【摘 要】
【摘要】保護(hù)投資者利益是我國資本市場發(fā)展過程中備受關(guān)注的焦點(diǎn)之一。對(duì)于如何衡量投資者保護(hù)水平，本文從公司層面構(gòu)建了包含投資者知情權(quán)、公司治理結(jié)構(gòu)、股東財(cái)富最大化、投資回報(bào)及公司誠信等五方面內(nèi)容的中小投資者保護(hù)指數(shù)，并驗(yàn)證了其有效性。本文選取深交所399家上市公司作為研究樣本，檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)中小投資者保護(hù)的影響狀況，經(jīng)實(shí)證研究后結(jié)果表明機(jī)構(gòu)持股與中小投資者保護(hù)存在正相關(guān)關(guān)系。
【關(guān)鍵詞】投資者保護(hù) 機(jī)構(gòu)投資者持股 中小投資者 變異系數(shù)法
中小投資者是投資者中的弱勢(shì)群體，他們投資金額小，組織性不強(qiáng)，大多數(shù)人缺乏專業(yè)知識(shí)和分析能力，其信息獲取能力處于天然的劣勢(shì)，并且在立法執(zhí)法、公司治理和信息披露等方面，缺少對(duì)他們進(jìn)行有效保護(hù)。然而，對(duì)中小投資者的利益保護(hù)會(huì)關(guān)系到資本市場能否健康發(fā)展。近幾年，在證監(jiān)會(huì)提出的“超常規(guī)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者”的戰(zhàn)略構(gòu)想指導(dǎo)下，以證券投資基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展迅速，逐漸成為中國證券市場的主導(dǎo)力量。根據(jù)深交所統(tǒng)計(jì)年鑒報(bào)告，截至2010年底，A股市場機(jī)構(gòu)投資者持股市值占流通股市值的比重大約為70%。那么機(jī)構(gòu)投資者持股比例的增加對(duì)保護(hù)中小投資者利益能否起到積極作用，本文將從公司層面對(duì)此進(jìn)行探討。
