作者：[蘇建偉]
風(fēng)險(xiǎn)投資始于第二次世界大戰(zhàn)以后，以１９４６年美國(guó)研究發(fā)展公司（ＡＲＤ）的誕生為標(biāo)志。自２０世紀(jì)５０年代至２０世紀(jì)末，經(jīng)歷了創(chuàng)立、發(fā)展和黃金時(shí)期。而風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)還處于起步階段，人們對(duì)它的認(rèn)識(shí)存在許多誤區(qū)和爭(zhēng)議，因此，加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的研究和探討，就顯得很有必要。
一、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資概況和存在的問(wèn)題
早在１９８５年北京成立了我國(guó)第一家風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)——中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司。但風(fēng)險(xiǎn)投資真正在我國(guó)不過(guò)三四年時(shí)間，有資料表明，我國(guó)每年有２萬(wàn)多個(gè)部級(jí)以上高新技術(shù)成果，按１５％轉(zhuǎn)化率計(jì)算，其中資金自籌的占５６％，國(guó)家貸款的占２６．８％，風(fēng)險(xiǎn)投資只占２．３％。由此看來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)還有巨大的發(fā)展空間。
１．投資主體結(jié)構(gòu)單一。目前，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的主體主要是政府。在我國(guó)近１００家風(fēng)險(xiǎn)投資公司中，有政府背景的公司占９０％，純民營(yíng)的公司只占２％，外資公司占８％，與國(guó)外創(chuàng)業(yè)資本中官方資本所占的８．３％的比例相差太大。因此，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資需要社會(huì)投資主體不斷擴(kuò)大。
２．風(fēng)險(xiǎn)資金缺乏，規(guī)模較小。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資金有８０億元，其中實(shí)際投入的資金只有１／９，單個(gè)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金規(guī)模偏小，最小的只有７ ０００萬(wàn)元人民幣，最大的也只有１０億元人民幣。不可能具備提供長(zhǎng)期低成本資金和承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)的能力。
３．缺乏法律法規(guī)的保障。風(fēng)險(xiǎn)投資涉及《公司法》、《專利法》、《知識(shí)產(chǎn)權(quán)法》等多項(xiàng)法律法規(guī)，而目前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的法律體系建設(shè)相對(duì)滯后。這在一定程度上也限制了風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。
４．缺乏專門(mén)的人才。風(fēng)險(xiǎn)投資涉及到金融投資、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理、戰(zhàn)略規(guī)劃等多門(mén)學(xué)科，需要比較全面的知識(shí)結(jié)構(gòu)，并不是只要有錢(qián)就可以搞風(fēng)險(xiǎn)投資。因此，培養(yǎng)專門(mén)的投資人才，已成為我國(guó)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的當(dāng)務(wù)之急。
５．缺乏退出渠道。風(fēng)險(xiǎn)投資的目的在于獲利，使資金變現(xiàn)。退出是風(fēng)險(xiǎn)投資的核心機(jī)制，沒(méi)有便捷的退出渠道，創(chuàng)業(yè)投資就無(wú)法實(shí)現(xiàn)投資增值和良性循環(huán)，也無(wú)法吸引社會(huì)投資者進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域。風(fēng)險(xiǎn)投資最理想的退出渠道就是公開(kāi)上市。目前我國(guó)深、滬兩個(gè)證券市場(chǎng)主要是解決成熟的大中型企業(yè)籌資問(wèn)題，上市條件苛刻，難以滿足要求。
二、發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的對(duì)策
１．政府由投資者轉(zhuǎn)變?yōu)橐龑?dǎo)者。政府應(yīng)為我國(guó)剛剛發(fā)展起來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)打造平臺(tái)、保駕護(hù)航。具體的做法有以下幾點(diǎn)：①設(shè)立專門(mén)的管理部門(mén)，統(tǒng)一管理，建立行業(yè)協(xié)會(huì)，制定專門(mén)的行業(yè)規(guī)范，為進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域設(shè)立一定的條件，如注冊(cè)資金的數(shù)額，管理人員的素質(zhì)要求等，防止濫竽充數(shù)現(xiàn)象發(fā)生。②組織建立中介機(jī)構(gòu)，為優(yōu)良的項(xiàng)目和信譽(yù)度高的風(fēng)險(xiǎn)投資公司牽線搭橋，確保投資項(xiàng)目的高效運(yùn)行。③制定相關(guān)法律法規(guī)，為風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)造良好的法律環(huán)境。④盡快建立“二板市場(chǎng)”，為風(fēng)險(xiǎn)投資的退出提供暢通的渠道。
２．民間資本的進(jìn)入，使資金來(lái)源多元化。①私人資本的進(jìn)入。目前，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄已超過(guò)７萬(wàn)億元，其中２０％的人擁有８０％的存款，資本相對(duì)集中，因此應(yīng)引導(dǎo)私人資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。政府應(yīng)加大引導(dǎo)力度，鼓勵(lì)私人資本的進(jìn)入，如對(duì)投資于高新科技領(lǐng)域的個(gè)人可在一定年度內(nèi)對(duì)其投資收益免征或者減征個(gè)人所得稅，完善社會(huì)保障體系，為投資者解除后顧之憂。②企業(yè)資金的進(jìn)入。當(dāng)前一些業(yè)績(jī)良好的上市公司掌握著大筆資金，既可以直接投資，也可以組建投資公司。這樣，既可以為小規(guī)模企業(yè)提供發(fā)展機(jī)會(huì)，也可以分散風(fēng)險(xiǎn)。③金融和非金融機(jī)構(gòu)資金的進(jìn)入。調(diào)整相關(guān)的法律法規(guī)，如對(duì)于銀行的閑置資金可以采取在一個(gè)安全的比例范圍內(nèi)（１０％ ～ １５％），允許其進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域等措施，放寬進(jìn)入渠道。風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)處于起步階段，在法律法規(guī)、人才、資金及操作程序等方面存在許多缺點(diǎn)和不足。這需要政府、社會(huì)和企業(yè)共同參與解決，我們相信隨著我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的日漸成熟，必將推動(dòng)我國(guó)高新技術(shù)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。?
