長期以來，鑒于鐵路基本建設(shè)投資規(guī)模大、建設(shè)周期長、投資回報(bào)率低的特點(diǎn)，其一般由國家與地方政府共同承擔(dān)。但是，無論是公益性鐵路還是經(jīng)營性鐵路，基本都是以鐵路部門為主體，承擔(dān)其從設(shè)計(jì)、融資、建設(shè)、運(yùn)營到投資回收和還本付息的全部工作。在這種模式下，會導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)的無限延伸，使其無法得到有效控制。與此同時(shí)，隨著市場環(huán)境的日益復(fù)雜化，基建投資項(xiàng)目實(shí)際運(yùn)營量與預(yù)測數(shù)可能存在較大差異，預(yù)期投資收益率難以實(shí)現(xiàn)。
筆者擬從實(shí)際出發(fā)，首先對當(dāng)前鐵路企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要成因進(jìn)行深入剖析，而后就此提出下一階段鐵路企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控的具體改進(jìn)策略，以供業(yè)內(nèi)同仁借鑒和參考。
一、當(dāng)前鐵路企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要成因
1．投資決策缺乏科學(xué)性
隨著高鐵時(shí)代的日益來臨，國內(nèi)的鐵路投資建設(shè)進(jìn)入一個(gè)高潮期，目前正在建設(shè)、規(guī)劃建設(shè)的高鐵線路已遍布全國，計(jì)劃投資規(guī)模已達(dá)數(shù)萬億元。但是，鑒于鐵路運(yùn)營建設(shè)的特殊性，較長的投資回收期決定了其不宜采取密集型的投資策略。與此同時(shí)，當(dāng)前鐵路運(yùn)營的壟斷性質(zhì)決定了高鐵建設(shè)的出資需由鐵路部門為主體完成，后者對其承擔(dān)全額或最低51%的出資與建設(shè)義務(wù)。截至目前，鐵道部的負(fù)債規(guī)模已超過萬億元，部分銀行已停止對其的貸款發(fā)放，雖然近期有所松動，但從長期來看，巨額信貸造成的壓力將嚴(yán)重威脅其資金鏈安全。
2．資金監(jiān)管嚴(yán)重缺位
當(dāng)前，鐵路部門資金管理的不善也會誘發(fā)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，總部資金集中管理的需要與內(nèi)部多級法人資金分散占用的現(xiàn)實(shí)矛盾，已成為現(xiàn)階段鐵路企業(yè)資金管控的突出問題。例如，就某些鐵路企業(yè)而言，多頭開戶已成為普遍現(xiàn)象，資金多分散于各個(gè)賬戶之中，沉淀嚴(yán)重，使用率低下。與此同時(shí)，總部不得不以高額的資金成本對外籌借大量資金，使其自身背負(fù)了沉重的還貸壓力。另外，部分鐵路建設(shè)企業(yè)挪用、擠占資金工程款的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，巨大的資金缺口導(dǎo)致其鐵路建設(shè)項(xiàng)目的遲緩甚至停工，并由此引發(fā)嚴(yán)重的質(zhì)量問題，備受關(guān)注。
3．多元化經(jīng)營的壓力
近年來，受市場經(jīng)濟(jì)熱潮的影響，各地鐵路企業(yè)興辦了許多多種經(jīng)營項(xiàng)目和第三產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，從目前來看，由于投資前的市場調(diào)研并不充分，投資項(xiàng)目評估不合理，事前缺乏必要的可行性分析，加之運(yùn)營后的監(jiān)督機(jī)制不健全，從而導(dǎo)致大多數(shù)投資項(xiàng)目無法產(chǎn)生預(yù)期效益，虧損嚴(yán)重，并逐級向上傳遞形成較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，由于投資多元化經(jīng)營的資金多是由鐵路主業(yè)資金轉(zhuǎn)移而來，前者經(jīng)營的不力必然會對后者形成較大的資金壓力，由此嚴(yán)重影響鐵路企業(yè)主營業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。
4．對外擔(dān)保連帶風(fēng)險(xiǎn)
近年來，全國范圍內(nèi)與鐵路企業(yè)相關(guān)聯(lián)的擔(dān)保案件頻繁增加，這一方面是源于鐵路企業(yè)部分決策者法律意識的淡薄，觀念落后，另一方面則具有收受賄賂、腐敗的性質(zhì)，決策者明知故犯對部分瀕臨破產(chǎn)倒閉的企業(yè)給予擔(dān)保，由此使企業(yè)背負(fù)了沉重的連帶責(zé)任。一般而言，若被擔(dān)保企業(yè)無力償還債權(quán)人債務(wù)時(shí)，法院只能依法追究擔(dān)保企業(yè)的連帶責(zé)任，扣押和折價(jià)變賣擔(dān)保企業(yè)的抵押物。而若仍然不足以彌補(bǔ)時(shí)，則需對擔(dān)保企業(yè)的銀行賬戶進(jìn)行凍結(jié)，強(qiáng)行劃撥存款。實(shí)際上，每年鐵路企業(yè)都會有某些責(zé)任人受此類案件牽連，遭受上級審查。
二、鐵路企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的具體防控策略
1．健全完善內(nèi)部控制機(jī)制
首先，在現(xiàn)有的內(nèi)部控制體系下，各鐵路企業(yè)應(yīng)明確規(guī)定授權(quán)審批的范圍、程序及審批人權(quán)限和職責(zé)，以確保企業(yè)的各級管理層在授權(quán)范圍內(nèi)行使職權(quán)和承擔(dān)責(zé)任，使各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)均遵照授權(quán)審批制度規(guī)定程序予以辦理；其次，鐵路企業(yè)還應(yīng)建立有效的內(nèi)部牽制制度，以不相容職務(wù)分離為原則，合理設(shè)置會計(jì)工作崗位，并明確企業(yè)會計(jì)工作的職責(zé)及權(quán)限，從而在企業(yè)內(nèi)部形成相互牽制的工作機(jī)制。
2．明確資金管控的嚴(yán)肅性
為了加強(qiáng)對鐵路企業(yè)的資金管控，各鐵路企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格按照總部資金集中管理的需要，定期執(zhí)行資金的歸集、撥付、轉(zhuǎn)付與預(yù)算工作，從下至上形成統(tǒng)一的“資金池”體系，充分緩解總部的資金壓力。與此同時(shí)，各鐵路企業(yè)的賬戶管理應(yīng)提上日程，各單位應(yīng)對歸集銀行以外的賬戶進(jìn)行撤銷、歸并同一賬戶內(nèi)只保留基本戶以及?？顟?，其他賬戶無需保留。此外，鐵路企業(yè)還應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行資金預(yù)算管理的規(guī)定。
3．提升決策機(jī)制的科學(xué)性
從理論上說，決策機(jī)制是否科學(xué)，在很大程度上與企業(yè)所秉行的公司治理結(jié)構(gòu)相關(guān)，若改善其決策機(jī)制首先需調(diào)整公司治理結(jié)構(gòu)。當(dāng)前，鐵路的國家主管部門應(yīng)順勢而為，加大對國有股的減持力度，吸引外部資本介入，通過釋放股權(quán)集中度、投資主體多元化、增加機(jī)構(gòu)投資者等措施，來逐步改善其決策層結(jié)構(gòu)。在此基礎(chǔ)上，各鐵路企業(yè)也應(yīng)以此為契機(jī)，加大對決策程序的優(yōu)化力度，任何決策的制定不應(yīng)以少數(shù)人意志為轉(zhuǎn)移，任何決策實(shí)施前都需出具可行性研究報(bào)告，任何決策實(shí)施的短期、中期、長期成效都需經(jīng)得起社會中介機(jī)構(gòu)的審計(jì)。
4．構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)
作為一種可診斷企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)以量化的數(shù)學(xué)模型為基礎(chǔ)，以企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或指標(biāo)為判斷依據(jù)，通過對風(fēng)險(xiǎn)加以量化來及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行中存在的問題，有的放矢的防范、化解其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從理論上說，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)為ERP系統(tǒng)的一個(gè)組成部分，其通過嵌入該體系內(nèi)，獲取后者多元化的財(cái)務(wù)或經(jīng)營信息，來對企業(yè)的經(jīng)營狀況做出合理判斷。就鐵路企業(yè)而言，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)充分反映了鐵路運(yùn)營行業(yè)的特點(diǎn)。因此，可由總部統(tǒng)一構(gòu)建該系統(tǒng)，各鐵路企業(yè)通過遠(yuǎn)程登錄進(jìn)行使用，實(shí)時(shí)檢測、防范風(fēng)險(xiǎn)。
5．制定風(fēng)險(xiǎn)防控策略規(guī)劃
為了有效防范和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，下一步，各鐵路企業(yè)應(yīng)設(shè)立專門的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，配備專職風(fēng)險(xiǎn)管理人員，對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理過程進(jìn)行全面梳理，制定風(fēng)險(xiǎn)防控的總體規(guī)劃與具體實(shí)施步驟，對威脅企業(yè)生存與發(fā)展的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行檢測處理。例如，針對當(dāng)前國內(nèi)信貸環(huán)境的急速變化，鐵路企業(yè)應(yīng)對其現(xiàn)有信貸規(guī)模、還本付息壓力進(jìn)行重新度量，對于期限較長、貸款利率較高的長期貸款規(guī)模加以控制，籌資策略的重點(diǎn)應(yīng)積極轉(zhuǎn)向信托產(chǎn)品、中長期債券、融資租賃、中短期票據(jù)、IPO等方式，以降低企業(yè)的綜合資金成本，保持企業(yè)資金鏈的穩(wěn)定性。
三、結(jié)語
實(shí)際上，鐵路企業(yè)現(xiàn)存的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并非一朝一日形成的，其防范與控制策略的時(shí)效性也應(yīng)經(jīng)得起考驗(yàn)。在上述策略的基礎(chǔ)上，鐵路企業(yè)應(yīng)適時(shí)轉(zhuǎn)變經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略，有計(jì)劃、有步驟地壓縮其投資計(jì)劃，實(shí)施從緊、謹(jǐn)慎性的融資策略，從源頭上控制風(fēng)險(xiǎn)，防止風(fēng)險(xiǎn)態(tài)勢的進(jìn)一步惡化，而從更深一步講，鐵路部門應(yīng)積極轉(zhuǎn)變鐵路建設(shè)經(jīng)營必須全資或控股的思路，積極優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，釋放資本空間，將沉淀資產(chǎn)通過市場運(yùn)作充分流動起來，實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值。
