【摘 要】
【摘要】 R&D是企業(yè)成長(zhǎng)的源泉和內(nèi)動(dòng)力，持續(xù)不斷的R&D投入是企業(yè)獲取長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、提升公司價(jià)值的基本投資保證。本文以中小高新技術(shù)企業(yè)為研究對(duì)象，以2007~2009年為檢驗(yàn)區(qū)間，通過(guò)改進(jìn)Fama-French模型，考察R&D投入與公司價(jià)值的關(guān)系。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：R&D投入與公司價(jià)值顯著正相關(guān)；披露R&D投入的公司的股票收益高于未披露R&D公司的股票收益；中小高新技術(shù)企業(yè)的R&D活動(dòng)對(duì)公司價(jià)值的影響具有長(zhǎng)期性，但目前R&D活動(dòng)卻偏重于短期效益。
【關(guān)鍵詞】 中小高新技術(shù)企業(yè) R&D投入 公司價(jià)值
一、引言
邁克爾·波特在《國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)》中認(rèn)為：技術(shù)進(jìn)步和自主創(chuàng)新是國(guó)家（產(chǎn)業(yè)或企業(yè)）能否獲得持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力的決定性因素，而研究與開發(fā)（以下簡(jiǎn)稱R&D）是企業(yè)成長(zhǎng)的源泉和內(nèi)動(dòng)力，是企業(yè)自主創(chuàng)新的基本投資保證。企業(yè)只有不斷地加大R&D投入，才能獲取技術(shù)上的長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的可持續(xù)發(fā)展。但是，由于R&D投入資金巨大以及回報(bào)期和結(jié)果的不確定性，使得R&D投入可能影響公司價(jià)值的提升，并通過(guò)股票預(yù)期收益即股票市價(jià)得以體現(xiàn)。
近幾年來(lái)，在科學(xué)發(fā)展觀的指導(dǎo)下，中小高新技術(shù)企業(yè)作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量以及經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的重點(diǎn)，其開始注重R&D投入，其自主創(chuàng)新意識(shí)不斷提高。
