【摘 要】
【摘要】本文以2001 ~ 2007年滬深兩市A股上市公司作為樣本，建立多元回歸模型分析高管薪酬激勵水平與股東財富之間的相關(guān)關(guān)系，以及在不同行業(yè)、國有股比例下兩者之間關(guān)系的變化，以期發(fā)現(xiàn)上市公司高管薪酬激勵水平對股東財富的影響以及公司外生因素對兩者關(guān)系的影響。
【關(guān)鍵詞】高管薪酬激勵水平 股東財富 國有股比例 高管人均薪酬 高管持股比例
一、研究設(shè)計
1． 高管薪酬激勵與股東財富的界定。本文所指的“高管”是在上市公司領(lǐng)取薪酬的高級管理人員的簡稱。按照證監(jiān)會信息披露準則的規(guī)定，高級管理人員主要是公司董事會成員（董事長、副董事長、董事等）、監(jiān)事會成員（監(jiān)事長、監(jiān)事等）和經(jīng)理層成員（總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)和董事會秘書等）。薪酬指的是外在薪酬，即狹義薪酬，包括基本工資、社會保險、福利、津貼、年終紅利、獎金、股權(quán)、股票期權(quán)等?；讵M義薪酬的概念，高管薪酬激勵可以劃分為短期激勵和長期激勵兩部分，短期激勵包括年薪（基本工資、社會保險、福利、津貼等）、年終紅利、獎金等，其是與過去特定時期的工作表現(xiàn)或績效直接掛鉤的；長期激勵主要指股權(quán)激勵，是讓高管在一定時期持有本公司股權(quán)或股票期權(quán)，從而享受股權(quán)或股票期權(quán)的增值收益。根據(jù)年報中高管薪酬的披露情況，我們選取“高管人均薪酬”（董事、監(jiān)事等高管年度薪酬總額/領(lǐng)薪高管人數(shù)）表示高管薪酬的短期激勵水平，選取“高管持股比例”（年末高管持股數(shù)/年末股本）表示高管薪酬的長期激勵水平。
