現(xiàn)階段，我國正處在計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，在此時期，企業(yè)之間的并購，企業(yè)的重組是一種必然的發(fā)展趨勢，作為我國企業(yè)一種十分重要的力量，對我國投資銀行發(fā)揮作用具有十分重要的意義。但是，由于我國投資銀行的發(fā)展歷史比較短，其自身的發(fā)展也存在著一些問題。本文正是在此背景下，對我國投資銀行在發(fā)展并購業(yè)務(wù)過程中存在的問題進行分析，并提出具有針對性的切實有效的措施。
關(guān)鍵詞：投資銀行并購業(yè)務(wù)問題對策措施
一、引言
進入21世紀，世界一體化和經(jīng)濟全球化發(fā)展迅速，在經(jīng)濟全球化的浪潮當(dāng)中，首先受到?jīng)_擊的便是金融業(yè)，而投資銀行作為我國金融市場的主要載體，對于提高經(jīng)濟發(fā)展水平，降低經(jīng)濟發(fā)展風(fēng)險具有十分重大的作用。現(xiàn)階段，國內(nèi)的CPI指數(shù)不斷上漲，在很大程度上影響了我國經(jīng)濟發(fā)展的安全。從國外情況來看，美國經(jīng)濟低迷，歐盟前景堪憂，日本經(jīng)濟發(fā)展也不樂觀，而這幾個國家和地區(qū)是我國對外出口貿(mào)易的主要輸出地，這便為我國的金融業(yè)的發(fā)展帶來很大阻礙。因此，現(xiàn)階段我們應(yīng)當(dāng)思考的問題是，如何能夠在國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展過熱，對外出口形勢每況日下的形勢下，保證我國經(jīng)濟持續(xù)平穩(wěn)健康的發(fā)展。針對這一關(guān)鍵時期出現(xiàn)的問題，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型業(yè)已成為我國必須采取的措施。而經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型必然會帶來一陣企業(yè)、行業(yè)的重組和并購巨大浪潮，這為我國投資銀行參與并購業(yè)務(wù)提供了一個絕好的機會。
一般來講，投資銀行能夠通過并購業(yè)務(wù)，一方面為國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型貢獻自己的力量，同時還可以以此為契機不斷壯大自身的發(fā)展實力，不斷增加國內(nèi)企業(yè)與國外大型投資銀行之間的抗衡能力。然而，要想在投資銀行并購業(yè)務(wù)過程中表現(xiàn)出色、獲得最大收益，必須找到自身的不足，并加以改進，唯有如此才能夠避并購的免盲目性，保證投資銀行并購安全性和穩(wěn)定性。
二、我國投資銀行并購業(yè)務(wù)存在的問題
我國投資銀行并購業(yè)務(wù)的發(fā)展在整體上講比較順利，但是當(dāng)我們對其具體細節(jié)進行考察時，發(fā)現(xiàn)其發(fā)展和業(yè)務(wù)經(jīng)營效率并不高，不僅業(yè)務(wù)范圍比較狹窄，企業(yè)的創(chuàng)新能力也比較低，對于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的依賴性比較大，因而受市場的影響也較大。主要表現(xiàn)在一下三個方面：
1、投資實力有限
現(xiàn)階段，由于我國資本投資市場發(fā)展的不完善，其主要的金融產(chǎn)品和投資服務(wù)的建設(shè)還沒有形成體系。因此，資金的匱乏是當(dāng)前我國經(jīng)濟發(fā)展所面臨的主要問題。我國投資銀行盡管在意愿上傾向并購業(yè)務(wù)，但卻常常受實力欠缺的阻礙。加之我國投資銀行的發(fā)展程度不高，創(chuàng)新意識和進取精神嚴重不足，總是局限在證券發(fā)行和承銷的穩(wěn)定收益的獲取上，對于并購業(yè)務(wù)并沒有實質(zhì)性的探索式的發(fā)展，只是對以往國外投資銀行并購的效仿，難以領(lǐng)略其精華。
2、行政程序與并購市場發(fā)展不協(xié)調(diào)
在我國，并購案例的審批主要是采取逐級申報的形式進行，自主的逐級并購制度使得企業(yè)在并購過程中在并購、定價方面具有很大難度，正常情況下，投資銀行的并購要完成審批要經(jīng)歷數(shù)月之久，這便與投資銀行并購定價的20個工作日嚴重脫節(jié)，難以與市場發(fā)展結(jié)構(gòu)相一致。同時，在長時間的報告、審批過程當(dāng)中，由于參與的人數(shù)比較多，難免發(fā)生內(nèi)幕交易等違規(guī)操作行為，這些違規(guī)行為對投于資銀行的企業(yè)并購會產(chǎn)生一定程度的扭曲。這些不利因素都會對企業(yè)的并購效率產(chǎn)生嚴重影響。
3、機制尚未完善
現(xiàn)階段，我國投資銀行對于企業(yè)的并購活動定價主要采用資產(chǎn)估值的方式，這種定價方式非常容易引發(fā)投資信息的不對稱問題，被收購方往往為了獲得更大的股權(quán)份額，會千方百計的將本企業(yè)的資產(chǎn)評估份額進行擴大，因此會常將一些沒有增值能力的項目劃入評估范圍。這種做法不僅降低了企業(yè)并購的市場效率，難以反映被并購企業(yè)的真正實力，進而是收購方的利益受到損害?，F(xiàn)在，我國對此也在進一步從資產(chǎn)估值方法向市盈率估值轉(zhuǎn)化，不斷完善以市場優(yōu)先、效率優(yōu)先的并購企業(yè)定價機制。
三、我國投資銀行并購業(yè)務(wù)發(fā)展策略
1、不斷擴大資金渠道，增強企業(yè)實力
在我國投資銀行并購過程中面臨的諸多障礙中，資金、實力是我國投資銀行并購活動中的最大障礙，同時，也是我國并購企業(yè)亟需投資銀行進行資金援助的重要操作環(huán)節(jié)。目前，我國證券大型公司的股本一般保持在30億元以下，但是，由于種種限制，使得企業(yè)的融資渠道更加萎縮。在這一背景下，我國投資銀行必須不斷擴大融資渠道，不斷增強投資銀行的并購實力，最大程度的擴大了投資銀行自身在國際金融市場的地位。
2、不斷增強投資風(fēng)險意識，提高并購管理水平
現(xiàn)階段，我國的資本市場仍然處于初級發(fā)展階段，在日益激蕩的世界金融市場中面臨著較大的金融風(fēng)險。在這一環(huán)境中，國內(nèi)許多投資銀行的風(fēng)險控制管理意識比較薄弱，并沒有形成一套比較完整的風(fēng)險控制機制，這在很大程度上增加大了投資銀行的經(jīng)營風(fēng)險。因此，我國投資銀行必須不斷加強自身的風(fēng)險意識，不斷提高自身的風(fēng)險管理能力，要在投資銀行內(nèi)部設(shè)立具有針對性的風(fēng)險管理部門，建立、健全風(fēng)險約束和風(fēng)險管理機制，在穩(wěn)定運行、保證收益的前提下開拓并購業(yè)務(wù)。
3、增強創(chuàng)新意識，完善資本市場
創(chuàng)新是時代發(fā)展的需要，同時也是投資銀行持續(xù)健康發(fā)展的生命，并購業(yè)務(wù)在投資銀行中的開展，這種行為本身就是一種創(chuàng)新。因此，投資銀行在不斷發(fā)展和完善過程中要緊跟時代步伐，不斷加大投資銀行的創(chuàng)新力度，對我國金融市場和行業(yè)競爭的風(fēng)險和收益進行科學(xué)分析，降低并購風(fēng)險，提高并購效益，最大程度地促進整個投資并購市場的健康發(fā)展。
