第一，聲譽和媒體影響力。一是聲譽。聲譽理論有個人聲譽理論和組織聲譽理論兩大分支。高管聲譽是指企業(yè)高管人員作為行為主體時，其特定行為與能力給交易對象和利益相關者留下的印象，即利益相關者對其行為與能力的看法。高管人員聲譽建立在其日常行為基礎之上。良好的聲譽等于向各種利益相關者發(fā)出關于企業(yè)管理質量等信號，使其得到利益相關者的信賴。從而取得各方的支持。由于聲譽的信號傳遞作用，不僅能降低市場中的信息不對稱程度，還能為企業(yè)帶來超額收益，即：聲譽租金。二是媒體影響力。傳統(tǒng)的聲譽理論認為，經理的工資取決于以往的經營業(yè)績；從長期看，經理必須對自己的行為負完全的責任。對物質利益的考慮會促使經理人減少機會主義行為，努力證明自己是稱職的經理人。媒體作為一個有效的信息中介，不僅會影響管理者在股東心目中的聲譽，而且還會影響他們在社會上的聲譽。它會使有問題的公司管理者受到來自親朋好友和社會大眾的壓力，從而增加管理者關心公眾形象的可能性，并迫使他們對媒體的壓力做出反應?；仡櫧鹑谖C中有關上市公司高管的天價薪酬報道，可以看出，部分上市公司的高管薪酬已經嚴重地損害了上市公司及中小股民的利益。媒體對此的披露不僅給管理者帶來了巨大的社會壓力，還影響r他們在社會上的聲譽，從而迫使他們對媒體的壓力做出反應，紛紛降薪；國資委、財政部等相關機構也在不久制定了《中央企業(yè)負責人薪酬管理的意見》和《金融類國有及國有控股企業(yè)負責人薪酬管理辦法》。因此，基于以上的分析，一方面，通過自身的努力來增加信息的可信度，并有選擇地把信息傳達給公眾，起到監(jiān)督的作用；另一方面，它又通過降低代理人搜集和評估信息的成本，為管理者樹立和積累聲譽起到了重要作用。
第二，上市公司高管人員聲譽的影響因素。一是聲譽系統(tǒng)。聲譽系統(tǒng)的效率越高，其傳遞的聲譽信息越有效。若一個交易主體可以給予的信賴方面的有效性越高，那么聲譽就可以為主體帶來更多的收益，這也會激勵潛在的交易主體更加積極的去建立和維護自己的聲譽。二是聲譽環(huán)境。從經濟學角度看，良好的聲譽能給聲譽主體帶來長期利益的最大化。聲譽主體的聲譽狀況會受到取得聲譽環(huán)境狀況的影響，如人們比較關注企業(yè)的聲譽狀況，且對其良好行為非常認可和贊同，那么企業(yè)可以較為容易的取得較高的聲譽；反之，企業(yè)就要付出較大的努力才能去的聲譽。這種良好的聲譽環(huán)境會產生所謂的內部激勵。內部激勵不同于外部激勵，外部激勵僅僅是為了得到相應的報酬而被動地完成指定任務；而內部激勵則是出于內心積極主動地完成工作。其最大可能的發(fā)揮了聲譽主體的個人能力，在工作中實現了自我的價值。三是市場總體中可信賴主體的比例。它對聲譽租金的大小有重要影響。根據獲取聲譽難度的大小，聲譽系統(tǒng)可以分為嚴格和寬松?？傮w可信賴主體比例較低時，在寬松的聲譽系統(tǒng)中，由于聲譽的取得十分容易，所以有的聲譽主體相對于沒有聲譽的優(yōu)勢不是特別明顯，聲譽租金很低。相反，在嚴格的聲譽系統(tǒng)中，如果獲取剩余的難度較大，將只有極少部分個體能取得聲譽，這時聲譽主體可獲得相對高的聲譽租金?？傮w可信賴主體比例較高時，在嚴格的聲譽系統(tǒng)中，如果取得聲譽的難度較大，將會有小部分個體獲得聲譽；反之，在寬松的聲譽系統(tǒng)中，如果獲取聲譽的難度較小，那么將有大部分個體獲得聲譽。
第三，上市公司高管人員聲譽機制構建的建議。一是保證經理人具有長遠預期，是高管人員聲譽機制形成和發(fā)揮作用的基礎。這是因為只有對未來有長遠預期的高管人員才會在經營管理活動中注重自己的聲譽，且聲譽的建立需要一個長期的過程。只要高管預期到博弈能夠長期重復進行下去且未來長期收益巨大，為了獲取長期收益，他們就會重視自己的職業(yè)聲譽，激勵和約束自己的行為，克服“機會主義”行為傾向。二是加強監(jiān)管和處罰力度，營造一個歧視機會主義行為的社會環(huán)境。加大監(jiān)管和處罰力度，加大高管人員的聲譽懲罰成本，可以對高管產生威懾作用，從而促進高管自我聲譽的建設和維護，從而進一步減少高管的機會主義行為。機會主義與聲譽是相對應的，沒有機會主義也就沒有聲譽。機會主義傾向是經理人的本能，而聲譽則是提倡克服這種本能，這就必須對此本能所表現出來的行為進行道德譴責和社會歧視。因此，提倡歧視機會主義行為，大力營造一個對機會主義行為實施社會歧視的輿論環(huán)境，這樣才能保證高管人員聲譽機制的建立和發(fā)揮作用。三是提高上市公司聲譽系統(tǒng)的效率，完善高管人員的聲譽傳播渠道。上市公司高管人員的聲譽體現了其以往的業(yè)績，也是對高管們擁有的創(chuàng)新能力、開拓能力和敬業(yè)精神等的一種證明。但聲譽只有通過完備的渠道進行傳播才能對高管們產生有效的激勵，否則錯誤的聲譽信息會導致激勵機制的扭曲。解決這一問題的主要方法就是要求每一位高管建立起全面、真實、連續(xù)、公開的業(yè)績檔案記錄、信用記錄。證券監(jiān)管部門可以為所有在職的高管建立一個公開的數據庫，使得相關利益人可以自由地獲取他們的個人信息和對公司決策的觀點，對那些有“偷懶”行為的高管予以公布。因此，聲譽系統(tǒng)效率的提高會引起聲譽租金的大幅上漲，從而促進企業(yè)對聲譽建設的重視程度。
金融危機下公允價值應用影響及啟示
鄧鳳蘭
第一，國際金融危機對公允價值運用的影響。2008年初，花旗、美林、瑞銀等為代表的金融機構對公允價值發(fā)出質疑，認為在危機中按公允價值對金融衍生產品進行計量，導致巨額帳面損失，誘使投資者拋售相關金融機構的股票，金融機構不得不在賬上進一步確認資產減值損失或公允價值變動損失，最終引發(fā)金融產品螺旋式的價格下跌浪潮。隨后，法國對IASB發(fā)難，指責IASB不允許對金融資產重新分類從而導致歐盟銀行處于不利的競爭地位；10月3日，美國國會要求美國證券交易委員會(SEC)在90天內完成關于是否取消或暫停公允價值的研究。迫于各方面的壓力，IASB對第39號國際會計準則和第七號國際財務報告準則進行修改，允許在特定情況下對部分金融資產進行重新分類。隨后德、日、韓等國家紛紛修改會計準則，以免企業(yè)出現大面積的虧損，降低被收購的可能。2009年4月，FASB放松對公允價值運用和資產減值準備要求，規(guī)定對于缺乏活躍市場的特定金融產品，如果金融機構管理層認為市價不能代表其真實價值，可通過折現現金流量進行估值和計價。修改會計準則后，銀行利潤明顯上升，據測算，FASB的調整做法至少使美國金融機構2009年第一季度報告的凈利潤上升20％。但IASB、FASB等的妥協(xié)和讓步，在投資界和會計界引起軒然大波。我國于2006年公布施行《企業(yè)會計準則―基本準則》，引入公允價值，與國際會計準則實質性趨同。
第二，國際金融危機對公允價值運用的啟示。一是公允價值計算的運用應循序漸進。在IASB、FASB的力推下，公允價值作為國際會計準則(ns)的基本理念，已成國際潮流，但公允價值自提出以來，備受爭議。公允價值作為一種新的計量方式，代表了會計計量的發(fā)展趨勢，但實際運用須具備一定的外部條件。因為投資者過度恐慌和信貸極度萎縮，活躍市場不復存在，一些資產持有者因身處財務困境而被迫出售資產，這種情況下，資產的價格不是真正意義上的公允價值。推行公允價值須假以時日，根據市場發(fā)育等方面狀況循序漸進，而不可一蹴而就。二是應切實保證公允價值計量的可靠性。公允價值計量應在提高可靠性上下功夫：完善市場經濟體制，不斷培育活躍市場；加大公共投入，逐步建立完善市場信息數據平臺，快速傳遞公允價值計量所需的公共信息。制訂公允價值操作指引，為公允價值的取得提供統(tǒng)一規(guī)范的理論支持。三是加強對會計、審計人員的培訓力度，提高其專業(yè)能力，切實增強其職業(yè)道德素養(yǎng)；同時完善相關制度，堅決打擊涉嫌利用公允價值操縱利潤的違法行為。四是充分發(fā)揮評估中介作用。企業(yè)會計人員取得相關資料的成本較高，在運用公允價值計量時有一定的主觀估計和價值取向。五是加強公允價值計量的信息披露。由于交易價格本身的不確定性，對公允價值計量進行披露，及時告知投資人及其他相關利益者具體的計量依據和背景等，很有必要。公允價值計量的披露內容主要包括：各項目交易價格的區(qū)間。即對于存在活躍市場的資產或負債，如交易性金融資產等，企業(yè)除提供公允價值外，還應披露在該資產或負債的存續(xù)期間或所屬會計期間交易價格的趨勢分布情況。進行敏感性分析，披露相關風險變量對公司資產、負債、所有者權益可能產生的影響。此外，加大對財務報表附注的披露力度，對于用公允價值第三層次即估值技術進行計價的，應在會計報表附表中提供相關資產的歷史成本信息，以及所作估計的依據和采用公允價值可能產生的影響，為投資主體等提供參考。
