關(guān)聯(lián)方交易并非一種純粹的市場(chǎng)行為,其將市場(chǎng)交易趨向內(nèi)部化的特性有利于降低成本、提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)效益和盈利能力。但如果缺乏相應(yīng)的法律監(jiān)管,關(guān)聯(lián)方和上市公司便會(huì)人為曲解交易條件,謀取個(gè)人或小集團(tuán)的不正當(dāng)利益。為減輕關(guān)聯(lián)方交易的不利影響,我國(guó)財(cái)政部頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第36號(hào)——關(guān)聯(lián)方披露》對(duì)關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的信息披露進(jìn)行了規(guī)范。
一、關(guān)聯(lián)方信息披露現(xiàn)狀分析
一方控制、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊?以及兩方或兩方以上同受一方控制、共同控制或重大影響的,構(gòu)成關(guān)聯(lián)方。關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生轉(zhuǎn)移資源或義務(wù)的事項(xiàng),不論是否收取價(jià)款,都屬于關(guān)聯(lián)方交易。為保護(hù)投資者權(quán)益,《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》要求,上市公司就其關(guān)聯(lián)方及其關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行全面恰當(dāng)?shù)嘏丁?br />
(一)關(guān)聯(lián)方信息披露的約束分析
對(duì)關(guān)聯(lián)方信息披露的約束主要通過(guò)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》執(zhí)行。早在1997年,財(cái)政部就制定《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露》,對(duì)關(guān)聯(lián)方的范圍進(jìn)行了界定,并以控制、共同控制和重大影響作為判斷關(guān)聯(lián)方關(guān)系的主要依據(jù),同時(shí)規(guī)定上市公司應(yīng)該在會(huì)計(jì)報(bào)表輔助中披露關(guān)聯(lián)方關(guān)系以及關(guān)聯(lián)方交易的各項(xiàng)要素。隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展,針對(duì)上市公司通過(guò)資產(chǎn)置換、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等非貨幣性交易來(lái)操縱利潤(rùn)的現(xiàn)象,2001年財(cái)政部又出臺(tái)了《關(guān)聯(lián)方之間出售資產(chǎn)等有關(guān)會(huì)計(jì)處理問(wèn)題暫行規(guī)定》;隨之而來(lái)的關(guān)聯(lián)方交易非關(guān)聯(lián)化又促生了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——關(guān)聯(lián)方披露》。縱觀我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的變遷,新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則偏重于實(shí)質(zhì)重于形式原則,其要求的關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的信息披露更為客觀和直接。
1.重新界定相關(guān)概念。對(duì)于關(guān)聯(lián)方關(guān)系的判斷標(biāo)準(zhǔn)“控制、共同控制及有重大影響”等概念,新準(zhǔn)則進(jìn)行了進(jìn)一步的限制和規(guī)范。
2.擴(kuò)展“關(guān)聯(lián)方”外延。對(duì)企業(yè)實(shí)施共同控制或施加重大影響的投資方構(gòu)成關(guān)聯(lián)方,主要投資者、關(guān)鍵管理人員及其關(guān)系密切的家庭成員控制、共同控制或有重大影響的企業(yè)構(gòu)成關(guān)聯(lián)方。
3.提高信息披露要求。新準(zhǔn)則要求在合并報(bào)表中披露關(guān)聯(lián)方的信息,而非原有的僅披露直接控制關(guān)系企業(yè)的信息。同時(shí),對(duì)關(guān)聯(lián)方交易要素也提出了全面披露的強(qiáng)制要求。
(二)關(guān)聯(lián)方信息披露現(xiàn)狀
2008年期間,共有50起上市公司違規(guī)事件被公開(kāi)披露。不過(guò),這里面存在一家上市公司多次違規(guī)的情況,比如,中捷股份、北海港等幾家公司就是披露了兩次以上的違規(guī)事件。從違規(guī)主體來(lái)看,ST公司仍然是高發(fā)區(qū)。在2008年的50起違規(guī)事件中,24起發(fā)生在ST公司身上的,并且這些ST公司很多是一年內(nèi)多次違規(guī)。比如,*ST九發(fā)、*ST張銅、*ST威達(dá)都是一年兩次或兩次以上的違規(guī)。同時(shí),在2008年違規(guī)公司中有27家是信息披露違規(guī)。比如,四維控股就是因未能披露實(shí)際控制人而在2008年5月被中國(guó)證監(jiān)會(huì)重慶監(jiān)管局以“信息披露違規(guī)”立案調(diào)查,而SST也因未按規(guī)定披露大股東及關(guān)聯(lián)方資金占用情況被中國(guó)證監(jiān)會(huì)湖南監(jiān)管局處罰。
二、關(guān)聯(lián)方信息披露存在的問(wèn)題及原因分析
綜觀我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)方披露的現(xiàn)狀,可從準(zhǔn)則對(duì)關(guān)聯(lián)方信息披露約束的角度分析其存在的問(wèn)題及原因。
(一)關(guān)聯(lián)方信息披露中存在的問(wèn)題
1.關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易內(nèi)容等信息披露不全面。根據(jù)實(shí)質(zhì)重于形式原則,應(yīng)對(duì)關(guān)聯(lián)人、潛在關(guān)聯(lián)人和實(shí)際控制人進(jìn)行披露,但許多公司僅對(duì)關(guān)聯(lián)人的信息進(jìn)行披露,并只披露關(guān)聯(lián)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)、經(jīng)濟(jì)性質(zhì)等資料,缺少關(guān)聯(lián)企業(yè)的注冊(cè)資本及其變化情況。有些公司披露交易的金額,而不披露公司占此交易的比例。再有,企業(yè)支付給關(guān)鍵人員如董事、總經(jīng)理的報(bào)酬屬關(guān)聯(lián)方交易,應(yīng)在附注中予以披露,但上市公司報(bào)告中很少有此項(xiàng)內(nèi)容。此外,有些關(guān)聯(lián)方交易免于披露并不意味著關(guān)聯(lián)方關(guān)系也免于披露,上市公司對(duì)此類(lèi)交易的披露往往模糊不清。
2.關(guān)聯(lián)方交易會(huì)計(jì)信息披露不適當(dāng)。上市公司在披露關(guān)聯(lián)方交易的內(nèi)容時(shí),表述模糊、分類(lèi)不準(zhǔn)。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的要求,關(guān)聯(lián)方交易應(yīng)當(dāng)分關(guān)聯(lián)方以及交易類(lèi)型予以披露,重要項(xiàng)目應(yīng)詳細(xì)披露并加以重點(diǎn)說(shuō)明;普通項(xiàng)目則應(yīng)簡(jiǎn)略披露,做到主次分明、輕重有別。但對(duì)上市公司按交易類(lèi)型關(guān)聯(lián)方交易進(jìn)行統(tǒng)計(jì)時(shí)發(fā)現(xiàn),上市公司對(duì)一次發(fā)生多筆關(guān)聯(lián)方交易傾向于合并披露。很明顯,上市公司對(duì)關(guān)聯(lián)方交易進(jìn)行披露時(shí),違背了重要性原則,披露不適當(dāng)。
3.關(guān)聯(lián)方交易信息披露不及時(shí)、時(shí)效性差。上市公司對(duì)某些關(guān)聯(lián)方交易的信息披露不及時(shí),披露的時(shí)效性差,報(bào)表的有效性受到損害,這使得投資者很難認(rèn)清企業(yè)的真實(shí)業(yè)績(jī)。
(二)原因分析
關(guān)聯(lián)方信息披露的違規(guī),歸根到底是因?yàn)楣娟P(guān)聯(lián)方交易的非理性和違規(guī),公司管理人出于掩蓋事實(shí)或欺騙投資者的目的,不予披露或在相關(guān)信息披露中采取模糊化。
1.制度缺陷?！镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——關(guān)聯(lián)方披露》在制定中未能對(duì)可能的關(guān)聯(lián)方進(jìn)行披露,同時(shí)在披露的內(nèi)容、交易要素中未能從量和實(shí)質(zhì)上對(duì)關(guān)聯(lián)方信息進(jìn)行界定。比如在交易要素中的定價(jià)政策要求以公允價(jià)值作為判斷標(biāo)準(zhǔn),而事實(shí)上又很難對(duì)公允價(jià)值進(jìn)行確定,進(jìn)而難以判斷是否存在關(guān)聯(lián)交易。
2.公司治理結(jié)構(gòu)的不合理。當(dāng)公司主要投資者和管理者追求各自的利益時(shí),存在利用關(guān)聯(lián)方及其交易追求自身利益的可能。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定,公司應(yīng)在財(cái)務(wù)報(bào)表中披露相應(yīng)信息,而財(cái)務(wù)報(bào)表信息的提供與發(fā)布需要董事會(huì)的批準(zhǔn)。公司治理結(jié)構(gòu)不合理將制約內(nèi)部監(jiān)督的實(shí)施,從而誘發(fā)違規(guī)關(guān)聯(lián)方信息披露。
3.代理問(wèn)題的存在。公司所有者(委托人)和經(jīng)營(yíng)管理人員(代理人)有著不完全相同的利益,代理人與委托人的效用函數(shù)不一致會(huì)引發(fā)代理問(wèn)題。當(dāng)主要通過(guò)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)衡量考核經(jīng)營(yíng)管理人員,并以此為依據(jù)支付薪酬時(shí),公司經(jīng)營(yíng)者為報(bào)酬和激勵(lì)操縱利潤(rùn)的可能就會(huì)大增。
4.監(jiān)管力度不足。一方面表現(xiàn)為自身監(jiān)管不到位,上市公司高管人員對(duì)相關(guān)監(jiān)管法規(guī)的學(xué)習(xí)認(rèn)識(shí)不到位,從而在關(guān)聯(lián)方信息披露中不能真正讀懂有關(guān)規(guī)定,例如不能在合并報(bào)表中抵銷(xiāo)的關(guān)聯(lián)方交易應(yīng)予以披露,而許多公司在披露中卻將其直接剔除;另一方面則表現(xiàn)為違規(guī)處罰不及時(shí)、不嚴(yán)厲。
三、關(guān)聯(lián)方信息披露的完善
針對(duì)我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)方信息披露存在的問(wèn)題及原因,筆者提出如下建議:
(一)完善制度
1.完善關(guān)聯(lián)方關(guān)系的披露制度。根據(jù)實(shí)質(zhì)重于形式原則,公司在信息披露中應(yīng)對(duì)關(guān)聯(lián)人、潛在關(guān)聯(lián)人和實(shí)際控制人進(jìn)行披露。我國(guó)上海證券交易所于2001年6月8日修訂的《上海證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定:凡因與上市公司關(guān)聯(lián)人簽署協(xié)議或作出安排,在協(xié)議生效后符合關(guān)聯(lián)法人或關(guān)聯(lián)自然人規(guī)定的,界定為上市公司潛在關(guān)聯(lián)人。這說(shuō)明,我國(guó)上市公司存在潛在關(guān)聯(lián)人、潛在關(guān)聯(lián)方關(guān)系和潛在關(guān)聯(lián)方交易,作為具體的會(huì)計(jì)規(guī)章的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理應(yīng)反映這種客觀存在,并對(duì)其披露加以規(guī)范。同時(shí),由于實(shí)際控制人和行動(dòng)一致人的存在潛在地影響公司的經(jīng)營(yíng)決策,如不對(duì)實(shí)際控制人和行動(dòng)一致人進(jìn)行披露,報(bào)表使用人很可能將其與企業(yè)的交易作為正常交易,進(jìn)而混亂使用者的分析判斷。
2.完善關(guān)聯(lián)方交易要素披露。首先,定價(jià)政策的完善。關(guān)聯(lián)方利用關(guān)聯(lián)方交易操縱上市公司利潤(rùn)和侵害中小投資者合法權(quán)益的主要途徑是對(duì)交易活動(dòng)進(jìn)行不公允定價(jià)。由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則缺乏具體的細(xì)節(jié)規(guī)定,沒(méi)有要求企業(yè)披露決定定價(jià)政策的基本因素及其與市價(jià)的可比性,從而將模糊性帶入了披露中。故應(yīng)對(duì)定價(jià)政策進(jìn)行完善,采取指導(dǎo)定價(jià),以減少隨意性和盲目性。其次,集團(tuán)內(nèi)部交易信息披露問(wèn)題。關(guān)于集團(tuán)內(nèi)部交易,我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定,不要求在與合并報(bào)表一同提供的母公司會(huì)計(jì)報(bào)表中披露關(guān)聯(lián)方交易。這種處理方式下,當(dāng)某一子公司被排除在合并報(bào)表的范圍之外時(shí),也應(yīng)當(dāng)對(duì)其關(guān)聯(lián)方交易予以充分披露,而被消除的交易可以不予提供。一旦公司將其大部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至集團(tuán)內(nèi)另一個(gè)企業(yè),而規(guī)定制約該事實(shí)的披露,這樣不利于投資者了解公司的真實(shí)狀況,違背了制定規(guī)則的初衷。再次,合并披露問(wèn)題?！镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定:關(guān)聯(lián)方交易應(yīng)當(dāng)分別關(guān)聯(lián)方以及交易類(lèi)型予以披露,類(lèi)型相同的關(guān)聯(lián)方交易在不影響會(huì)計(jì)報(bào)表閱讀者正確理解的情況下,可以合并披露。可見(jiàn),《準(zhǔn)則》僅規(guī)定可以合并披露的抽象定性情況,即不影響會(huì)計(jì)報(bào)表閱讀者正確理解,而沒(méi)有明確可以合并披露的具體定量情況,顯然不利于具體操作。應(yīng)按照重要性原則進(jìn)行定量界定,對(duì)一些有重大影響的交易進(jìn)行單獨(dú)披露。
(二)健全和強(qiáng)化監(jiān)管
1.完善公司治理結(jié)構(gòu)。由于歷史原因,我國(guó)上市公司60%～70%是從國(guó)有企業(yè)中剝離出來(lái)的,其治理機(jī)制普遍存在問(wèn)題?？梢越梃b國(guó)外上市公司的經(jīng)驗(yàn),選聘高素質(zhì)人員擔(dān)任外部董事,提高董事會(huì)履行職責(zé)的能力,推進(jìn)董事會(huì)規(guī)范運(yùn)作;明確經(jīng)理執(zhí)行層職責(zé)和機(jī)制,實(shí)行經(jīng)理負(fù)責(zé)制;加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)監(jiān)督,切實(shí)形成權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)管理層之間有效制衡的機(jī)制。同時(shí),應(yīng)在獨(dú)立非執(zhí)行董事、監(jiān)事會(huì)成員中考慮增加中小股東、債權(quán)人代表,加大中、小股東對(duì)涉及控股股東或公司關(guān)聯(lián)方交易行為的監(jiān)督。
2.強(qiáng)化社會(huì)監(jiān)督。首先,應(yīng)強(qiáng)化監(jiān)管部門(mén)對(duì)關(guān)聯(lián)方交易的監(jiān)督作用。證券交易所不僅應(yīng)該對(duì)證券交易進(jìn)行監(jiān)控,還應(yīng)對(duì)上市公司披露的信息進(jìn)行監(jiān)督,督促上市公司依法及時(shí)、準(zhǔn)確地披露會(huì)計(jì)信息。同時(shí),稅務(wù)機(jī)關(guān)也應(yīng)在交易公允性基礎(chǔ)上,通過(guò)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)決策加大對(duì)公司關(guān)聯(lián)方交易的監(jiān)控力度,通過(guò)監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)范公司關(guān)聯(lián)方交易信息披露工作,防止違規(guī)經(jīng)營(yíng)和市場(chǎng)投機(jī),以保障投資者權(quán)益。其次,要加大會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)力度。獨(dú)立審計(jì)是會(huì)計(jì)信息規(guī)范披露的可靠保證,注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)站在“中立者”的角度,依據(jù)公開(kāi)、公平、公正的原則審查關(guān)聯(lián)方交易,審查是否存在利用關(guān)聯(lián)方交易來(lái)操縱利潤(rùn)、轉(zhuǎn)移資金的現(xiàn)象。對(duì)于上市公司的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生重大影響的關(guān)聯(lián)方交易,要求上市公司聘請(qǐng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)審計(jì),并發(fā)表恰當(dāng)?shù)膶徲?jì)意見(jiàn)。
3.加大執(zhí)法處罰力度。出于特殊需要,上市公司往往蓄意將某些關(guān)聯(lián)方交易信息模糊化、隱瞞不報(bào)或拒不披露。政府監(jiān)管部門(mén)對(duì)此應(yīng)制定相應(yīng)的懲罰細(xì)則,加大處罰力度。此外,受公司治理結(jié)構(gòu)的限制,上市公司的違規(guī)行為主要是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)管理人員或所有者的不當(dāng)目的發(fā)生的。所以,對(duì)于違規(guī)上市公司,不僅要處罰上市公司,更要對(duì)公司董事會(huì)和相關(guān)責(zé)任人進(jìn)行嚴(yán)厲處罰,只有這樣才能有效地遏制上市公司管理層的違規(guī)行為,維護(hù)證券市場(chǎng)的正常秩序,保護(hù)廣大投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益?！緟⒖嘉墨I(xiàn)】
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