一、引言
會計信息披露包括自愿性披露和強制性披露兩種形式。自愿性會計信息披露理論依據(jù)信號傳遞理論和代理成本理論，認為對會計信息實行自愿性披露可以部分解決資本市場中的信息不對稱問題。但是自愿性會計信息披露一方面可以引發(fā)經(jīng)理為粉飾經(jīng)營業(yè)績而操縱或扭曲信息披露，產(chǎn)生道德風險問題；另一方面可能導致經(jīng)理為了維護聲譽而隱藏或推遲不利信息的披露，產(chǎn)生逆向選擇問題。強制性會計信息披露可以在一定程度上避免這些問題。對會計信息進行強制性披露，就需要建立一套基本一致的標準，而這一標準需要根據(jù)具體披露問題的出現(xiàn)不斷加以修訂。要保證信息披露標準和規(guī)定的合理性，證監(jiān)會及資本市場的相關監(jiān)管部門既要了解投資者的需求，又要兼顧公司自身的利益，這就要求對經(jīng)理和投資者在會計信息供需關系中的策略行為進行研究。
對會計信息自愿性披露機制的研究國外文獻比較多，如Ru-land,W.，S.Tung ＆ N.E.George（1990）、Penno,M.C（1997），等人的文獻主要以信息經(jīng)濟學模型進行分析，說明經(jīng)理在自愿性會計信息披露過程中，主要根據(jù)信息本身的價值選擇披露行為。國內(nèi)研究會計信息自愿性披露的文獻大多以規(guī)范分析為主。洪劍峭、李志文（2004）、彭家生（2006）在國外文獻的基礎上，將信息披露成本設定為常數(shù)，建立清算價值模型對信息自愿性披露問題進行了研究。本文在信息披露成本與信息呈線性函數(shù)關系的條件下，建立市場均衡價格模型并進行擴展，深入分析了經(jīng)理以市場價值最大化為目標的自愿性信息披露行為，為市場監(jiān)管部門完善和修訂會計信息披露規(guī)定提供理論指導。
二、披露成本線性條件下自愿性披露策略
在披露成本與信息呈線性函數(shù)關系的條件下，要分析會計信息自愿性披露過程中經(jīng)理的信息披露行為，需要對經(jīng)理信息披露的目標、經(jīng)理與投資者的預期等做如下假定：第一，經(jīng)理是以公司市場均衡價格最大化為目標選擇信息披露策略的。財務會計理論對理性經(jīng)理的會計信息披露目標有多種假設。對于公司經(jīng)理，如果相應的激勵約束機制能夠充分激勵經(jīng)理努力，選擇公司均衡市場價格最大化為目標進行分析比較合理。這一假設也是文獻中分析自愿性信息披露問題的一般約定。第二，經(jīng)理可以根據(jù)自身利益自愿披露會計信息。經(jīng)理以自己的目標為出發(fā)點，對收到的信息選擇一部分進行披露，保留一部分不予披露，這充分體現(xiàn)了經(jīng)理的會計信息披露意愿和動機。第三，經(jīng)理選擇披露的信息為真實信息。假設存在合理的激勵制度和監(jiān)督機制，如會計準則、職業(yè)道德、會計法規(guī)等，可以充分避免逆向選擇和道德風險導致的會計信息失真問題。第四，經(jīng)理和投資者都是理性決策者，在信息披露之前列公司市場清算價值預期一致。
