摘 要】
【摘要】本文以2008 ~ 2010年中國(guó)上市公司為樣本，從股權(quán)的流通性結(jié)構(gòu)、持有者身份結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)分割結(jié)構(gòu)和股權(quán)集中度四個(gè)角度分析股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)現(xiàn)金股利支付水平的影響。研究結(jié)果表明，股權(quán)結(jié)構(gòu)中股權(quán)的市場(chǎng)分割結(jié)構(gòu)和持有者身份結(jié)構(gòu)對(duì)現(xiàn)金股利支付水平影響最為顯著，而股權(quán)的流通性結(jié)構(gòu)和股權(quán)集中度對(duì)現(xiàn)金股利支付水平的影響并不如預(yù)期顯著。
【關(guān)鍵詞】股利政策 股權(quán)結(jié)構(gòu) 現(xiàn)金股利 市場(chǎng)分割
股利政策是指公司在平衡企業(yè)內(nèi)外部相關(guān)集團(tuán)利益的基礎(chǔ)上，對(duì)于提取了各種公積金后的凈利潤(rùn)如何進(jìn)行分配而采取的基本態(tài)度和方針政策。股利政策與投資決策、籌資決策構(gòu)成企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的三大核心內(nèi)容。
王化成、胡國(guó)柳（2004）根據(jù)我國(guó)上市公司的特點(diǎn)，將我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)分為股權(quán)的流通性結(jié)構(gòu)、股權(quán)的持有者身份結(jié)構(gòu)、股權(quán)的市場(chǎng)分割結(jié)構(gòu)和股權(quán)集中度。而目前在我國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金股利支付水平關(guān)系的研究中，大都集中在流通性結(jié)構(gòu)、股權(quán)的持有者身份結(jié)構(gòu)、股權(quán)集中度這三個(gè)方面，幾乎沒(méi)有涉及股權(quán)的市場(chǎng)分割結(jié)構(gòu)。然而股權(quán)的市場(chǎng)分割結(jié)構(gòu)會(huì)產(chǎn)生來(lái)自不同交易市場(chǎng)的公司股東之間的利益沖突，而且不同交易市場(chǎng)中股份的取得成本也是不一致的，那么公司在制定股利政策時(shí)應(yīng)如何考慮這些因素呢？
