粵傳媒（002181）日前發(fā)布2008年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告的修正公告稱，預(yù)計(jì)公司2008年半年度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為－900萬(wàn)元至－1400萬(wàn)元。公司表示，預(yù)計(jì)公司上半年證券投資公允價(jià)值變動(dòng)損失約2000萬(wàn)元，這是公司業(yè)績(jī)虧損的主要原因。
業(yè)內(nèi)人士分析，隨著股票市場(chǎng)的不斷下跌，眾多上市公司持有的“可交易金融資產(chǎn)”的公允價(jià)值在大幅減少，因此上半年期末計(jì)入公司損益的公允價(jià)值凈收益在減少，有的甚至變?yōu)樘潛p，拖累業(yè)績(jī)?cè)谒y免。
對(duì)業(yè)績(jī)助增助減
自從去年年初開始，新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定公司在期末將可交易性金融資產(chǎn)按公允價(jià)值計(jì)入當(dāng)期損益以來(lái)，上市公司持有的可交易的資產(chǎn)（主要是所持的可流通股份）的價(jià)值就隨著二級(jí)市場(chǎng)的漲跌而起伏。
2007年上半年及全年，當(dāng)股市連創(chuàng)新高之時(shí)，許多上市公司的公允價(jià)值也大幅上升，并帶動(dòng)了業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。WIND的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年中報(bào)1496家A股上市公司公允價(jià)值變動(dòng)收益總額為93.75億元（相當(dāng)于對(duì)每家公司貢獻(xiàn)了626萬(wàn)元），比當(dāng)年一季報(bào)的70.51億元增加了大約33%。而從年報(bào)看，2007年底，公允價(jià)值變動(dòng)凈收益為正的公司有281家，為負(fù)的有124家。
不過(guò)，今年上半年情況卻不妙。股市持續(xù)下跌，即使按去年6月30日上證指數(shù)3820點(diǎn)計(jì)算，到目前已跌去近三成，更不用說(shuō)不少公司的股價(jià)已被“腰斬”。那些參股上市公司較多的公司，公允價(jià)值嚴(yán)重下降，有的甚至為負(fù)數(shù)。因此，必然拖累公司的業(yè)績(jī)。正像粵傳媒所表示的，二季度公司證券投資虧損額擴(kuò)大，上半年證券投資公允價(jià)值變動(dòng)損失約2000萬(wàn)元，因此公司中期虧損。
從一季報(bào)情況看，根據(jù)WIND的統(tǒng)計(jì)，1584家A股上市公司中，僅有59家公司公允價(jià)值凈收益為正，數(shù)額僅大約45億元，而有259家公司出現(xiàn)虧損，虧損額大約260億元。二者相抵后，虧損大約215億元?？紤]到從二季度末到目前上證指數(shù)又跌去20%，因此，預(yù)計(jì)今年中報(bào)時(shí)公允價(jià)值變動(dòng)將超過(guò)260億元，平均每家公司凈利潤(rùn)將減少1600萬(wàn)元。
規(guī)避占比大的公司
對(duì)公允價(jià)值凈收益大的一些公司的關(guān)注，可以使投資者規(guī)避中期業(yè)績(jī)變動(dòng)的巨大風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù)WIND的統(tǒng)計(jì)，今年一季度公允價(jià)值變動(dòng)凈收益最大的公司是中國(guó)石化，數(shù)額約30億元，而去年底時(shí)卻是-32億元。假設(shè)其持有可交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)都與股市相關(guān)，則中期末這個(gè)數(shù)字肯定將明顯下降。而中國(guó)平安一季度末時(shí)公允價(jià)值凈收益為-118.77億元，可以預(yù)計(jì)如果其他條件不變則今年的半年報(bào)其這負(fù)數(shù)將進(jìn)一步擴(kuò)大。
不過(guò)，盡管上述公司的公允價(jià)值凈損益絕對(duì)數(shù)比較大，但由于這些公司盈利規(guī)模龐大，公允價(jià)值變動(dòng)的凈損益對(duì)其凈利潤(rùn)還不會(huì)產(chǎn)生決定性的影響。但對(duì)那些公允價(jià)值所占公司利潤(rùn)比重大的公司，情況就不一樣。正像粵傳媒一樣：該公司去年中期凈利潤(rùn)為3458萬(wàn)元，其中證券投資收益就達(dá)到2453萬(wàn)元，占比超過(guò)70%。而WIND的數(shù)據(jù)看，這類上市公司還不少，去年年報(bào)中公允價(jià)值凈收益占利潤(rùn)總額比重超過(guò)30%的公司達(dá)到了346家。
