摘要：隨著人口老齡化的速度加快，以及過早退休因素的存在，基本養(yǎng)老保險基金的財務支付壓力將越來越大。本文對我國養(yǎng)老保險基金的財務風險管理。
關鍵字：養(yǎng)老保險基金 財務風險 管理
一、應對養(yǎng)老保險基金的財務支付風險
面對日益嚴重的人口老齡化以及養(yǎng)老保險基金的沉重支付壓力，應結合我國的制度與經濟背景，著重從以下幾個方面入手，做好基礎工作：
(一)做大做實繳費范圍與基數，從征繳源頭抓起。近年來，國有和集體企業(yè)從業(yè)人員有所減少。在養(yǎng)老保險的擴面工作中，養(yǎng)老保險機構應把重點放在他們身上，采取相對靈活的政策，加大政策宣傳力度。白皮書指出，中國政府正不斷完善養(yǎng)老保險制度，改革基金籌集模式，不斷擴大基本養(yǎng)老保險的覆蓋范圍。有重點地擴大參保的覆蓋面，對增加養(yǎng)老保險基金的資金收入、降低財務支付風險將起到非常大的積極作用。
國家有關文件規(guī)定，繳費單位和繳費個人應當以貨幣形式全額交納社會保險費，嚴禁任何形式的“協(xié)議繳費”，不得以承兌匯票或其他形式繳費。但調查中發(fā)現(xiàn)，在我國目前的養(yǎng)老保險基金的征繳過程中，仍大量存在協(xié)商繳費等形式繳費的現(xiàn)象。因此，進一步加強繳費基數的核實顯得非常必要。同時保險意識的淡薄，繳費管理工作的不規(guī)范，以及基層管理水平的低下，也嚴重制約了養(yǎng)老保險事業(yè)的健康發(fā)展?；鶎庸芾頇C構的制度建設與規(guī)范同樣不容忽視。
(二)加強社保基金的財務監(jiān)管，實現(xiàn)網絡化管理。填補養(yǎng)老保險基金的資金缺口，不能忽視對現(xiàn)有基金的日常財務管理和會計審核工作。一方面，基本養(yǎng)老保險基金應實行財政專戶封閉運行機制，實行收支兩條線管理，堅決杜絕養(yǎng)老保險經辦機構擠占挪用養(yǎng)老保險基金的情況發(fā)生。另一方面，在加強財政專戶管理的同時，要進一步完善社會保障財務監(jiān)管與信息披露制度，切實配合勞動保障部門開展勞動保障執(zhí)法檢查，做到及時對每個賬戶持有人通報資金狀況，進行充分的信息披露，還應定期對公眾通報具體經營狀況。
建立養(yǎng)老保險信息系統(tǒng)，實現(xiàn)勞動保障、財政、工商、稅務等部門的計算機聯(lián)網，有助于強化對養(yǎng)老金的監(jiān)管，隨時掌握參保企業(yè)動態(tài)。運用現(xiàn)代化信息技術手段，建立完善的社會保障信息系統(tǒng)，將養(yǎng)老保險基金的征繳、記錄、核算、支付以及查詢等納入計算機聯(lián)網管理，會大大提高養(yǎng)老保險基金管理的透明度，確保養(yǎng)老保險基金報告的真實，可靠和及時。
(三)健全養(yǎng)老保險法規(guī)體系，拓寬收入來源渠道。我國目前針對養(yǎng)老保險基金管理的法規(guī)仍很不健全，缺乏相應的社會保障管理法規(guī)，而多以政策代法，缺乏統(tǒng)一性、規(guī)范性和強制性。在逐步完善養(yǎng)老保險制度的過程中，首先應從法律上界定各參保單位的參保義務和繳費義務，明確社會保障相關部門的職責分工，從而確保養(yǎng)老保險基金的擴面和征繳工作順利實施。
為保證社會保障制度的健康運行，必須進一步調整財政支出結構，有步驟地提高財政投入，逐步增大社會保障占財政支出的比重。白皮書中指出，目前還沒有利用國外的資金來充實我們的社會保障資金，基金主要由用人單位和個人按照一定的比例上交，國家財政會給予適當的補助。
另外，還可以通過國有股減持和變現(xiàn)部分國有資產作價給職工方式籌集部分資金，解決歷史隱性債務，有助于增強人們對充實養(yǎng)老保險基金的信心。由于我國經歷了計劃經濟向市場經濟的轉換，已退休的老職工沒有個人賬戶的積累，變現(xiàn)部分國有資產用于防老，合情合理。在2005年，證監(jiān)會一紙《關于上市公司股份制改革分置改革試點有關問題的通知》，拉開了我國資本市場大規(guī)模股份制改革的帷幕，也為國有企業(yè)職工養(yǎng)老保險基金的財務支付帶來希望和可能。有學者指出，可以考慮發(fā)行氏期國債籌集資金填補養(yǎng)老保險基金的資金缺口，理由是目前較低的利率水平對發(fā)行包括社?；鹪趦鹊某L期特種國債非常有利。但也有學者持反對態(tài)度，理由是政府發(fā)行長期國債，最終償債是通過向后代大量增加征稅獲得，這是一種對未來不負責任的表現(xiàn)。在筆者看來，通過發(fā)行長期國債來籌集養(yǎng)老保險基金，等于將舊的隱性債務轉化為未來的債務，在中國目前人口老齡化日趨嚴重的現(xiàn)狀下，發(fā)行社會保障長期國債，應慎重考慮未來的還本付息能力以及由此帶來的巨大財務風險。
而對我國目前巨大的歷史隱性債務，單純使用任何一種力-式來籌集資金都是不利的，為補償轉制成本，減少財務支付風險，應考慮多管齊下，適時調整策略。
二、加強養(yǎng)老保險基金的投資管理
為增強我國養(yǎng)老保險基金機制的長久生命力，及抵御各種財務風險的能力，單純想盡辦法籌措養(yǎng)老保險基金的資金收入，加強基金監(jiān)管還遠遠不夠，如何管好用好養(yǎng)老保險基金，也是基本養(yǎng)老保險制度得以正常運行的重要前提和保障。
(一)我國養(yǎng)老保險基金的投資狀況。1997年7月16日《國務院關于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度的決定》中規(guī)定：“基本養(yǎng)老保險實現(xiàn)收支兩條線管理，要保證?？顚Ｓ茫坑糜诼毠ゐB(yǎng)老保險，嚴禁擠占挪用和鋪張浪費?；鸾Y余額，除頂留相當于2個月的支付費用外，應全部購買國家債券和存入專戶，嚴格禁止投入其他金融和經營性事業(yè)?！笨梢钥闯?，在這個階段，根據規(guī)定養(yǎng)老保險基金只能存入銀行或購買國債以保值增值，銀行存款利率基本可以體現(xiàn)養(yǎng)老保險基金的投資收益率。但是由于銀行存款和國債的利率很低，有的年份甚至低于通貨膨脹率，養(yǎng)老保險基金用于購買國債和存入專戶難以實現(xiàn)保值增值。
2001年12月，《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》出臺，成為現(xiàn)階段全國社保基金管理和投資運作的主要法律依據。辦法規(guī)定，社?；鹜顿Y運作的基本原則，是在保證安全性、流動性的前提下，實現(xiàn)基金資產的增值。投資范圍限于銀行存款、買賣國債和其他具有良好流動性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業(yè)債、金融債等有價證券。并且對投資比例也有相應要求，銀行存款和國債投資的比例不得低于50%。其中，銀行存款的比例不得低于10%，企業(yè)債、金融債投資的比例不得高于10%，證券投資基金、股票投資的比例不得高于40%。
(二)建立養(yǎng)老保險基金的多元化安全投資機制。從國際經驗來看，社?；鹜顿Y的顯著特點是投資渠道多元化，其中股票與政府債券投資占較大比重。就我國目前的證券市場發(fā)展狀況來看，由于資本市場非常不規(guī)范，將過多社?；鹜顿Y股市會產生很大投資風險。同時我國養(yǎng)老保險基金本身運行機制的欠規(guī)范也為安全投資機制研究帶來困難。
⒈應著手穩(wěn)步推進養(yǎng)老保險基金的投資多元化，致力于提高養(yǎng)老保險基金的投資效益，有效防范風險。一方面，在完善立法、加強資本市場監(jiān)管、保證基金安全的前提下，擴大基金的投資方向，允許養(yǎng)老保險基金投資于國家壟斷部門的建設投資和不動產，以及投資于衍生金融工具和國際資本市場等多個領域，以獲得多方而的投資收益。另一方面，應建立完善的投資審核制度，加強風險控制管理，建立養(yǎng)老保險基金的市場化投資與可靠的監(jiān)管體系，是進行制度設計時所必須優(yōu)先考慮的。
⒉推進證券市場的規(guī)范化進程，為養(yǎng)老保險基金投資資本市場提供可能。我國目前的股市投資風險很大，并且潛在的市場風險還沒有充分表現(xiàn)出來，需要證券監(jiān)管部門加強對股票市場的有效監(jiān)管，完善公司上市及退市制度，加強上市公司的信息披露制度，積極完善上市公司治理結構，以推進證券交易所及證券公司體制的改革，實現(xiàn)證券市場的規(guī)范化運作。在國債的市場化方面，不論從市場流通數量，還是從交易方式及利率機制方面來看，都處于初級階段。為建立完善的資本市場，政府可考慮鼓勵發(fā)展其他債券市場，使債券品種更加多樣化，同時逐步解決國債的流通和二級市場的交易問題，使國債真正成為合格的投資對象。
⒊建立健全托管人市場。在更多的情況下，養(yǎng)老保險基金都需要委托一個機構投資者代理其投資業(yè)務。所有權與經營權之間的這種分離，構成基金與基金托管人之間的委托—代理關系。目前情況下，可以考慮將養(yǎng)老保險基金委托給專業(yè)化的基金管理公司、券商、銀行、保險公司等金融機構，利用其專業(yè)性公司的優(yōu)勢，來具體運營養(yǎng)老保險基金。目前由于制度缺陷，監(jiān)管跟不上，競爭也不充分，使基金托管人并沒有從基金持有利益出發(fā)，對基金管理人進行必要的監(jiān)管，道德風險較高。與國外相比，我國基金業(yè)在運作機制、模式上差別不大，關鍵是在監(jiān)督和制衡的有效性上需要更進一步。
