許多人都說，全世界的創(chuàng)投業(yè)數(shù)美國搞得最好，在亞洲地區(qū)，創(chuàng)投業(yè)要數(shù)臺灣搞得最好。截至1999年底，臺灣創(chuàng)投資本共有新臺幣1300億元(折41億美元)，專業(yè)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)有183家，尤其令人稱頌的是臺灣島內(nèi)有一個(gè)發(fā)達(dá)的場外交易市場，中小型企業(yè)股份的轉(zhuǎn)讓方便、快捷、效率高，據(jù)說在辦公室打個(gè)電話就可以成交。但是，這個(gè)市場又沒有法律明文規(guī)定，臺灣人稱它為“灰色市場”。
到底臺灣的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)是如何運(yùn)作的?它們的成功秘訣是什么，有哪些值得借鑒?臺灣風(fēng)險(xiǎn)投資家、臺灣新?lián)P管理顧問股份有限公司合伙人連永強(qiáng)博士為此做了專門介紹。收益分配：管理費(fèi)＋紅利
新?lián)P公司的收益，主要來自兩部分：一是管理費(fèi)，占受托資金1.5億美元的2.5％，一年約375萬美元，實(shí)際上花不完；二是基金凈利潤的20％作為管理公司的紅利。紅利分配的原則是每年賺了錢，先歸還出資人的本金，等全部還完之后剩下的全部獲利，管理公司從中分20％。
管理公司所分配的紅利，在合伙人之間再分配。有個(gè)情況需說明，如果有個(gè)別合伙人半路上退出，他只能分配退出之前的紅利，后來入伙的分以后的紅利。對投資經(jīng)理，有中級和低級之分，每年發(fā)14個(gè)月工資，此外每年給他們分紅利，紅利從管理費(fèi)節(jié)余中支出，一般占總費(fèi)用的10％。
投資政策
在臺灣，創(chuàng)業(yè)投資公司不準(zhǔn)投上市公司，對此法律規(guī)定得很嚴(yán)。
新?lián)P公司的投資政策概括性起來有以下幾點(diǎn)：
(1)在投資方向上，瞄準(zhǔn)設(shè)定的主要目標(biāo)(行業(yè)和企業(yè))，重點(diǎn)投資與打散仗相結(jié)合，以重點(diǎn)投資為主；
(2)在投資限制上，一般不超過被投資企業(yè)20％的股份比例。另外，規(guī)定大股東占50％以上的企業(yè)不投，投資額在50萬美元以下的項(xiàng)目不投；種子期項(xiàng)目一般也不投，不過現(xiàn)在錢多了，也試投一點(diǎn)；
(3)管理公司的合伙人要參加被投資企業(yè)董事會，擔(dān)任董事；
(4)投資退出以購并為主，因?yàn)橘彶⑼顺鲎羁臁Ｅ_灣有專業(yè)性的購并公司，不僅幫助融資，而且還幫助引入購并投資者。被上市公司并購，部分用現(xiàn)金，大部分是換股。也和被投企業(yè)簽署回購協(xié)議，用回購方式退出。
(5)新?lián)P公司管理的幾個(gè)基金，如有好項(xiàng)目，決定投資，要征求每一個(gè)基金的意見，一般情況下，大家都會同意按基金規(guī)模按比例聯(lián)合投資。
投資決策程序
新?lián)P公司對項(xiàng)目投資的程序大體是召開一次例會，每周討論項(xiàng)目，由投資經(jīng)理介紹情況，如果認(rèn)為項(xiàng)目比較成熟，就由熟悉行業(yè)的合伙人接過去繼續(xù)進(jìn)行可行性論證，不熟悉的不管。這是簡單的評估。
然后，召開投審會，再次進(jìn)行評審。投審會由6個(gè)合伙人組成，一人一票，有4票通過即可投資。在評估項(xiàng)目時(shí)，一般情況下，評估價(jià)要打折50％。凡是要投資的項(xiàng)目，一般要求年報(bào)酬率為20％，即4－5年增長三倍。對于例會和投審會，每周匯總一次。
這里特別要指出，在選項(xiàng)審慎調(diào)查時(shí)，要求企業(yè)提供全部秘密，包括每一份訂單，并且雙方要簽一份協(xié)議性東西。此外，要對產(chǎn)業(yè)有深度的了解，要找準(zhǔn)感覺。此外，也要付出感情投資，被投資企業(yè)萬一出了問題，要有把握找到人解決。
扁平式管理
新?lián)P公司管理的創(chuàng)投基金注冊在英屬處女島，設(shè)有董事會。新?lián)P公司的合伙人中除董事長和一位律師之外，都親自搞項(xiàng)目，根據(jù)投資經(jīng)理選項(xiàng)和調(diào)研的情況，合伙人要親自去企業(yè)考察、談判價(jià)格及其他事項(xiàng)。合伙人具有豐富的經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)，一般都在大公司工作過，還自己辦過企業(yè)，對高新技術(shù)的某一行業(yè)領(lǐng)域也很熟悉。他們面對的是所有的投資經(jīng)理，由熟悉行業(yè)的合伙人牽頭搞項(xiàng)目。
新?lián)P公司的管理團(tuán)隊(duì)是臺灣最專業(yè)的團(tuán)隊(duì)，其中三個(gè)合伙人都在美國大公司工作過，熟悉企業(yè)并購和上市，后來把團(tuán)隊(duì)帶回臺灣。因此，新?lián)P公司經(jīng)常成為投資創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的牽頭者。
每個(gè)投資經(jīng)理負(fù)責(zé)選項(xiàng)、調(diào)研和投資管理，一年內(nèi)可搞10個(gè)新項(xiàng)目和管理20個(gè)已投項(xiàng)目。年年有新項(xiàng)目投資，也有舊項(xiàng)目投資撤出。投資經(jīng)理大部分是從投資銀行轉(zhuǎn)過來的，從財(cái)務(wù)金融背景介入創(chuàng)投，在這之前，他們都有理工學(xué)歷和產(chǎn)業(yè)工作的背景，對企業(yè)比較熟悉，又讀過MBA，加之臺灣與美國聯(lián)系密切，許多人是在美國讀完MBA，又工作過一段返回臺灣的。
公司設(shè)一個(gè)綜合部門，負(fù)責(zé)行政管理、費(fèi)用和收益核算及投資情況匯總，為公司經(jīng)營運(yùn)作提供綜合管理服務(wù)。
至于產(chǎn)業(yè)和行業(yè)研究，因新?lián)P公司小，沒有單獨(dú)設(shè)立，如果公司大，還是應(yīng)該搞，那樣項(xiàng)目投資就省力多了。
