摘 要：創(chuàng)業(yè)板上市公司從上市以來雖然擁有很大的成長空間，獲得了較大的融資機會，但是隨著公司的不斷發(fā)展，出現(xiàn)了公司治理和財務(wù)治理問題，因此創(chuàng)業(yè)板上市公司面臨著較大的財務(wù)風(fēng)險。所以，我們必須對創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)風(fēng)險控制問題進行深入的研究。
關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板上市公司； 財務(wù)風(fēng)險；財務(wù)風(fēng)險控制
一、財務(wù)風(fēng)險的概述
財務(wù)風(fēng)險是公司風(fēng)險的一種，是用來衡量公司財務(wù)成果和財務(wù)狀況的一種風(fēng)險。通常理論界對財務(wù)風(fēng)險的定義有廣義和狹義之分。
廣義的觀點認(rèn)為：公司財務(wù)風(fēng)險是指在公司的各項財務(wù)活動中間，由于各種不確定、無法控制的因素以及內(nèi)外環(huán)境的變化造成財務(wù)系統(tǒng)的運行偏離預(yù)期目標(biāo)而造成的經(jīng)濟損失的機會和可能性。一般情況下財務(wù)活動結(jié)果包括收益(財務(wù)活動成果)和財務(wù)狀況(償債、營運和獲利能力)。因此財務(wù)風(fēng)險也指收益減少和財務(wù)狀況惡化的可能性。
狹義觀點認(rèn)為：財務(wù)風(fēng)險則是指舉債經(jīng)營給公司收益帶來的不確定性，通常用股東權(quán)益收益率(ROE)或每股收益(EPS)的變動(標(biāo)準(zhǔn)差、財務(wù)杠桿等)描述財務(wù)風(fēng)險的大小。這種風(fēng)險主要來源于利率、匯率變化的不確定性以及公司負(fù)債比重的大小。如果公司的經(jīng)營收入到期不足以償付利息和本金，就會使公司產(chǎn)生較大的財務(wù)風(fēng)險，甚至導(dǎo)致公司破產(chǎn)。
一般情況下廣義的財務(wù)風(fēng)險定義符合人們的理解，便于人們從更加廣闊的視角來分析財務(wù)風(fēng)險，所以筆者采用廣義的財務(wù)風(fēng)險定義。
二、創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)風(fēng)險的控制
(一)創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)風(fēng)險的外部控制
由于創(chuàng)業(yè)板上市公司面臨的財務(wù)風(fēng)險較大，所以我們應(yīng)加強對財務(wù)風(fēng)險控制的研究，尋找公司財務(wù)風(fēng)險的有效控制方法，以保證創(chuàng)業(yè)板上市公司的健康、長久的發(fā)展。
1.創(chuàng)業(yè)板市場監(jiān)管制度要統(tǒng)一
對于具有高風(fēng)險的創(chuàng)業(yè)板來說必須建立一套完善、規(guī)范的監(jiān)管制度。創(chuàng)業(yè)板上市公司從監(jiān)管入手，轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，真正貫徹公平公正原則，嚴(yán)格按照市場準(zhǔn)入制度辦事，接納符合規(guī)定的公司進入創(chuàng)業(yè)板。同時要進一步強化監(jiān)管制度創(chuàng)新，充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板公司制度創(chuàng)新功能，在創(chuàng)新中發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板疏通資本市場渠道的功能，引導(dǎo)和滿足投資者的投資需求，確保投資市場的穩(wěn)健發(fā)展。
2.防范我國特有的政府管制風(fēng)險
創(chuàng)業(yè)板市場應(yīng)認(rèn)真貫徹市場機制和市場原則，盡可能減少政府部門的干預(yù)行為。在創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展過程中，一些政府部門為了一己私利，通過違反市場規(guī)則的行為支持公司上市，并將部門意見強加于公司和股市，造成公司運作機制和股市運作機制雙重扭曲，從而影響了創(chuàng)業(yè)板市場的正常秩序。因此，在整個上市公司的發(fā)行與上市過程中，要嚴(yán)格按照市場準(zhǔn)入制度辦事，減少政府的干預(yù)行為，防范政府管制風(fēng)險。
(二)創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)部控制
1.加強創(chuàng)業(yè)板上市公司內(nèi)部財務(wù)活動的管理
加強現(xiàn)金流管理。創(chuàng)業(yè)板上市公司大多處于創(chuàng)業(yè)期，在公司的成長過程中需要大量的資金，這就要求更加注重現(xiàn)金流管理。首先編制現(xiàn)金流量預(yù)算，用于量化公司的現(xiàn)金流量，建立全面的預(yù)算管理體系，預(yù)測未來現(xiàn)金收支狀況。其次，建立有效的現(xiàn)金流量財務(wù)預(yù)警模式，從償債能力、運營能力、獲利能力、發(fā)展能力這四方面來分析，預(yù)測公司的現(xiàn)金流風(fēng)險。
尋求最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，降低籌資風(fēng)險。在不同的資本結(jié)構(gòu)下企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險是不同的，所以尋求最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)仍然是創(chuàng)業(yè)板上市公司應(yīng)該重視的問題。應(yīng)充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，合理安排股權(quán)資本和債務(wù)資本的比例， 使其達(dá)到最優(yōu)組合，即在資本利潤率(息稅前利潤率)高于負(fù)債利息率的前提下提高負(fù)債比重，進而達(dá)到防范財務(wù)風(fēng)險的目的。
加強投資風(fēng)險的控制。首先要加大對無形資產(chǎn)的投資。創(chuàng)業(yè)板上市公司大多為中小高科技企業(yè)，無形資產(chǎn)在企業(yè)里有著舉足輕重的地位，應(yīng)加大對先進技術(shù)和高科技人才的投資，提高企業(yè)自主創(chuàng)新能力， 更好地應(yīng)對激烈的市場競爭。其次提高資金的使用效果也是加強投資風(fēng)險控制的方法。通過投資組合來降低長期投資收益的不確定性，從而降低風(fēng)險，實現(xiàn)收益的穩(wěn)定性；公司也可以加強對投資項目的立項、評估、決策、實施、處置等環(huán)節(jié)的嚴(yán)格控制，用于控制公司投資風(fēng)險。對于公司的短期投資，則可以通過存貨項目分析，加強存貨的流動性以及應(yīng)收賬款的流動性，同時選擇適當(dāng)?shù)拈L、短期投資數(shù)量也是有效控制投資風(fēng)險的方法。
2.加強創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)風(fēng)險的分階段管理
上市公司對財務(wù)風(fēng)險的管理可以分為三個階段：事前控制、事中控制、事后控制。尤其是創(chuàng)業(yè)板上市公司更應(yīng)該加強對財務(wù)風(fēng)險各個階段的管理。
事前控制。一方面要求公司建立完善合理的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，通過建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算；建立財務(wù)分析指標(biāo)體系和長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)等提前預(yù)測將要發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險的可能性和損害程度。另一方面也要加強公司人員的培訓(xùn)工作。提高財務(wù)人員和經(jīng)營管理者的風(fēng)險意識，加強財務(wù)人員建立和管理財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的專業(yè)能力，從各個方面實現(xiàn)對財務(wù)風(fēng)險的有效控制。
事中控制。包括投資活動、資金營運活動、籌資活動、資金分配活動。建立健全各種風(fēng)險防范制度來防范財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，及時調(diào)整財務(wù)策略，將財務(wù)風(fēng)險控制在最小的范圍內(nèi)，降低財務(wù)風(fēng)險的影響。
事后控制。首先要在經(jīng)營管理者的帶領(lǐng)下及時認(rèn)真的總結(jié)公司風(fēng)險管理的經(jīng)驗與不足，以發(fā)生過的財務(wù)風(fēng)險分析資料為依據(jù)，指導(dǎo)公司未來財務(wù)風(fēng)險的管理工作。其次，建立完善的風(fēng)險管理檔案，記錄和分析已發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險，避免同類風(fēng)險的再次發(fā)生(王芳云，2005)。
3.加強創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)風(fēng)險的分散化
分散化是管理財務(wù)風(fēng)險的一個重要工具。財務(wù)風(fēng)險的分散化是指公司采取多角度經(jīng)營、多方位投資、多方面籌資、資金多樣化、吸引多方供應(yīng)商、爭取多方客戶以分散財務(wù)風(fēng)險的方法。
例如投資資產(chǎn)的分散化能夠減少由于一個發(fā)行者失敗而導(dǎo)致的損失程度。客戶供應(yīng)商和資金的多樣化能夠減少企業(yè)受到管理層控制范圍之外的不利影響的可能性。雖然損失的風(fēng)險仍然存在，但是分散化能夠減少不利結(jié)果的出現(xiàn)機會。
