一、資金風險管理理論概述
（一）資金風險管理定義
關于資金風險的定義，是指企業(yè)在籌集資金過程中由于未來收益的不確定性而導致的風險，即企業(yè)可能無法償還到期的債務或者沒有足夠的現(xiàn)金來支付到期債務的不確定性，使企業(yè)預期未來收益與實際收益出現(xiàn)偏離的風險?？梢钥闯銎髽I(yè)資金風險的大小與企業(yè)籌資數(shù)額和投資收益率的高低有著密切的關系。資金風險的實質是企業(yè)全部資本中債務資本比率變化帶來的風險。當然，企業(yè)使用自有資金仍有可能產生資金風險和經(jīng)營風險。
（二）資金風險管理現(xiàn)實意義
從電網(wǎng)企業(yè)資金類別來看，電網(wǎng)企業(yè)的資金分為三類：購售電資金，工程項目資金（即工程項目建設、更新改造、修理及維護等環(huán)節(jié)的資金）以及人工薪酬、日常費用資金。電網(wǎng)企業(yè)的經(jīng)營過程實際是這三類資金內部之間相互轉化與增值的運動過程。電網(wǎng)企業(yè)發(fā)生的所有經(jīng)營業(yè)務，莫不與資金流轉相關。
從電網(wǎng)企業(yè)社會背景和經(jīng)營現(xiàn)狀來看，電網(wǎng)企業(yè)是國民經(jīng)濟基礎性行業(yè)，要保障電力供應，主動承擔起社會責任。南方電網(wǎng)趙建國董事長在2011年工作會議上曾明確指出，“電網(wǎng)企業(yè)作為市場經(jīng)營主體和國有資產保值增值責任主體，必須具有較強的價值創(chuàng)造能力，注重資本的使用效率，強化投資決策管理，優(yōu)化配置企業(yè)資源，突出風險管控，提高企業(yè)整體效益”。這是歷史和社會賦予電網(wǎng)企業(yè)的責任和使命。
目前，電網(wǎng)企業(yè)主要是以投資拉動的外延式增長，企業(yè)規(guī)模上的長足發(fā)展和財務管理上的短板形成了強烈的反差，這與“成為服務好、管理好、形象好的國際先進電網(wǎng)企業(yè)”戰(zhàn)略發(fā)展目標不相適應。在GDP增長的拉動下，電網(wǎng)投資巨大，規(guī)模擴張很快，這其中伴隨的資金風險也相對較大，在技術、政策、市場環(huán)境、社會供給需求等諸多因素的影響下，使資金更具有不確定性及風險性。電網(wǎng)企業(yè)必須在市場競爭環(huán)境日趨激烈和復雜的情況下穩(wěn)住腳步，提高企業(yè)綜合實力，防范企業(yè)各類財務風險，尤其是資金風險。因此，對資金風險的分析識別，管理和控制的對策研究是十分必要的，而且具有現(xiàn)實意義。
二、電網(wǎng)企業(yè)資金風險管理存在的問題及資金風險分類
（一）管理“短板”、風險意識不強，引發(fā)資金安全風險
面對多變的外部市場環(huán)境和有待提高的內部管理水平，資金安全風險是客觀存在的，但是企業(yè)管理人員應提高風險防范意識，加強管理控制。一方面要加強對財務人員職業(yè)技能的培養(yǎng)，樹立資金風險管控意識；另一方面要建立健全電網(wǎng)企業(yè)財務管理的監(jiān)控制度，落實到人，管控結果與人員績效掛鉤，使財務管理人員能夠各盡其責。電網(wǎng)企業(yè)還要學習現(xiàn)代管理理念，規(guī)范工作標準和流程，減少由于疏忽管理和責任落實不到位而帶來的資金安全風險。
（二）企業(yè)資產負債結構不合理，引發(fā)資金短缺風險
一方面電網(wǎng)企業(yè)經(jīng)營具有一定壟斷性，在開拓市場和強化市場占有率上耗費相對較少，九成以上的收入為售電收入，電費銷售收入回籠及時，現(xiàn)金流充足。由于電力供應關系國計民生和在經(jīng)濟發(fā)展中的特殊地位，電網(wǎng)企業(yè)更容易獲得政府的政策性傾斜和保護，從而提高電網(wǎng)企業(yè)經(jīng)營收益。這是電網(wǎng)企業(yè)客觀存在的優(yōu)勢。另一方面電網(wǎng)企業(yè)固定資產投資金額龐大，資金成本回收期較長，容易出現(xiàn)負債過重、資金鏈斷裂情況。有時政府出于安穩(wěn)、規(guī)劃的考慮，還會行政干預電網(wǎng)企業(yè)的經(jīng)營決策，如：在市政府調解和社會責任的感召下，廣州局在最大用電戶珠江鋼鐵廠拖欠電費數(shù)月、累計欠費金額達數(shù)億元的情況下，仍作出不立即向珠江鋼鐵廠停止供電的決定。
此外，電網(wǎng)企業(yè)報廢資產凈值率過高，設備更換過于頻繁，物資供貨時間滯后影響工程進度，部分淘汰存貨積壓以及人工成本逐年上升等問題都可能增加企業(yè)潛在或現(xiàn)實資金需求，使電網(wǎng)企業(yè)的資產負債結構處于不合理狀態(tài)，從而引發(fā)資金短缺風險。
（三）對項目管控介入不足，引發(fā)資金效率風險
主要表現(xiàn)為：一是財務部門事前、事后控制不足、不嚴，部分項目管理環(huán)節(jié)資金監(jiān)控出現(xiàn)真空。如：一些經(jīng)濟性因素（投資回報率、融資成本等）在可行性研究環(huán)節(jié)考慮不足，出現(xiàn)“有前期費必立項”的怪現(xiàn)象。部分項目完工即處于閑置空載狀態(tài)，實際與目標相距甚遠。二是即使在事中控制時，由于信息傳遞不透明、不及時，出現(xiàn)工程實際進度與成本歸集進度不匹配的情況，財務部門不了解工程進度的真實狀況，不僅難以完成項目結算、竣工決算工作，更難以查找、堵塞資金開支漏洞。三是基建項目后評價機制有待進一步完善。現(xiàn)階段財務部門對電網(wǎng)企業(yè)工程項目考評側重于反映資金完成情況，而未能對項目資金利用效率進行專題分析與標準化評價。
通過分析實際工作資金管理存在的問題，得出電網(wǎng)企業(yè)資金風險三大類型：安全風險、短缺風險和效率 風險。
三、加強電網(wǎng)企業(yè)資金風險管理措施建議
（一）防范資金安全風險措施
主要是通過針對貨幣資金業(yè)務流程，設置控制點，建立不相容職務分離制度、授權批準制度、會計系統(tǒng)控制、內部報告控制制度及內部監(jiān)督檢查等制度，防范資金安全風險。
（二）防范資金短缺風險措施
資金短缺風險控制是通過判斷電網(wǎng)企業(yè)是否存在資金短缺風險的防范預警策略，企業(yè)應根據(jù)資金余缺與期末現(xiàn)金余額的比較，預測將來資金投放及籌措。防范資金短缺風險的措施主要包括：提高現(xiàn)金預算編制水平和資金支出準確率指標值，加強經(jīng)營性營運資本和應收電費的管理，拓展融資渠道，靈活運用融資租賃、債券等各種融資工具。
1.提高現(xiàn)金預算編制水平，衡量資金支出準確率指標值
電網(wǎng)企業(yè)的現(xiàn)金預算編制是企業(yè)會計系統(tǒng)中非常重要的環(huán)節(jié)。由于企業(yè)財務管理的對象是現(xiàn)金流，從企業(yè)短期經(jīng)營來看，企業(yè)能否正常運營，并不完全依賴于盈利能力，而在于是否有足夠的現(xiàn)金可以支配，用準確科學的現(xiàn)金流量預算衡量資金支出準確率指標值，對企業(yè)所需的外部融資額和融資時間作出合理、科學的預測，是電網(wǎng)企業(yè)資金風險有力的預警防范措施，確保管理人員盡快采取措施控制。
2.加強應收電費的回收工作，快速回籠資金
為盡快回收電費資金，電網(wǎng)企業(yè)應針對不同用電客戶需求，采取POS機、銀行劃賬、預售電等方式拓寬電費收費渠道，并建立用戶信用評價機制，形成用戶信用等級評價標準，綜合考慮企業(yè)性質、經(jīng)營方式、用電情況及公共影響等因素，對用戶信用度進行系統(tǒng)評價，對不同信用等級的用戶度身制定相應的欠費追繳措施，在增加收入與增加應收賬款收賬成本之間取得良好的平衡。一方面對大額應收賬款嘗試通過銀行保理業(yè)務將應收賬款貼現(xiàn)，支付一定貼現(xiàn)息提前回籠現(xiàn)金。需要注意的是國內銀行對貼現(xiàn)企業(yè)都保有追索權。另一方面，企業(yè)有一些賬款難以收回且金額較小，客戶所在地又比較偏遠，企業(yè)可以將此類債權打包出售給催收賬款的代理公司，從而將精力集中到更能創(chuàng)造利潤的業(yè)務上去。
3.加強經(jīng)營性營運資本的管理
企業(yè)在生產經(jīng)營過程中產生的應付賬款、應付職工薪酬、應交稅金、預收款項等是“自動生成的資金”，企業(yè)應該管好用好，其中，企業(yè)應與供應商建立起良好的長期合作關系，積極爭取供應商商業(yè)信用，拉長付款期或取得較大額度的現(xiàn)金折扣。加強經(jīng)營性營運資本的管理，與銀行短期借款相協(xié)調，以便及時、足額地籌集季節(jié)性、周期性流動資產增長所需的資金。
4.拓展融資渠道，靈活運用各種融資工具
電網(wǎng)企業(yè)應充分運用政策傾斜和銀行借貸信用較好的優(yōu)勢，在經(jīng)濟政策允許的條件下，拓展融資渠道，靈活運用各種融資工具，但是要注意審慎投資風險。近年來，融資租賃、股票、債券、期貨、基金、信托計劃等各種融資工具為企業(yè)籌資擴建，融資壯大企業(yè)實力提供了資金資源。電網(wǎng)企業(yè)在運用各種融資工具時，要進行充分的比較分析，明確企業(yè)的長期戰(zhàn)略目標和企業(yè)當前承受的負債能力和資本運營能力，靈活選擇融資工具。為企業(yè)籌集資金，減少資金短缺給企業(yè)造成的風險成本。電網(wǎng)企業(yè)要合理分配和使用籌集資金，保證成本效益符合預期的目標。此外，電網(wǎng)企業(yè)要優(yōu)化資本結構，長錢長用，短錢短用，避免因資金占用與資金供應在期限上搭配不當而造成資金短缺風險。要適當控制負債比率，保持融資能力，以滿足生產經(jīng)營過程中臨時性、突發(fā)性事件引起的資金需要。
（三）防范資金效率風險措施
形成企業(yè)資金效率風險的主要原因包括現(xiàn)金流預測不準確，資金支出不受控；企業(yè)內部資金調度不及時，資金資源利用不充分；資金管理能力不強，出現(xiàn)募集資金閑置浪費、資金投入與產出不匹配的現(xiàn)象等。針對資金效率風險形成原因，本文提出推行“現(xiàn)金池”集中管理、加強現(xiàn)金流預算管理和資本性項目管理等措施防范資金效率風險。
1.推行“現(xiàn)金池”集中管理方式
電網(wǎng)企業(yè)通過推行“現(xiàn)金池”集中管理，可以優(yōu)化現(xiàn)金管理流程。各部門可以通過集中的現(xiàn)金管理，使企業(yè)資金運營更加透明、公正。負責人員對現(xiàn)金池統(tǒng)一操控，各部門對現(xiàn)金的使用進行審查、分析、匯總，對可能出現(xiàn)的資金風險及時上報給部門領導，提高現(xiàn)金的精細化管理水平，更有效地對企業(yè)現(xiàn)金流進行監(jiān)管和控制。電網(wǎng)企業(yè)資金的統(tǒng)一調度運作優(yōu)化了企業(yè)內部資金結算流程，提高了資金周轉效率，加強了現(xiàn)金流的預算編制，構成了統(tǒng)一的資金風險監(jiān)管體制。
2.加強現(xiàn)金流量預算管理
企業(yè)應以現(xiàn)金流管理為核心，加強全面預算管理，科學預測資金收支、結余與不足，統(tǒng)籌安排生產經(jīng)營和投融資資金供給，提高資金使用效率。
結合實際，廣州局資本性資金預算管理情況如下：
（1）管理優(yōu)勢
第一，“快”――設立專門崗位、專人監(jiān)管，第一時間傳遞、處理資金支付情況信息；第二，“準”――建立嚴格的資金計劃準入標準和請款流程時限，做準月度計劃；第三，“狠”――狠抓資金支付合規(guī)性，以資金計劃準確率為主要考核指標、以資金支付進度率為參考考核指標，資金考核指標與部門“錢袋子”直接掛鉤。
（2）存在問題
第一，資本性資金財務、業(yè)務監(jiān)控工作有待進一步協(xié)調融合。廣州局財務監(jiān)控與業(yè)務監(jiān)控的協(xié)調機制不夠健全，彼此的監(jiān)控標準和方式不統(tǒng)一，對于某些工作環(huán)節(jié)的時間節(jié)點沒有明確的強制性規(guī)定，出現(xiàn)爭議時沒有最高權力機構及時進行決策，給工作造成一定的不便。
如何保證工作流程順暢、高效，海爾公司提出的管理辦法值得借鑒。海爾公司創(chuàng)造性地提出了市場鏈SST 機制：如果你提供的服務好，下道工序應該給你報酬；不好的話，下道工序就有權向你索賠；如果既不索酬也不索賠，那么第三方面就會跳閘，跳閘一旦出現(xiàn)，就表明企業(yè)內部管理出現(xiàn)了問題，必須立即向源頭追溯解決。這樣，員工分擔的壓力就會轉化為不斷提高不斷創(chuàng)新的動力，使企業(yè)經(jīng)濟效益不斷上升。當然，管理存在許多柔性的內容，并不是可以靠個別人的力量就可以達到預期效果的，它在員工行為規(guī)范的內化過程也是一個排斥與斗爭的過程。
因此，建議明確資金管理最高權力機構，大力推進資產全生命周期管理和營配信息一體化的管理工作，提高橫向協(xié)同能力，確保流程暢通無阻。同時，將績效考核真正層層落實、責任到人，讓每名員工都直面競爭，從而提高企業(yè)資金的使用效率。
第二，未充分運用特殊授權審批機制，請款審批不順暢情況時有發(fā)生。授權分為一般、特殊授權。工作中較多使用的是對例行日常事務的一般授權，而對特殊事務的授權使用較少。因單位領導出差，大額資金支付審批工作被中斷拖延的情況時有發(fā)生。事實上，在特殊緊急情況下也可以啟動特別授權程序，從而保證決策的靈活性和高效性。特別值得注意的是，對特殊授權應予以完整記錄，待緊急狀況消失后，應該將授權及時取消，恢復到一般授權的原則范圍之內。
第三，資金收支匹配程度有待進一步加強。以2010年廣州局收支情況為例：廣州局電費收入高峰期為7、8、9月，資金流出的高峰期為11、12月，7、8、9月資金相對閑置；除2月份受春節(jié)假期影響外，其他月份收入高峰期都集中在中旬，支出高峰期則多為下旬。廣州局應進一步提高每月、每旬資金收入、支出匹配程度，每日滾動預測資金需求，加快請款，減少年底、月底突擊付款，切實提高資金使用效率。
3.加大對工程項目的監(jiān)控力度，跟蹤考核項目資金的使用效益
（1）加強項目投資前瞻性管理，減少資金浪費
電網(wǎng)企業(yè)投資項目應以社會責任和投資效益為基礎，對電網(wǎng)構架、電網(wǎng)分布以及電力市場的可行性研究進行前瞻性分析，避免重復立項、投資浪費；應與市政部門建立長效合作機制，規(guī)范工程項目開展要求，在社會效益、貢獻方面達成共識，保證項目順利推進；應與設計公司、招投標中心加強溝通，提高設計精準度，減少不必要開支，力求降低投資成本。
（2）加強工程項目財務介入力度，提高成本歸集與工程進度的匹配程度
財務部門應密切跟蹤、實時了解工程實施進度，結合重要材料設備（如變壓器、GIS、架空線材、銅材、塔材等）價格變動趨勢，對物資、施工費用進行合理預測、資金統(tǒng)籌，形成完工項目跟蹤反饋機制，保證完一項結一項，結一項增一項，及時完成完工項目結算、決算，真實準確反映企業(yè)經(jīng)營成果。
（3）選取多角度、高質量指標考核分析，完善項目投資考核機制
主要將項目整體造價、單位造價（如：每公里電纜造價、每公里架空線造價、場地補償費、每千伏安容量）與項目概算、估算縱向對比，了解工程造價偏差情況；將項目實際整體造價、單位造價與國內先進水平地區(qū)（如上海、蘇州等）進行橫向對比，在剔除CPI影響前提下，查找差距、完善不足；與前期立項目標相對比，考核完工項目是否在售電量增長、線損率降低等方面作出應有的貢獻。
