金融創(chuàng)新衍生出大量各種新型的金融產(chǎn)品和服務(wù),衍生金融工具為風(fēng)險管理和投機行為提供了支持,同時伴隨這些便利的是衍生金融工具的風(fēng)險。衍生金融工具與審計相關(guān)的特點有:
(一)衍生工具構(gòu)造具有復(fù)雜性
1.金融衍生工具如對遠期、期貨、期權(quán)、互換的模型建立和資產(chǎn)定價涉及金融研究領(lǐng)域。2.采用多種交易方法與組合技術(shù),如:不同種期權(quán)的投資方式、股票指數(shù)期權(quán)、貨幣期權(quán)、期貨期權(quán)、股票與期權(quán)的組合等,使得衍生工具特性更為復(fù)雜。
(二)衍生工具設(shè)計具有靈活性
金融衍生工具在設(shè)計和創(chuàng)新上具有很強的靈活性,為金融市場注入了活力,通過對基礎(chǔ)工具和金融衍生工具的各種組合,創(chuàng)造出大量的特性各異的金融產(chǎn)品,如組合投資、程序化交易、復(fù)雜的衍生金融組合產(chǎn)品。
(三)衍生工具運作具有杠桿性
金融衍生工具在運作時多采用杠桿方式,即采用交納保證金的方式進入市場交易。一般只需交付少量的保證金或權(quán)力金即可簽訂遠期大額合約或互換不同的金融工具,實現(xiàn)以小博大。這種杠桿效應(yīng)在使收益可能成倍放大的同時,投資者可能承擔的風(fēng)險也成倍放大,微小的基礎(chǔ)金融價格也許就會帶來投資者巨大的收益或者損失,杠桿率可以達到100倍甚至更多。期貨、外匯交易的保證金和期權(quán)交易中的期權(quán)費即是這一種情況。
五、衍生金融工具審計程序
現(xiàn)代風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嬆Ｊ揭笞詴嫀煈?yīng)當針對評估的財務(wù)報表層次重大錯報風(fēng)險確定總體應(yīng)對措施,并針對評估的認定層次中的重大錯報設(shè)計和實施進一步審計程序,以將審計風(fēng)險降至可接受的低水平。注冊會計師應(yīng)當從下列方面了解可能對衍生活動及其審計產(chǎn)生影響的因素:經(jīng)濟環(huán)境;行業(yè)狀況;被審計單位相關(guān)情況;主要財務(wù)風(fēng)險;與衍生金融工具認定相關(guān)的錯報風(fēng)險;持續(xù)經(jīng)營;會計處理方法;會計信息系統(tǒng);內(nèi)部控制。
具體應(yīng)用在風(fēng)險導(dǎo)向的衍生金融工具審計程序時,應(yīng)當從以下幾個方面展開:
(一)了解具體事項,確定審計措施
1.了解企業(yè)控制環(huán)境與內(nèi)部控制,收集有關(guān)衍生金融工具的交易信息和資料,分析并得出衍生金融工具的重大錯報風(fēng)險。2.針對認定的重大錯報,設(shè)計風(fēng)險總體應(yīng)對措施與進一步審計程序。
(二)實施控制程序
1.審核被審計單位執(zhí)行的政策和程序,審核有關(guān)風(fēng)險的審計領(lǐng)域的現(xiàn)行內(nèi)部審計資料。2.制定被審計單位的主要業(yè)務(wù)流程圖,獲得業(yè)務(wù)流程的可視分析,識別控制缺陷。
(三)實施實質(zhì)性程序
注冊會計師在設(shè)計衍生金融工具的實質(zhì)性程序時,應(yīng)當考慮下列因素:會計處理的適當性;服務(wù)機構(gòu)的參與程度;期中實施的審計程序;衍生交易是常規(guī)還是非常規(guī)交易;在財務(wù)報表其他領(lǐng)域?qū)嵤┑某绦颉?
具體實施實質(zhì)性程序時從以下方面展開:在報表日向交易方核對在途交易。檢查各衍生金融工具的合同和交易單據(jù)。驗算年末計價和損益余額調(diào)節(jié)的正確性。檢查衍生金融工具的稅收屬性,將之與整個應(yīng)實施的稅務(wù)方面的審計程序相聯(lián)系。
六、衍生金融工具模型審計
由于衍生金融工具審計具有特殊性,其涉及到衍生金融工具模型的建立、數(shù)據(jù)的輸入,和結(jié)果的輸出,其中伴隨著復(fù)雜的計量和數(shù)理模型,所以在衍生金融工具審計過程中,衍生金融工具模型審計成為審計工作的基礎(chǔ)。審計人員必須能獨立地監(jiān)督與衍生產(chǎn)品相關(guān)的定量技術(shù),其目的不僅在于最小化模型風(fēng)險及該風(fēng)險可能導(dǎo)致的損失,而且還在于滿足外部監(jiān)管機構(gòu)的要求并給高級管理層提供全面、完整的財務(wù)信息。就衍生產(chǎn)品的操作而言,管理信息的質(zhì)量最終取決于提供該信息的模型的健全性和有效性,以及所使用的定量技術(shù)。
(一)了解和分析模型
衍生金融工具涉及的模型和數(shù)理技術(shù)非常多,有的模型用于計算債券的久期和凸性,有些模型則用于計算利率期限結(jié)構(gòu);而布萊克——斯科爾斯歐式期權(quán)定價模型則是用一個隨機過程來描述構(gòu)成期權(quán)股票價格的動態(tài)變化,并根據(jù)模型的理論框架導(dǎo)出期權(quán)定價公式:無套利定價;還有銀行波動性模型、回歸模型或插補模型等,這些模型導(dǎo)出的結(jié)果常作為定價模型的輸入信息。
審計人員應(yīng)該具體從以下方面了解和分析模型:
1.模型的基本理論假設(shè)、金融工具的交易方式。2.所使用的模型的假設(shè)條件是否與實際經(jīng)濟現(xiàn)象不符以及該模型的內(nèi)在的局限性。3.模型常被使用的領(lǐng)域(特別是使用該模型的產(chǎn)品和市場類型)。
(二)模型的控制測試
在實施模型控制測試前,審汁人員應(yīng)該已了解下列事項:
1.模型是用來做什么,模型用于何種產(chǎn)品的建模。2.模型所賴以建立的理論基礎(chǔ)是什么,假設(shè)是什么。3.誰在使用模型,為什么要使用該模型,使用該模型的意圖是什么,涉及的風(fēng)險有多大。
審計人員的關(guān)注焦點在于如何篩選和測試已由開發(fā)人員所開發(fā)的模型?；诖四康?模型錯誤的可能發(fā)生原因,可歸納為以下三大類。一是模型不正確。亦即理論方法本身就是錯的。二是模型正確但提供的解答不正確。即理論在運用出了偏差,可能是由于所選擇的數(shù)值解決方法不當,或者是數(shù)據(jù)來源問題,而或者是數(shù)學(xué)計算中的四舍五入所致。三是編程錯誤。由于程序輸入或者數(shù)據(jù)輸入時出現(xiàn)差錯。
(三)模型的實質(zhì)性測試
完成模型的審計測試后,應(yīng)抽取使用該模型的不同業(yè)務(wù)線的實際交易樣本,對該樣本再作檢驗,進行模型的實質(zhì)性測試。對選出來的交易樣本要進行獨立評估,同時還需驗證其風(fēng)險數(shù)據(jù)。這一做法可以強化模型的獨立測試。具體為:
1.經(jīng)交易雙方的一致確認,對交易的細節(jié)正確記錄。2.輸入?yún)?shù)的有效性、正確的估價。3.是否經(jīng)過外部的獨立驗證。4.正確的風(fēng)險數(shù)據(jù)和信用風(fēng)險流程。
七、布萊克——斯科爾斯期權(quán)定價模型審計
隨著布萊克——斯科爾斯期權(quán)定價模型的面世,芝加哥期權(quán)交易所的交易商們將該模型以及它的一些變形程序化輸入計算機應(yīng)用于剛剛營業(yè)的芝加哥期權(quán)交易所。衍生工具的擴展使國際金融市場更富有效率,新的技術(shù)和新的金融工具的創(chuàng)造加強了市場與市場參與者的相互依賴,不僅限于一國之內(nèi)還涉及他國甚至多國,使得衍生金融交易全球化與復(fù)雜化,使得衍生金融市場更有活力。
(一)模型描述
c=sN(d1)-Xe-r(T-t)N(d2)
其中
S:股票價格;X:期權(quán)執(zhí)行價格;r:無風(fēng)險利率;T:未來時刻T;t:當前時刻t;σ:股票波動率
(二)模型假設(shè)
布萊克斯科爾斯模型基于以下假設(shè):
1.股票價格行為服從對數(shù)正態(tài)分布模式;2.在期權(quán)有效期內(nèi),無風(fēng)險利率和金融資產(chǎn)收益變量是恒定的;3.市場無摩擦,即不存在稅收和交易成本,所有證券完全可分割;4.金融資產(chǎn)在期權(quán)有效期內(nèi)無紅利及其它所得(該假設(shè)后被放棄);5.該期權(quán)是歐式期權(quán),即在期權(quán)到期前不可實施;6.不存在無風(fēng)險套利機會;7.證券交易是持續(xù)的;8.投資者能夠以無風(fēng)險利率借貸。
(三)模型審計注意事項
期權(quán)定價模型審計不僅要實施衍生金融工具模型一般的審計程序,還必須特別注意期權(quán)定價模型中假定股票服從高斯過程。高斯過程中假定股價的概率分布偏度為零,峰度為3且為瘦尾的正態(tài)分布,而實證研究說明并非如此。研究發(fā)現(xiàn),金融過程的偏度不為零,且峰度大于3,并且是厚尾的。而在高斯過程的瘦尾假定下的期權(quán)定價,就意味著忽略了諸如股價大跌等極端情形的概率分布,在實際操作中就會低估風(fēng)險,造成嚴重后果。實施審計程序時必須注意不同衍生金融工具標的資產(chǎn)價格的分布是否符合期權(quán)定價模型中所假設(shè)的高斯過程?！?
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