一、引言
文化產(chǎn)業(yè)伴隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展飛速前進(jìn)，其在經(jīng)濟(jì)生活中的地位也日益提高， 隨著文化事業(yè)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型改制，文化企業(yè)逐漸成為市場的主體。 2009 年， 國務(wù)院《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》的發(fā)布， 標(biāo)志著文化產(chǎn)業(yè)已經(jīng)上升為國家的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，我國文化產(chǎn)業(yè)將迎來發(fā)展的黃金期， 未來文化產(chǎn)業(yè)將成為我國最熱門的投資領(lǐng)域， 作為文化產(chǎn)業(yè)核心的傳媒產(chǎn)業(yè)也將呈現(xiàn)出投融資和上市融資的高潮，企業(yè)的財務(wù)績效如何勢必成為企業(yè)決策人員和利益相關(guān)人員關(guān)注的焦點(diǎn)。 傳媒上市企業(yè)作為傳媒產(chǎn)業(yè)通過資本市場求發(fā)展的“急先鋒”， 其財務(wù)績效的狀況是整個傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和發(fā)展前景的重要 “風(fēng)向標(biāo)”。 目前對企業(yè)的財務(wù)績效進(jìn)行綜合評價的方法多種多樣， 如主觀賦權(quán)法的層次分析法、 模糊隸屬度法；客觀賦權(quán)法的熵權(quán)法、 主成分分析法、 因子分析法以及不用賦權(quán)的突變級數(shù)法。 其中突變級數(shù)法是一種對評價目標(biāo)進(jìn)行多層次矛盾分解， 然后利用突變理論與模糊數(shù)學(xué)相結(jié)合產(chǎn)生突變模糊隸屬函數(shù)， 再由歸一公式進(jìn)行綜合量化運(yùn)算， 最后歸一為一個參數(shù)， 即求出總的隸屬函數(shù)，從而對評價目標(biāo)進(jìn)行排序分析的一種綜合評價方法。突變級數(shù)法沒有對指標(biāo)采用權(quán)重， 但權(quán)衡了各評判指標(biāo)的相對重要性，定性與定量相結(jié)合， 從而減少一般模糊算法的主觀性， 又不失科學(xué)性和合理性， 且方法簡易又準(zhǔn)確， 應(yīng)用范圍廣泛。
本文基于突變級數(shù)法，以傳媒上市企業(yè)為樣本，對各樣本單位的財務(wù)績效進(jìn)行綜合分析與評價，以期對傳媒企業(yè)決策人員和利益相關(guān)人員提供決策的依據(jù)。
二、突變級數(shù)法的基本思想與步驟
突變理論是研究不連續(xù)現(xiàn)象的一個新興數(shù)學(xué)分支， 其主要數(shù)學(xué)淵源是根據(jù)勢函數(shù)把臨界點(diǎn)分類， 進(jìn)而研究各種臨界點(diǎn)附近非連續(xù)性態(tài)的特征， 即為有限個數(shù)的若干初等突變。把這樣得到的知識與對不連續(xù)現(xiàn)象的理論分析和觀察資料相結(jié)合， 就可建立數(shù)學(xué)模型， 更深刻地認(rèn)識不連續(xù)現(xiàn)象的機(jī)理并做出預(yù)測。其基本步驟如下:
?。ㄒ唬┌赐蛔兗墧?shù)法構(gòu)建指標(biāo)體系 根據(jù)評價目的，對評價總指標(biāo)進(jìn)行多層次矛盾分組，排列成倒樹狀型目標(biāo)層次結(jié)構(gòu)，從評價總指標(biāo)到下層指標(biāo)再到下層子指標(biāo)，原始數(shù)據(jù)只需要知道最下層子指標(biāo)的數(shù)據(jù)即可。將一個指標(biāo)進(jìn)行分解是為能獲得更具體的指標(biāo)從而便于量化，當(dāng)分解到對某個子指標(biāo)可以量化時，分解就可停止。由于一般突變系統(tǒng)的控制變量不超過4個，所以相應(yīng)的各層指標(biāo)不要超過4個。
?。ǘ┐_定突變級數(shù)法評價指標(biāo)體系的突變系統(tǒng)類型 考慮一個性態(tài)通常是光滑的，但有時也呈現(xiàn)出不連續(xù)的系統(tǒng)。一般假定系統(tǒng)在任何時刻的狀態(tài)都可完全由給定n個變量（x1，x2，…，xn）的值來確定，n是有限的，但可以很大。也可以假定系統(tǒng)受到m個獨(dú)立變量（u1， u2，…，um）的控制，這些變量的值決定了xi的值。我們把xi稱為狀態(tài)變量或內(nèi)部變量，ui稱為控制變量或外部變量。常見的突變類型有三種:
尖點(diǎn)突變系統(tǒng)模型：f（x）=x4+ux2+vx
燕尾突變系統(tǒng)模型：f（x）=1/5x5+1/3ux3+1/2vx2+wx
蝴蝶突變系統(tǒng)模型：f（x）=1/6x6+1/4ux4+1/3vx3+1/2wx2+tx
f（x）表示一個系統(tǒng)的狀態(tài)變量 的勢函數(shù)，狀態(tài)變量的系數(shù)u、v、w、t表示該狀態(tài)變量的控制變量。若一個指標(biāo)可分解為兩個子指標(biāo)，該系統(tǒng)可視為尖點(diǎn)突變系統(tǒng);若一個指標(biāo)可分解為三個子指標(biāo)，該系統(tǒng)可視為燕尾突變系統(tǒng);若一個指標(biāo)可分解為四個子指標(biāo)，該系統(tǒng)可視為蝴蝶突變系統(tǒng)。
?。ㄈ┯赏蛔兿到y(tǒng)的分歧方程導(dǎo)出歸一公式 根據(jù)突變理論，尖點(diǎn)突變系統(tǒng)歸一公式為:xu=u1/2，xv=v1/3，式中xu表示對應(yīng)u的x值， xv表示對應(yīng)v的x值。
燕尾突變系統(tǒng)的歸一公式為:xu=u1/2，xv=v1/3，xw=w1/4
蝴蝶突變系統(tǒng)的歸一公式為:xu=u1/2，xv=v1/3，xw=w1/4，xt=t1/5
在這里，歸一公式實(shí)質(zhì)上是一種多維模糊隸屬函數(shù)。
?。ㄋ模├脷w一公式進(jìn)行綜合評價 根據(jù)模糊理論，在多目標(biāo)情況下，若設(shè)A1， A2，…， An為模糊目標(biāo)集，則要滿足以上目標(biāo)的理想策略為C = A1∩A2∩…∩An。設(shè)?滋A1，?滋A2，…，?滋An分別為A1， A2，…， An的隸屬函數(shù)，?滋C（x）為C的隸屬函數(shù)，則?滋C（x）=?滋A1∩?滋A2∩…∩?滋An=min ［?滋A1，?滋A2，…，?滋An］，即采取了“大中取小”原則。因此在利用歸一公式對同一對象各個控制變量計(jì)算出的x值也應(yīng)采取“大中取小”原則，但互補(bǔ)性的指標(biāo)通常用其平均數(shù)來代替，在對象的最后比較時要用“小中取大”原則，即對評價對象按總評價指標(biāo)的得分大小排序。
三、突變級數(shù)法的應(yīng)用
?。ㄒ唬┲笜?biāo)體系的建立 按照突變級數(shù)法的要求，從財務(wù)信息角度出發(fā)，結(jié)合以往研究成果，從盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力、成長能力這4個方面選取了12個代表性財務(wù)指標(biāo)構(gòu)建了企業(yè)財務(wù)績效評價指標(biāo)體系，如圖1所示。這是一個三級指標(biāo)體系，每一級指標(biāo)按重要性進(jìn)行排序，重要的指標(biāo)排在前面，次要指標(biāo)排在后面。第二級指標(biāo)系統(tǒng)，盈利能力為燕尾突變系統(tǒng)，為互補(bǔ)型；償債能力為燕尾突變系統(tǒng)，為互補(bǔ)型；營運(yùn)能力為蝴蝶突變系統(tǒng)，為互補(bǔ)型；成長能力為尖點(diǎn)突變系統(tǒng)，為非互補(bǔ)型。第一級指標(biāo)系統(tǒng)為蝴蝶突變系統(tǒng)，為互補(bǔ)型。
?。ǘ?shù)據(jù)來源與處理 按照《上市公司行業(yè)分類指引》，傳媒業(yè)是指包括出版業(yè)（書、報、雜志、資料，軟件出版業(yè)，其他出版業(yè)）、聲像業(yè)（聲樂和影像制品業(yè)）、廣播電影電視業(yè)（廣播、電影和電視業(yè)）、藝術(shù)業(yè)、信息傳播服務(wù)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)等眾多領(lǐng)域的行業(yè)。 本文根據(jù)研究的具體情況，選擇以傳媒產(chǎn)業(yè)為主業(yè)以及對傳媒產(chǎn)業(yè)有較大規(guī)模投入的2008年12月31日前已上市的且未被ST處理的A股上市公司為研究對象，共得到樣本企業(yè)14家（見表1）。
原始的財務(wù)數(shù)據(jù)均來自于上市企業(yè)公開發(fā)布的2009年年報。上述的12個財務(wù)指標(biāo)可分為正指標(biāo)與適度指標(biāo)兩類，其中流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率為適度指標(biāo)，其余均為正指標(biāo)。為了消除不同指標(biāo)間量綱與數(shù)量級不同的影響以及滿足突變級法對數(shù)據(jù)取值為0-1之間的要求，本文對適度指標(biāo)采用（1）式進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，其中流動比率的適度值取這14家企業(yè)的中位數(shù)，速動比率的適度值取為1，資產(chǎn)負(fù)債率的適度值取為50%，式中L為適度值；對=（0.79631/2+0.79741/3+0.64361/4+0.67961/5）/4=0.9103
同理，利用EXCEL軟件可以快速得到各傳媒上市企業(yè)的各級指標(biāo)突變值和財務(wù)績效綜合評價的得分，對14家企業(yè)的財務(wù)績效的排序結(jié)果見表2。
（三）結(jié)果分析 從綜合排名來看， 2009 年傳媒上市企業(yè)財務(wù)績效排在前5 位的分別是： 博瑞傳播、 北巴傳媒、 天威視訊、廣電網(wǎng)絡(luò)、 歌華有線。 粵傳媒和東方明珠2009年的財務(wù)績效不理想。
影響傳媒上市企業(yè)財務(wù)績效的因素主要有三： 一是多元化經(jīng)營是否成功。激烈的市場競爭促進(jìn)當(dāng)代中國媒體的發(fā)展歷程中走多元化經(jīng)營的道路。以博瑞傳播的成功為例， 作為成都傳媒集團(tuán)旗下唯一的上市公司， 博瑞傳播優(yōu)秀的市場經(jīng)營能力、在成都政商兩界的雄厚資源以及管理層激勵導(dǎo)致的治理改善，這三大積極因素正形成共振， 為公司業(yè)績的高速增長奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，戶外廣告和廣電業(yè)務(wù)業(yè)績增長主要驅(qū)動因素。 博瑞傳播2009年商業(yè)印刷、廣告等主營業(yè)務(wù)在的收入相比于2008年有14 %的增長。2009年， 成都傳媒集團(tuán)斥資4.47億成功收購網(wǎng)游企業(yè)成都夢工廠網(wǎng)絡(luò)信息有限公司100%股權(quán)。博瑞傳播和夢工廠兩個企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、高度融合，有效壯大了產(chǎn)業(yè)主體，形成聚集效應(yīng)，從而帶動整個成都文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展做大做強(qiáng)，2009年，實(shí)現(xiàn)凈利潤7000多萬元，博瑞傳播也借此實(shí)現(xiàn)了從“報業(yè)第一股”到“網(wǎng)游第一股”的突破，實(shí)現(xiàn)了從平面媒體經(jīng)營業(yè)務(wù)向綜合性多媒體經(jīng)營業(yè)務(wù)的跨越。
二是是否得到政府的強(qiáng)有力的支持。 以歌華有線為例， 從內(nèi)容傳輸?shù)健皟?nèi)容生產(chǎn)+內(nèi)容集成+內(nèi)容傳輸”， 歌華有線打通了整個產(chǎn)業(yè)鏈， 從單一的有線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商向綜合的媒體運(yùn)營商轉(zhuǎn)變， 在數(shù)字電視運(yùn)營市場上， 它相當(dāng)于擁有類電視臺資質(zhì)。2009年歌華有線從北京市財政局獲得1億2600萬元的專項(xiàng)資金補(bǔ)貼，此外2006年到2008年三年， 歌華有線共收到有線電視數(shù)字化整體轉(zhuǎn)換補(bǔ)助專項(xiàng)資金共計(jì)1.9億元、 連連通工程專項(xiàng)資金2886萬元。 這些都為歌華有線帶來了新的市場競爭力和投資機(jī)會。
三是管理和創(chuàng)新是否到位。我國傳媒上市企業(yè)普遍存在內(nèi)部管理不完善、經(jīng)營管理創(chuàng)新不足等問題。 有些企業(yè)在多元化發(fā)展和規(guī)?；瘮U(kuò)張中， 沒有圍繞自身的產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈進(jìn)行，而是無序的多元化和盲目擴(kuò)展。 有些企業(yè)贏利模式往往過于單一， 例如有些傳媒集團(tuán)廣告收入甚至高達(dá) 90%， 導(dǎo)致企業(yè)抗風(fēng)險能力比較差。
四、結(jié)論
本文運(yùn)用突變級數(shù)法較為成功地對我國傳媒上市企業(yè)的財務(wù)績效做出了評價，該評價方法及模型體系除了能為綜合評價的理論和方法提供一種新的有效的分析工具之外，還將具有以下幾方面的優(yōu)點(diǎn):
第一，突變級數(shù)進(jìn)行多目標(biāo)評價，方法簡易，較之現(xiàn)行的評價方法，如層次分析法要簡易。
第二，突變級數(shù)評價法不用權(quán)重，這就大大減少了主觀性，因?yàn)橥蛔冊u價法對各目標(biāo)重要性確定量化是根據(jù)各自目標(biāo)在歸一公式本身中的內(nèi)在矛盾地位和機(jī)制決定的，不是主觀決策者的主觀權(quán)重決定的。
第三，傳媒上市企業(yè)可以據(jù)此全面了解其他傳媒上市企業(yè)發(fā)展的詳細(xì)狀況，判斷本企業(yè)在本行業(yè)和全產(chǎn)業(yè)中的業(yè)績水平；同時，依據(jù)“盈利能力”指標(biāo)和“成長能力”指標(biāo)能夠進(jìn)一步分析企業(yè)的成長源和潛力點(diǎn)，有助于企業(yè)明確強(qiáng)化管理、提高經(jīng)濟(jì)效益和成長速度的具體方向。
