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在近一段時間,筆者接觸了很多風投公司的高層和基金經(jīng)理,在談及對于國內(nèi)日化行業(yè)的市場現(xiàn)狀以及行業(yè)特性的時候,風投公司代表都堅持認為日化行業(yè)同快速消費品領域有著共同的特性。
按照風投公司的觀點:很多優(yōu)秀的風投企業(yè)在運作VC項目時往往會抱有兩個目的,第一個是賺錢,第二個是創(chuàng)造偉大的企業(yè)。一個VC可能賺錢比你賺得少,但名字卻和那些偉大的企業(yè)連在一起,這就是成功的VC。
為什么很多VC愿意投早期的公司,因為在早期,VC對公司幫助很大,能真正把自己的名字跟這個企業(yè)聯(lián)系在一起。相比私募股權基金和對沖基金,VC賺錢并不多,但除了錢以外成就感會多一些,特別是投早期的VC。
目前,國內(nèi)風投資
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金希望投早期的公司,并希望占到公司股份的20%~30%,至于投多少錢要根據(jù)公司情況來看,一般一個案子從500萬~1000萬美元不等。風投資金沒有給自己定一個固定的回報率,但每個項目都會有一個早期的評估預期。總的來說,一個風險投資基金有三倍的整體回報率,或者年平均收益率達到25%就非常出色了。
做VC,能有20%的公司成功就不錯了,當然剩下的80%不是全都輸光,可能有一部分是持平的,這也就是為什么風投資本要求評估預期的原因。
一直以來眾多的國際風投資本似乎都專注于互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的精耕和發(fā)展,對于快速消費品領域的熱情和興趣似乎不大,但是,據(jù)筆者觀察和了解:自2008年10月開始,諸如“IDG”、“今日資本”、“聯(lián)想投資”等實力資本開始對于國內(nèi)化妝品行業(yè)以及市場現(xiàn)狀進行系統(tǒng)的掃描和有機的盤點,這樣的利好消息當然則成為2009年行業(yè)內(nèi)廣泛熱議的焦點話題,同時也為眾多的行業(yè)經(jīng)營者以及從業(yè)者注入了一劑清新劑。
論及化妝品行業(yè)的資本市場運作,在過去的兩年間,雖說先有“今日資本”同上海相宜本草化妝品公司的成功聯(lián)姻,再有上海家化集團收購四川可采化妝品公司,后有奧奇麗集團對于“12月坊”的品牌并購,再到強生公司將北京大寶化妝品公司攬入懷中。但是,在日化行業(yè)內(nèi)部上下游產(chǎn)業(yè)資源同風投資本的市場開發(fā)卻還處于審視觀望、謹慎思考和邊緣論證階段。既便如此,行業(yè)資源和風投資本對接的可行性分析等話題愈來愈成為討論熱點。
在過去的五年間,伴隨著風投資本的助推,將互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)競爭做到了系統(tǒng)升級并產(chǎn)生了效益規(guī)模。
在過去的三年間,眾多具有國際背景的風投資本果斷決策、迅速轉向,開始廣泛涉入國內(nèi)的快速消費品行業(yè)。
在過去的兩年間,伴隨著今日資本同相宜本草的對賭協(xié)議,風投資本進駐日化行業(yè)的缺口已經(jīng)被徹底打破。
在過去的一年間,風投資本憑借著敏銳的嗅覺,開始對于國內(nèi)的日化行業(yè)(上游品牌商和下游渠道商)進行持續(xù)關注和數(shù)據(jù)掃描。
然而在現(xiàn)階段,風投資本全面滲透和進入國內(nèi)日化行業(yè)的腳步聲已經(jīng)愈來愈近、甚至是清晰可見!
由于業(yè)務工作的原因,筆者近期一直穿梭于行業(yè)品牌商和風投公司之間,通過同兩者的持續(xù)溝通和交流,卻不免疑竇叢生。品牌商如何同風投公司打交道?有該如何看待股權被稀釋的問題?如果合資公司最后不能上市又該如何是好?風投公司的盈利模式是什么?風投公司的介入是否會影響企業(yè)的正常運作?!帶著這些一攬子問題,下面筆者就依據(jù)自身的理解,將企業(yè)經(jīng)營者同風險投資公司相互之間業(yè)務工作的流程總結如下:
第一部分:天使投資
天使投資指個人出資協(xié)助具有專門技術或獨特概念而缺少自有資金的創(chuàng)業(yè)家進行創(chuàng)業(yè),熏并承擔創(chuàng)業(yè)中的高風險和享受創(chuàng)業(yè)成功后的高收益?;蛘哒f是自由投資者或非正式風險投資機構對原創(chuàng)項目構思或小型初創(chuàng)企業(yè)進行的一次性的前期投資。而“天使投資人(Angels)”通常是指投資于非常年輕的公司以幫助這些公司迅速啟動的投資人。
第二部分:如何選擇項目
最重要的是以下三個方面:首先,針對目標企業(yè)系統(tǒng)考量其是否有一個有執(zhí)行能力的團隊。要考察這個團隊的領導人和所有成員,看看他們過去都做過什么,團隊的合作歷史有多長了,剛組建的團隊是得不到投資者信任的;其次,甄別和評估項目的盈利模式。通常,好的盈利模式是非常簡單易懂的;最后,鑒別注資項目是否擁有在某些領域或是某些環(huán)節(jié)的專有技術,該技術是否具有排他性優(yōu)勢。
第三部分:評估定價
對潛在的投資項目進行合理估值,是VC進行投資前一個最為重要的工作環(huán)節(jié)。從理論上來講,公司估值有多種方法,常用的如DCF、P/E、P/S、P/B等。對于VC來說,最困難、最重要的不是對公司價值的估值,而是對人的評判和對商業(yè)模式發(fā)展?jié)摿Φ墓懒?,其中,團隊的經(jīng)驗和可調(diào)配的資源顯得特別重要。
第四部分:盡職調(diào)查
由中介機構在企業(yè)的配合下,對企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)和文檔、管理人員的背景、市場風險、管理風險、技術風險和資金風險做全面深入的審核,多發(fā)生在企業(yè)公開發(fā)行上市和企業(yè)收購中。盡職調(diào)查的目的是使買方盡可能地發(fā)現(xiàn)有關他們要購買的股份或資產(chǎn)的全部情況。從買方的角度來說,盡職調(diào)查也就是風險管理。對買方和他們的融資者來說,購并本身存在著各種各樣的風險。
第五部分:幫助創(chuàng)業(yè)者成長
風險投資公司的一名合伙人或投資專家將參與所投資企業(yè)的董事會,跟蹤項目的實施,商業(yè)計劃的執(zhí)行情況,經(jīng)營管理情況等,同時幫助企業(yè)制定有關的商業(yè)策略、進一步融資計劃和提供一切必要的支持。風險投資公司也會全力以赴地幫助企業(yè),使其風險投資獲得成功,資本最大限度地增值。這種跟蹤和幫助直至風險資金退出投資的企業(yè)。
第六部分:二次融資
一般來說,靠第一次天使的錢走不遠,不能應付迷途和挫折,很可能要二次融資。
第七部分:退出
風險資金到一定的時間必須退出,通常為5年-7年,甚至達10年。通過退出來實現(xiàn)資本增值的價值。退出的途徑主要有:被兼并收購,清算或者公開上市。其中,公開上市是最好的渠道,通過IPO,可以獲得相當好的回報。被兼并收購其次,最不好的情況是清算。
綜上所述,為了清晰明了、簡單易懂,筆者將上述相關流程繪成如下圖表(詳見下圖),
希望有助于廣大行業(yè)經(jīng)營者對于風投公司認知和理解。
眾多知名風投公司開始關注化妝品行業(yè)的現(xiàn)狀和趨勢,這不僅讓我們眾多的生產(chǎn)型企業(yè)和經(jīng)銷商樹立了信心、看到了發(fā)展希望,但這同時也對眾多臨淵羨魚者提出了更高的作業(yè)標準和規(guī)范化要求。
所以,筆者認為雖然眼下經(jīng)濟衰退,市場劇變,但是整個行業(yè)的未來發(fā)展仍然是具有著鮮活的生命力,在此,筆者相信中國的化妝品市場必將迎來一個恢弘、炫麗的2009年!