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 企業(yè)并購(gòu)的基本原則是成本效益原則，即并購(gòu)凈收益大于0,這樣并購(gòu)才是可行的。 并購(gòu)凈收益計(jì)算方式如下：
并購(gòu)收益=并購(gòu)后整體企業(yè)價(jià)值-并購(gòu)前并購(gòu)企業(yè)價(jià)值-并購(gòu)前被并購(gòu)企業(yè)價(jià)值 并購(gòu)凈收益=并購(gòu)收益-并購(gòu)溢價(jià)-并購(gòu)費(fèi)用
【例7-2] A公司和B公司為國(guó)內(nèi)手機(jī)產(chǎn)品的兩家主要生產(chǎn)商，手機(jī)市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)
比較激烈。A公司規(guī)模較大，市場(chǎng)占有率和知名度較高。B公司經(jīng)過(guò)3年前改制重組， 轉(zhuǎn)產(chǎn)手機(jī)，但規(guī)模較小，資金上存在一定問(wèn)題，銷(xiāo)售渠道不暢。但是B公司擁有一項(xiàng)生 產(chǎn)手機(jī)的關(guān)鍵技術(shù)，而且屬于未來(lái)手機(jī)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向，需要投入資金擴(kuò)大規(guī)模和開(kāi)拓 市場(chǎng)。A公司財(cái)務(wù)狀況良好，資金充足，是金融機(jī)構(gòu)比較信賴(lài)的企業(yè)，其管理層的成略 目標(biāo)是發(fā)展成為行業(yè)的主導(dǎo)企業(yè)，在市場(chǎng)份額和技術(shù)上取得優(yōu)勢(shì)地位。20 x 8年1月，A 公司積極籌備并購(gòu)B公司。
A公司準(zhǔn)備收購(gòu)B公司100%的股權(quán)。A公司的估計(jì)價(jià)值為20億元，B公司的估計(jì) 價(jià)值為5億元。A公司收購(gòu)B公司后，兩家公司經(jīng)過(guò)整合，價(jià)值將達(dá)到28億元。B公司 要求的股權(quán)轉(zhuǎn)讓出價(jià)為6億元。A公司預(yù)計(jì)在并購(gòu)價(jià)款外，還要發(fā)生審計(jì)費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、 律師費(fèi)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)、職工安置、解決債務(wù)糾紛等并購(gòu)交易費(fèi)用支出0.5億元。
本例中，從財(cái)務(wù)管理角度進(jìn)行并購(gòu)決策。
1. 計(jì)算并購(gòu)收益和并購(gòu)凈收益。
并購(gòu)收益=28 - （20 +5） =3 （億元）
并購(gòu)溢價(jià)=6-5=1 （億元）
并購(gòu)凈收益=3-1 -0.5=1.5 （億元）
2. 作出并購(gòu)決策。
A公司并購(gòu)B公司后能夠產(chǎn)生1.5億元的并購(gòu)凈收益，從財(cái)務(wù)管理角度分析，此項(xiàng) 并購(gòu)交易是可行的。