引言
由于該產(chǎn)業(yè)屬于自然壟斷產(chǎn)業(yè),需要政府對其進行管制,所以該產(chǎn)業(yè)最受關注。本文通過對寶山鋼鐵股份有限公司2007,2008,2009三年的財務數(shù)據(jù)的計算,得出公司償債能力比率,盈利能力比率,發(fā)展能力比率,現(xiàn)金流量比率等相關的財務數(shù)據(jù),并以此為依據(jù)來分析總結(jié)公司的過去與現(xiàn)在的財務經(jīng)營狀況,并提出實際性作用的建議,為公司以后的做出財務決策提供一定的依據(jù),而且也使投資者更加清楚的認識到公司的整體財務狀況,因此做出更為合理的經(jīng)濟行為。
1寶山鋼鐵股份有限公司基本情況
寶山鋼鐵股份有限公司系根據(jù)中華人民共和國法律在中國境內(nèi)注冊成立的股份有限公司。本公司系經(jīng)中國國家經(jīng)濟貿(mào)易委員會以國經(jīng)貿(mào)企改[1999]1266號文批準,由寶鋼集團有限公司獨家發(fā)起設立,于2000年2月3日于上海市正式注冊成立,注冊登記號為3100001006333。
本公司經(jīng)營范圍為:鋼鐵冶煉、加工、電力、煤炭、工業(yè)氣體生產(chǎn)、碼頭、倉儲、運輸?shù)扰c鋼鐵相關的業(yè)務,技術開發(fā)、技術轉(zhuǎn)讓、技術服務和技術管理咨詢服務,汽車修理,經(jīng)營本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及技術的出口業(yè)務,經(jīng)營本企業(yè)生產(chǎn)、科研所需的原輔材料、儀器儀表、機械設備、零配件及技術的進口業(yè)務,經(jīng)營進料加工和“三來一補”業(yè)務。本公司主要從事鋼鐵產(chǎn)品的制造和銷售以及鋼鐵產(chǎn)銷過程中產(chǎn)生的副產(chǎn)品的銷售與服務。
2財務比率分析
分析和評價一個公司財務狀況和經(jīng)營成果的比率很多,本文則通過對償債能力比率,盈利能力比率,資產(chǎn)營運能力比率,發(fā)展能力比率和現(xiàn)金流量能力比率的分析來反映寶山鋼鐵股份有限公司的財務狀況和經(jīng)營成果。
2.1償債能力比率分析
根據(jù)公司近三年的財務信息,計算出相關的負債比率方面的財務指標[1]如表1所示。公司的資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權(quán)比率在3年中呈增長趨勢,說明公司舉債經(jīng)營的能力在上升, 同時也說明債權(quán)人投入的資本受股東權(quán)益的保障程度在下降。同年的有形凈值債務率和產(chǎn)權(quán)比率變化在5個百分點左右,說明公司的無形資產(chǎn)凈值較多,公司有自己的專有技術和專利權(quán),也有持續(xù)性的品牌優(yōu)勢,這對公司的長期發(fā)展是有利的。已獲利息倍數(shù)從2007年的21.26下降到4.43,直接說明了公司支付利息的能力在下降,進一步說明了公司的長期償債能力在下降,意味著借入長期資金的能力受到了較大幅度的“蠶食”[2],這種“蠶食”雖然不是永久性的,但短期內(nèi)難以恢復。
2.2盈利能力比率分析
根據(jù)公司近三年的財務信息,計算出相關的盈利能力方面的財務指標[1]如表2所示。利潤指標是上市公司最重要的經(jīng)濟效益評價指標之一,通過對該指標的分析,可以了解上市公司的盈利水平和上市公司發(fā)展前景[3]。3年中公司的營業(yè)利潤率,成本費用利潤率,資產(chǎn)凈利潤率,凈資產(chǎn)報酬率均呈下降趨勢,這四個比率都能從一定的角度反映公司的獲利水平。營業(yè)利潤率從2007年的13.17%下降到2009年的4.12%,說明企業(yè)營業(yè)的盈利能力在減弱;成本費用利潤率從2007年的17.73%下降到2009年的4.31%,說明企業(yè)用較多的耗費獲取較少的收益,企業(yè)的獲利能力在減弱;資產(chǎn)凈利潤率指標從2007年的8.87%下降到2008年的2.85%,表明資產(chǎn)的利用效果減弱,資產(chǎn)的盈利水平在降低,如果增加的長期資產(chǎn)不能為企業(yè)帶來相應比例的收入增量,那么就意味著公司的資產(chǎn)質(zhì)量在下降[4];凈資產(chǎn)報酬率是評價所有者權(quán)益財務狀況的重要指標,也是反映企業(yè)盈利水平的核心指標,凈資產(chǎn)報酬率從2007年的16.89%下降到2009年的5.83%,說明權(quán)益資本盈利能力在下降,意味著投資者投入資本的增值能力在減弱。
2.3資產(chǎn)營運能力比率分析
根據(jù)公司近三年的財務信息,計算出相關的資產(chǎn)營運能力方面的財務指標[1]如表3所示。應收賬款周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)應收賬款的管理效率,我們從表中可以看到寶山鋼鐵股份有限公司的應收賬款周轉(zhuǎn)率從2007年的31.72%上升到2009年的34.58%,說明了企業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)速度增快,平均收款的時間減短,表明寶鋼公司應收賬款的管理效率提高,資產(chǎn)流動性增強。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)對存貨的運營能力和管理效率[5],寶山鋼鐵股份有限公司這三年的存貨周轉(zhuǎn)率變化不大,一般都在4.70%左右,而這樣的存貨周轉(zhuǎn)率其存貨的周轉(zhuǎn)速度是較快的,變現(xiàn)能力也較快。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)營運能力的重要指標,在2009年寶鋼公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所下降,說明企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效率降低了,其資產(chǎn)的盈利能力也減弱了。
3杜邦財務分析
3.1 杜邦財務分析圖
使用2007年和2009年的報表數(shù)據(jù), 得到如下簡要杜邦財務分析比較圖如圖一。運用杜邦分析法可以解釋指標變動的原因和變動趨勢,為采取措施指明方向。因素分析法是研究諸因素變動對總體變動影響程度的分析方法。由于財務指標大多具有綜合性,只有把它們分解為原始因素,分析各個因素對財務指標的影響程度,才能明確指標完成好壞的原因和責任。使用2007年和2009年的報表數(shù)據(jù),得到相關的杜邦財務分析的相關數(shù)據(jù)。
凈資產(chǎn)收益率= 資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)= 銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
2009 與2007 年的凈資產(chǎn)收益率差額=5.83%-16.89%=-11.06%
銷售凈利率的下降引起凈資產(chǎn)收益率的下降△1 =(2.82%-8.37%)×1.06×1.905 ≈-11.21%
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降引起凈資產(chǎn)收益率的下降△2 =2.82% ×(1.01-1.06)×1.905 ≈-0.27 %
權(quán)益乘數(shù)的下降引起凈資產(chǎn)收益率的下降△3 =2.82%×1.06×(2.045-1.905) ≈0.42 %
即-11.06% =△1 △2 △3= (-11.21%) (-0.27%) 0.42%
3.2 分析
因為在所有的財務比率中,凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強、最核心的指標,所以圍繞該比率分析的相關性最好。
2009年的凈資產(chǎn)收益率比2006年下降了11.06個百分點,運用因素分析法分析造成該差異的成因可知, 造成凈資產(chǎn)收益率下降的主要原因是銷售凈利率的下降(-11.21%),次要原因是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降(-0.05%)。進行更深入的分析,發(fā)現(xiàn)銷售凈利率的大幅下降是由于銷售收入上漲了約2.34%,而凈利潤卻下降了7.97%;權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)生的影響極小,這說明公司的財務結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定, 財務政策具有一致性; 但從另一個角度來看,也可以認為公司的財務政策缺乏靈活性,起碼可以認為公司目前的資本結(jié)構(gòu)不是最佳資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)可以做一定的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整,使公司的財政政策更加合理。
4結(jié)論及意見
4.1主要結(jié)論
公司盈利能力比率的各指標從2008年到2009年都是呈下降的趨勢,且其幅度還較大,這說明了公司賺取利潤的能力下降了;在2007年到2009年期間,公司的主營業(yè)務增長率出現(xiàn)大幅度的下降,2009年與2007年相比,下降了大約23%,這說明公司的經(jīng)營水平和市場占有能力在不斷下降,公司經(jīng)營業(yè)務的拓展能力也在不斷的減弱中,這可能與房地產(chǎn)市場在逐漸走下坡路有關,還有與2009年全球的“金融危機”有關。主營業(yè)務增長的不斷下降應該引起公司的足夠重視;公司的凈資產(chǎn)收益率在不斷下降,2009年的凈資產(chǎn)收益率比2007年下降了11.06個百分點,這說明了公司的經(jīng)營活動的效率在下滑。
4.2相關建議
由于2009年全球遭遇“金融危機”的影響,很多企業(yè)面臨著生存發(fā)展的巨大的挑戰(zhàn),所以公司可以出臺更為優(yōu)惠的財務政策,鼓勵欠賬企業(yè)優(yōu)先還款,使得企業(yè)的資金得以回籠以壯大自己抵御市場風險的能力;公司可以通過制定靈活的財務政策,適當提高公司的權(quán)益并以此來提高凈資產(chǎn)的收益率。通過產(chǎn)業(yè)調(diào)整、產(chǎn)品調(diào)整戰(zhàn)略和資金控制策略,有可能抵消乘數(shù)下降的不利影響,其未來的凈資產(chǎn)權(quán)益率有可能持續(xù)增長,風險水平可能持續(xù)下降,而這兩點將導致公司的價值趨于上升;接著要降低公司的生產(chǎn)成本費用,來提高資產(chǎn)凈利率。通過報表數(shù)據(jù)對比我們可知2009年的銷售費用出現(xiàn)了較大程度的增長,造成公司整體生產(chǎn)成本的增加,公司就及時對銷售政策進行調(diào)整與改革,以降低生產(chǎn)成本費用;公司應開發(fā)新的主營業(yè)務,來不斷提高公司的主營業(yè)務增長率;公司還要繼續(xù)加大對新技術,新產(chǎn)品的開發(fā)的資金投入力度,以增加公司的無形資產(chǎn),為公司利潤的持續(xù)增長提供保障。
