自央行決定于2007年3月18日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率，銀行一年期存款基準利率由現(xiàn)行的2.52%提高到2.79%以來，不少居民已經開始陸續(xù)忙著去儲蓄所辦理新的存款業(yè)務，而加息的消息一出，也立刻牽動著基金理財市場方方面面的“神經”，市場判斷出現(xiàn)分化，部分投資者甚至在虧損情況下大量贖回手頭的基金。
那么，在加息的背景下，我們是該把錢存進銀行拿利息，還是繼續(xù)進行基金投資呢?首先，我們認為，此次央行宣布加息主要是為了防止通貨膨脹、控制信貸增長、回收流動性以及控制經濟增長的速度。此次加息，對實體經濟來講，在一定程度上提高投資的成本，抑制投資的沖動，放慢經濟的增長速度，但由于加息的力度很弱，對實體經濟帶來的影響有限，從長期來看，有利于經濟的長期平穩(wěn)增長。同時考慮到一方面，順差帶來的流動性過剩的情況不會因為此次加息而消失，流動性過剩依然長期支持股市的估值提升，另一方面，企業(yè)的盈利增長也不會因為此次加息而放慢增長，盈利增長構成牛市的另外一個基礎?；谝陨戏治?，我們認為，此次加息已在預料之中，短期內或許會加劇大盤的震蕩，但對市場的實質性影響非常有限，并不改變市場向好趨勢。
其次，我們認為在目前經濟高速增長的狀況下，國內投資領域還存在著較大的投資收益空間。而銀行儲蓄雖然加息，一方面固然存在著國家繼續(xù)加息的可能，儲戶可能在未來存在損失利息的風險，但另一方面，保持持續(xù)上揚的物價，也使得加息后的收益仍然處于負收益狀態(tài)，使得儲蓄面臨通脹風險。因此，適當分配手中余錢進行基金投資，適當投入一些投資強勢行業(yè)的基金，這樣就能夠在良好經濟增長預期下，使資金不僅能夠預期保值，還會獲得相當空間的收益，這是我們目前較好實現(xiàn)合理增值財富的選擇之一。當然，我們也要綜合考慮到自身所能承擔的風險和投資收益預期。
那么，加息之后，投資者該如何投資基金呢?
首先，投資者要認識到市場風險的存在，看到加息帶來的各種影響，再根據(jù)自己的實際情況做出選擇，進行合理投資。考慮到加息對各類基金的影響均有所不同，前提之一切忌盲目贖回基金。
股票型和混合型基金：尋找機遇，大盤風格基金有望重收失地
通常而言，加息對股市是長期利空。但我們考察了自2004年以來央行三次提高利率(分別為04年10月28日、06年4月27日和06年8月18日)對市場的影響，結果發(fā)現(xiàn)，三次提高利率之后2周上證指數(shù)的表現(xiàn)分別為-2.75%、14.16%、2.52%，一個月后的表現(xiàn)分別為1.24%、18.88%、7.7%。實證顯示，過去三次加息對市場幾乎沒有產生影響。另外從美國股市的表現(xiàn)來看，美聯(lián)邦利率自03年至06年由1%提高至5.25%，但股票市場卻出現(xiàn)了穩(wěn)步向上的走勢。即使考慮到將來不久推出的股指期貨，短期看將一定程度上加大市場的震蕩，但從長期來看不會對市場的趨勢產生影響。
由于加息的影響主要是先反映在對基金所持有的股票上，所以投資者應關注加息對于資本市場長期影響及基金的股票配置情況。不同的基金由于股票組合的不同受到的影響也不一樣。加息政策如果帶來股市短期的非理性下跌，反而會給投資者一個具有良好配置的股票基金買入良機。
隨著兩會的閉幕以及市場一直擔憂的加息的“落地”，使得各種政策都趨于明朗化，市場受政策不確定性的影響將會有所緩解，我們對于大盤的態(tài)度仍然保持樂觀，而前期調整許久的基金重倉股也有望再度走強。在下一階段的基金投資上，我們仍舊建議投資者選擇適合自己風險收益特點的基金品種進行長期投資，不建議跟隨市場進行相應的申購贖回的波段操作：一方面擇時本身存在很大的難度，另一方面專業(yè)管理、組合投資的基金本身對市場波動就有一定的調節(jié)機制，此外，基金的費率以及交易機制的設置上均決定了頻繁操作是成本比較高、效率比較低的。在具體的基金選擇上，我們建議投資者可以對一些操作比較靈活的配置型基金進行關注，在組合構建時可以考慮適當降低組合倉位以應對市場波動，同時，可以適當配置大盤風格的基金，分享風格輪換市場環(huán)境下的超額收益。
債券型基金：受沖擊較大，但仍可關注
由于此次加息以及未來繼續(xù)升息的預期存在，債券市場收益率將不斷攀升，這也意味著債券的價格將持續(xù)走低。短期看，加息對債市是利空，但從2月份經濟數(shù)據(jù)公布后，央行對資金的巨額回籠和各期限央票利率的不斷上升，已反映了債券市場對加息的預期，因此此次加息對債市的影響不大。
鑒于3月份流動性繼續(xù)充足，我們認為下階段債券型基金在新股發(fā)行高潮過后可逐步建倉，存在短期的交易性機會。此外，基于對股票市場整體趨勢的看好帶來的可轉債市場繼續(xù)向好的樂觀期望以及部分債券型基金打新股的獲益能力，我們對下一階段債券型基金的表現(xiàn)仍可關注。
貨幣市場基金：明確利好，適度投入
加息對貨幣市場是長期明確利好，加息能水漲船高地推動貨幣市場利率上行，使貨幣基金通過調整組合和再投資逐步分享更高收益。盡管加息后其收益率水平短期內并不能馬上跟隨市場基礎利率上升，但從中長期來看，收益率將會有不斷上升的趨勢。
綜合考慮貨幣基金資產平均利率水平、歷史收益及穩(wěn)定性、基金規(guī)模等因素，建議繼續(xù)關注博時、華夏、建信等公司旗下的貨幣基金。
封閉式基金：分紅行情仍然值得繼續(xù)關注
隨著基金年報的序幕即將拉開，封閉式分紅行情也將逐步啟動，其中，基金金鑫、基金金盛、基金金泰以及基金科匯已對06年的收益進行了分配，揭開了年度分紅的序幕，其價格在二級市場上也有較好的表現(xiàn)。下一階段建議投資者繼續(xù)從凈值表現(xiàn)、折價率、分紅幾個方面來綜合考慮，關注封閉式基金的投資機會，比如基金久嘉、基金安順、基金泰和、基金漢盛、基金普豐等基金。此外，建議對07年到期的到期概念基金繼續(xù)保持關注。
