【摘 要】
【摘要】本文以創(chuàng)業(yè)板公司上市前過度投資為研究內(nèi)容，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板公司上市前股權(quán)結(jié)構(gòu)具有“一股獨(dú)大”的特點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)者、所有者與經(jīng)營者三者相統(tǒng)一，追求長期利益的最大化，不太重視短期利益。在此基礎(chǔ)上，追求規(guī)模效應(yīng)、追求高的市場(chǎng)占有率、追求較高的營業(yè)收入是創(chuàng)業(yè)板公司上市前過度投資的內(nèi)在動(dòng)因，而銀行等金融機(jī)構(gòu)愿意為創(chuàng)業(yè)板公司投資提供資金支持是創(chuàng)業(yè)板公司上市前過度投資的外在推動(dòng)因素。
【關(guān)鍵詞】創(chuàng)業(yè)板公司 過度投資 資金支持 股權(quán)結(jié)構(gòu) 公司治理結(jié)構(gòu)
2009年10月，我國內(nèi)地首批創(chuàng)業(yè)板公司上市。創(chuàng)業(yè)板上市公司大多是中小企業(yè)，具有不同于普通上市公司的特點(diǎn)。筆者對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司投資行為進(jìn)行觀察后發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板公司上市前普遍存在過度投資行為，本文對(duì)此現(xiàn)象進(jìn)行研究。
一、文獻(xiàn)綜述
1． 創(chuàng)業(yè)板公司的治理結(jié)構(gòu)。彭真明、陸劍（2010）認(rèn)為，我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的治理結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出家族化的特征，表現(xiàn)為股權(quán)高度集中于大股東，大股東都是公司創(chuàng)始人，既是公司的實(shí)際控制人，又是公司的決策者和管理者；公司主要經(jīng)營管理權(quán)掌握在創(chuàng)業(yè)者家族手中，公司治理中面臨“親情束縛”?？锶蕠?010）認(rèn)為，單純的關(guān)系治理模式已不能適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)展需要，也不利于其他利益相關(guān)者權(quán)利的保護(hù)，強(qiáng)關(guān)系治理、強(qiáng)契約治理模式應(yīng)該是我國創(chuàng)業(yè)板上市公司治理模式的終極目標(biāo)?；糸?010）研究北京神州泰岳軟件股份有限公司股權(quán)結(jié)構(gòu)后發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板公司實(shí)行利用股權(quán)吸引人才、股權(quán)激勵(lì)人才的發(fā)展模式。
