【摘 要】
【摘要】 目前對上市公司信用風險度量模型進行研究，及依據(jù)行業(yè)特征構造行業(yè)信用風險度量模型，對于商業(yè)銀行信用風險管理顯得尤為重要。本文基于現(xiàn)代信用風險度量模型——KMV模型，通過對違約點、股權價值波動性率、違約距離計算方式進行修正，構建了制造業(yè)行業(yè)KMV模型。研究結果表明，當違約點選取長期債務和短期債務之和時，制造業(yè)KMV模型可以提前兩年將信用好與不好的上市公司甄別開，具有較強的適用性，符合我國目前信用風險管理水平的需要。同時，運用制造業(yè)KMV模型還可以判斷上市公司是否具有“殼”資源的價值。
【關鍵詞】 信用風險 KMV模型 違約距離 制造業(yè)上市公司
信用風險是商業(yè)銀行面臨的最主要的風險。所謂信用風險，又稱違約風險，是指交易對手未能履行約定契約中規(guī)定的義務而帶來的經(jīng)濟損失的風險。我國商業(yè)銀行信用風險度量還處于以定性分析為主，逐步轉向定量、定性分析相結合的過渡階段。
上市公司定期財務報告反映的是公司的歷史狀況，而證券市場上股票價格又準確地反映了公司的未來發(fā)展趨勢，因此信用風險度量的準確方法應該是綜合利用這兩種數(shù)據(jù)資源。有研究表明，KMV模型綜合了上市公司財務數(shù)據(jù)和股票市場表現(xiàn)的預期信息，是最適合我國商業(yè)銀行的信用風險度量模型，此外，不同行業(yè)的違約距離也存在顯著差異。
