【摘要】 資產(chǎn)托管作為解決委托代理問題的有效制度，引入我國10年來取得了快速發(fā)展，建立了包括基金類資產(chǎn)托管、委托類資產(chǎn)托管以及全球類資產(chǎn)托管在內(nèi)的業(yè)務(wù)體系。與此同時，資產(chǎn)托管對傳統(tǒng)會計目標、會計假設(shè)、會計信息質(zhì)量特征、會計確認、計量與披露等財務(wù)會計概念框架的各方面都提出了挑戰(zhàn)。本文在對資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)進行全面研究的基礎(chǔ)上，試圖對以上挑戰(zhàn)進行分析，以便為完善財務(wù)會計概念框架理論體系提供一定的參考。
【關(guān)鍵詞】 資產(chǎn)托管；財務(wù)會計概念框架；契約簽訂觀；產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移制
一、本文研究背景
2007年年末，我國股市總市值達32.7萬億元，相當于GDP的132.6% ① ；股權(quán)分置改革進入尾聲，金融環(huán)境取得根本改善；證券投資基金、保險、銀行、信托、券商、產(chǎn)業(yè)基金、QFII、QDII、企業(yè)年金等取得了長足發(fā)展；金融混業(yè)態(tài)勢明顯，在此背景下，金融資產(chǎn)取得了前所未有的發(fā)展。金融資產(chǎn)的安全保管、有效運營、準確核算、客觀評價、及時披露、全面監(jiān)督等問題都需要專業(yè)化管理才能實現(xiàn)，即金融資產(chǎn)所有人將其委托給不同專業(yè)機構(gòu)去管理。如此一來，就會加劇金融資產(chǎn)剩余控制權(quán)與剩余索取權(quán)的進一步分離, 加劇委托代理問題。筆者認為，由于托管人對托管金融資產(chǎn)履行保管、會計、清算、交易監(jiān)督等職責，將使其發(fā)揮改善資產(chǎn)治理結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵性作用，因此資產(chǎn)托管將成為解決委托代理問題的一種比較有效的制度。
到2007年年末，全球資產(chǎn)托管規(guī)模達到98萬億美元；國內(nèi)方面，僅僅是考慮托管的證券投資基金規(guī)模就已經(jīng)超過3.3萬億人民幣，資產(chǎn)托管無論在國際還是國內(nèi)都已經(jīng)成為一個龐大的產(chǎn)業(yè)。資產(chǎn)托管行業(yè)的安全、規(guī)范已經(jīng)成為整個金融體系、整個委托代理體系的保證。其中，會計又是資產(chǎn)托管的核心服務(wù)內(nèi)容和職責，因此數(shù)萬億托管資產(chǎn)的受托責任履行情況都有賴于會計理論與實踐發(fā)展的保證。同時，資產(chǎn)托管又因為其行業(yè)特性，對會計理論尤其是財務(wù)會計概念框架理論提出了挑戰(zhàn)。
二、資產(chǎn)托管概述
國內(nèi) ② 對于托管的理解主要有以下四種代表性觀點：1.托管是信托的發(fā)展；2.托管是企業(yè)的經(jīng)營管理權(quán)以契約形式所做的部分或全部讓渡；3.托管是為各類證券投資機構(gòu)提供一系列投資配套服務(wù)的綜合金融業(yè)務(wù)；4.領(lǐng)土托管等特殊領(lǐng)域的理解。全球托管行業(yè)較具權(quán)威的全球托管網(wǎng)站（global custody.net）認為：全球托管就是處理跨境證券交易、保持金融資產(chǎn)安全、服務(wù)的相關(guān)組合。目前國際托管巨頭如道富銀行、JP摩根、花旗等也持這種觀點。筆者認為，托管就是托管人根據(jù)法律規(guī)定或者契約約定，基于受托精神而對托管對象提供保管等相關(guān)服務(wù)的行為。按照托管客體的不同，托管可以分為產(chǎn)權(quán)托管、資產(chǎn)托管、其他托管三類。產(chǎn)權(quán)托管主要包括股權(quán)托管與債權(quán)托管。
資產(chǎn)托管是目前國內(nèi)外最常見的托管，也是本文所選擇的研究主題。資產(chǎn)托管按照托管客體的不同可分為基金類資產(chǎn)托管（公募類）、委托類資產(chǎn)托管（私募類）以及全球類資產(chǎn)托管等三類。國內(nèi)正式引入資產(chǎn)托管制度的歷史僅有十年。1998年3月首批規(guī)范基金金泰、開元正式成立，中國工商銀行成為境內(nèi)第一家基金托管行。其后10年中，先后產(chǎn)生了12家托管人。國內(nèi)資產(chǎn)托管的歷史基本可分為三個階段：僅托管證券投資基金階段、委托資產(chǎn)托管起步發(fā)展階段以及全球資產(chǎn)托管階段。從全球范圍看，資產(chǎn)托管從1868年英國海外及殖民地信托基金設(shè)立開始，迄今已有將近140年的歷史，但是直到20世紀70年代中期，全球托管才作為一個行業(yè)開始了發(fā)展、演化之路。因此，本文所指的全球資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)發(fā)展歷程也以此時間為起點，分為全球托管階段（20世紀70年代）、全球證券服務(wù)階段（20世紀80年代）以及全球投資者服務(wù)階段（20世紀90年代至今）三個階段。資產(chǎn)托管所涵蓋的服務(wù)內(nèi)容眾多，一般包括基本服務(wù)、增值服務(wù)以及新興服務(wù)三個層次，其內(nèi)容基本上以資產(chǎn)托管會計為基礎(chǔ)或者與資產(chǎn)托管會計具有緊密的聯(lián)系。
三、會計與資產(chǎn)托管的關(guān)系辨析
會計與資產(chǎn)托管的聯(lián)系是天然的，二者同根同源，履行受托職責是共同的實質(zhì)要求。一般而言，受托責任是會計
的基本目標之一，而受托精神也是資產(chǎn)托管的內(nèi)在要求，履行受托責任更成為法律對資產(chǎn)托管人的明確要求。上述“受托責任”的實質(zhì)精神是一致的，即受托人應(yīng)該對委托人履行忠實、誠信、專業(yè)、勤勉等義務(wù)。所有托管行均提供會計服務(wù)，會計是資產(chǎn)托管的主體服務(wù)內(nèi)容，會計部門是托管行或托管部必配部門之一，會計系統(tǒng)是各行托管系統(tǒng)的主體內(nèi)容，會計責任是資產(chǎn)托管人的主要職責。正因為以上原因，資產(chǎn)托管發(fā)展離不開會計發(fā)展。而由于與資本市場的密切關(guān)聯(lián)，資產(chǎn)托管的發(fā)展又可以為會計發(fā)展不斷提供新鮮土壤。二者良性促進、共同發(fā)展將成為趨勢。財務(wù)會計概念框架是會計理論體系的主體部分，在對資產(chǎn)托管產(chǎn)生影響的同時，也受到了資產(chǎn)托管的全面挑戰(zhàn)。
四、資產(chǎn)托管對會計目標研究的推進
會計目標長時期存在受托責任觀與決策有用觀的爭論，近年來二者互相融合、走向趨同。筆者結(jié)合契約理論的觀點對這一認識進一步闡釋，提出會計目標的“契約簽訂觀”。并認為“契約簽訂觀”尤其適用于資產(chǎn)托管會計，因此也成為了資產(chǎn)托管會計的目標。
企業(yè)契
約理論的基本命題就是企業(yè)的契約性——企業(yè)本質(zhì)上是一系列契約的集合。這一認識對于會計目標研究的意義在于：企業(yè)是各種要素所有者（即產(chǎn)權(quán)所有者）共同簽訂的一系列契約的集合。這些契約主要包括投資契約（資本要素）、借款契約（債權(quán)要素，屬于廣義資本要素）、社會契約（制度要素、法律要素、勞動力要素等）等。契約的簽訂方包括了所有信息使用者，他們實質(zhì)上都是企業(yè)的“利益相關(guān)者”。一系列契約集合體的決策本質(zhì)上只有一個：如何對待契約關(guān)系？即是否要繼續(xù)維持契約（續(xù)簽契約）？或者是否不再維持契約（終止契約）？也就是說，契約的各方所做決策的本質(zhì)都只有最原始的一個：to be or not to be!會計目標的“契約簽訂觀”因此可以表述為：會計的目標是向契約相關(guān)方提供是否簽訂契約的信息。資產(chǎn)托管無疑是踐行會計目標“契約簽訂觀”的“良田”。就會計主體“企業(yè)”的本質(zhì)而言，“一系列契約的集合”這一本質(zhì)對于資產(chǎn)托管有著更強的適用性，資產(chǎn)托管會計的主體完全符合“契約簽訂觀”對企業(yè)本質(zhì)的界定；資產(chǎn)托管產(chǎn)品一般都有流動性非常強的市場，各契約方可以方便而自由地進行要素交易，也即契約續(xù)簽與否的決策非常便于達成。比如，投資者可以在任何一個正常交易日內(nèi)對基金進行申購（契約簽訂、續(xù)簽）或者贖回（契約退出），因此就“決策”而言，資產(chǎn)托管的契約各方更具有決策時間上的果斷性、決策形式上的簡單性、決策本質(zhì)上的自由性。據(jù)此，可以將資產(chǎn)托管會計目標表達為向托管產(chǎn)品（資產(chǎn)）的契約相關(guān)方提供是否簽訂契約的信息。
五、資產(chǎn)托管對傳統(tǒng)會計假設(shè)的挑戰(zhàn)
資產(chǎn)托管會計主體是典型意義上的“一系列契約的集合”，一般包括證券投資基金、企業(yè)年金基金、保險資金、社?；?、QFII、QDII、私募基金、對沖基金等。這些主體通常沒有具體的實體形式或者有形形式，尤其是我國目前囿于法律限制，托管資產(chǎn)基本上均采取契約形式存在，比如我國目前證券投資基金均為契約型基金?？梢?，對于托管資產(chǎn)，其會計主體脫離了傳統(tǒng)的實體主體概念，在一定意義上屬于典型的“虛擬企業(yè)”或者主體串。資產(chǎn)托管會計確認、計量、報告的主體都是托管資產(chǎn)，與各契約方自身的資產(chǎn)不是一個主體。另外，資產(chǎn)托管的會計主體由于一般只是以契約形式存在，因此，其存續(xù)期就是一個相對不確定的概念，持續(xù)經(jīng)營假設(shè)是否繼續(xù)適用值得考慮。與會計分期相聯(lián)系的會計年度也受到了資產(chǎn)托管的挑戰(zhàn)。由于托管資產(chǎn)的特殊性，統(tǒng)一以公歷年度為會計年度的做法存在不少弊端，比如不利于基金審計質(zhì)量的提高；不利于基金會計信息的有效利用；不利于資本市場的健康發(fā)展?？梢钥紤]允許基金等托管資產(chǎn)在1月1日、4月1日、7月1日以及10月1日之間選擇一種作為基金會計年度的起始日或者以基金成立日作為該基金會計年度的起始日，其實質(zhì)在于變統(tǒng)一的基金會計年度為可選擇、分散化的會計年度。貨幣計量假設(shè)方面，對于托管資產(chǎn)來說，最主要的挑戰(zhàn)是QDII等全球投資的產(chǎn)品，其投資范圍一般遍布全球，必然要涉及到多種貨幣的問題，也就要涉及到多種幣值的穩(wěn)定性等問題。
六、資產(chǎn)托管對會計確認、計量與披露的全面挑戰(zhàn)
作為“一系列契約的集合”，資產(chǎn)托管的會計主體是由各種要素的產(chǎn)權(quán)所有者所組成的產(chǎn)權(quán)集合體。從各種要素的產(chǎn)權(quán)所有者共同或者分別簽訂契約（通過托管合同、產(chǎn)品合同、委托管理合同等形式）的時候開始，便是在契約中界定其產(chǎn)權(quán)的時刻，也就是進行初始會計確認的時刻。這一時刻應(yīng)該為契約的簽訂日（這里的契約包含了政府的參與，所以最終契約的簽訂日指的是托管產(chǎn)品的核準日）。如果不從契約簽訂日進行恰當?shù)某跏即_認，將會影響契約各方的產(chǎn)權(quán)利益，可能導(dǎo)致社會經(jīng)濟資源的不恰當配置。這也就是為什么需要在托管合同等契約生效的第一天開始，即需要進行完整會計核算，尤其是進行計提資產(chǎn)管理人的管理費、資產(chǎn)托管人的托管費、確認當天所產(chǎn)生的可分配給投資人的利潤、確認投資人的資本等的原因。另外，契約簽訂后，托管資產(chǎn)進入投資等運作環(huán)節(jié)，各要素產(chǎn)權(quán)隨著投資等運作的實際情況每天將發(fā)生變動，其中包括了已實現(xiàn)的投資損益和未實現(xiàn)的資本增值等項目。從保護產(chǎn)權(quán)的角度而言，這些產(chǎn)權(quán)增值也應(yīng)該得到保護即進行會計的后續(xù)確認工作。當某些要素產(chǎn)權(quán)的所有者退出契約時，應(yīng)該進行產(chǎn)權(quán)的終止界定即終止確認。由此可見，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移的實質(zhì)伴隨著資產(chǎn)托管契約簽訂、運行、退出的全過程，由此推導(dǎo)得到的資產(chǎn)托管會計確認標準，可稱其為確認標準的“產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移制”。
計量方面，以基金托管為主體的資產(chǎn)托管行業(yè)對公允價值近10年的實踐有望提供有益借鑒。國內(nèi)資產(chǎn)托管行業(yè)對公允價值的探索分為三個階段：第一階段：公允價值起步階段。從1998年3月第一只規(guī)范的基金“金泰基金”誕生，到2002年1月1日《證券投資基金會計核算辦法》正式生效之前的將近4年時間；第二階段：公允價值為主體階段。這一階段包括從2002年1月《基金核算辦法》正式生效到2007年7月基金業(yè)全面采用新會計準則前的5年半時間，此間《基金核算辦法》幾近一統(tǒng)天下、貨幣市場基金另辟蹊徑；第三階段：全面采用公允價值即基金業(yè)采用新會計準則的新探索階段，從2007年7月開始到現(xiàn)在。以上三個階段對公允價值的探索為會計計量理論的豐富與完善進行了扎實地探索，這對解決整個金融行業(yè)乃至其他行業(yè)的公允價值計量都具有重要的參考意義。資產(chǎn)托管對于會計披露的完善做出的貢獻是即將在2008年年底全面實現(xiàn)的基金業(yè)信息披露XBRL工程。
七、研究局限性及進一步研究的方向
我國規(guī)范的資產(chǎn)托管成長歷程只有十年,無論是業(yè)務(wù)開展的廣度和深度都有待進一步發(fā)展，資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)開展方面的欠缺對于人們探索資產(chǎn)托管對財務(wù)會計概念框架的影響的局限性是不言而喻的。另外，以資產(chǎn)托管為載體對財務(wù)會計概念框架進行的探索有可能囿于對象的特定性而帶來研究結(jié)論適用性方面的局限，這些局限也有可能成為人們繼續(xù)研究的突破口。
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