財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是在特定的理財(cái)環(huán)境中通過組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系所要達(dá)到的目的，是財(cái)務(wù)管理工作的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。正確認(rèn)識(shí)和確立財(cái)務(wù)管理目標(biāo),不僅是財(cái)務(wù)管理理論研究的重要內(nèi)容,更是財(cái)務(wù)管理實(shí)踐的客觀需要。因此，筆者就企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)進(jìn)行分析。
一、企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的歷史演變過程
第一階段是20世紀(jì)30年代英美經(jīng)濟(jì)大蕭條之前，此階段的財(cái)務(wù)目標(biāo)是以股東利益為主體提出，如凈利潤(rùn)最大化，每股盈余最大化，股東價(jià)值最大化等；第二階段是20世紀(jì)30年代到80年代中期，這個(gè)時(shí)期開始關(guān)注除股東利益以外的其他相關(guān)利益；第三階段是20世紀(jì)80年代中后期，財(cái)務(wù)目標(biāo)兼顧了利益相關(guān)者。
二、對(duì)不同財(cái)務(wù)目標(biāo)理論觀點(diǎn)的評(píng)價(jià)
根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐，最有代表性的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)主要有以下幾個(gè)觀點(diǎn)。
1．利潤(rùn)最大化財(cái)務(wù)目標(biāo)
利潤(rùn)最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)是在企業(yè)投資預(yù)期收益確定的情況下，財(cái)務(wù)管理行為將朝著有利于企業(yè)未來利潤(rùn)最大化的方向發(fā)展，并以利潤(rùn)最大化來分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的業(yè)績(jī)。
它的優(yōu)點(diǎn)是：可以直接反映企業(yè)創(chuàng)造剩余產(chǎn)品的多少，可以不反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低和對(duì)社會(huì)貢獻(xiàn)的大小，強(qiáng)調(diào)了資本的有效利用。
它的缺點(diǎn)是：沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值；沒有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入的資本之間的關(guān)系，不利于不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間的比較；沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，高額利潤(rùn)要承擔(dān)過大的風(fēng)險(xiǎn)；片面追求利潤(rùn)最大化，容易導(dǎo)致企業(yè)片面的追求短期效益而忽視長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。
2．資本利潤(rùn)率最大化或每股利潤(rùn)最大化
資本利潤(rùn)率、每股利潤(rùn)體現(xiàn)為凈利潤(rùn)與出資額或股份數(shù)的對(duì)比關(guān)系。
它的優(yōu)點(diǎn)是：把企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)額同投入的資本或股本數(shù)進(jìn)行對(duì)比，能夠說明企業(yè)的盈利水平，可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間之間進(jìn)行比較，揭示盈利水平的差異。
它的缺點(diǎn)是：仍然沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，不能避免企業(yè)的短期行為。
3. 企業(yè)價(jià)值最大化
企業(yè)價(jià)值最大化指標(biāo)反映了企業(yè)潛在或預(yù)期獲利能力。投資者在評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值時(shí)以預(yù)期投資時(shí)間為起點(diǎn)，并將未來收入按預(yù)期投資時(shí)間的同一口徑進(jìn)行折現(xiàn)，未來收入的多少按可能實(shí)現(xiàn)的概率進(jìn)行計(jì)算，這種方法考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)。
它的優(yōu)點(diǎn)是：（1）考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，有利于統(tǒng)籌安排長(zhǎng)短期規(guī)劃，合理選擇投資方案，有效籌措資金、合理制訂股利政策；（2）反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；（3）克服管理上的片面性和短期行為；（4）有利于社會(huì)資源的合理配置。
它的缺點(diǎn)在于：（1）股票上市企業(yè)雖然可通過股票價(jià)格的變動(dòng)揭示企業(yè)價(jià)值，但是股價(jià)是受多種因素影響的結(jié)果，特別在近期市場(chǎng)上的股價(jià)不一定能夠直接揭示企業(yè)的獲利能力，只有長(zhǎng)期趨勢(shì)才能做到；（2）為了控股或穩(wěn)定購(gòu)銷關(guān)系，現(xiàn)代企業(yè)采用環(huán)形持股的方式，相互持股，法人股東對(duì)股票市價(jià)的敏感程度遠(yuǎn)不及個(gè)人股東，對(duì)股價(jià)最大化目標(biāo)沒有足夠的興趣；（3）對(duì)于非股票上市企業(yè)只有對(duì)企業(yè)進(jìn)行專門的評(píng)估才能確定其價(jià)值，而在評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn)時(shí)，由于受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方式的影響，這種估價(jià)不易做到客觀和準(zhǔn)確，這導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值的確定較為困難。
4. 經(jīng)濟(jì)附加值率最大化
經(jīng)濟(jì)附加值EVA（Economic value Added）是經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)而非傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤(rùn)的概念，它必須在傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤(rùn)上減去投入的所有資本的費(fèi)用，是公司營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)與資本成本的差值。它是衡量企業(yè)在某個(gè)特定年份中贏利抵償資本機(jī)會(huì)成本的指標(biāo)。它充分滿足各利益集團(tuán)要求，用盡可能少的資本投入為股東創(chuàng)造盡可能多的價(jià)值，包括員工和其他社會(huì)各方面利益相關(guān)者的權(quán)益得到真正的保障；真正地將經(jīng)營(yíng)者的利益和股東的利益最大限度地結(jié)合起來，實(shí)現(xiàn)企業(yè)盈利的終極目標(biāo)。
它的優(yōu)點(diǎn)是：（1）企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化摒棄了以財(cái)務(wù)利潤(rùn)為核心的傳統(tǒng)基礎(chǔ)，更注重目標(biāo)的兼容性和導(dǎo)向性。包容了企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)，考慮資本投入及綜合資本成本。
?。?）企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化注重財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的相關(guān)性特征。科學(xué)合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)必須考慮與企業(yè)有契約關(guān)系各方面的利益。在企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值的增長(zhǎng)中來滿足各方利益關(guān)系，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的良性循環(huán)。
?。?）企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化符合優(yōu)化財(cái)務(wù)資源配置，提高經(jīng)濟(jì)資源配置效率的要求。企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值不僅反映了投入資本的效果，而且反映了投入資本的增值效率。不僅要求企業(yè)充分利用財(cái)務(wù)資源，更重要的是優(yōu)化財(cái)務(wù)決策，提高財(cái)務(wù)資源利用效率。
?。?）企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化目標(biāo)更具現(xiàn)實(shí)性，符合我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的國(guó)情。我國(guó)企業(yè)一方面強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)管理的重要地位，提高財(cái)務(wù)資源配置效率，最終達(dá)到企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化。同時(shí)強(qiáng)調(diào)職工的利益與權(quán)利，強(qiáng)調(diào)資本的保值增值，強(qiáng)調(diào)社會(huì)財(cái)富的積累，強(qiáng)調(diào)各方利益的協(xié)調(diào)，實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展和共同富裕。另一方面強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)資源配置，規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提高社會(huì)資源配置的效率。
?。?）企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值率最大化目標(biāo)有利于財(cái)務(wù)管理的專業(yè)化。經(jīng)濟(jì)增加值率最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是以財(cái)務(wù)為核心的價(jià)值管理目標(biāo)，一方面關(guān)注資金、利潤(rùn)的管理，另一方面還關(guān)注資金的合理高效利用，資本的運(yùn)營(yíng)和管理，資金風(fēng)險(xiǎn)和時(shí)間的管理，機(jī)會(huì)成本的分析。它更專業(yè)，更有利于發(fā)揮財(cái)務(wù)管理人員的專業(yè)特點(diǎn)，使財(cái)務(wù)管理真正聚焦到專業(yè)管理上來，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)管理的作用
三、確定企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)應(yīng)注意的問題
1．兼顧不同利益主體的關(guān)系
企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化，財(cái)務(wù)活動(dòng)會(huì)涉及不同利益主體，財(cái)務(wù)管理必須協(xié)調(diào)好所有者與經(jīng)營(yíng)者的矛盾、所有者與債權(quán)者的矛盾。
2．注意企業(yè)性質(zhì)與財(cái)務(wù)目標(biāo)配合
企業(yè)性質(zhì)不同，財(cái)務(wù)目標(biāo)會(huì)有所差異，財(cái)務(wù)目標(biāo)因企業(yè)性質(zhì)的不同而不同。比如說，國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)應(yīng)該是相關(guān)者利益最大化，而民營(yíng)企業(yè)或外資企業(yè)則一般將所有者或股東的價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)目標(biāo)。
3．促使企業(yè)最大限度地提高投資報(bào)酬率
企業(yè)在投資管理活動(dòng)中，一方面要最大限度地降低成本獲得利潤(rùn)，使企業(yè)總體邊際收益最大，另一方面要以利潤(rùn)換效率，充分考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，以求達(dá)到股東投資報(bào)酬率最大。
4．合理提高資產(chǎn)的利用效率
企業(yè)獲得的利潤(rùn)不僅僅表現(xiàn)在降低成本和降低資產(chǎn)消耗方面，還表現(xiàn)在提高資產(chǎn)利用率方面。提高資產(chǎn)利用率即是降低成本提高盈利水平的關(guān)鍵之一。盤活存量資產(chǎn)、增加產(chǎn)品產(chǎn)量、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、銷售更多的社會(huì)需要的商品來增加數(shù)量收益，不僅是一種市場(chǎng)策略，有時(shí)也是一種成本利潤(rùn)策略，從企業(yè)戰(zhàn)略意義上講，提高資產(chǎn)利用率也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的有效途徑。
5．正確進(jìn)行財(cái)務(wù)分析
通過財(cái)務(wù)分析對(duì)企業(yè)的償債能力、盈利能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力做出評(píng)價(jià)，找出存在的問題，以此來提高資產(chǎn)收益率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，并為決策提供有用信息，促使企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
6．處理好財(cái)務(wù)目標(biāo)和企業(yè)目標(biāo)的關(guān)系
財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)進(jìn)行理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是企業(yè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的一部分，雖然財(cái)務(wù)目標(biāo)在企業(yè)的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)占主導(dǎo)，但財(cái)務(wù)目標(biāo)不能代替企業(yè)目標(biāo)。財(cái)務(wù)目標(biāo)應(yīng)與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)保持一致，同時(shí)它也受到企業(yè)非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的影響。
四、石油企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的確定
中石油作為上市公司，其財(cái)務(wù)目標(biāo)應(yīng)滿足所有者、員工、債權(quán)人、政府和社會(huì)各個(gè)利益集團(tuán)的要求，且各類指標(biāo)應(yīng)科學(xué)合理，筆者認(rèn)為，在做評(píng)價(jià)考核過程中應(yīng)重點(diǎn)考慮以下五方面指標(biāo)。
1．通過各種盈利能力的指標(biāo)考核更好地滿足所有者利益上的要求
如資本利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)利潤(rùn)率等，還有“資本保值增值率”等考核所有者財(cái)富的增加，促使企業(yè)通過提高業(yè)績(jī)來提升公司的股價(jià)。
2．通過各種償債能力指標(biāo)的考核更好地保障債權(quán)人的利益
采用速動(dòng)比率、流動(dòng)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債率、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率等多項(xiàng)指標(biāo)來評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力，債權(quán)人通過這些指標(biāo)可以了解企業(yè)的債償能力，判斷自己的債權(quán)是否安全。
3．通過各種營(yíng)運(yùn)類指標(biāo)考核公平公正地滿足經(jīng)營(yíng)者利益上的要求
分別從產(chǎn)量、銷售、資金周轉(zhuǎn)速度、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、每股收益等指標(biāo)評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)，從而使所有者能通過業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)確定給經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬。
4．通過對(duì)社會(huì)貢獻(xiàn)能力考核滿足政府、社會(huì)利益上的要求
具體是社會(huì)貢獻(xiàn)率、社會(huì)積累率、顧客滿意率等考核指標(biāo)的考核，有利于促使企業(yè)注重社會(huì)效益。
5．通過對(duì)職工受益程度的考核滿足員工利益上的要求
具體指標(biāo)為年平均工資、工資增長(zhǎng)率、員工社會(huì)保障的保障率、員工權(quán)益與所有者權(quán)益同步增長(zhǎng)率。
