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 （-）套期保值的一般原則
1. 種類相同或相關(guān)原則，在做套期保值交易時，所選擇的期貨品種通常要和套期保 值者將在現(xiàn)貨市場中買進(jìn)或賣岀的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)在種類上相同或有較強的相關(guān)性。
2. 數(shù)量相等或相當(dāng)原則，在做套期保值交易時，買賣期貨合約的規(guī)模通常要與套期 保值者在現(xiàn)貨市場上所買賣的商品或資產(chǎn)的規(guī)模相等或相當(dāng)。
3. 交易方向相反原則，在做套期保值交易時，套期保值者通常要在同時或相近時間 內(nèi)在現(xiàn)貨市場上和期貨市場上采取相反的買賣行動，即進(jìn)行反向操作。
4. 月份相同或相近原則，在做套期保值交易時，所選用的期貨合約的交割月份最好 與交易者將來在現(xiàn)貨市場上實際買進(jìn)或賣出現(xiàn)貨商品的時間相同或相近。
上述四項原則是建立在完美假設(shè)基礎(chǔ)上的風(fēng)險對沖原則。為適應(yīng)復(fù)雜多變的市場變 化，除了 “交易方向相反原則”外，其他三項原則根據(jù)實際進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，使套期保值 操作更好地發(fā)揮防范企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的作用。此外，具體實務(wù)中還要考慮風(fēng)險可控和可對 沖原則。風(fēng)險可控，是指企業(yè)的套期保值方案設(shè)計及操作管理，都應(yīng)使保值行動處于明 確的風(fēng)險可承度以內(nèi)，甚至要做到風(fēng)險可測，并采取相應(yīng)的防范措施。
（二）套期保值的方式
1. 買入套期保值（即多頭套期保值或買期保值）。
套期保值者為了回避價格上漲的風(fēng)險，先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買 入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合 約，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場上買入現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的同時，將原買進(jìn)的期貨合約對 沖平倉，從而為其在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。
買入套期保值適用于準(zhǔn)備在將來某一時間內(nèi)購進(jìn)某種商品或資產(chǎn)，防止實際買入現(xiàn) 貨商品或資產(chǎn)時價格上漲，使價格仍能維持在目前自己認(rèn)可的水平的機構(gòu)和個人。具體 適用于：（1）加工制造企業(yè)為了防止日后購進(jìn)原料時價格上漲的情況；（2）供貨方已經(jīng) 與需求方簽訂好現(xiàn)貨供貨合同，約定未來時間交貨，但供貨方此時尚未購進(jìn)貨源，防止 日后購進(jìn)貨源價格上漲的情況；（3）需求方由于資金不足、缺少外匯、倉庫已滿等情況 

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不能立即買進(jìn)現(xiàn)貨，防止日后購入現(xiàn)貨價格上漲的情形。
【例8-18］某精煉企業(yè)A在20 x 9年8月10日發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時的.菜籽油現(xiàn)貨價格為 7 300元/噸，市場價格有反律的跡象，預(yù)計到9月10日企業(yè)的庫存已經(jīng)降至低點，需要 補庫1 000噸。由于前期菜籽收購價較高，壓榨利潤越來越薄，使得多數(shù)油廠減少了壓 榨量，相應(yīng)菜籽油供給量也會減少。而同期各精煉企業(yè)的庫存較低，A企業(yè)擔(dān)心到9月 菜籽油價格出現(xiàn)上漲。此時菜籽油期貨市場9月合約報價7 300元/噸，A企業(yè)在8月10 日以7 300元/噸的價格買入200手9月菜籽油期貨合約。
9月10日菜籽油期貨、現(xiàn)貨市場價格均出現(xiàn)上揚，并且期貨市場的漲幅大于現(xiàn)貨市 場，此時現(xiàn)貨報價7 800元/噸，期貨市場9月合約報價漲至7 900元/噸。A企業(yè)在現(xiàn)貨 市場買入了 1 000噸四級菜籽油，采購價格為7 800元/噸，同時在期貨市場以7 900元/噸 的價格賣出200手（1手=5噸）9月合約平倉。
本例中，A企業(yè)通過買入套期保值而使購入菜籽油的成本實際為7 200元/噸［7 800 - （7 900 - 7 300）］；而假定A企業(yè)未采取套期保值措施，則購入菜籽油的成本為7 800.元/噸。 可見，A企業(yè)的買入套期保值穩(wěn)妥地規(guī)避了現(xiàn)貨市場價格波動的風(fēng)險，而采購成本的鎖 定是企業(yè)經(jīng)營的關(guān)鍵所在。
2. 賣出套期保值（即空頭套期保值或賣期保值）。
套期保值者為了回避價格下跌的風(fēng)險，先在期貨市場上賣出與其將在現(xiàn)貨市場上賣 岀的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等，交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合 約，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場上賣出現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的同時，將原賣出的期貨合約對 沖平倉，從而為其在現(xiàn)貨市場上賣出現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。
賣出套期保值適用于準(zhǔn)備在將來某一時間內(nèi)賣出某種商品或資產(chǎn)，防止實際賣出現(xiàn) 貨商品或資產(chǎn)時價格下跌，使價格仍能維持在目前自己認(rèn)可的水平的機構(gòu)和個人。具體 適用于：（1）直接生產(chǎn)商品的廠家有庫存商品尚未銷售，防止日后出售時價格下跌的情 況；（2）儲運商、貿(mào)易商有庫存現(xiàn)貨尚未出售或已簽訂將來以特定價格買進(jìn)某一商品但 尚未轉(zhuǎn)售，防止日后出售時價格下跌的情況；（3）加工制造企業(yè)防止庫存原材料價格下 跌的情況。

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