從我國(guó)國(guó)企改革的總體方向來(lái)看，推行和完善代理制，推動(dòng)委托代理關(guān)系契約化，充分發(fā)揮制度優(yōu)勢(shì)和資源優(yōu)勢(shì)是其主要方向。所有者“缺位”問(wèn)題未根本解決，經(jīng)營(yíng)者隊(duì)伍亟待培養(yǎng)、整治的時(shí)期，如何建立和完善委托－代理關(guān)系，實(shí)現(xiàn)代理收益大于代理成本的委托－代理目標(biāo)，其核心是如何建立起對(duì)經(jīng)營(yíng)者的嚴(yán)密有效、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的激勵(lì)約束機(jī)制，這是對(duì)代理人行為的激勵(lì)與監(jiān)督的必然選擇。
一、委托——代理關(guān)系與經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)激勵(lì)與約束機(jī)制
委托代理關(guān)系的形成是委托人與代理人之間博弈的過(guò)程，雙方本著平等互利的原則，才能達(dá)到納什均衡——任何一方無(wú)法單獨(dú)改變自己的決策而增加效用。完整意義上的企業(yè)是委托人與代理人以財(cái)務(wù)資本與人力資本的結(jié)合，是一種平等的契約關(guān)系，這很容易達(dá)到或接近納什均衡，最后可能會(huì)達(dá)到帕累托最優(yōu)。
在我國(guó)，國(guó)有企業(yè)則不同，由于國(guó)企在事實(shí)上不承認(rèn)經(jīng)營(yíng)者的人力資本，國(guó)企并不是根據(jù)平等契約組建的，同時(shí)政府以委托人和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)裁判員的雙重身份出現(xiàn)在企業(yè)中，導(dǎo)致委托代理關(guān)系的扭曲。國(guó)企的所有權(quán)屬于全體人民，政府作為人民的代理人行使剩余索取權(quán)、剩余控制權(quán)，同時(shí)作為國(guó)企經(jīng)營(yíng)者的委托人，行使監(jiān)督權(quán)——這導(dǎo)致了“雙重代理失效”。在這樣的情況下，為保證經(jīng)營(yíng)者的積極性，對(duì)經(jīng)營(yíng)者人力資本實(shí)施有效的激勵(lì)和約束顯得更為必要。
在激勵(lì)約束機(jī)制中，財(cái)務(wù)方面的激勵(lì)與約束機(jī)制的建立是整個(gè)激勵(lì)與約束機(jī)制的重中之重，財(cái)務(wù)激勵(lì)與約束機(jī)制的建立和完善無(wú)疑是治理與解決委托－代理問(wèn)題的明智之舉。
二、當(dāng)前我國(guó)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)激勵(lì)與約束機(jī)制存在的問(wèn)題
(一)財(cái)務(wù)激勵(lì)機(jī)制方面存在的問(wèn)題
(1)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者沒(méi)有解決好向誰(shuí)激勵(lì)的問(wèn)題
(2)初始委托人對(duì)代理人的激勵(lì)監(jiān)督難以具體化
(3)當(dāng)前對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)力度不足。
(二)財(cái)務(wù)約束方面的不足
(1)國(guó)有股持股主體缺位導(dǎo)致約束不足；
(2)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的不完善導(dǎo)致約束不足；
(3)缺乏系統(tǒng)全面的經(jīng)營(yíng)者行為考核評(píng)價(jià)指標(biāo)體系和健全的信息系統(tǒng)；
(4)市場(chǎng)發(fā)育滯后，機(jī)制不完善, 法制不健全, 對(duì)經(jīng)營(yíng)者缺乏有效的約束機(jī)制。
三、完善財(cái)務(wù)激勵(lì)約束機(jī)制的措施
根據(jù)不同時(shí)期改革的進(jìn)展情況，進(jìn)行過(guò)形式各異的嘗試、蘊(yùn)涵著不同時(shí)期不同形式下的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容。
(一)激勵(lì)機(jī)制
在市場(chǎng)機(jī)制較為完善的情況下，探索管理層持股等激勵(lì)制度；在考慮物質(zhì)激
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勵(lì)的同時(shí)，強(qiáng)調(diào)企業(yè)文化的歸屬感，企業(yè)價(jià)值的認(rèn)同，強(qiáng)化以人為本，投資于人和培訓(xùn)成才的理念。形成企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者職業(yè)生涯的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃和培訓(xùn)規(guī)劃，使精神激勵(lì)規(guī)范化、程序化和科學(xué)化。
(1)明晰財(cái)務(wù)激勵(lì)的主體與客體，建立有效經(jīng)理人市場(chǎng)。
(2)合理制定財(cái)務(wù)激勵(lì)方式和財(cái)務(wù)激勵(lì)手段。
財(cái)務(wù)激勵(lì)的手段主要包括年薪制、業(yè)績(jī)股票、股票期權(quán)、虛擬股票、股票增值權(quán)、限制性股票和延期支付等激勵(lì)方式，但具體選擇哪種激勵(lì)方式，還必須遵循企業(yè)自身的發(fā)展?fàn)顩r，結(jié)合實(shí)際，根據(jù)依法操作原則、公正性原則、客觀性原則、激勵(lì)性原則進(jìn)行選擇，選擇的關(guān)鍵在于采用業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)合理、公正、可衡量，并且薪酬方式恰當(dāng)。
(二)約束機(jī)制
加強(qiáng)對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督約束，既是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者可能出現(xiàn)的短期行為、濫用職權(quán)和腐敗行為的一種制約，也是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者行使權(quán)利的一種保證。
1、企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)約束機(jī)制
(1)自身的自我直接約束。
(2)間接約束。
(3)股東運(yùn)用買賣股票的方式影響企業(yè)的決策或決定企業(yè)主要經(jīng)營(yíng)者的去留，這實(shí)際上是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者強(qiáng)有力的約束。
(4)通過(guò)內(nèi)部審計(jì)，加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督。
(5)明確產(chǎn)權(quán)關(guān)系，理順委托——代理的邏輯。
(6)建立一套完整、科學(xué)、規(guī)范化的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)考核體系。
2、外部約束
(1)法律約束：
(2)市場(chǎng)約束：
(3)經(jīng)理和人才市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。
(4)產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。
(5)資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。
(6)提高資本市場(chǎng)的效率和會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性。
四、總結(jié)
財(cái)務(wù)激勵(lì)是以企業(yè)財(cái)務(wù)主體涉及的利益關(guān)系方為激勵(lì)對(duì)象，以財(cái)務(wù)利益為激勵(lì)誘因，并通過(guò)一定的財(cái)務(wù)安排，誘導(dǎo)利益相關(guān)方實(shí)現(xiàn)既定的企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)或管理目標(biāo)。其核心是將經(jīng)營(yíng)者對(duì)個(gè)人效用最大化的追求轉(zhuǎn)化為對(duì)企業(yè)利潤(rùn)最大化的追求，使委托者與代理人的目標(biāo)盡量趨于一致，針對(duì)經(jīng)營(yíng)者對(duì)貨幣收入的追求，激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)應(yīng)考慮不同報(bào)酬形式的特點(diǎn)，通過(guò)不同報(bào)酬形式的最優(yōu)組合實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者的最優(yōu)報(bào)酬計(jì)劃?？紤]企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，可以加大根據(jù)企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)付給經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)性報(bào)酬，如年薪制、業(yè)績(jī)股票、股票期權(quán)、虛擬股票、股票增值權(quán)、限制性股票和延期支付等。不論何種形式，它必須是激勵(lì)與約束機(jī)制相結(jié)合的一把“雙刃劍”，唯有兼?zhèn)潆p重功能，才能真正激發(fā)和調(diào)動(dòng)經(jīng)營(yíng)者的積極性。
