從廣義角度來說，凡是沒有實物狀態(tài)的資產(chǎn)，都是無形資產(chǎn)，包括管理、品牌、商標(biāo)、專利等。巴菲特認(rèn)為，無形資產(chǎn)比有形資產(chǎn)更加重要。但是他認(rèn)為特別重要的無形資產(chǎn)，并未反映到財務(wù)報表上，而且財務(wù)會計核算的只是狹義的可辨認(rèn)的無形資產(chǎn)。另外需要注意的是，在中國，土地使用權(quán)被認(rèn)為是無形資產(chǎn)，而在美國，土地則被計入固定資產(chǎn)。同時，在對企業(yè)進(jìn)行估值時還應(yīng)注意，無形資產(chǎn)的賬面價值往往與市場價值存在較大差距。
無形資產(chǎn)帶來超額收益
巴菲特認(rèn)為其最重要的思想來自于格雷厄姆，而格雷厄姆非常重視有形資產(chǎn)。1956年，格雷厄姆退休后解散自己的投資公司，巴菲特回到家鄉(xiāng)奧馬哈創(chuàng)立了自己的投資合伙公司。他完全模仿導(dǎo)師的做法，尋找相對于有形資產(chǎn)凈值而言便宜的股票。盡管前10年業(yè)績非常出色，但巴菲特發(fā)現(xiàn)，學(xué)習(xí)和模仿格雷厄姆的人越來越多，但是根據(jù)有形資產(chǎn)進(jìn)行估值，能夠找到的便宜股票卻越來越少。在他的搭檔芒格的影響下，巴菲特吸收費雪投資優(yōu)秀企業(yè)的思想：越是優(yōu)秀的公司，其超額盈利能力主要來自良好的管理、良好的聲譽等無形資產(chǎn)。
巴菲特并非從理論上認(rèn)識到這種思想，而是從他所收購的喜詩糖果公司身上逐步認(rèn)識的。1983年，巴菲特在致股東的信中寫道：1972年，只有幾家企業(yè)能和喜詩糖果公司一樣，持續(xù)保持25%的有形資產(chǎn)凈值稅后收益率，而且是在保守的會計政策和沒有財務(wù)杠桿的情況下。能夠產(chǎn)生如此高的超額收益率，是各種無形資產(chǎn)的有效結(jié)合，特別是公司產(chǎn)品和雇員給消費者帶來無數(shù)次愉快體驗的基礎(chǔ)上，形成的普遍認(rèn)同的良好聲譽。
1985年，投資思想徹底改變后的巴菲特表示，他現(xiàn)在要比20年前更愿意為良好的業(yè)務(wù)和良好的管理支付更高的價格。格雷厄姆傾向于看重統(tǒng)計數(shù)據(jù)，而巴菲特更關(guān)注無形的東西。
財務(wù)報表并不反映重要無形資產(chǎn)
優(yōu)秀的管理、較高知名度的品牌、多年形成的良好聲譽，是企業(yè)獲得超出行業(yè)平均盈利水平最重要的無形資產(chǎn)，但是這些重要的無形資產(chǎn)卻并不反映在財務(wù)報表上。
首先，在通常情況下，企業(yè)自創(chuàng)的聲譽及內(nèi)部產(chǎn)生的無形資產(chǎn)，不能確認(rèn)為無形資產(chǎn)，如內(nèi)部產(chǎn)生的品牌、報刊名稱等；其次，品牌聲譽管理等這些重要的無形資產(chǎn)，往往無法區(qū)別于其他資產(chǎn)進(jìn)行單獨辨認(rèn)。然而會計政策要求無形資產(chǎn)必須具有可辨認(rèn)性，應(yīng)符合以下兩個條件：1、能夠從企業(yè)中分離或者劃分出來，并能單獨用于出售或轉(zhuǎn)讓等；2、產(chǎn)生于合同性權(quán)利或其他法定權(quán)利，無論這些權(quán)利是否可以從企業(yè)或其他權(quán)利和義務(wù)中轉(zhuǎn)移或者分離。因此，財務(wù)會計核算的無形資產(chǎn)是狹義的，它必須是企業(yè)擁有或者控制、沒有實物形態(tài)、可辨認(rèn)的非貨幣性資產(chǎn)。
在中國，無形資產(chǎn)通常包括專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、特許權(quán)、土地使用權(quán)等。其中最具有中國特色的無形資產(chǎn)是土地使用權(quán)，而在國際上，土地一般計入固定資產(chǎn)。
優(yōu)秀的無形資產(chǎn)能夠增值
無形資產(chǎn)的賬面價值與市場價值往往存在較大差距，主要有兩個原因：第一是在無形資產(chǎn)入賬時形成的。會計核算基本上采用歷史成本原則，而實際取得的成本往往和公允價值有較大區(qū)別。企業(yè)研究開發(fā)項目形成的無形資產(chǎn)可以入賬。研究階段的支出全部費用化，計入當(dāng)期損益（管理費用）；開發(fā)階段的支出，符合條件的資本化，不符合資本化條件的計入當(dāng)期損益（管理費用）。達(dá)到預(yù)定用途后，將資本化支出轉(zhuǎn)入無形資產(chǎn)入賬。外購的專利技術(shù)等商標(biāo)權(quán)按照取得成本計價，但通過投資者投入、非貨幣性資產(chǎn)交換、債務(wù)重組、政府補助等方式取得的無形資產(chǎn)，必須按照公允價值入賬。第二個原因是后續(xù)計量時產(chǎn)生的。有明確使用期限的無形資產(chǎn)必須逐年攤銷，但事實上其永遠(yuǎn)不會磨損，優(yōu)秀的無形資產(chǎn)反而會增值，比如較好的商標(biāo)使用權(quán)、地段較好的土地使用權(quán)等。
