【摘 要】
【摘要】 本文對我國高科技企業(yè)風險融資的制度安排和路徑依賴進行了分析，指出高科技企業(yè)風險融資制度設(shè)計失當和過多的行政干預(yù)導(dǎo)致了風險資本市場的低效率，只有走出路徑依賴困境，進行風險資本融資制度創(chuàng)新，才能提高風險資本效率，推動高科技企業(yè)發(fā)展。
【關(guān)鍵詞】 高科技企業(yè) 風險融資 制度安排 路徑依賴 風險資本市場
一、我國高科技企業(yè)風險融資的制度安排
1. 制度安排的思維邏輯。在高科技企業(yè)的風險融資領(lǐng)域，制度安排的思維邏輯是依靠國家財政的力量設(shè)立提供風險資金的實體公司。姑且不論國有資本是否應(yīng)該介入這樣一個高風險的領(lǐng)域，國有資本本身在倡導(dǎo)創(chuàng)新的風險資本市場并不具備效率優(yōu)勢，這會直接影響到高科技企業(yè)的“孵化”效果。我們需要發(fā)揮民間儲量巨大的逐利資本的功能，積極建立風險資本的融通機制，形成風險資本市場。而我國在高科技企業(yè)風險融資的制度安排上明顯忽視了市場本身的作用，陷入了“國營”思想的邏輯誤區(qū)。中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司，其主要發(fā)起股東為原國家科學技術(shù)委員會（現(xiàn)科技部，持股40%）、財政部（持股23%）等；國務(wù)院關(guān)于建立風險融資平臺的文件多次提到“有關(guān)部門可以在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)建立風險投資基金”?？梢姡覈诎l(fā)展高科技企業(yè)風險資本市場時，習慣性地沿用了“國家經(jīng)營”的思想。
