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 敏感性分析就是在假定其他各項數(shù)據(jù)不變的情況下,各輸入數(shù)據(jù)的變動對整個項目 凈現(xiàn)值的影響程度，是項目風險分析中使用最為普遍的方法9具體可分為以下幾個步驟：
首先，假設輸入最可能發(fā)生情況下的各項數(shù)據(jù)并計算項目凈現(xiàn)值，如K例2-5)各 項輸入數(shù)據(jù)的數(shù)額和凈現(xiàn)值額，該凈現(xiàn)值可稱為“基準價值”與“基準凈現(xiàn)值”(base¬case NPV) °
其次，假設其他輸入數(shù)據(jù)不變，計算各單項輸入數(shù)據(jù)變動率對整個凈現(xiàn)值的影響。

例如，如果銷售單價比基準價格低30% ,在其他因素不變的情況下，凈現(xiàn)值由1 196萬 元變?yōu)?1214萬元；如果加權平均資本成本率從10%上升至30%,凈現(xiàn)值由1196萬元 變?yōu)?88萬元（見表2-13）。該分析向決策者展現(xiàn)了不同前景出現(xiàn)時的后果，這些信息 可以幫助決策者認識項目的特有風險和應關注的重點a
表 2-13 凈現(xiàn)值計算 單位：萬元
變動率 數(shù)量 價格 單位變動成本 固定成本 WACC
-30% 544 -1 214 2 955 1 431 1 435
0 1 196 1 196 1 196 1 196 1 196
30% 1 848 3 607 -563 962 988

最后，將上述各種變量的偏離預期值的變動率及其相應的凈現(xiàn)值繪制成圖，以說明 項目凈現(xiàn)值對各種輸入數(shù)據(jù)變動的敏感程度。圖2-2中各輸入變量斜率越大，說明凈現(xiàn) 值對其敏感性越高。從圖2-2可以看出，項目的凈現(xiàn)值對銷售價格和單位變動成本的變 動較敏感。敏感度分析的缺點在于分別孤立考慮每個變量，而沒有考慮變量間的相互 關系。

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