【摘 要】
【摘要】 我國(guó)上司公司股權(quán)結(jié)構(gòu)高度集中，終極控制人和其他中小股東之間的利益分歧是公司治理的主要矛盾，這在民營(yíng)上市公司中體現(xiàn)得尤為突出。終極控股人利用其控制權(quán)對(duì)上市公司進(jìn)行利益侵占并攫取控制權(quán)私利，這對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的正常運(yùn)行構(gòu)成嚴(yán)重的威脅。為探尋有效的治理對(duì)策，本文嘗試對(duì)我國(guó)民營(yíng)上市公司績(jī)效影響因素進(jìn)行分析，探索構(gòu)建提升績(jī)效的對(duì)策。
【關(guān)鍵詞】 控制權(quán) 經(jīng)營(yíng)績(jī)效 因素分析 實(shí)證研究
股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的影響一直是公司治理研究的一大課題。Berle 和Means在1932年發(fā)表了具有歷史意義的研究成果，他們提出了所有權(quán)分散的概念，指出了美國(guó)公司的所有權(quán)和控制權(quán)相分離，股東和管理層的矛盾是公司治理的根本問(wèn)題。20世紀(jì)80年代以后，隨著研究的深入，人們發(fā)現(xiàn)在大多數(shù)國(guó)家公司股權(quán)集中是一個(gè)普遍現(xiàn)象，而且股權(quán)集中是解決股東和管理層之間代理成本問(wèn)題的最有效方法，因?yàn)楣蓹?quán)集中使得大股東更關(guān)注企業(yè)的利潤(rùn)最大化，從而加強(qiáng)對(duì)公司的監(jiān)督和管理，抑制管理層的自利行為，維護(hù)公司的價(jià)值。
由于我國(guó)公司股權(quán)集中的現(xiàn)象普遍存在，因此終極控制人與其他中小股東之間的利益沖突也成為我國(guó)公司治理的主要矛盾，而且在民營(yíng)上市公司中這一沖突更為嚴(yán)重（韓亮亮、李凱，2008）。另外，在我國(guó)證券市場(chǎng)上，由于法制建設(shè)滯后，導(dǎo)致對(duì)處于信息劣勢(shì)的中小投資者的利益缺乏有效的保護(hù)，從而造成終極控制人侵占其他中小股東利益、“掏空”上市公司的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮，因此，如何有效抑制終極控制人對(duì)其他中小股東的掠奪也成為當(dāng)前國(guó)內(nèi)討論的熱點(diǎn)。
