在6月創(chuàng)下近年來減持?jǐn)?shù)量新高之后，7月中國轉(zhuǎn)而再次增持美國國債。而自7月底到本報截稿時，美元指數(shù)已下跌了2.56%，對黃金更是跌去了6.4%。
昨日，美國財政部國際資本流動報告（TIC）顯示，今年7月中國增持美國國債241億美元，持有總量在5月之后再次闖過8000億大關(guān)，達(dá)到8005億美元，繼續(xù)居各國之首。
數(shù)字顯示，7月份日本增持127億美元美國國債，持有總量達(dá)到7245億美元，創(chuàng)下今年以來的新高，為美國國債的第二大持有人。此外，英國繼續(xù)保持第三大持有人地位，本月增持60億美元。而加勒比海地區(qū)也小幅增持35億美元。值得注意的是，石油輸出國7月延續(xù)了減持趨勢，小幅拋售18億美元。巴西和俄羅斯7月也雙雙減持，分別拋出17億美元和19億美元的美國債。
從結(jié)構(gòu)上看，總體“拋長買短”的局面依然明顯。數(shù)字顯示，經(jīng)調(diào)整后，7月外國投資者共減持美國長期證券74億美元，而增持短期證券144億美元。
持有結(jié)構(gòu)主打安全性
6月減持251億，7月增持241億，中國央行對美國國債態(tài)度讓人霧里看花，而學(xué)者意見分歧很大。仍有一些學(xué)者堅持認(rèn)為，金融危機爆發(fā)后，美元強勢地位盡管一再受到質(zhì)疑，但在當(dāng)前情況下，購買美國國債依然是中國的現(xiàn)實選擇，而越來越多的專家認(rèn)為，中國外儲應(yīng)更多增加黃金、石油等戰(zhàn)略資源的儲備，而不是把雞蛋都放在美元籃子里。
但最近一段時間以來，美元上演了一出“跌跌不休”的大戲，對美元資產(chǎn)的擔(dān)憂再次引發(fā)關(guān)注。上周，受多種因素綜合影響，美元指數(shù)在歷經(jīng)3個月的下挫后，于9月13日失守77點，創(chuàng)下12個月來的新低。而匯市美元對主要經(jīng)濟體貨幣也呈下跌態(tài)勢。
“短期內(nèi)美國繼續(xù)甚至強化刺激經(jīng)濟政策的可能性較大。而在貨幣政策和財政政策持續(xù)擴張的推動下，市場將越發(fā)擔(dān)憂美元的價值存貯功能。在經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇提升風(fēng)險偏好、政策擴張強化流動性預(yù)期的共同作用下，美元很可能進(jìn)一步走弱?！敝行抛C券研究部一位人士表示。
鑒于美元的持續(xù)走弱，中國對于美元資產(chǎn)的持有結(jié)構(gòu)，也顯示出更多安全性考慮。根據(jù)美國財政部公布的各國長期證券持有結(jié)構(gòu)來看，7月中國凈買入美國債券152.59億元，凈買入其他外國債券8.45億美元。而對于美國機構(gòu)債、公司債以及公司股票，則全部為凈賣出。
美債供需堪憂
與此同時，美國的財政赤字也使得美國國債的前景不甚樂觀。自次貸危機爆發(fā)以來，美國政府采取了非常寬松的財政政策以穩(wěn)定金融市場和實體經(jīng)濟，導(dǎo)致美國財政赤字不斷擴大。而從目前來看，增發(fā)國債成為美國政府為此融資的唯一可靠方式。但問題在于，美國國債的市場需求很可能跟不上供給的增長。
中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究院張明認(rèn)為，傳統(tǒng)上而言，60%的美國國債在市場上公開發(fā)售，其中美國國內(nèi)投資者與國外投資者各購買一半。隨著出口的萎縮以及油價的下降，美國國債的最重要國外投資者——東亞國家央行與石油輸出國主權(quán)投資者的外匯收入下降，對國債的需求可能相應(yīng)下滑。
對美國國內(nèi)投資者而言，隨著去杠桿化的結(jié)束，美國國內(nèi)機構(gòu)投資者開始重新配置風(fēng)險資產(chǎn)，對國債的避險需求下降。盡管居民儲蓄率的上升可能新增對國債的需求，但由于資產(chǎn)在危機中遭受損失，以及失業(yè)率下降造成的可支配收入下滑，美國居民對國債的需求也難以大幅上升。
張明表示，如果國債市場持續(xù)出現(xiàn)供過于求的局面，則新發(fā)國債收益率將會上升。這一方面會帶動美國長期利率的上升，從而抑制居民借款消費與企業(yè)舉債投資，遏制經(jīng)濟復(fù)蘇進(jìn)程；另一方面會造成存量國債市場價值縮水，可能引發(fā)投資者減持美國國債。
