【摘要】本文論述了基于價(jià)值創(chuàng)造的無(wú)形資產(chǎn)背景、概念、應(yīng)用分析和影響因素，旨在證明無(wú)形資產(chǎn)已成為企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造及增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素。
一、基于價(jià)值創(chuàng)造的無(wú)形資產(chǎn)背景分析
西方發(fā)達(dá)國(guó)家，無(wú)形資產(chǎn)所占比重20世紀(jì)70年代為20％左右，而20世紀(jì)90年代為30％以上；依靠科技提高勞動(dòng)生產(chǎn)率的比重，已從20世紀(jì)初的5％-20％增到目前的70％-90％。.近年來(lái)，國(guó)際貿(mào)易中以技術(shù)貿(mào)易為代表的無(wú)形資產(chǎn)貿(mào)易迅速增長(zhǎng)，年平均增長(zhǎng)速度大大超過(guò)了其它商品的貿(mào)易增長(zhǎng)速度。各國(guó)技術(shù)貿(mào)易總額1964年為27億美元，1974年為110億美元，20世紀(jì)80年代中期為400億美元，1993年為1500億美元就是明顯的例子。由此可見，在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，無(wú)形資產(chǎn)的地位比以往任何時(shí)代都顯得無(wú)比重要。無(wú)形資產(chǎn)既能為企業(yè)帶來(lái)巨大的經(jīng)濟(jì)效益，又是對(duì)外投資的重要方式和增強(qiáng)企業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要途徑。
二、基于價(jià)值創(chuàng)造的無(wú)形資產(chǎn)相關(guān)概念
?。ㄒ唬﹥r(jià)值創(chuàng)造的基本源泉。價(jià)值創(chuàng)造的基本源泉來(lái)自企業(yè)擁有的各類資產(chǎn)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)主要有兩種：一種是有形資產(chǎn)，包括土地、廠房、設(shè)備等；一種是無(wú)形資產(chǎn)，包括品牌、市場(chǎng)、技術(shù)、文件等。有形資產(chǎn)是硬件資產(chǎn)，看得見，摸得著，每天都在發(fā)揮作用，容易為人們所重視。無(wú)形資產(chǎn)是軟件資產(chǎn)，蘊(yùn)藏在企業(yè)內(nèi)部，發(fā)揮著潛在的長(zhǎng)期作用，往往被人們所忽視。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的深化，無(wú)形資產(chǎn)的積累越來(lái)越顯化，而且發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，逐步成為經(jīng)營(yíng)企業(yè)的主導(dǎo)資源，企業(yè)經(jīng)營(yíng)無(wú)形資產(chǎn)已勢(shì)在必行。資產(chǎn)是對(duì)未來(lái)收益的要求權(quán)，根據(jù)其形態(tài)不同可分為有形資產(chǎn)、金融資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)。嚴(yán)格地講，無(wú)形資產(chǎn)是會(huì)計(jì)學(xué)的定義，經(jīng)濟(jì)學(xué)界和管理學(xué)界則往往稱其為知識(shí)資產(chǎn)或智力資本，它泛指各種非物質(zhì)形態(tài)的未來(lái)收益要求權(quán)。
?。ǘ┗趦r(jià)值創(chuàng)造的無(wú)形資產(chǎn)定義。人們通常是根據(jù)無(wú)形資產(chǎn)的形態(tài)對(duì)其進(jìn)行認(rèn)識(shí)的，并據(jù)此將無(wú)形資產(chǎn)分成市場(chǎng)資產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)、人才資產(chǎn)和基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)。但是，根據(jù)財(cái)務(wù)金融學(xué)的基本原理，任何資產(chǎn)的形成都需要一定資金或資源的投入。從無(wú)形資產(chǎn)形成的過(guò)程看，它與企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)、組織設(shè)計(jì)和人力資源實(shí)踐有密切的相關(guān)性，三者單獨(dú)或共同作用的結(jié)果表現(xiàn)為無(wú)形資產(chǎn)的形成和價(jià)值的創(chuàng)造。例如，默克制藥公司所擁有的巨大無(wú)形資產(chǎn)主要來(lái)自其每年投入的巨額研發(fā)費(fèi)用，這是創(chuàng)新活動(dòng)的結(jié)果；戴爾計(jì)算機(jī)公司主要的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素是其獨(dú)特的計(jì)算機(jī)直銷體系，這屬于組織設(shè)計(jì)的范疇；而可口可樂(lè)公司的品牌是通過(guò)其秘密配方和出眾營(yíng)銷能力的組合形成的，它是創(chuàng)新活動(dòng)和組織設(shè)計(jì)共同作用的結(jié)果。另一方面，企業(yè)人力資源管理實(shí)踐通過(guò)培訓(xùn)、以激勵(lì)為目的的報(bào)酬計(jì)劃等方面的投資，提高了員工的勞動(dòng)生產(chǎn)率，從而提升了與人力資源相關(guān)的無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值。 因此，無(wú)形資產(chǎn)是圍繞創(chuàng)新、組織和人這三個(gè)連接點(diǎn)形成，并在企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造過(guò)程中發(fā)揮作用的。從這個(gè)意義上講，筆者給出基于價(jià)值創(chuàng)造的無(wú)形資產(chǎn)定義：無(wú)形資產(chǎn)是指由企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)、組織設(shè)計(jì)和人力資源實(shí)踐所形成的非物質(zhì)形態(tài)的價(jià)值創(chuàng)造來(lái)源（未來(lái)收益的要求權(quán)），它具體體現(xiàn)在企業(yè)的探索能力、組織資本和人力資本三方面。
三、基于價(jià)值創(chuàng)造無(wú)形資產(chǎn)的應(yīng)用分析
統(tǒng)計(jì)資料表明，相對(duì)于企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的增長(zhǎng)而言，企業(yè)有形資產(chǎn)投資和研發(fā)投資的增長(zhǎng)相對(duì)較慢。例如，美國(guó)非金融公司研發(fā)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重，從1980～1989年的平均2.2％上升到1990～1997年的平均2.9％，有形資產(chǎn)投資比重從14.1％下降到12.6％。與此同時(shí)，反映美國(guó)主要公司市場(chǎng)價(jià)值的s＆p500指數(shù)卻從1980年的135.76點(diǎn)上升到了2000年11月20日的1342.62點(diǎn)，增幅近10倍。如果再考慮在此期間公司發(fā)放的現(xiàn)金紅利，公司市場(chǎng)價(jià)值的增長(zhǎng)更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了有形資產(chǎn)投資和研發(fā)投資的增長(zhǎng)。上述不平衡現(xiàn)象說(shuō)明，除了有形資產(chǎn)投資和研發(fā)投資之外，企業(yè)其他無(wú)形資產(chǎn)（主要是組織資本和人力資本）的投資在價(jià)值創(chuàng)造中發(fā)揮著越來(lái)越大的作用。
例如，企業(yè)研發(fā)投資的成功會(huì)給其盈利能力帶來(lái)持續(xù)和長(zhǎng)期的積極影響，因此可以用單位研發(fā)投入所帶來(lái)的當(dāng)年及未來(lái)10年凈營(yíng)業(yè)收益的增量（控制有形資產(chǎn)和品牌的影響）這一指標(biāo)來(lái)考察研發(fā)投資的回報(bào)大小。運(yùn)用這一指標(biāo)對(duì)美國(guó)83家化工行業(yè)的上市公司進(jìn)行了實(shí)證分析，得到的結(jié)果一是在1975年至1998年期間，1美元的研發(fā)投入可以帶來(lái)當(dāng)前及未來(lái)10年2.6美元的凈營(yíng)業(yè)收益增量。若將上述收入換算成年回報(bào)率，則相當(dāng)于25.9％（稅前）或16.5％（稅后）。二是同期美國(guó)化工公司的加權(quán)平均資本成本大約在10－12％之間，因此，16.5％的研發(fā)投資回報(bào)率說(shuō)明研發(fā)投資的確為企業(yè)創(chuàng)造了可觀的價(jià)值。根據(jù)附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值的計(jì)算公式，1美元的研發(fā)投資所創(chuàng)造的價(jià)值大約為4.5到6.5美分。三是研發(fā)投資表現(xiàn)出明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性。若將83家樣本公司按照銷售規(guī)模分成大小兩類，則大公司的平均稅前研發(fā)投資回報(bào)率達(dá)到27 9％，而小公司平均只有16.4％（稅后回報(bào)率大致與加權(quán)平均資本成本相等）。這一結(jié)果表明，通過(guò)公司兼并或建立研發(fā)聯(lián)盟，可以獲得研發(fā)的協(xié)同效應(yīng)，從而提高研發(fā)的價(jià)值創(chuàng)造能力。四是同期樣本公司有形資產(chǎn)投資回報(bào)率平均只有10％（稅后），而廣告投資的平均回報(bào)率只稍稍高一點(diǎn)，即上述兩類投資的回報(bào)率與加權(quán)平均資本成本大致相等。這說(shuō)明有形資產(chǎn)的表現(xiàn)相當(dāng)于商品，只能得到相當(dāng)于資本成本的回報(bào)，從而不能為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。這一結(jié)論與較高的研發(fā)投資回報(bào)率形成鮮明的對(duì)比，它表明通過(guò)外包方式來(lái)減少對(duì)有形資產(chǎn)的依賴性，的確是企業(yè)理性和明智的選擇。 又如，企業(yè)在信息技術(shù)（IT）方面的投資可以看成是其所進(jìn)行的組織資本的投資，因?yàn)镮T的應(yīng)用會(huì)帶來(lái)企業(yè)組織結(jié)構(gòu)和行為的顯著變化，進(jìn)而導(dǎo)致新的商業(yè)過(guò)程和新的市場(chǎng)策略的出現(xiàn)。眾所周知，沃爾瑪?shù)闹饕Y產(chǎn)不是計(jì)算機(jī)軟件和硬件，而是圍繞信息系統(tǒng)所形成的無(wú)形的商業(yè)流程，其擁有的關(guān)于消費(fèi)者、供應(yīng)商和商業(yè)知識(shí)等數(shù)據(jù)的價(jià)值是用于存貯上述信息的磁盤成本的好多倍。同樣，亞馬遜的網(wǎng)站和計(jì)算機(jī)硬件基礎(chǔ)也只是其資產(chǎn)的很小一部分，而由此形成的商業(yè)模式和支持該模式的商業(yè)過(guò)程才是公司最主要的財(cái)富。美國(guó)《財(cái)富》雜志估計(jì)了《財(cái)富》100家（美國(guó)最大的100家）公司有形資產(chǎn)投資和IT投資與市場(chǎng)價(jià)值的相關(guān)性。結(jié)果表明，1美元有形資產(chǎn)投資在市場(chǎng)上的估價(jià)平均接近1美元，而1美元IT投資對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)價(jià)值接近10美元。這充分說(shuō)明了無(wú)形資產(chǎn)在企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造方面的作用。
四、基于價(jià)值創(chuàng)造無(wú)形資產(chǎn)的影響因素
事實(shí)上，無(wú)形資產(chǎn)并不是一個(gè)全新的經(jīng)濟(jì)概念或現(xiàn)象，它很早就存在于企業(yè)之中。在工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，相對(duì)于有形資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，其對(duì)于價(jià)值創(chuàng)造的作用是十分有限的。進(jìn)入20世紀(jì)80年代中期以后，由于商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇和信息技術(shù)發(fā)展這兩股經(jīng)濟(jì)力量的推動(dòng)，導(dǎo)致企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化，才使得無(wú)形資產(chǎn)逐漸代替有形資產(chǎn)，成為企業(yè)價(jià)值的主要驅(qū)動(dòng)因素。 資本密集型和縱向一體化是工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代企業(yè)的兩大基本特征，它們適應(yīng)了企業(yè)追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)的要求。但是，在全球經(jīng)濟(jì)一體化和開放的大背景下，這種傳統(tǒng)的、基于制造過(guò)程的規(guī)模經(jīng)濟(jì)很快達(dá)到了極限，規(guī)模擴(kuò)張的正反饋效應(yīng)被組織龐大臃腫帶來(lái)的負(fù)反饋效應(yīng)所取代。與此相對(duì)應(yīng)，基于有形資產(chǎn)的生產(chǎn)與制造過(guò)程迅速實(shí)現(xiàn)商品化，使得有形資產(chǎn)的投資回報(bào)率趨同于社會(huì)平均報(bào)酬率，不能為企業(yè)提供持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與增長(zhǎng)。
由于經(jīng)濟(jì)的全球化、管制的解除和技術(shù)的發(fā)展等因素導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)的加劇，企業(yè)的基本面發(fā)生了重大的變化。為了生存和發(fā)展，企業(yè)越來(lái)越多地依賴于組織的重構(gòu)和持續(xù)的創(chuàng)新。組織重構(gòu)導(dǎo)致無(wú)形資產(chǎn)替代有形資產(chǎn)，創(chuàng)新活動(dòng)則通過(guò)無(wú)形資產(chǎn)投資來(lái)實(shí)現(xiàn)，并且兩者都依賴于人力資本的作用，從而使得無(wú)形資產(chǎn)成為企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造及增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素。
