當(dāng)前，由于理論界對財務(wù)管理目標(biāo)觀點爭論的影響，企業(yè)對如何樹立本企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)存在許多誤區(qū)，影響了企業(yè)的長久發(fā)展。筆者認為，企業(yè)應(yīng)結(jié)合自己的實際情況，采用長短期目標(biāo)結(jié)合的方式確定本企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)。
一、財務(wù)管理目標(biāo)理論之爭
當(dāng)前關(guān)于財務(wù)管理的目標(biāo)主要有三種觀點，即“利潤最大化”、“每股效益最大化”和“企業(yè)價值最大化”。我國理論界大都接受“企業(yè)價值最大化”作為財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)，因為該觀點比其它兩種觀點具有更多的優(yōu)點。
(一)利潤最大化是企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)
這種觀點隨著西方經(jīng)濟學(xué)的興起而風(fēng)靡一時。由于利潤在一定程度上代表企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多，越接近企業(yè)目標(biāo)。以利潤最大化為目標(biāo)，確實能夠促使企業(yè)通過各種方式提高經(jīng)濟效益。但以利潤最大化為目標(biāo)也存在諸多不符合實際的問題。主要有：未考慮利潤的時間價值；未考慮所獲取利潤和資本投入量的關(guān)系；未考慮所獲利潤承擔(dān)風(fēng)險的大小。并且，片面追求利潤最大化會導(dǎo)致企業(yè)各種短期行為，同時還會引起企業(yè)因不能科學(xué)計量風(fēng)險因素而導(dǎo)致決策失誤的可能。
(二)每股效益最大化是企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)
此觀點在一定程度上彌補了利潤最大化觀點的缺陷，曾經(jīng)有過廣泛的影響，但這種觀點也有其致命的缺陷。由于它把企業(yè)的利潤同股東投入資本聯(lián)系起來，用各股收益來概括企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)，因而比利潤最大化觀點進了一大步。但它仍未考慮到貨幣的時間價值以及獲得收益的風(fēng)險，同時沒有考慮到目前收益和長期收益的關(guān)系。因此，仍不適宜作為企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)。
(三)企業(yè)價值最大化是企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)
企業(yè)價值最大化也稱股東財富最大化。企業(yè)價值最大化在每股收益最大化彌補利潤最大化缺陷的基礎(chǔ)上，進一步彌補了每股收益最大化的缺陷，在理論上得到了普遍認可。企業(yè)價值最大化的目標(biāo)在權(quán)衡資金的時間價值和風(fēng)險價值報酬的前提下，使企業(yè)的總價值達到最大，進而使股東財富達到最大。這一觀點不僅考慮貨幣時間價值，也考慮到收益同風(fēng)險的關(guān)系，而且還避免了企業(yè)由于盲目追求利潤而造成的行為短期化，具有極大的綜合性，可以保證企業(yè)更全面地進行經(jīng)營決策。
二、企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)的局限與客觀環(huán)境的不足
任何一種財務(wù)管理目標(biāo)的出現(xiàn)。都是一定的政治、經(jīng)濟環(huán)境的產(chǎn)物，隨著環(huán)境因素的變化，財務(wù)管理目標(biāo)也可能發(fā)生變化。在中國現(xiàn)有條件下，考慮到企業(yè)所獨有的特征，企業(yè)價值最大化雖然在理論上有其積極的意義，但實際操作上仍存在著不可避免的局限性。而這種缺陷在企業(yè)中的具體表現(xiàn)就是企業(yè)在財務(wù)管理目標(biāo)選擇上的模糊性、混亂性。
(一)相關(guān)調(diào)查結(jié)果證明企業(yè)在選擇財務(wù)管理目標(biāo)上存在混亂
中國人民大學(xué)王化成教授所做的一項調(diào)查結(jié)果顯示，有84％的人認為企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)為“企業(yè)價值最大化”，但實際上只有31％的企業(yè)將其確定為財務(wù)管理目標(biāo)；有13％的人認為“利潤最大化”是企業(yè)財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)，但實際上有55％的企業(yè)以此作為現(xiàn)實財務(wù)目標(biāo)。可見，理論界對財務(wù)目標(biāo)選擇的眾說紛紜，與企業(yè)實際確定的財務(wù)目標(biāo)是有一定差距的。而企業(yè)也顯現(xiàn)出選擇上的混亂性。
(二)我國實際國情尚難以滿足實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的客觀環(huán)境需要
客觀環(huán)境顯示我國實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的財務(wù)管理目標(biāo)仍存在如下的問題：
1、股東的概念仍不普及。股份制企業(yè)在我國眾多企業(yè)中還不占主體地位，在整個國家經(jīng)濟中占的比例尚不足以代表我國企業(yè)的整體特征。
2、資本市場不完善。西方財務(wù)管理的分析大多建立在資本市場完善的基礎(chǔ)之上。西方實證理論顯示即使在發(fā)達的美國也很難達到這一苛刻的假設(shè)要求。我國缺乏能合理衡量企業(yè)股價的機制和市場。當(dāng)前市場非理性占主流，股價波動劇烈，難以通過資本市場合理判斷出一個企業(yè)的真實價值。
3、股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)普遍存在缺陷，容易背離目標(biāo)。
4、眾口難調(diào)。如只強調(diào)股東財富最大化與我們傳統(tǒng)文化存在一定的沖突。
(三)我國企業(yè)合理樹立財務(wù)管理目標(biāo)的原則
1、現(xiàn)代企業(yè)管理目標(biāo)是財務(wù)管理目標(biāo)確立的出發(fā)點?，F(xiàn)代企業(yè)的目標(biāo)可以概括為生存、發(fā)展和獲利。三者互為條件、相互依存。因此財務(wù)管理的目標(biāo)必須符合企業(yè)的管理目標(biāo)。
2、現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的確立必須滿足多方需要。財務(wù)管理目標(biāo)在體現(xiàn)企業(yè)各種成員的利益，使其得到保障的同時，更應(yīng)該突出企業(yè)所有者的利益，以滿足所有者所處的特殊地位的需要。
3、現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)要體現(xiàn)一定的社會責(zé)任?，F(xiàn)代企業(yè)是利用資源來制造產(chǎn)品的經(jīng)濟組織，市場經(jīng)濟規(guī)律要求通過市場實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。把有限的資源分配給生產(chǎn)效率最高、創(chuàng)造社會財富最大的企業(yè)。財務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)適應(yīng)市場經(jīng)濟規(guī)律的這一要求，引導(dǎo)資源流向風(fēng)險低、收益率高的企業(yè)。
4、考慮資金時間價值和風(fēng)險價值。實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，要求權(quán)益資本增值長期最大化。這就需要考慮未來不同時間取得的等額投資收益因時間先后而導(dǎo)致現(xiàn)值的不同。以體現(xiàn)預(yù)期投資的時間價值，并在考慮資金時間價值的基礎(chǔ)上，注重企業(yè)長遠利益的增加。
三、長短期財務(wù)管理目標(biāo)的結(jié)合是企業(yè)的最佳選擇
(一)企業(yè)短期目標(biāo)應(yīng)該是利潤最大化
利潤最大化觀點在西方經(jīng)濟理論中是根深蒂固的，西方經(jīng)濟學(xué)家都是以利潤最大化這一概念來分析和評價企業(yè)行為和業(yè)績的。一般而言，企業(yè)是為利潤而生。因此。利潤最大化作為企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)具有一定的合理性。但利潤最大化理財目標(biāo)并非完美無缺，其中一個主要問題就是利潤最大化和現(xiàn)金流量最大化之間存在一定的差距，兩者之間有時會發(fā)生嚴重的背離。即利潤不斷增加而現(xiàn)金流量卻在減少。對一個企業(yè)來講，如果其資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較差，其中大部分難以在短期內(nèi)變現(xiàn)的話，利潤最大化就失去了意義。因此在以利潤最大化為理財目標(biāo)的同時，要充分考慮其它補充指標(biāo)，比如應(yīng)收賬敦周轉(zhuǎn)率等資產(chǎn)變現(xiàn)能力指標(biāo)的考核。
(二)企業(yè)的長期目標(biāo)應(yīng)該是企業(yè)價值最大化
以利潤最大化作為短期財務(wù)管理目標(biāo)，要堅持長期利益原則，防止過分追求短期利益的行為。在我國。由于國有產(chǎn)權(quán)委托人虛化，產(chǎn)權(quán)不明晰，管理人員激勵機制不到位以及管理人員行政任命的缺陷，使得一些企業(yè)在追求利潤最大化的過程中，出現(xiàn)了不顧長遠、只看眼前的短期化行為。如為獲得一時利益而濫用資源，粗制濫造，拼設(shè)備或制造假賬，過度進行盈余管理等等。特別是在實行承包經(jīng)營制的條件下，這種短期化行為尤為突出。對此，必須明確指出，筆者所言的短期目標(biāo)利潤最大化是站在企業(yè)能夠樹立合理的長期目標(biāo)基礎(chǔ)之上的，是指經(jīng)濟能持續(xù)發(fā)展的最大化，那種不顧長遠利益，只顧一時和眼前利益實現(xiàn)的所謂最大化理應(yīng)排除在外。
(三)企業(yè)應(yīng)營造合理的文化氛圍
和諧企業(yè)離不開員工之間、業(yè)務(wù)部門和各管理層面的和諧順暢，要使企業(yè)的內(nèi)外關(guān)系達到團結(jié)和諧，就要形成一套健康向上的企業(yè)文化作統(tǒng)領(lǐng)。所以企業(yè)必須營造出屬于本企業(yè)的、良好向上的文化氛圍，避免出現(xiàn)紛爭和內(nèi)耗，同時應(yīng)致力于提高員工的整體素質(zhì)，讓大家都具備一定的理論和業(yè)務(wù)素養(yǎng)，培養(yǎng)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力，這樣企業(yè)長短期財務(wù)目標(biāo)合理搭配才能成為現(xiàn)實。
