【摘 要】
【摘要】 隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展和投資者自我保護(hù)意識(shí)的增強(qiáng)，我國(guó)上市公司已經(jīng)意識(shí)到投資者關(guān)系的重要性，但是我國(guó)證券市場(chǎng)建立時(shí)間較晚，投資者關(guān)系管理方面還存在很多問(wèn)題需要完善。本文從我國(guó)投資者關(guān)系管理的現(xiàn)狀出發(fā)，找出其中存在的信息差別披露、披露不透明和缺乏內(nèi)外部約束機(jī)制等問(wèn)題，分析原因并從企業(yè)管理層和投資者兩方面來(lái)提出改進(jìn)建議。
【關(guān)鍵詞】 投資者關(guān)系管理 信息披露 差別披露 證券市場(chǎng)
在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，有效市場(chǎng)是所有市場(chǎng)的理想狀態(tài)，它的基本假設(shè)是“信息在市場(chǎng)條件下是均勻分布的，信息的傳遞是不需要成本的，所有投資者在相同的信息條件下能對(duì)證券價(jià)格作出相似的判斷”。然而在現(xiàn)實(shí)中，這些假設(shè)條件是不可能完全存在的，信息不對(duì)稱(chēng)廣泛存在于各類(lèi)市場(chǎng)中，由此引發(fā)逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家Spence（1973）指出，解決信息不對(duì)稱(chēng)的一個(gè)重要方法是信息顯示，即通過(guò)信息幫助人們?cè)谟^察和預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中降低不確定性。為緩解信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，企業(yè)內(nèi)部人員必須通過(guò)適當(dāng)?shù)姆绞较蚴袌?chǎng)傳遞有關(guān)信號(hào)，使外部投資者了解企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。
在資本市場(chǎng)發(fā)展的早期，并沒(méi)有“投資者關(guān)系管理”的概念，作為投資者關(guān)系管理基礎(chǔ)的信息披露僅僅是作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)的強(qiáng)制要求而存在。1953年，美國(guó)通用電氣公司主席Ralph Cordiner先生第一次為規(guī)范公司與投資者的關(guān)系而作出了努力，在公司成立了一個(gè)新部門(mén)，“投資者關(guān)系”這一術(shù)語(yǔ)由此產(chǎn)生。自20世紀(jì)90年代以來(lái)，投資者關(guān)系很快從一種被動(dòng)、單向的信息披露角色演化為一種積極互動(dòng)的、以市場(chǎng)為導(dǎo)向的戰(zhàn)略溝通和營(yíng)銷(xiāo)角色。今天，投資者關(guān)系管理已成為公司的一項(xiàng)重要工作。伴隨我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，興起于西方發(fā)達(dá)證券市場(chǎng)的投資者關(guān)系管理，逐步被我國(guó)上市公司所了解和熟悉。
