任的環(huán)境信息披露、突出為決策服務(wù)的環(huán)境信息披露、受外部壓力影響的環(huán)境信息披露等三個(gè)階段;而實(shí)證研究研究資產(chǎn)規(guī)模、公司績(jī)效與環(huán)境信息披露之間關(guān)系的文章居多。
通常規(guī)模較大的公司相對(duì)于規(guī)模較小的公司需要籌集更多的外部資金,因此為了獲得投資者的青睞,大公司有動(dòng)力更多地披露環(huán)境會(huì)計(jì)信息,以減少由于信息不對(duì)稱而產(chǎn)生的代理成本(Chow and Wong-Borne,1987;craswell and Taylor,1992;Inchausti,1997)。最近的L.L.Eng和Y.T.mak (2003)的實(shí)證研究也發(fā)現(xiàn),規(guī)模越大的公司趨向于更高的自愿性環(huán)境信息披露水平。在公司績(jī)效與環(huán)境信息披露的相關(guān)性研究方面,Anderson和Frankle (1980)、Belkaoui(1976)、Fry和Hock(1976)、Bowmna(1978)以及Preston (1975)等學(xué)者通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),公司績(jī)效與環(huán)境信息披露水平呈正相關(guān)關(guān)系;然而,Freedman和Jaggi(1982)、Ingram和Frazier(1980)等通過研究卻得出截然相反的結(jié)論,公司績(jī)效與環(huán)境信息披露水平呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。此外,Bowman and Haier (1975)采用凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)研究公司盈利能力對(duì)自愿性環(huán)境披露的影響時(shí)發(fā)現(xiàn),二者顯著正相關(guān)。Leftwich (1981)和Ferguson (2002)的研究結(jié)果發(fā)現(xiàn),隨著公司資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債程度的提高,公司財(cái)務(wù)失敗的風(fēng)險(xiǎn)將大大提高,公司為了增強(qiáng)股東和債權(quán)人的信任,會(huì)自愿提供更多的環(huán)境信息以及時(shí)反映公司的財(cái)務(wù)狀況。
我國(guó)對(duì)環(huán)境會(huì)計(jì)的介紹和認(rèn)識(shí)開始于20世紀(jì)90年代初期。國(guó)內(nèi)的研究主要是對(duì)環(huán)境信息披露的目的、內(nèi)容及形式的研究,大部分是定性研究,缺乏定量分析;也有學(xué)者對(duì)環(huán)境信息披露的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行了探索性的研究,但也主要集中在信息披露事件對(duì)企業(yè)市值的影響上,對(duì)環(huán)境信息披露影響因素的實(shí)證研究仍是鳳毛麟角。本文將以此為切入點(diǎn),從環(huán)境信息披露影響因素角度對(duì)我國(guó)環(huán)境信息披露進(jìn)行探索性的經(jīng)驗(yàn)研究。
二、理論分析與研究假設(shè)
(一)公司治理結(jié)構(gòu)
我國(guó)上市公司的大股東主要是國(guó)有股和法人股,往往形成一股獨(dú)大的情形,缺乏形成權(quán)力制衡的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ),存在所有者缺位導(dǎo)致的代理問題。公司董事會(huì)實(shí)質(zhì)上掌握在內(nèi)部人手里,因而幾乎所有的上市公司中均存在“內(nèi)部人控制”問題,難以形成真正意義上的公司治理機(jī)制。公司治理結(jié)構(gòu)的重要組成部分有股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)結(jié)構(gòu)及審計(jì)委員會(huì)。由于我國(guó)上市公司的治理結(jié)構(gòu)尚不完善,多數(shù)上市公司還未設(shè)立審計(jì)委員會(huì),因此,以下便從股權(quán)結(jié)構(gòu)和董事會(huì)結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面來討論。
我國(guó)上市公司中流通股比例較低,流通股股東難以通過股東大會(huì)左右管理層行為,但他們卻是唯一可隨時(shí)“用腳投票”的股東。在無法直接“用手投票”的前提下,他們可“用腳投票”,拋售或拒絕購(gòu)買上市公司的股票?；谝陨戏治?本文提出如下假設(shè):
假設(shè)1,企業(yè)的流通股比例越高,企業(yè)披露的環(huán)境信息越多。
對(duì)公司治理來說,國(guó)家股東存在著較嚴(yán)重的代理問題,所有者權(quán)利被嚴(yán)重弱化,從而使經(jīng)營(yíng)者利用政府產(chǎn)權(quán)上的超弱控制,形成內(nèi)部人控制,因此企業(yè)便沒有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)去披露更多的信息。而控股股東為非國(guó)有股的公司在經(jīng)營(yíng)上更具有靈活性,公司治理的效力更高,其高層管理者也面臨著更多的來自企業(yè)內(nèi)部和市場(chǎng)的監(jiān)督和激勵(lì),迫使其披露更多的信息。因而,本文提出如下假設(shè):
假設(shè)2,如果公司的控股股東為非國(guó)有股,則其環(huán)境信息披露水平就較高。
假設(shè)3,國(guó)家股比例越高,企業(yè)披露的環(huán)境信息就越少。
董事會(huì)結(jié)構(gòu)方面,考慮到獨(dú)立董事身份獨(dú)立而且一般是經(jīng)濟(jì)、法律、會(huì)計(jì)等方面的專家,更能站在投資者的立場(chǎng)上對(duì)上市公司應(yīng)披露的環(huán)境信息發(fā)表權(quán)威意見,從而更有可能影響上市公司環(huán)境信息披露決策,使其傾向于更多的環(huán)境信息披露。因此,本文提出如下假設(shè):
假設(shè)4,在其他條件不變的情況下,獨(dú)立董事人數(shù)越多,越容易發(fā)生環(huán)境信息披露行為。
(二)公司所處地點(diǎn)
由于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)有更雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力,且社會(huì)公眾對(duì)于環(huán)境的關(guān)注程度也較高,環(huán)保意識(shí)也較強(qiáng),管制較嚴(yán)格,本文提出如下假設(shè):
假設(shè)5,位于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的企業(yè)披露的環(huán)境信息多于位于經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的企業(yè)。
(三)事務(wù)所規(guī)模
一般來說,大的會(huì)計(jì)師事務(wù)所信譽(yù)較高,客戶較多,收入來源廣,為保住自己的職業(yè)聲譽(yù),在審計(jì)中較中小會(huì)計(jì)師事務(wù)所而言,他們會(huì)要求上市公司采取更為嚴(yán)厲、更為廣泛的信息披露方式(Deangelo,1981;Malone et al,1993)。因此本文提出如下假設(shè):
假設(shè)6,受規(guī)模大的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的上市公司會(huì)披露較多的環(huán)境信息。
(四)是否境外上市
不同的證券市場(chǎng)對(duì)于上市公司信息披露的內(nèi)容與格式的要求存在著明顯的差異。若上市公司同時(shí)在不同地點(diǎn)上市,為了保證滿足不同市場(chǎng)對(duì)相關(guān)信息的需要,上市公司必須按照相應(yīng)準(zhǔn)則的要求披露有關(guān)信息。因此本文便提出如下假設(shè):
假設(shè)7,多地上市的公司披露的環(huán)境信息多于僅在境內(nèi)上市的企業(yè)。
(五)上市公司的規(guī)模
對(duì)于我國(guó)的上市公司而言,無論是從我國(guó)上市公司發(fā)展的自身需求上,還是從政策導(dǎo)向上,都需要公司規(guī)模的迅速擴(kuò)張,從而需要大量的外部資本,也就必然需要提供更多、更詳盡的信息。所以本文提出如下假設(shè):
假設(shè)8,公司規(guī)模越大的企業(yè)越愿意披露更多的環(huán)境信息。
(六)公司的盈利能力
契約理論認(rèn)為,高盈利公司的管理者更有積極性來對(duì)外披露信息,從而為維持他們的地位和薪酬安排提供理由(Wallace et al,1994;Inchausi,1997)。因此,本文提出如下假設(shè):
假設(shè)9,盈利能力強(qiáng)的上市公司愿意披露更多的環(huán)境信息。
(七)公司的負(fù)債程度
隨著公司杠桿比例的提高,公司財(cái)務(wù)失敗的風(fēng)險(xiǎn)將大大提高,無論債權(quán)人還是股東都要求更多的信息來及時(shí)評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)的健康狀況。本文提出如下假設(shè):
假設(shè)10,負(fù)債程度高的上市公司愿意披露更多的環(huán)境信息。
三、數(shù)據(jù)來源與變量設(shè)計(jì)
(一)數(shù)據(jù)來源
本文以滬、深兩市的上市公司為研究對(duì)象,選取了2006年年報(bào)中披露了環(huán)境信息的112家上市公司作為樣本。這些樣本公司來自造紙、化工、采掘業(yè)、電力、建材五個(gè)可能存在污染的行業(yè)。數(shù)據(jù)全部來源于上海證券交易所(http://www.sse.com.cn)、深圳證券交易所(http://www.szse.cn)。觀察樣本中的流通股比例、控股股東的性質(zhì)、國(guó)家持股比例、獨(dú)立董事人數(shù)、公司所處地點(diǎn)、是否境外上市、事務(wù)所規(guī)模、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)總額的自然對(duì)數(shù)均來自于公開年報(bào)信息的手工收集及加工。 (二)變量設(shè)計(jì)
以環(huán)境信息披露指數(shù)為因變量,有關(guān)影響因素為解釋變量,建立回歸方程:
EDIi=b0+b1BLOC+b2CH+b3GA+b4RNID+b5PLACE
+b6BIG4+b7SHORE+b8LnSIZE+b9ROE+b10DBET
變量具體定義見表1。
本文采用環(huán)境信息披露指數(shù)EDI來表示環(huán)境信息披露水平,第i家公司的環(huán)境信息披露指數(shù)記為EDIi,等于第i家公司各條信息條目得分之和除以最佳披露信息條目得分之和。
EDIi=∑EDIi/∑MEDIi
式中,∑EDIi為第i家上市公司環(huán)境披露信息條目得分之和;∑MEDIi為最佳披露信息條目得分之和。
每個(gè)披露項(xiàng)目分值設(shè)計(jì)未涉及權(quán)重的問題,避免了人為的主觀因素。環(huán)境信息披露項(xiàng)目及其評(píng)分方法如表2所示。
四、實(shí)證結(jié)果與分析
(一)描述性統(tǒng)計(jì)
表3列示了全部變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果,包括樣本數(shù)量、最小值、最大值、均值及標(biāo)準(zhǔn)差。其中,樣本公司環(huán)境信息披露指數(shù)(EDI)最高為0.45,而最低的僅為0.05,平均的披露指數(shù)為0.2114,說明我國(guó)上市公司環(huán)境信息披露項(xiàng)目數(shù)量偏少,環(huán)境信息披露的總體水平偏低,距離最佳披露水平尚有較大的差距。
(二)多元回歸結(jié)果分析
參照表5本文可以對(duì)回歸方程的顯著性及其解釋能力作出分析。首先,由于F=3.175(p=0.001),因此回歸方程在顯著性水平為0.01的假設(shè)上通過了檢驗(yàn);其次,表中的Adjusted R Square為調(diào)整后的R2,說明所得回歸模型對(duì)因變量(披露指數(shù))的解釋力為16.4%。
從表4可以看到最終有五個(gè)變量通過了顯著性水平為0.05的假設(shè)下的檢驗(yàn),進(jìn)入回歸模型,它們分別為:控股股東性質(zhì)(CH)、公司所處地點(diǎn)(PLACE)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所類型(BIG4)、是否境外上市(SHORE)、公司的規(guī)模(LnSIZE)。
五、研究結(jié)論和政策建議
(一)研究結(jié)論
1.公司的控股股東為非國(guó)有股,則其自愿性信息披露水平較高。非國(guó)有控股的持股主體,在經(jīng)營(yíng)上更具有靈活性,有很強(qiáng)的動(dòng)力對(duì)公司管理者進(jìn)行監(jiān)督和激勵(lì),迫使公司管理者提供更多的信息。
2.環(huán)境信息披露水平與國(guó)家股比例負(fù)相關(guān)。國(guó)家股的所有權(quán)被嚴(yán)重弱化,對(duì)公司管理者難以形成有效的監(jiān)督,再加上常常能夠直接獲得公司的內(nèi)部信息,導(dǎo)致公司向公開市場(chǎng)披露的信息減少。
3.公司所處地點(diǎn)與環(huán)境信息披露水平顯著正相關(guān)。位于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的企業(yè)有來自政府和公眾兩個(gè)方面的較大壓力迫使其進(jìn)行環(huán)境信息披露。
4.事務(wù)所的規(guī)模與環(huán)境信息披露水平顯著正相關(guān)。代理理論認(rèn)為:國(guó)內(nèi)外知名會(huì)計(jì)師事務(wù)所為保住自己較高的職業(yè)聲譽(yù),在審計(jì)中往往會(huì)要求上市公司采取更為嚴(yán)厲、更為廣泛的信息披露方式。
5.是否境外上市與企業(yè)環(huán)境信息披露水平顯著負(fù)相關(guān),回歸結(jié)果與假設(shè)相反。在境外的環(huán)保法規(guī)更為嚴(yán)厲,公眾的環(huán)保意識(shí)較強(qiáng),企業(yè)無法預(yù)知其披露的環(huán)境信息所產(chǎn)生的市場(chǎng)反應(yīng),于是能不披露便不披露環(huán)境信息變成了企業(yè)的穩(wěn)健選擇。
6.流通股比例、盈利能力、公司的負(fù)債程度、獨(dú)立董事人數(shù)不是企業(yè)環(huán)境信息披露水平的決定因素。
(二)政策建議
1.制定相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來規(guī)范環(huán)境信息的披露。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)明確規(guī)定上市公司有責(zé)任提供真實(shí)可靠的環(huán)境會(huì)計(jì)信息,并根據(jù)環(huán)境會(huì)計(jì)信息的特殊性制定指導(dǎo)性的意見。
2.建立企業(yè)三層環(huán)境約束治理結(jié)構(gòu)。企業(yè)內(nèi)部合理的制度安排是環(huán)境會(huì)計(jì)信息的真實(shí)“制作”和充分披露的關(guān)鍵控制程序。建立完善的企業(yè)三層治理結(jié)構(gòu)的環(huán)境約束,使決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)、監(jiān)督權(quán)三權(quán)分離,相互制約,在環(huán)境信息的需求與供給上提供制度上的保證。
3.實(shí)行環(huán)境信息披露獎(jiǎng)勵(lì)制度。從前面分析可以看出企業(yè)主動(dòng)披露環(huán)境信息的積極性不高,上市公司的整體披露水平還比較低。為了鼓勵(lì)更多的企業(yè)披露環(huán)境信息,可以對(duì)每年在環(huán)境信息披露方面有突出表現(xiàn)的企業(yè)給予獎(jiǎng)勵(lì)。
4.完善上市公司內(nèi)部治理機(jī)制。完善上市公司內(nèi)部治理機(jī)制,能夠促使上市公司把目標(biāo)放在公司實(shí)業(yè)發(fā)展和長(zhǎng)期利益上,從而為環(huán)境信息披露創(chuàng)造條件成為可能。
