摘要：私募股權投資（private equity，簡稱PE）因其既可推動資本向優(yōu)勢區(qū)域、行業(yè)和項目快速流動，又能使投資者取得快速、高額的投資回報，因而受到國內(nèi)外金融市場投資者的重視。隨著2006年修訂后的《中華人民共和國合伙企業(yè)法》對“有限合伙”法律地位的明確以及設立有限合伙對風險投資重要意義的申明，作為風險投資者的投資選擇之一，有限合伙制私募股權投資基金發(fā)展日漸形成規(guī)模。當前私募股權投資基金在公司制和合伙制下存在著稅收政策差異，投資人看中合伙制企業(yè)僅對其征收個人所得稅這一政策優(yōu)勢而大多采取了有限合伙制形式。與此同時，針對有限合伙制私募股權投資基金稅收政策的討論和觀點亦如雨后春筍，其中也不乏對現(xiàn)行個人所得稅政策規(guī)定的詬病。因此，稅務機關進一步調(diào)整完善有限合伙制私募股權投資基金個人所得稅政策及其適用，對于激發(fā)投資人的投資熱情，引導、規(guī)范股權基金投資行為，推動股權基金投資市場健康運行和繁榮發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。
關鍵詞：有限合伙制 私募股權投資基金 個人所得稅
一、有限合伙制私募股權投資基金個人所得稅政策現(xiàn)狀
現(xiàn)代私募股權投資基金起源于美國，有限合伙制私募股權投資基金也最為發(fā)達。美國相關法律對有限合伙制企業(yè)出資與收入分配機制進行了明確規(guī)范，特別是在稅收政策上給予了很大扶持。1916年，美國出臺了《統(tǒng)一有限合伙法》并多次修訂，對有限合伙人和普通合伙人的權利和義務進行了合理協(xié)調(diào)。從適用稅率上看，美國歷史上先后進行了兩次較大的資本利得稅稅率調(diào)整，1978年，將資本利得稅的最高稅率從49.5%降至28%，而后于1980年降至20%。這一政策促使美國創(chuàng)業(yè)投資在80年代以年均46%的幅度得以迅速增長。目前，美國稅法規(guī)定，普通合伙人收取的管理費、咨詢費、服務費等作為工薪性收入，按照10%-35%的累進稅率征收；業(yè)績分成及按合伙契約約定的比例分得的投資所得，作為資本利得收入，按照最高不超過15%的資本所得稅率征收。另外，從稅收征收方式上看，美國稅法依據(jù)穿透原則，將合伙企業(yè)不作為經(jīng)濟實體納稅，而將凈收益直接分配給投資者，由投資者自行繳納所得稅，解決了雙重征稅問題，極大地減輕了投資人的稅收負擔，因此得到廣泛應用。
目前，合伙制企業(yè)在國際上通常采用三種稅制模式：一是非實體模式，即合伙企業(yè)尚不作為獨立實體，也不將合伙企業(yè)視為納稅主體，如英國和美國。二是實體模式，即對于合伙企業(yè)為獨立實體，則作為獨立納稅主體看待，如法國和德國。三是準實體模式，該模式介于實體模式與非實體模式之間，即對合伙企業(yè)統(tǒng)一進行收入和成本核算，但對合伙企業(yè)的凈收益則在合伙人環(huán)節(jié)納稅。
我國的有限合伙制私募股權投資基金個人所得稅政策從國情實際出發(fā)，借鑒西方國家有關規(guī)定，在稅制模式上采用了上述的準實體模式，在內(nèi)容上主要做了如下幾個方面的規(guī)定：
（一）基本政策規(guī)定。根據(jù)《關于印發(fā)<關于個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個人所得稅的規(guī)定>的通知》（財稅[2000]91號）、《關于<關于個人獨資和合伙企業(yè)投資者個人所得稅的規(guī)定>執(zhí)行口徑的通知》（國稅函[2001]84號）、《關于調(diào)整個體工商戶個人獨資和合伙企業(yè)個人所得稅稅前扣除標準》有關問題的通知》（財稅[2008]65號）、《關于合伙企業(yè)合伙人所得稅問題的通知》（財稅[2008]159號）的有關精神，合伙企業(yè)應當以每一個合伙人為納稅義務人，合伙人為自然人，則繳納個人所得稅；合伙人是法人和其他組織，則繳納企業(yè)所得稅。自然人合伙人可就其合伙企業(yè)的全部生產(chǎn)經(jīng)營所得和合伙協(xié)議約定的分配比例所確定的應納稅所得額，即“先分后稅”原則，比照“個體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營所得”稅目，適用5%-35%的五級超額累進稅率，由各合伙人分別計算繳納個人所得稅。合伙企業(yè)對外投資分回的利息、股息和紅利應單獨作為投資者個人取得的利息、股息、紅利所得，按“利息、股息和紅利所得”項目征稅，適用稅率為20%。
（二）部分省市政策規(guī)定。為促進創(chuàng)業(yè)投資，加快地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展，部分省市對合伙制股權投資基金進一步明確了相關稅收政策規(guī)定。例如，北京市《關于促進股權投資基金業(yè)發(fā)展的意見》（京金融辦[2009]5號）規(guī)定，合伙制股權基金和合伙制管理企業(yè)不作為所得稅納稅主體，采取“先分后稅”方式，由合伙人分別繳納個人所得稅或企業(yè)所得稅；合伙制股權基金中個人合伙人取得的收益，按照“利息、股息、紅利所得”或者“財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”稅目征收個人所得稅，稅率為20%。天津市《促進股權投資基金業(yè)發(fā)展辦法》（津政發(fā)[2009]45號）規(guī)定，以有限合伙形式設立的合伙制股權投資基金中，自然人有限合伙人，依據(jù)國家有關規(guī)定，按照“利息股息、紅利所得”或“財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”項目征收個人所得稅，稅率適用20%；自然人普通合伙人，既執(zhí)行合伙業(yè)務又為基金的出資人的，取得的所得能劃分清楚時，對其中的投資收益或股權轉(zhuǎn)讓收益部分，稅率適用20%。上海市曾在2008年發(fā)布《關于本市股權投資企業(yè)工商登記等事項的通知》規(guī)定，以有限合伙形式設立的股權投資企業(yè)和股權投資管理企業(yè)的經(jīng)營所得和其他所得，按照國家有關稅收規(guī)定，由合伙人分別繳納所得稅。其中，有限合伙企業(yè)合伙事務的自然人普通合伙人，按照《中華人民共和國個人所得稅法》及其實施條例的規(guī)定，按“個體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營所得”應稅項目，適用5%-35%的五級超額累進稅率，計算征收個人所得稅。有限合伙企業(yè)合伙事務的自然人有限合伙人，其從有限合伙企業(yè)取得的股權投資收益，按照《中華人民共和國個人所得稅法》及其實施條例的規(guī)定，按“利息、股息、紅利所得”應稅項目，依20%稅率計算繳納個人所得稅。2011年5月3日此政策內(nèi)容進行了修訂，僅保留了“以合伙企業(yè)形式設立的股權投資企業(yè)和股權投資管理企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營所得及其他所得，按照國家有關稅收規(guī)定，由合伙人作為納稅人，按照‘先分后稅’原則，分別繳納所得稅”，其他內(nèi)容均已刪除。
通常認為，合伙企業(yè)不是獨立法人，在法律上沒有獨立的財產(chǎn)權，僅是一種依附于各合伙人的契約關系，因此不應該也無法對契約關系征稅，只能對合伙人征稅。可以看出，我國對于有限合伙制私募股權投資基金個人所得稅政策的規(guī)定，采取了與西方國家比較一致的做法，主要還是基于防止偷逃稅和公平稅負角度考慮，重視在合伙人環(huán)節(jié)征稅，促進合伙企業(yè)借鑒公司機制完善自身治理結(jié)構(gòu)。在實際政策執(zhí)行中，部分省市在稅收政策適用上則對有限合伙人和普通合伙人承擔的不同法律責任予以區(qū)別對待。
二、有限合伙制私募股權投資基金個人所得稅政策存在問題
從政策規(guī)定內(nèi)容和具體適用情況來看，我國現(xiàn)行有限合伙制私募股權投資基金個人所得稅政策主要存在以下幾個方面問題：
（一）稅收政策規(guī)定不明確。主要表現(xiàn)在：第一，在投資收益環(huán)節(jié)上，對有限合伙人和普通合伙人取得的所得性質(zhì)確認不明確。根據(jù)財稅[2000]91號文件第4條規(guī)定，“個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)每一納稅年度的收入減除成本、費用及損失的余額，作為投資者個人的生產(chǎn)經(jīng)營所得，比照個人所得稅法的“個體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營所得”應稅項目，適用5%-35%的五級超額累進稅率，計算征收個人所得稅”。根據(jù)《國家稅務總局<關于個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個人所得稅的規(guī)定>執(zhí)行口徑的通知》（國稅函[2001]84號）第2條規(guī)定，個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)對外投資分回的利息、股息和紅利，不并入企業(yè)的收入，而應單獨作為投資者個人取得的利息、股息、紅利所得，按照“利息、股息、紅利所得”應稅項目計算繳納個人所得稅。由于股權投資基金收入僅來源于對外投資收益，現(xiàn)有政策規(guī)定未區(qū)分有限合伙人和普通合伙人，因此導致稅務機關在稅收征管實踐中，對企業(yè)投資者取得的收益全部確認為利息、股息、紅利所得，還是并入企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所得的問題上，判斷標準不統(tǒng)一，政策執(zhí)行有分歧。第二，在退出環(huán)節(jié)上，合伙人權益處理適用規(guī)定不明確。私募股權投資基金是以退出為導向的行業(yè)，投資者采取出讓股權方式退出取得的收入，應按照稅法規(guī)定的“財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”計征個人所得稅，而現(xiàn)有文件僅對合伙企業(yè)對外投資收益可不并入企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所得單獨計算納稅有明確規(guī)定，但對于合伙企業(yè)投資者出讓股權取得的收入能否不并入企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所得，而按照財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得項目單獨計算納稅并沒有做出明確規(guī)定。
（二）合伙人實際稅負仍然偏高。從組織形式上，有限合伙企業(yè)解決了公司制模式下的雙重納稅問題，也確實得到投資者的青睞，但據(jù)此認定有限合伙制模式下合伙人稅負趨于合理還為時尚早。實際上，我們將不同模式下同一身份的投資人適用稅率作一對比（見下表）后可以發(fā)現(xiàn)，有限合伙制下的自然人合伙人實際稅負并不低于公司制模式下的個人股東。
從適用稅率角度分析，股權投資是資本運作，具有高風險、收入波動大的特征，所得收益既有別于生產(chǎn)經(jīng)營性企業(yè)的收入，也不同于個人工資、薪金和勞務報酬等勞動所得，投資者需要按照5%-35%五級超額累進稅率繳納個人所得稅（以北京市實際征管情況看，一般適用稅率為35%，稅負較高）。從企業(yè)留存收益納稅規(guī)定角度分析，公司制私募股權投資基金可選擇不進行利潤分配，以避免或推遲股東個人發(fā)生個人所得稅納稅義務，甚至直接將未分配利潤轉(zhuǎn)增股本用于企業(yè)再投資。有限合伙制企業(yè)投資者取得的收益無論是留存還是已經(jīng)分配都需要繳稅，導致投資者應納稅所得額偏高，并且較公司制企業(yè)增加了再投資的成本。這種因為組織形式的不同而帶來的稅收差異，在一定程度上違背了稅收中性原則。
（三）缺乏稅收扶持政策。從國際慣例看，國家通常對創(chuàng)業(yè)投資基金給予適當政策扶持，發(fā)揮政策激勵作用。當前，金融業(yè)在推動我國加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式中發(fā)揮著重要作用，有限合伙制私募股權投資基金對于促進金融市場繁榮具有積極影響，應當給予扶持和鼓勵。從我國現(xiàn)有規(guī)定看，公司制私募股權投資基金符合現(xiàn)行企業(yè)所得稅法規(guī)定的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)標準，可以享受企業(yè)所得稅的稅收優(yōu)惠。例如，根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》第31條規(guī)定，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)從事國家需要重點扶持和鼓勵的創(chuàng)業(yè)投資，可以按投資額的一定比例抵扣應納稅所得額。又如，國家已在蘇州工業(yè)園區(qū)試點，對有限合伙制創(chuàng)投企業(yè)中法人合伙人可享受創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所得稅稅收優(yōu)惠政策。但對于有限合伙制私募股權投資基金則沒有出臺相應的稅收扶持政策，在一定程度上制約著私募股權投資基金的積極發(fā)展。
三、完善有限合伙制私募股權投資基金個人所得稅政策
由于有限私募股權投資基金是采取了較為新興的企業(yè)模式，資本運作周期較長（通常為5-7年），同時我國私募股權投資基金發(fā)展起步較晚，尚未成熟，各方監(jiān)管部門對于相關配套政策制定和完善還在逐步探索階段，稅務部門完善有限合伙制私募股權投資基金個人所得稅政策，可以嘗試重點從以下方面著手：
（一）準確把握有限合伙制私募股權投資基金運營實際，明確不同環(huán)節(jié)的個人所得稅現(xiàn)有政策。首先，對于合伙企業(yè)從被投資企業(yè)取得的投資收益，在“先分后稅”原則的基礎上，要對有限合伙人和普通合伙人承擔職責、納稅義務做出區(qū)分。從企業(yè)運行實際看，普通合伙人負責資本運營和日常管理，其所得與個體工商戶生產(chǎn)經(jīng)營所得比較類似，有限合伙人只負責投資入股，不參與企業(yè)的經(jīng)營管理，其所得則應屬于投資收益所得，與個體工商戶生產(chǎn)經(jīng)營所得有著本質(zhì)區(qū)別，不應當參照“個體工商戶生產(chǎn)經(jīng)營所得”項目納稅。建議明確為：“在有限合伙制企業(yè)中，承擔無限責任的普通合伙人取得的收益，按照‘個體工商戶生產(chǎn)、經(jīng)營所得’繳納個人所得稅；承擔有限責任的有限合伙人取得的收益，按照‘利息、股息和紅利所得’繳納個人所得稅”。其次，對于股權投資基金中個人投資者出讓被投資企業(yè)權益份額取得的所得，應當明確規(guī)定不并入合伙企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所得，而按照“財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”項目繳納個人所得稅。
（二）發(fā)揮稅收對加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的職能作用，出臺有限合伙制私募股權投資基金個人所得稅扶持政策。根據(jù)北京市金融局統(tǒng)計，2011年，北京市創(chuàng)業(yè)投資和股權投資管理機構(gòu)數(shù)新增163家，達到總數(shù)711家，創(chuàng)業(yè)投資和股權投資管理機構(gòu)共新募集完成基金221支，較2010年增長了662.1%，投資案例總數(shù)、投資金額和退出交易均領先于全國其他省市，創(chuàng)業(yè)投資和股權投資對于金融市場發(fā)展的作用已初現(xiàn)端倪。因此，在股權投資發(fā)展初期階段，國家應統(tǒng)一出臺相應的稅收扶持政策，充分發(fā)揮有限合伙制形式對創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的促進作用，活躍和創(chuàng)新區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展。建議明確為：一是對于符合相關條件的有限合伙制股權投資基金，可以比照《關于促進創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關稅收政策的通知》（財稅[2007]31號），將投資額的70%抵扣個人應納稅所得額后繳納稅款，達到進一步鼓勵投資中小高新技術企業(yè)，加快推進國家自主創(chuàng)新。二是對于有限合伙制股權投資基金個人投資者取得的投資收益直接用于再投資高新技術、文化創(chuàng)意或環(huán)境保護等國家重點支持領域，可在一定期限內(nèi)（如3-5年）遞延納稅。
（三）結(jié)合全面推進個人所得稅稅制改革，適時調(diào)整有限合伙股權投資基金的有效稅率。建立綜合與分類相結(jié)合的個人所得稅稅制是我國“十二五”期間稅制改革的目標之一，稅務部門應以稅制改革為契機，將對股權投資的個人所得稅管理一并納入考慮。具體建議為：一是將合伙企業(yè)投資者進行股權投資取得的所得確認為資本利得，不應并入個人取得的綜合性所得，以降低現(xiàn)行有效稅率。二是從私募股權投資基金行業(yè)特點來看，為支持民間資本發(fā)展，鼓勵長期投資，可對資本利得性質(zhì)的收入采用累進稅率或設置優(yōu)惠稅率進行征稅。如對于短期投資（如一年內(nèi)）取得的投資收益可適用較高的單一比例稅率20%；對超過一定期限的長期投資，可按照持有時間給予一定幅度的優(yōu)惠稅率。S
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