一、研究背景
國資委在2010年全面應(yīng)用了EVA作為國企的主要考核指標(biāo)，指標(biāo)的引入給企業(yè)帶來新的思維方式及經(jīng)營導(dǎo)向，經(jīng)營目標(biāo)由報表利潤擴(kuò)展到價值創(chuàng)造，進(jìn)一步向企業(yè)價值最大化轉(zhuǎn)變。用于業(yè)績考核只是EVA管理的其中一個手段，只有將其管理理念滲透到日常經(jīng)營才能更好地實現(xiàn) EVA管理。
二、EVA涵義及其一般管理方法
（一）EVA的涵義
EVA（Economic Value Added），又稱經(jīng)濟(jì)增加值，等于稅后凈利潤減去全部占用資本的成本之后的剩余收益。它的核心理念是資本成本，強調(diào)只有當(dāng)回報大于資本成本才算為企業(yè)創(chuàng)造價值。換句話說，投資者獲取的資本本身是需要成本的，即機(jī)會成本，如貸款利息等。如果企業(yè)的經(jīng)營不能獲取比這個成本大的稅后利潤，那經(jīng)營者的管理就如同沒有價值，因他沒有使資本實現(xiàn)增值。EVA強調(diào)了提高資本使用效率及價值創(chuàng)造的目標(biāo)，對電網(wǎng)這種資本密集型的企業(yè)影響更為深遠(yuǎn)。
（二）EVA目標(biāo)能為企業(yè)內(nèi)部建立更好的決策溝通語言
EVA能將資產(chǎn)的利用效率一并納入考核，使其成為企業(yè)內(nèi)部非常重要且高效的一種溝通語言。電力行業(yè)資產(chǎn)投資回報率對企業(yè)的價值創(chuàng)造具有重要的影響，只要是涉及資產(chǎn)投資、資產(chǎn)運營的部門均可影響EVA的改善，將全部納入EVA考核，使企業(yè)管理者與所有者目標(biāo)一致。
（三）EVA直觀表述資產(chǎn)保值增值情況
國有資產(chǎn)保值增值率實際上并未考慮資本成本，可能掩蓋了國有資產(chǎn)的流失。EVA進(jìn)一步修正了這個增值的概念。保值就是沒有價值損失，增值就是有創(chuàng)造價值，EVA結(jié)果是等于零還是大于零，直觀地表述了資產(chǎn)保值增值情況。
（四）提高EVA的一般管理方法
從EVA計算公式可見其主要驅(qū)動因素包括：稅后凈營業(yè)利潤、平均資本及平均資本成本率。根據(jù)以上驅(qū)動因素，提高EVA的一般管理方法包括：
1.提高現(xiàn)有資本的利用效率，通過提高資本的使用效率或加快資本周轉(zhuǎn)來增加收益；2.增加投資回報率大于資本成本的項目；3.從投資報酬率低于資本成本的資產(chǎn)及項目中抽回資金，如關(guān)停低效率的業(yè)務(wù)部門、減少不必要存貨等，因為資產(chǎn)的沉積就意味著成本的增加和財富的損失；4.合理改善資本結(jié)構(gòu)以達(dá)到降低資本成本率的目的。
三、廣東電網(wǎng)公司對地市供電局的EVA考核
（一）現(xiàn)行EVA分解指標(biāo)對EVA考核的支持程度
1.總資產(chǎn)內(nèi)部報酬率是最接近EVA管理理念的指標(biāo)
總資產(chǎn)內(nèi)部報酬率是衡量資產(chǎn)獲得稅前利潤的能力，能反映企業(yè)資產(chǎn)運營的綜合效益?？傎Y產(chǎn)內(nèi)部報酬率指標(biāo)能更好地對不同資產(chǎn)規(guī)模企業(yè)間的單位資產(chǎn)利潤收益進(jìn)行評價，其比率越大，證明企業(yè)資產(chǎn)運營能力越強，在三項指標(biāo)中是最接近EVA考核理念的。但由于未考慮資本成本、所得稅、利息等因素，未能直觀反映企業(yè)是否創(chuàng)造了新的增加值，也未能通過資本成本將資產(chǎn)管理部門的職責(zé)涵蓋進(jìn)來，不能完全代替EVA的評價。EVA相對地市供電局來講還是霧里看花。
2.萬元固定資產(chǎn)購電量為資產(chǎn)效益管理發(fā)揮很大作用，但需進(jìn)一步完善
萬元固定資產(chǎn)購電量是每萬元的固定資產(chǎn)當(dāng)年平均供電量，反映固定資產(chǎn)的利用效率，可以用于衡量供電量與固定資產(chǎn)原值規(guī)模之間的關(guān)系。指標(biāo)的應(yīng)用使各地市供電局開始注重資產(chǎn)規(guī)模及投資規(guī)模，對加強各企業(yè)的資產(chǎn)管理意識起到重要的作用，但作為EVA的支持指標(biāo)，該指標(biāo)需要進(jìn)一步完善。
根據(jù)指標(biāo)含義，萬元固定資產(chǎn)購電量越高，企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效率也越高。但作為支持EVA考核的指標(biāo)，萬元固定資產(chǎn)購電量評價容易造成如下誤區(qū)：萬元固定資產(chǎn)購電量高的企業(yè)一定是資產(chǎn)利用效率較高的，其企業(yè)管理資產(chǎn)的水平也較高。但實際上，固定資產(chǎn)原值未能反映固定資產(chǎn)的成新度及固定資產(chǎn)本身累計已為企業(yè)創(chuàng)造的價值，與資本不是同一概念，使用固定資產(chǎn)原值考核可能無法反映一些資產(chǎn)管理優(yōu)秀企業(yè)的真實水平。下面通過一個簡單的例子說明：
表1中，A供電局計算后的萬元固定資產(chǎn)購電量為15千千瓦時/萬元，萬元資產(chǎn)供電量卻為50千千瓦時/萬元。B供電局以相等的平均固定資產(chǎn)原值運營，但成新率高，萬元固定資產(chǎn)購電量為16千千瓦時/萬元，萬元資產(chǎn)購電量僅為17.78千千瓦時/萬元。單純以萬元固定資產(chǎn)購電量結(jié)果來評定B供電局的固定資產(chǎn)產(chǎn)生的效益更高，可能較為片面。在EVA的創(chuàng)造方面，由于A供電局僅使用30億元資產(chǎn)運營，而B供電局在使用100億元的資產(chǎn)運營，假設(shè)單位售電利潤相等，以4.1％資本成本率計算的資本成本A供電局就比B供電局節(jié)約了2.9億元。因此，此指標(biāo)可能會出現(xiàn)像A供電局這樣的資產(chǎn)全生命周期管理較優(yōu)、利用資產(chǎn)能創(chuàng)造更多EVA的單位反而排名更低。為追求更高的萬元固定資產(chǎn)購電量，企業(yè)會選擇加快更新?lián)Q代，以成新率高的設(shè)備投入運營。這樣一來，資本需要進(jìn)一步增加投資，資產(chǎn)的使用期限縮短，反而對EVA有降低影響。
根據(jù)上述分析，作為EVA的分解指標(biāo)，萬元固定資產(chǎn)供電量可變?yōu)槿f元資產(chǎn)購電量。資產(chǎn)方面已剔除了折舊等影響，為在占用資本的概念。它能較好地衡量企業(yè)資產(chǎn)管理水平，促進(jìn)資產(chǎn)的充分運用，對EVA有更直接的支持作用。
3.單位可控供電成本節(jié)約率需擴(kuò)大到單位供電成本節(jié)約率
單位可控供電成本節(jié)約率是衡量可控供電成本的同比節(jié)余程度，主要鼓勵可控供電成本的逐年節(jié)約，進(jìn)而擴(kuò)展盈利空間。作為EVA的分解指標(biāo)，節(jié)約率應(yīng)該進(jìn)一步擴(kuò)展到單位供電成本，需把資產(chǎn)折舊也一并考慮進(jìn)去。這樣才能使企業(yè)關(guān)注資本性投資的后續(xù)成本，進(jìn)一步提高資產(chǎn)的投資回報率，促進(jìn)資本的優(yōu)化配置。
由于以上指標(biāo)均未將資本成本的計量納入考核，亦即EVA的核心理念尚未得到充分傳遞，不能完整地支持EVA本身的考核。
（二）EVA考核是否可落實應(yīng)用到地方供電局
正視問題是解決問題的第一步，計算每單位真實EVA，是實施EVA管理的第一步。對象是否可實行EVA評價主要有兩方面考慮因素：1.對象的稅后營業(yè)凈利潤及占用資本是否可計量；2.企業(yè)管理者是否有足夠的決策權(quán)影響資本的投資以及資產(chǎn)的利用效率，進(jìn)而影響EVA結(jié)果。
鑒于以上兩個要素，筆者認(rèn)為EVA是可以考核到地市局層級的。使用EVA考核評價可進(jìn)一步發(fā)揮地市供電局管理者的管理能力，使價值創(chuàng)造的經(jīng)營目標(biāo)得到自上到下的統(tǒng)一，可避免各單位為了爭取資源而造成過度投資的情況。
考核還需考慮EVA增長情況，進(jìn)而鼓勵與引導(dǎo)EVA的不斷改善。因不同資產(chǎn)規(guī)模的EVA差異較大，若單純以EVA作為衡量指標(biāo)可能不利于對標(biāo)與評價。故此可用單位資本經(jīng)濟(jì)附加值指標(biāo)進(jìn)行補充，彌補EVA不能橫向比較的缺陷。
四、地市供電局實現(xiàn)EVA管理的方案設(shè)計
實施資金零余額管理后，地市供電局基本不存在現(xiàn)金或銀行存款方面的流動資產(chǎn)，對資產(chǎn)的管理決策主要集中在應(yīng)收款項、存貨、其他流動資產(chǎn)及非流動資產(chǎn)上。購售電單價的籌劃不是地市供電局的管理范圍，因此在EVA管理方面，主要集中在優(yōu)化資源配置、實施EVA導(dǎo)向的預(yù)算準(zhǔn)入管理、提高原有資產(chǎn)使用效率、減少單位運營成本四方面進(jìn)行EVA管理。
（一）開展基于價值創(chuàng)造的財務(wù)戰(zhàn)略管理，以EVA為目標(biāo)優(yōu)化資源配置
早在2003年，麥肯錫公司就在《資本分配管理：中國電網(wǎng)改制重頭戲》中提出，“資本分配管理是其以經(jīng)濟(jì)效益為中心、提高投資回報的重中之重。首先，良好的資本分配管理是資本密集型行業(yè)的必然要求。資本分配優(yōu)化是提高資本密集型行業(yè)的投資回報率的關(guān)鍵因素”。鑒于電網(wǎng)企業(yè)資本密集型的特點，資產(chǎn)規(guī)模及結(jié)構(gòu)變動不可能短期實現(xiàn)，要使資產(chǎn)規(guī)模與供電量相適應(yīng)也需要整體籌劃，平衡資源配置。同樣地，EVA在地市供電局的提高與持續(xù)改善需要一個長期的實現(xiàn)過程。開展基于價值創(chuàng)造的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理，以EVA為目標(biāo)進(jìn)行資源配置規(guī)劃，逐步實現(xiàn)最優(yōu)化資本規(guī)模的戰(zhàn)略規(guī)劃，是地市供電局在EVA管理方面的重要管理過程，也是地市供電局實現(xiàn)價值創(chuàng)造管理的重要保證。
地市供電局不存在融資職能，因此戰(zhàn)略規(guī)劃內(nèi)容注重在投資及成本戰(zhàn)略。投資戰(zhàn)略規(guī)劃要以EVA為目標(biāo)，以供售電規(guī)劃為前提，大方向決定一定時期內(nèi)的資產(chǎn)規(guī)模，進(jìn)而決定規(guī)劃期內(nèi)的投資總額。成本戰(zhàn)略方面則需要進(jìn)一步分析企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)、驅(qū)動因素與單位成本的現(xiàn)狀，找出其與最佳作業(yè)成本之間的差距，通過戰(zhàn)略規(guī)劃逐步實現(xiàn)有關(guān)作業(yè)流程的改善及成本結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，以達(dá)到減少單位供電成本、提高單位銷售利潤的目的，進(jìn)而實現(xiàn)EVA的提高。
（二）在預(yù)算準(zhǔn)入決策中進(jìn)一步重視EVA的評價因素
現(xiàn)時地市供電局的投資可行性研究中的經(jīng)濟(jì)效益評價，多使用內(nèi)部收益率IRR，一般認(rèn)為內(nèi)部收益率大于等于電網(wǎng)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率便是可行的方案。單純使用內(nèi)部收益率評價可能使一些能創(chuàng)造價值的項目不被批準(zhǔn)。同時，經(jīng)濟(jì)效益評價基本由設(shè)計院計算，供電局財務(wù)參與程度不高，數(shù)據(jù)未能準(zhǔn)確反映實際情況。
資本性投資預(yù)算準(zhǔn)入應(yīng)進(jìn)一步強調(diào)價值創(chuàng)造，把EVA作為主要準(zhǔn)入條件。
地市供電局的投資預(yù)算準(zhǔn)入流程還應(yīng)進(jìn)行如下三個方面的改善：1.以項目EVA為經(jīng)濟(jì)效益評價指標(biāo)。項目預(yù)算準(zhǔn)入的經(jīng)濟(jì)效益計算過程需進(jìn)一步細(xì)化，盡量計算單項投資估算可對外提供的電量、獲取的收入、成本總額，最終以估算EVA作為評價項目是否可行的關(guān)鍵指標(biāo)。2.加大財務(wù)部參與程度，確保相關(guān)電價、單位成本、利潤率等與各單位實際情況相配合，確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確度。3.把為社會效益、管理效益而付出的成本進(jìn)行量化。
（三）加強資產(chǎn)的實物管理，提高現(xiàn)存資產(chǎn)使用效率
1.提高電網(wǎng)使用效率
電網(wǎng)資產(chǎn)是地市供電局經(jīng)營中最重要、比重最大的資產(chǎn)，提高其使用效率可為企業(yè)創(chuàng)造最多的EVA。可從如下途徑改善：（1）在滿足安全可靠運行的基礎(chǔ)上，合理降低容載比。電網(wǎng)過度寬裕，其實是電網(wǎng)資產(chǎn)利用率不高的表現(xiàn)，相當(dāng)于一部分的資本投資并沒有充分發(fā)揮作用，不能帶來效益。因此，在安全可靠的范圍內(nèi)合理降低容載比，提高電網(wǎng)資產(chǎn)的平均利用效率，使現(xiàn)存資產(chǎn)帶來更多收益。（2）鼓勵谷期用電，提高谷期售電量。電網(wǎng)在谷期如不需供電，相當(dāng)于是這個時段的閑置資產(chǎn)，并沒創(chuàng)造價值。如能鼓勵用戶增加在這些時段的用電量，相當(dāng)于閑置的資產(chǎn)重新創(chuàng)造效益，是另外一種意義上的閑置資產(chǎn)再利用。（3）合理調(diào)度，錯峰填谷，改善電網(wǎng)負(fù)荷不飽滿的情況，保證電網(wǎng)的經(jīng)濟(jì)運行，以此提高電網(wǎng)資產(chǎn)的收益。
2.延長資產(chǎn)使用壽命，減少資產(chǎn)的非正常報廢
延長資產(chǎn)的使用壽命可使資產(chǎn)獲取更多的收入。當(dāng)資產(chǎn)通過折舊的方式回收后，到了某個時間，資產(chǎn)基本不占用資本，也等于不存在資本成本。只要盡量地延長資產(chǎn)的使用壽命，其所帶來的增量收入都是創(chuàng)造的新增價值。非正常報廢實際上是損害企業(yè)效益的一種行為。它使項目的收入未能按計劃實現(xiàn)，還造成了資本的損失，是資產(chǎn)管理不善的結(jié)果，應(yīng)盡量避免。
3.盡量使用維修代替重置設(shè)備資產(chǎn)
許多實施EVA的公司發(fā)現(xiàn)，在EVA考核后，管理者更傾向于維修資產(chǎn)而不是進(jìn)行設(shè)備購置。原因是考慮資本成本后，管理者會選取最能創(chuàng)造價值或最節(jié)省資本成本的方式保證生產(chǎn)運營，維修行為不會造成資本成本的增加，同時也代表了EVA的增加。
（四）加強成本精益化管理，提高單位售電效益
供電成本方面需加強精益化管理，細(xì)化作業(yè)流程與作業(yè)成本，通過對標(biāo)查找現(xiàn)狀與最佳標(biāo)準(zhǔn)之間的差距，通過對流程技術(shù)等優(yōu)化達(dá)到成本最優(yōu)，為企業(yè)創(chuàng)造更高的單位售電效益。
（五）基于EVA導(dǎo)向的業(yè)績評價指標(biāo)設(shè)計
以上的管理要求需要通過業(yè)績評價體系進(jìn)行監(jiān)控及鼓勵。在地市供電局現(xiàn)行的業(yè)績評價體系中，重點是要加大領(lǐng)導(dǎo)班子中EVA的評價比重，還有將影響EVA的非財務(wù)指標(biāo)納入到資產(chǎn)投資及資產(chǎn)管理的主要部門，指標(biāo)導(dǎo)向逐步加強資產(chǎn)投資部門及管理部門的價值管理及價值創(chuàng)造的意識與決策，統(tǒng)一目標(biāo)。
表2是根據(jù)之前的EVA管理要求，對不同管理部門的評價指標(biāo)細(xì)分的建議。EVA指標(biāo)分解需要注意三個地方：（1）對EVA目標(biāo)的不同要求，可能選擇不同的分解指標(biāo)，但不能單純以當(dāng)年預(yù)算定目標(biāo)值而不理EVA是否為正或是否獲得改善，必須把改善要求體現(xiàn)到目標(biāo)值上。（2）EVA的分解指標(biāo)將根據(jù)EVA應(yīng)用階段的深化而變化，最終以可以直接計算各管理部門創(chuàng)造的EVA額度為目標(biāo)。（3）應(yīng)建立起能促進(jìn)管理者不斷提高業(yè)績的薪酬激勵機(jī)制。
五、結(jié)論
EVA引領(lǐng)企業(yè)向價值創(chuàng)造的管理模式轉(zhuǎn)變，將資產(chǎn)管理納入到效益創(chuàng)造的范疇，使企業(yè)效益變得不單單是財務(wù)部門或企業(yè)管理者關(guān)心的事情，對于資本密集型的電網(wǎng)企業(yè)能發(fā)揮很大的作用。引用管理學(xué)之父彼得・德魯克的一句話，“作為一種度量要素生產(chǎn)率的關(guān)鍵指標(biāo)，EVA反映了管理價值的所有方面?！比绻麘?yīng)用好EVA管理，可使管理者把企業(yè)當(dāng)成自己的企業(yè)經(jīng)營，那是最理想的企業(yè)管理狀態(tài)。雖然EVA本身的設(shè)計并不是完美的，計算比較復(fù)雜，應(yīng)用需要較長時間，但是其所倡導(dǎo)的價值創(chuàng)造理念能加強企業(yè)的核心競爭力，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，是促進(jìn)精益化管理的工具與手段。因此，加強落實EVA在地市供電局的管理應(yīng)用，迎接價值創(chuàng)造的企業(yè)管理時代，是為企業(yè)創(chuàng)造價值的有效途徑。
