哈爾濱欣榮園林綠化有限公司/哈爾濱欣榮集團(tuán)股份有限公司 隋玉明
【摘 要】在企業(yè)的發(fā)展過程中，為了贏得更多的運(yùn)行資金和獲得更加廣闊的平臺以便更好地發(fā)展，上市融資逐漸成為各大企業(yè)的首選方法。然而在企業(yè)IPO的過程中，一名經(jīng)驗(yàn)豐富嚴(yán)謹(jǐn)務(wù)實(shí)的財務(wù)總監(jiān)（CFO）將會在企業(yè)上市過程中發(fā)揮關(guān)鍵并且不可替代的作用。眾所周知CFO是企業(yè)IPO階段中企業(yè)在財務(wù)方面的第一負(fù)責(zé)人，CFO不僅對公司內(nèi)部的財務(wù)清算等問題要全面負(fù)責(zé)，還要對外負(fù)責(zé)聯(lián)絡(luò)溝通問題，最后還要協(xié)助整個企業(yè)內(nèi)部的資金募集與路演推銷等各方面的工作，CFO已經(jīng)成為企業(yè)資本募集過程中的有力推手。然而由于國內(nèi)市場環(huán)境有待完善，以及國內(nèi)企業(yè)的運(yùn)營機(jī)制和層級權(quán)力結(jié)構(gòu)的滯后性，使得國內(nèi)企業(yè)IPO過程中存在諸多問題有待改善。
【關(guān)鍵詞】CFO IPO 上市融資 社會責(zé)任 獨(dú)立性 關(guān)聯(lián)交易
一、引言
企業(yè)發(fā)展到一定的階段，IPO上市已經(jīng)成為企業(yè)突破發(fā)展瓶頸邁向更高發(fā)展平臺的最優(yōu)選擇，特別是近幾年來，整個中國一線城市上市企業(yè)的數(shù)量呈現(xiàn)大幅上漲趨勢。公司未來發(fā)展的關(guān)鍵所在是什么呢？毫無疑問是那些高潛力人才，他們已經(jīng)成為公司最重要的資產(chǎn)，對于一個即將上市的企業(yè)來說，優(yōu)秀的人才尤其是優(yōu)秀的CFO已經(jīng)成為上市企業(yè)關(guān)心的重點(diǎn)問題。CFO制度是企業(yè)規(guī)模經(jīng)營的必然結(jié)果，財務(wù)總監(jiān)即首席財務(wù)官是由企業(yè)的所有者或全體所有者代表決定的，負(fù)責(zé)對企業(yè)的財務(wù)、會計、資產(chǎn)以及稅務(wù)活動進(jìn)行全面監(jiān)管與控制的高級管理人員。CFO不同于一般的會計人員或財務(wù)經(jīng)理，其必須是公司財務(wù)資源調(diào)配的第一人，特別是對現(xiàn)金流和中長期投資擁有集中的控制權(quán)，必須能主導(dǎo)公司的會計及其組織體系，而其工作又是相對獨(dú)立的。一方面，優(yōu)秀的CFO能夠保持企業(yè)的持續(xù)盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量及會計基礎(chǔ)工作規(guī)范等。擬改制上市企業(yè)，特別是民營企業(yè)，由于存在融資、稅務(wù)等多方面的需求，營業(yè)收入反映了公司創(chuàng)造利潤和現(xiàn)金流量的能力。企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量良好、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理是企業(yè)上市的要求之一。另一方面，維持企業(yè)的成本費(fèi)用及稅務(wù)規(guī)范合法。 成本費(fèi)用方面，優(yōu)秀的CFO能夠保持企業(yè)的成本費(fèi)用核算方法規(guī)范、政策一致、相關(guān)管理制度健全、票據(jù)取得合理。稅務(wù)問題是企業(yè)IPO過程中的重點(diǎn)問題。在稅務(wù)方面，優(yōu)秀的CFO能夠保證企業(yè)依法納稅，企業(yè)執(zhí)行的稅種、稅率合法合規(guī)，使企業(yè)在上市過程中一直受到法律的保護(hù)。然而事實(shí)上，大部分國內(nèi)企業(yè)對財務(wù)總監(jiān)（CFO）的認(rèn)識僅限于其本職工作如會計核算與報告，以及風(fēng)險、成本、財務(wù)控制方面的作用，而忽略了CFO在未來企業(yè)發(fā)展融資上市方面的關(guān)鍵性作用和重要地位，以至于對高級人才尤其是CFO的選取、管理和運(yùn)用上往往毫無章法，人才選拔標(biāo)準(zhǔn)以及選拔重點(diǎn)也模糊不清。要想讓財務(wù)總監(jiān)（CFO）在企業(yè)上市（IPO）過程中更好地發(fā)揮作用，首先要了解CFO和IPO的特點(diǎn)、CFO在企業(yè)IPO過程中的作用和重要地位，以及如何處理好兩者之間的關(guān)系。
二、 國內(nèi)企業(yè)IPO過程中存在的常見問題及原因分析
?。ㄒ唬﹪鴥?nèi)企業(yè)IPO過程中的財務(wù)相關(guān)問題
1.財務(wù)會計問題處理不夠規(guī)范。據(jù)相關(guān)資料表明，國內(nèi)企業(yè)近年來在IPO過程中被否決的諸多原因中，財務(wù)問題應(yīng)該是首要且最重要的。多數(shù)被否決的都是因?yàn)槠髽I(yè)所處經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了重大變化導(dǎo)致財務(wù)問題也顯得模糊不清，像這種由于企業(yè)財務(wù)指標(biāo)異常并且無法向相關(guān)單位作出合理的解釋的，在IPO過程中遭到否決的數(shù)不勝數(shù)。比如國內(nèi)的園林企業(yè)，很多這種行業(yè)的從業(yè)人員，對于企業(yè)的發(fā)展往往是依靠國家政府的相關(guān)部門給出的大的相關(guān)項(xiàng)目來取得主要收入。但是由于政府的大項(xiàng)目并不像市場上的常規(guī)企業(yè)盈利項(xiàng)目那樣遵循常見規(guī)律，也就必然導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)問題出現(xiàn)，如：營業(yè)收入、凈利潤和經(jīng)營現(xiàn)金流等主要財務(wù)指標(biāo)不穩(wěn)定的異?，F(xiàn)象，如果這些沒有合理的解釋必然是存在問題，那么企業(yè)IPO過程也勢必會因此而遭受挫折。還比如有的企業(yè)在IPO過程中變化盈利方式：由開始的主要靠代理盈利變成為之后的致力于生產(chǎn)某種產(chǎn)品來獲取營業(yè)利潤的模式，由于沒有對這種模式變化的合理性以及可行性做出明確的解釋而被否決。
2.持續(xù)盈利能力受到嚴(yán)重質(zhì)疑。比如有的企業(yè)在申請IPO時雖然資金目前狀況良好，但是由于主營產(chǎn)品已經(jīng)屬于相對過時落后的一類，盡管企業(yè)已經(jīng)意識到并且也實(shí)際行動將資金投入到新的高端產(chǎn)品的開始和擴(kuò)展中，但是由于目前新型產(chǎn)品的規(guī)模極小且持續(xù)盈利能力也不明顯，那么必然導(dǎo)致相關(guān)單位對該企業(yè)的未來持續(xù)盈利能力產(chǎn)生懷疑。
3.國內(nèi)擬IPO企業(yè)相關(guān)信息披露質(zhì)量不高。根據(jù)近兩年的研究資料表明，相當(dāng)一部分企業(yè)IPO被否決是由于企業(yè)在幾次的申報過程中出現(xiàn)了前后申報不一致的現(xiàn)象，進(jìn)而產(chǎn)生信息披露問題導(dǎo)致申報被拒。如：北京某公司由于第一次申報時沒有披露所有的關(guān)聯(lián)方，被定性為重大遺漏，然而在其進(jìn)行第二次申報時又遺漏了某一重大關(guān)聯(lián)方，或者說第二次申報時又出現(xiàn)第一次沒有被申報的某一關(guān)聯(lián)方而產(chǎn)生信息披露問題，即在招股說明書和審計報告中不一致。
（二）國內(nèi)擬IPO的企業(yè)中存在的非財務(wù)問題分析
1.主體資格有瑕疵，企業(yè)規(guī)范運(yùn)作不到位?？v觀當(dāng)今國內(nèi)企業(yè)的IPO過程可以發(fā)現(xiàn)，IPO的企業(yè)大多是新型的知識技術(shù)密集型的企業(yè)，這種企業(yè)與傳統(tǒng)的企業(yè)相比，需要相當(dāng)高的人力資源培訓(xùn)投入和科學(xué)技術(shù)研究成本投入，生產(chǎn)出來的產(chǎn)品的科技附加值也相對較高，與國際的接軌能力也相對較高，應(yīng)用范圍也相較于傳統(tǒng)的產(chǎn)品更為廣泛。但目前，由于中國整體市場外企進(jìn)入僅僅帶動小部分企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)作的相對規(guī)范化，大部分國內(nèi)企業(yè)運(yùn)作并不規(guī)范，產(chǎn)業(yè)還處于初步成長期，競爭狀況相當(dāng)不成熟，技術(shù)方面與外國先進(jìn)的企業(yè)相比存在較大的差距，企業(yè)缺乏創(chuàng)新能力，相關(guān)從業(yè)人員素質(zhì)也有待提高優(yōu)化，因此，企業(yè)存在管理、質(zhì)量、環(huán)保等問題，也是相當(dāng)普遍的。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于擬IPO公司的企業(yè)運(yùn)作的規(guī)范性要求極嚴(yán)，申報IPO的公司很多都是由于運(yùn)作不夠規(guī)范而遭到否決。
2.獨(dú)立性不夠。過去一種現(xiàn)象是上市公司由于主要的資產(chǎn)是由大股東提供的，導(dǎo)致公司的發(fā)言權(quán)幾乎全部由大股東占據(jù)，產(chǎn)生企業(yè)嚴(yán)重依附于公司大股東的現(xiàn)象，成為大股東的工具攫取公司利益。典型的如“三九醫(yī)藥”，IPO之后由于自身沒能獨(dú)立地處理公司的相關(guān)問題，而導(dǎo)致被公司的大股東“三九集團(tuán)”占用37億元之多的巨額資金?；诖朔N原因，在當(dāng)前的國內(nèi)IPO審核過程中，企業(yè)的獨(dú)立性往往會成為相關(guān)職能部門審核的關(guān)鍵，那么實(shí)踐中與企業(yè)的獨(dú)立性息息相關(guān)的因素也自然成為判別的主要指標(biāo)，譬如：企業(yè)并沒有真正上市，在IPO過程中主營業(yè)務(wù)并沒有被納入上市的范疇，即主要的生產(chǎn)資產(chǎn)仍然外置，沒有實(shí)質(zhì)進(jìn)入上市公司；大股東利用其所擁有的大量股份進(jìn)行頻繁的關(guān)聯(lián)交易，控制整個公司的盈利收入；不能解決大股東的同業(yè)競爭相關(guān)的問題。相關(guān)案例有某大型的電氣公司由于其大股東是公司的主要銷售對象之一，雙方存在諸多關(guān)聯(lián)交易，導(dǎo)致證監(jiān)會對其獨(dú)立性產(chǎn)生懷疑，進(jìn)而使得其IPO申請被否決。
3.企業(yè)社會責(zé)任缺失。國內(nèi)頒布的《公司法》明確規(guī)定中國公司應(yīng)當(dāng)“履行社會責(zé)任”，其后“社會責(zé)任”這一概念又通過國家后來頒布的《上市公司社會責(zé)任指引》，進(jìn)入上市公司的規(guī)范條例中，在此背景下，擬IPO的公司社會責(zé)任的承擔(dān)情況也成為目前證監(jiān)會審核公司IPO通過與否的一個關(guān)鍵部分。然而，我國現(xiàn)在普遍存在的一種現(xiàn)象是，無論大小企業(yè)，都將社會責(zé)任的承擔(dān)視作是一種利益的損失和資金成本的浪費(fèi)，將承擔(dān)社會責(zé)任與企業(yè)的利潤最大化看成是對立的，認(rèn)為兩則不可能互利雙贏。這就出現(xiàn)了大多數(shù)企業(yè)無視社會責(zé)任、公眾的利益，做任何事情都只是從目前的短期利益最大化考慮的問題，甚至肆意踐踏公眾利益，諸如：部分企業(yè)偷稅漏稅，用不正當(dāng)手段獲取稅收優(yōu)惠，享受相關(guān)補(bǔ)貼；忽視相關(guān)法律法規(guī)對環(huán)保的要求，私自將未經(jīng)凈化的工業(yè)廢水倒入河流之中；不按勞動法的規(guī)定通過各種手段變相侵犯工人權(quán)益，引發(fā)勞資糾紛等等，都是企業(yè)社會責(zé)任感缺失，對社會不負(fù)責(zé)任的表現(xiàn)。企業(yè)一旦被發(fā)現(xiàn)存在此類問題，則難以順利通過IPO的審核。
