摘要：在會計(jì)信息使用中，我們從散戶的視角入手，通過借鑒前人在會計(jì)信息質(zhì)量研究的成果，通過實(shí)證分析了散戶會計(jì)使用方法與建議，著重關(guān)注企業(yè)規(guī)模、市場景氣度等相關(guān)指標(biāo)，探討這些指標(biāo)是否在一定程度上具有投資意義。
關(guān)鍵詞：散戶；會計(jì)信息；實(shí)證
在我國會計(jì)信息中，對于投資者來說，尤其是散戶，他們接觸較多的卻是這類更具廣泛意義的會計(jì)信息。不過當(dāng)前市場有效理論告訴我們，公開的信息并不總能為投資者帶來理想的超額收益，但是我們還是應(yīng)該看到市場有效理論為我們展示的另一個方面，即公開的信息，尤其是會計(jì)信息，它往往能夠在提供穩(wěn)定的平均收益的基礎(chǔ)上再加上一點(diǎn)點(diǎn)不可多得的超額收益，這樣的收益效果正是大多數(shù)價(jià)值投資者樂于見到的。
1 基于散戶角度的會計(jì)信息使用情況
從上面的論述可知，會計(jì)信息的功用是有目共睹的。但當(dāng)我們從散戶的視角入手時，我們卻會發(fā)現(xiàn)會計(jì)信息的使用情況并不理想。其主要特點(diǎn)如下。
1.1 散戶自身固有的特點(diǎn)
散戶自身固有的特點(diǎn)主要分為能力特點(diǎn)和成本特點(diǎn)。能力特點(diǎn)方面包括:(1)會計(jì)知識儲備有限，除去部分專業(yè)散戶外，大多數(shù)散戶對會計(jì)信息的認(rèn)識僅停留在了解之上; (2)統(tǒng)計(jì)知識儲備有限，大多數(shù)散戶無法熟練操作較為復(fù)雜的統(tǒng)計(jì)模型及其相應(yīng)的處理技術(shù); (4)理解深入水平有限，相對于機(jī)構(gòu)投資者而言，散戶更傾向于簡單、直觀、邏輯關(guān)系清晰的數(shù)據(jù)展現(xiàn)方式。成本特點(diǎn)方面包括：(1)追求低成本，散戶的收益敏感性及成本效益原則決定了其固有的低成本取向，甚至通過成本進(jìn)行決策信息的選擇；(2)追求信息取得途徑便捷、方式多樣，作為低成本特點(diǎn)的衍生，散戶往往要求信息取得途徑多樣化，并且不需要進(jìn)行復(fù)雜的再處理?？梢?，純粹而未經(jīng)處理的會計(jì)信息并不能滿足散戶的所有要求。
1.2 散戶對會計(jì)信息的態(tài)度至關(guān)重要
態(tài)度決定一切，時至今日，在大多數(shù)散戶眼中，會計(jì)信息的專業(yè)性仍然是一道不可逾越的鴻溝。再加上長期的觀念沉淀，更是使得散戶對會計(jì)信息敬而遠(yuǎn)之。所以我們不難理解，為何會計(jì)信息決策技術(shù)飛速發(fā)展的今天，大量散戶的決策依據(jù)仍是毫無根據(jù)的小道消息?可見問題的關(guān)鍵所在不在于會計(jì)信息決策技術(shù)而在于對會計(jì)信息的態(tài)度。只有意識水平達(dá)到了，后續(xù)問題也就成了順?biāo)浦鄣氖虑?。?dāng)前情況下，對散戶的會計(jì)知識宣傳與培訓(xùn)也就變得至關(guān)重要。
2 基于散戶角度的會計(jì)信息使用實(shí)證分析
2.1 實(shí)證目的
本實(shí)證的目的在于探討作為一個散戶，在面對不同的市場環(huán)境狀態(tài)、不同的企業(yè)規(guī)模、不同的會計(jì)信息指標(biāo)時該如何理性地使用會計(jì)信息，實(shí)現(xiàn)降低決策成本的同時提升投資決策的科學(xué)性與可重復(fù)性。
2.2 研究數(shù)據(jù)來源
在研究數(shù)據(jù)方面，我們以股票月收益指標(biāo)為基礎(chǔ)的因變量，以企業(yè)短期償債指標(biāo)、長期償債能力指標(biāo)、資產(chǎn)管理能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)為基礎(chǔ)的自變量進(jìn)入了模型指標(biāo)體系之中。最后確定的樣本標(biāo)準(zhǔn)：涵蓋2007-2009年，且要求樣本企業(yè)必須在2005年1月1日己經(jīng)在A股上市，經(jīng)過多重篩選，最終有120家企業(yè)進(jìn)入樣本中。本文的數(shù)據(jù)主要來自天天基金網(wǎng)，對于其中部分缺失數(shù)據(jù)的補(bǔ)充則來源于相應(yīng)企業(yè)的年報(bào)數(shù)據(jù)。
2.3 研究方法
本文借鑒了經(jīng)濟(jì)學(xué)及統(tǒng)計(jì)學(xué)中對數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)方法，結(jié)合規(guī)范性會計(jì)理論與實(shí)證會計(jì)理論相關(guān)知識，從散戶角度入手對會計(jì)信息相關(guān)性進(jìn)行檢驗(yàn)。本文主要采用STAT軟件對數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)處理，指標(biāo)相關(guān)性及偏相關(guān)性檢驗(yàn)，進(jìn)而完成本文最關(guān)鍵的模型擬合部分，在細(xì)致分析檢驗(yàn)結(jié)果的基礎(chǔ)上提出了本文的結(jié)論。
2.4 研究結(jié)論
我們通過分析，驗(yàn)證了作者的對市場環(huán)境與企業(yè)規(guī)模的4個假設(shè)，即從散戶的角度入手，對不同景氣程度的資本市場，散戶投在會計(jì)信息上的精力應(yīng)該是差異化的，而這種差異化還應(yīng)體現(xiàn)在對企業(yè)各類型會計(jì)信息的關(guān)注程度上。同樣的，對于不同規(guī)模的目標(biāo)投資企業(yè)，散戶對會計(jì)信息的關(guān)注程度也應(yīng)該是差異化的，而這種差異化中仍有很大一部分體現(xiàn)在對企業(yè)會計(jì)信息關(guān)注范圍與程度的選擇。更進(jìn)一層講，對于不同市場景氣程度與不同規(guī)模的投資對象，散戶進(jìn)行投資決策時可以利用會計(jì)信息獲得增量信當(dāng)然最終證明會計(jì)信息是具有相關(guān)性的，而且這種相關(guān)性在不同的市場景氣與對象規(guī)模下是存在差異性的。
2.5 研究建議
散戶應(yīng)該從自身情況出發(fā)，確定好自己相適應(yīng)的成本與收益標(biāo)準(zhǔn)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力等指標(biāo)。散戶應(yīng)該理性而客觀的區(qū)分自己所處的市場狀態(tài)，這涉及到各方面信息的取得與吸收，同時市場狀態(tài)的劃分標(biāo)準(zhǔn)可以更多樣，更詳細(xì)，從而為自己后續(xù)的決策提供更良好的環(huán)境基礎(chǔ)。散戶應(yīng)該參照相關(guān)的官方標(biāo)準(zhǔn)及其自身的投資要求對目標(biāo)投資對象進(jìn)行合理的劃分，并保證自己所確定的劃分標(biāo)準(zhǔn)具備一定的環(huán)境適應(yīng)性，能隨著各種因素的變化而進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。散戶可以在本文研究結(jié)果大范圍的基礎(chǔ)上結(jié)合自己的經(jīng)驗(yàn)選擇相應(yīng)的指標(biāo)體系進(jìn)行試驗(yàn)與校正，并隨時保持更新，從而形成真正能指導(dǎo)其投資決策的指標(biāo)體系。散戶進(jìn)行投資決策時應(yīng)該適應(yīng)按市場景氣程度和目標(biāo)企業(yè)規(guī)模進(jìn)行劃分，同樣應(yīng)適應(yīng)把更多的分類與影響因素引入判斷標(biāo)準(zhǔn)體系之中，但一切均應(yīng)以收益、成本、風(fēng)險(xiǎn)三個指標(biāo)的平衡為基礎(chǔ)。
不過，由于我國資本市場發(fā)展較晚，市場景氣程度的變化過于頻繁，大量樣本數(shù)據(jù)缺失的情況普遍存在，還需要繼續(xù)研究。
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