投資，對(duì)于每個(gè)人而言，只要是成年且具有完全民事行為能力的人，都可以獨(dú)立完成的行為，而投資學(xué)則是研究如何把個(gè)人、機(jī)構(gòu)的有限資源分配到諸如股票、國(guó)債、不動(dòng)產(chǎn)等（金融）資產(chǎn)上，以獲得合理的投資收益。其核心就是以效用最大化準(zhǔn)則為指導(dǎo)，獲得個(gè)人財(cái)富配置的最優(yōu)均衡解。因此每個(gè)人有多元化的投資渠道和投資理念，但最終投資的結(jié)果是不一樣的，即投資收益不同，有的甚至是負(fù)收益。投資學(xué)是門(mén)深?yuàn)W的學(xué)問(wèn)，也需要在不斷的實(shí)踐中提升總結(jié)，在此，本人主要從投資風(fēng)險(xiǎn)承受度與價(jià)值投資兩方面談點(diǎn)個(gè)人的觀點(diǎn)。
1 投資存在風(fēng)險(xiǎn)
隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，人們的理財(cái)觀念悄然發(fā)生了變化，一改過(guò)去家庭收入結(jié)余中只是儲(chǔ)蓄的老套狀況，逐步向投資國(guó)債、保險(xiǎn)及理財(cái)?shù)确矫孓D(zhuǎn)變。但目前大多居民投資呈現(xiàn)出盲目投資，積極性受挫。從19９６年５月開(kāi)始，央行曾連續(xù) ７次下調(diào)人民幣利率，目的在于刺激消費(fèi)與投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，的確一度奏效。特別是在19９９年“ ５．１９”期間，火爆的股票大牛市，吸引不少新股民入市。短時(shí)間內(nèi)開(kāi)戶數(shù)驟然增多的現(xiàn)象是前所未有的，場(chǎng)面可謂熱鬧非凡。然而，市場(chǎng)是無(wú)情的。在新股民個(gè)個(gè)還沉浸在盈利的喜悅中，還沒(méi)有來(lái)的及考慮股票投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，殘酷的股票暴跌市場(chǎng)，將很多新老股民的資金牢牢套住。所以本人著重要談的第一個(gè)觀點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)承受度的問(wèn)題。
投資總是與風(fēng)險(xiǎn)共兄弟，總是伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有絕對(duì)的零風(fēng)險(xiǎn)，所以要投資前先考慮自己是否有足夠的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。當(dāng)然，可能會(huì)有人反駁，要是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)承受能力，就根本不要去投資了，也無(wú)法掌握投資機(jī)會(huì)了。不對(duì)，這是理解上的錯(cuò)誤，我們講的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，指得是對(duì)自我最大風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。舉個(gè)例子， 一個(gè)挑擔(dān)的人，他最重能挑75千克，超過(guò)這個(gè)極限就要身體受傷害，所以在60千克左右重最適宜，也就是收益最大化的時(shí)機(jī)。我們每個(gè)人都不是圣人，都有個(gè)心理和生理的承受底線。投資也是一樣，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨時(shí)，你是否能承受得起，你有多少剩余資本能力承受等，都顯得至關(guān)重要，所以在投資前，先考量一下自己的最大的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，就是說(shuō)你最多能虧得起多少，當(dāng)然我們所提的前提都是一個(gè)理性的投資者，投的都是自己的血汗錢(qián)為前提，對(duì)那些瘋狂的、毫無(wú)理性的賭徒而言，那自然不在本話題之列。
調(diào)查顯示，我國(guó)個(gè)人投資者以中等收入的工薪階層為主，家庭主要經(jīng)濟(jì)來(lái)源為工資收入，投資承受能力整體偏差，同時(shí)，參與證券市場(chǎng)的時(shí)間普遍較短，證券投資意識(shí)很強(qiáng)，但投資經(jīng)驗(yàn)相對(duì)缺乏，股市投入占家庭金融資產(chǎn)比例較大，這充分說(shuō)明我國(guó)個(gè)人投資者的抗風(fēng)險(xiǎn)能力很弱。事實(shí)上，任何的投資都存在風(fēng)險(xiǎn)，有些風(fēng)險(xiǎn)可以規(guī)避，可以轉(zhuǎn)移，可以消化，但不可能一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)都沒(méi)有，只是在經(jīng)營(yíng)和管理風(fēng)險(xiǎn)上每個(gè)人的處理方式是不同的，所以收益也自然是不同的。在此重點(diǎn)提示那些高估計(jì)自己的能力、置自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力不顧、冒險(xiǎn)參與高風(fēng)險(xiǎn)的證券投資活動(dòng)者。一旦做出投資決策之前，一定要學(xué)會(huì)先權(quán)衡一下自我的投資風(fēng)險(xiǎn)承受度，這也許對(duì)該投資行為會(huì)更切實(shí)可行、更為審慎些。
2 價(jià)值投資
價(jià)值投資在很多著作中都談到，其中以本杰明·格雷厄姆價(jià)值投資論最為著名。本杰明·格雷厄姆的繼承者們按照他的教導(dǎo)積累了大量財(cái)富：投資于低價(jià)位，經(jīng)營(yíng)完善，紅利可靠的公司；分散投資于大量的股票和債券；維護(hù)自己的股東權(quán)利；要有耐心，獨(dú)立思考。在一個(gè)市場(chǎng)操縱興風(fēng)作浪的年代，格雷厄姆讓我們明白，投資前掌握有關(guān)公司過(guò)去和現(xiàn)在業(yè)績(jī)的可靠信息具有何等的價(jià)值。時(shí)間在變、市場(chǎng)在變，但是他的教導(dǎo)對(duì)今天的投資者仍是金玉良言。
做好價(jià)值投資，首先要成為一個(gè)合格的企業(yè)分析師，即要對(duì)所投資的企業(yè)從多個(gè)維度進(jìn)行全面分析，而不能僅僅從單一角度簡(jiǎn)單分析就斷然投資。投資人重要的不是自己知道什么，而是要清醒地知道自己不知道什么，因?yàn)椴恢谰鸵馕吨L(fēng)險(xiǎn)，價(jià)值投資不能靠碰運(yùn)氣，我們要揚(yáng)長(zhǎng)避短，在自己的能力圈內(nèi)投資于自己熟悉的公司。用木桶理論選股，可以從投資者角度、從宏觀角度、從公司自身的角度、從競(jìng)爭(zhēng)的角度等看這個(gè)木桶是否存在短板，木桶盛水量的多少不僅取決于木板的長(zhǎng)短，而且取決于桶的直徑，也就是市場(chǎng)的大小。在排除了有關(guān)限制因素以后，市場(chǎng)就成了最終的變量。只有市場(chǎng)逐步增長(zhǎng)，上市公司這只木桶的底越來(lái)越大，桶壁越來(lái)越結(jié)實(shí)，木桶才能變作船，載著投資者駛向財(cái)富的彼岸。在分析企業(yè)時(shí)如能夠借鑒應(yīng)用，就可以起到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)選個(gè)股的作用。這就類同于我們把握了最大的風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避了我們所無(wú)法承受的風(fēng)險(xiǎn)，那么我們就有機(jī)會(huì)接受更大收益，在投資理念當(dāng)中，這是不可或缺的投資學(xué)問(wèn)。
從事股票投資十余年，有著豐富投資經(jīng)驗(yàn)的北京股勝投資公司董事長(zhǎng)宏皓提出中國(guó)迫切需要建立一套具有中國(guó)特色的投資理論體系，一套完整的投資理論，中國(guó)的證券市場(chǎng)要獲得健康發(fā)展必須要具備一套自己的成熟的投資理論，在該理論的指導(dǎo)下引導(dǎo)廣大投資者理性的投資，從而促進(jìn)這個(gè)市場(chǎng)的和諧發(fā)展，這就是實(shí)現(xiàn)價(jià)值投資的意義所在。
3 組合投資和適時(shí)投資
投資行為不得提到的還有就是需要學(xué)會(huì)組合投資和適時(shí)投資，很多基金經(jīng)理的投資才能充分體現(xiàn)了這一點(diǎn)，選擇適當(dāng)?shù)墓善睒?gòu)建投資組合和選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)進(jìn)行投資，也是廣大投資者刻不容緩急待學(xué)習(xí)和解決的問(wèn)題。
鑒于投資行為的特殊性，各有關(guān)部門(mén)要兩手抓，一手要加大宣傳力度，及時(shí)、正確地引導(dǎo)市民投資行為，引導(dǎo)其合理投資，科學(xué)投資。有關(guān)部門(mén)要充分利用新聞媒介向公眾宣傳，傳授投資品種常識(shí)，增強(qiáng)居民的金融投資意識(shí)，使居民懂得何為投資基金，如何涉足股市，如何防范投資風(fēng)險(xiǎn)，啟發(fā)他們?nèi)绾瓮顿Y，使其關(guān)心投資，熱心投資，搞好家庭資本運(yùn)作， 這樣既能使居民家庭資本保值增值，又能促進(jìn)百姓經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。另一手要拓寬金融投資渠道，加快發(fā)展完善投資金融市場(chǎng)，以實(shí)現(xiàn)投資品種齊全，選擇自如的良好投資環(huán)境。
