【摘要】換股并購(gòu)，即指收購(gòu)企業(yè)通過增發(fā)本公司的股票，以新發(fā)行的股票替換目標(biāo)公司的股票，達(dá)到收購(gòu)目的的一種并購(gòu)方式。這種并購(gòu)方式更多適用于“友好兼并”（這種“友好”的意義主要是針對(duì)并購(gòu)雙方的企業(yè)管理層的）。本文就這一并購(gòu)方式的會(huì)計(jì)核算方法加以探討。
一、換股并購(gòu)的特點(diǎn)
?。ㄒ唬Q股并購(gòu)使得收購(gòu)不受并購(gòu)規(guī)模的限制
現(xiàn)金收購(gòu)?fù)ǔＳ小耙源蟪孕 钡奶卣?，而換股并購(gòu)可以在一定程度上擺脫并購(gòu)中資金規(guī)模的限制，因此它可以適用于任何規(guī)模的并購(gòu)。但由于股價(jià)的波動(dòng)使收購(gòu)成本難以確定，換股方案不得不經(jīng)常調(diào)整，因此，這種方式常用于善意收購(gòu)。
?。ǘQ股并購(gòu)?fù)ǔ?huì)改變并購(gòu)雙方的股權(quán)結(jié)構(gòu)
現(xiàn)金支付方式不會(huì)改變并購(gòu)方原有股東在新合并公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)；而換股并購(gòu)由于并購(gòu)時(shí)增發(fā)了新股，所以并購(gòu)雙方股東在新合并公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化，一些大股東的地位可能會(huì)削弱，甚至?xí)捎诤喜⑹ピ械目刂茩?quán)。同時(shí)，并購(gòu)?fù)ㄟ^影響每股收益的高低而對(duì)公司股權(quán)價(jià)值產(chǎn)生影響。
（三）換股并購(gòu)避免了短期大量現(xiàn)金流出的壓力，降低了收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)
這種并購(gòu)融資方式為日后的經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造了寬松的環(huán)境，而被購(gòu)并方則也得到了具有長(zhǎng)期增值潛力的并購(gòu)方的優(yōu)質(zhì)股票。另外，在跨國(guó)并購(gòu)中采用換股方式，在兩國(guó)的國(guó)際收支平衡表上可以相互沖銷，不涉及巨額現(xiàn)金的國(guó)際流動(dòng)。
?。ㄋ模Q股并購(gòu)可以取得稅收方面的好處
換股并購(gòu)即是收購(gòu)者將本身股票當(dāng)作價(jià)金付給目標(biāo)公司股東。從稅收角度看，收購(gòu)方支付股票應(yīng)該比現(xiàn)金更受賣方歡迎。一般若是現(xiàn)金，則必須在當(dāng)年度就申報(bào)所得進(jìn)行納稅；而若以股票支付，賣方唯有在出售時(shí)，方需對(duì)利得加以課稅，因而在稅收上對(duì)賣方較有利。
（五）換股并購(gòu)會(huì)受到各國(guó)證券法規(guī)的限制
由于采用換股并購(gòu)，涉及發(fā)行新股、庫(kù)藏股等問題，因此審批手續(xù)比較繁瑣，耗費(fèi)時(shí)間比較長(zhǎng)，從而會(huì)給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手提供機(jī)會(huì)，目標(biāo)企業(yè)也會(huì)有時(shí)間布置反收購(gòu)措施。
二、會(huì)計(jì)核算方法的選擇
（一）分清并購(gòu)按法律形式分類和按經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)分類是正確選擇會(huì)計(jì)處理方法的鑰匙
吸收合并屬于購(gòu)買性質(zhì)的，兼并方屬于購(gòu)買方，而被兼并方屬于被購(gòu)買方；創(chuàng)立合并就是股權(quán)聯(lián)合形式的合并，因?yàn)樗鼈兪锹?lián)合成立一個(gè)新企業(yè)。事實(shí)上兩種分類間沒有必然的內(nèi)在聯(lián)系。
?。ǘ┎①?gòu)與被并購(gòu)方的企業(yè)權(quán)益應(yīng)當(dāng)結(jié)合在一起
從企業(yè)的并購(gòu)形式來看，購(gòu)買法把企業(yè)并購(gòu)看成是企業(yè)的購(gòu)買行為，權(quán)益集合法把企業(yè)并購(gòu)看成是經(jīng)濟(jì)資源的結(jié)合，特別是當(dāng)雙方企業(yè)規(guī)模相當(dāng)且采用換股方式進(jìn)行并購(gòu)時(shí)，不像是一家企業(yè)“購(gòu)買”另一家企業(yè)，更像是兩家企業(yè)的平等結(jié)合。因?yàn)榻粨Q股票只是并購(gòu)雙方股東之間的交易，與企業(yè)主體無關(guān)，雙方股東交換股票實(shí)質(zhì)上是雙方共同承擔(dān)兩家企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬，如是，雙方企業(yè)的權(quán)益就應(yīng)當(dāng)結(jié)合在一起。
?。ㄈ牟①?gòu)形式的角度來看，換股并購(gòu)的企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇權(quán)益集合法
企業(yè)在選擇運(yùn)用購(gòu)買法還是權(quán)益集合法時(shí)，應(yīng)根據(jù)并購(gòu)業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)而定，而不應(yīng)只是簡(jiǎn)單規(guī)定其應(yīng)采用何種方法。當(dāng)企業(yè)主要采用現(xiàn)金或其他資產(chǎn)為支付形式進(jìn)行并購(gòu)時(shí)，應(yīng)采用購(gòu)買法進(jìn)行核算；在有些并購(gòu)業(yè)務(wù)中，企業(yè)并不是通過支付現(xiàn)金，而是以增發(fā)的股票來換取被并購(gòu)企業(yè)原有的股權(quán)，達(dá)到并購(gòu)的目的，這種方式的并購(gòu)就難以辨認(rèn)誰是購(gòu)買者、誰是被購(gòu)買者。
因此從實(shí)質(zhì)重于形式的原則，采用權(quán)益集合法較為合理。
三、權(quán)益集合法核算
（一）權(quán)益集合法在會(huì)計(jì)處理上具有的特點(diǎn)
1.參與合并各方的資產(chǎn)、負(fù)債繼續(xù)按原來的賬面價(jià)值記錄，不需要調(diào)整為公允價(jià)值。但為了保持合并后企業(yè)會(huì)計(jì)方法的一致性，仍需調(diào)整和消除合并企業(yè)各方因會(huì)計(jì)政策不一致所導(dǎo)致的差異。
2.企業(yè)并購(gòu)不視為購(gòu)買行為，不存在購(gòu)買價(jià)格，也不存在并購(gòu)成本超過所取得或控制凈資產(chǎn)的公允價(jià)值等問題，因而不會(huì)產(chǎn)生商譽(yù)的確定與攤銷問題。
3.參與合并企業(yè)各方合并前后的經(jīng)營(yíng)成果都要包括在合并存續(xù)實(shí)體內(nèi)，以反映截止合并日已實(shí)現(xiàn)的損益及以前年度累積的留存收益，因此，合并生效日的確定對(duì)合并財(cái)務(wù)報(bào)表不會(huì)產(chǎn)生影響。
4.企業(yè)合并時(shí)產(chǎn)生的相關(guān)費(fèi)用一般作為管理費(fèi)用或沖減資本公積。與購(gòu)買法相比，權(quán)益集合法所追求的是反映合并主體各方的連續(xù)性，其會(huì)計(jì)處理相對(duì)簡(jiǎn)單。由于權(quán)益合并性質(zhì)的企業(yè)并購(gòu)不存在各相關(guān)企業(yè)股東之間的交易，不涉及企業(yè)之間的經(jīng)濟(jì)資源分配，從而該種并購(gòu)方式下的權(quán)益集合法不需要對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行重新確認(rèn)和計(jì)量，只需要將參與合并的各企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、收入和費(fèi)用按賬面價(jià)值相加構(gòu)成合并后的新實(shí)體的資產(chǎn)和負(fù)債，并調(diào)整股東權(quán)益。
?。ǘ?quán)益集合法的缺陷
隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，企業(yè)之間的換股并購(gòu)業(yè)務(wù)也越來越多，筆者認(rèn)為，雖然換股并購(gòu)應(yīng)采用權(quán)益集合法，但是權(quán)益集合法也存在一定的缺陷。
1.權(quán)益集合法存在利潤(rùn)操縱的空間。由于權(quán)益集合法下企業(yè)合并采用簡(jiǎn)單的賬面價(jià)值法，合并前后的會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)容易被人為操縱。同時(shí)，權(quán)益集合法還會(huì)導(dǎo)致企業(yè)合并以后年度的利潤(rùn)操縱，合并企業(yè)資產(chǎn)公允價(jià)值和賬面價(jià)值之間的差額形成一種資產(chǎn)儲(chǔ)備，合并企業(yè)可以通過出售資產(chǎn)將資產(chǎn)的公允價(jià)值和賬面價(jià)值的差額轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)從而達(dá)到操縱利潤(rùn)的目的。
2.無形資產(chǎn)日益重要且在并購(gòu)企業(yè)中的份額加大，使用者需要更完善的關(guān)于無形資產(chǎn)及商譽(yù)的信息，而權(quán)益集合法只能確認(rèn)以前有的無形資產(chǎn)，不能滿足現(xiàn)代信息使用者的需要。
3.權(quán)益集合法可能被濫用。權(quán)益集合法在我國(guó)企業(yè)合并中的運(yùn)用缺乏嚴(yán)格的適用條件，具有較大的隨意性，易導(dǎo)致權(quán)益集合法的濫用。如存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)合并容易導(dǎo)致權(quán)益集合法在使用時(shí)失去公允性。
總之，在我國(guó)企業(yè)并購(gòu)中會(huì)計(jì)處理方法的確定，應(yīng)在借鑒國(guó)際慣例的同時(shí)充分考慮我國(guó)企業(yè)的實(shí)際情況及我國(guó)具體的會(huì)計(jì)環(huán)境。企業(yè)并購(gòu)所運(yùn)用的兩種會(huì)計(jì)核算方法——購(gòu)買法和權(quán)益集合法在短時(shí)期內(nèi)將分工并存，而權(quán)益集合法將主要運(yùn)用于共同控制下的企業(yè)合并，因此換股并購(gòu)企業(yè)應(yīng)采用權(quán)益集合法。與此同時(shí)，我們也應(yīng)看到該方法在客觀上的缺陷，如：容易達(dá)到操縱利潤(rùn)的目的，對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的粉飾等。因此，為盡量減少其負(fù)面影響，迫切需要制定出適合我國(guó)國(guó)情并與國(guó)際慣例相協(xié)調(diào)的合并會(huì)計(jì)報(bào)告準(zhǔn)則，從概念、使用條件規(guī)范兩種會(huì)計(jì)方法的應(yīng)用。同時(shí)，權(quán)益集合法的運(yùn)用也應(yīng)受到合理的監(jiān)督和嚴(yán)格的控制。
