作者：[陳慶華 陳京坤]
我國當(dāng)前的現(xiàn)實條件要求金融業(yè)必須實行分業(yè)經(jīng)營。但是隨著我國金融業(yè)結(jié)構(gòu)的逐步調(diào)整和資本市場的不斷深化，“分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)管理”的政策措施，在現(xiàn)實中卻制約著我國金融業(yè)的進一步發(fā)展。
在當(dāng)今世界金融證券化、一體化發(fā)展趨勢的格局下，完全隔離資本與貨幣兩個市場，只會嚴(yán)重束縛我國金融業(yè)的發(fā)展，窒息我國年輕的保險業(yè)和證券業(yè)，不利于我國國有企業(yè)改革的深化，不利于我國市場經(jīng)濟的積極培育和健康發(fā)展。要改變現(xiàn)有的兩難局面，必須在分業(yè)經(jīng)營的模式框架下，積極探索行業(yè)合作的有效途徑。
一、市場競爭促使銀行業(yè)與非銀行金融機構(gòu)進行合作
目前，由于受分業(yè)經(jīng)營制度的約束，傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)相對萎縮，而我國銀行業(yè)仍以傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)為主，中間業(yè)務(wù)還沒有成為銀行利潤的主體。同時，許多外資銀行原來實行的就是混業(yè)經(jīng)營，且外資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營主要集中在低風(fēng)險、低成本、高利潤的中間業(yè)務(wù)及外匯業(yè)務(wù)上。我國的《在華外資金融機構(gòu)管理條例》中，也允許外資銀行從事外幣投資業(yè)務(wù)，于是許多外資銀行在華經(jīng)營時會繼續(xù)實行混業(yè)經(jīng)營，這就形成了在華外資銀行的混業(yè)經(jīng)營與中資銀行的分業(yè)經(jīng)營的格局。在競爭力上的差別表現(xiàn)為：混業(yè)經(jīng)營能為客戶提供較全面的服務(wù)；混業(yè)經(jīng)營能加強貨幣市場和資本市場之間的聯(lián)系，將各種金融業(yè)務(wù)進行有效的組合，從而大大降低成本。隨著可以經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的外資銀行在我國的增加，國內(nèi)銀行面臨的競爭壓力將逐漸增大，加之外資銀行相對國內(nèi)金融機構(gòu)而言，其具有規(guī)模經(jīng)濟和多元化經(jīng)營的優(yōu)勢，這更是國內(nèi)金融機構(gòu)難以比擬的。
我國的銀行業(yè)要在激烈的市場競爭中實現(xiàn)生存空間的延續(xù)，必然需要金融創(chuàng)新，大膽探索行業(yè)合作。我國銀行業(yè)在進行行業(yè)合作后，不僅獲得了資金積累、增加了存款，還給國內(nèi)銀行帶來了新的利潤增長點。國內(nèi)銀行與其他金融機構(gòu)在互相代理、互相服務(wù)當(dāng)中擴大了業(yè)務(wù)量，尤其是中間業(yè)務(wù)收入這一塊。同時，國內(nèi)銀行還可以在合作過程中分享券商和保險公司的信息資源，這就使得我國銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)等金融各行業(yè)之間的依存關(guān)系越來越強?？梢?，加快發(fā)展行業(yè)合作是提高我國金融業(yè)競爭力的內(nèi)在要求。
二、資本市場的發(fā)展推動了金融行業(yè)合作
近幾年來，國內(nèi)經(jīng)濟在積極進行結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級，國有經(jīng)濟進一步縮減，私有經(jīng)濟、民營經(jīng)濟得到了迅猛發(fā)展。這些經(jīng)濟實體規(guī)模相對較小、經(jīng)營靈活，在資金運作方面越來越注重直接投融資，加上國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展呈現(xiàn)的高科技化趨勢，其帶來的高風(fēng)險性也需要風(fēng)險投資，而不是傳統(tǒng)的銀行貸款。產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的成長和轉(zhuǎn)型，促使我國資本市場在相當(dāng)短的時間內(nèi)得到了超常的發(fā)展，并對國內(nèi)銀行的業(yè)務(wù)全能化提出了新的要求。與此同時，一些原來依靠銀行貸款解決長期資金需求的優(yōu)質(zhì)企業(yè)也開始轉(zhuǎn)向資本市場籌資，銀行的負(fù)債規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)因而發(fā)生了重大的變化。因此，我國銀行業(yè)迫切要求與相關(guān)的金融機構(gòu)進行行業(yè)合作。另外，銀行、保險公司等機構(gòu)投資者都是穩(wěn)定和規(guī)范的市場主體，是促進資本市場發(fā)展的一股重要力量。沒有這些機構(gòu)投資者的參與，光靠散戶投資者支撐的資本市場是沒有多大的發(fā)展前途的。
三、金融全球化發(fā)展的趨勢加速了行業(yè)合作的進程
順應(yīng)著金融全球化的發(fā)展趨勢，加入ＷＴＯ的中國金融市場終將全面開放，為適應(yīng)金融競爭日趨激烈的新形勢，我國金融業(yè)必須深化改革、不斷探索行業(yè)合作的新途徑。
分業(yè)經(jīng)營同我國金融機構(gòu)的國際競爭力的提高存在一定的矛盾，具體表現(xiàn)在兩個方面：①分業(yè)經(jīng)營限制了我國金融新產(chǎn)品的開發(fā)和新業(yè)務(wù)的開展；②分業(yè)經(jīng)營限制了我國金融機構(gòu)跨行業(yè)的并購，而金融創(chuàng)新和跨行業(yè)合并是提高我國金融機構(gòu)國際競爭力的重要法寶。
我國金融業(yè)開放以后，且不說到國際市場上與西方發(fā)達國家的金融機構(gòu)進行競爭，就是在我們自己的國土上，外資金融機構(gòu)能夠利用新型金融工具提供多方面的服務(wù)，而我國金融機構(gòu)由于實行分業(yè)經(jīng)營，明顯缺乏優(yōu)勢。因為這些新的金融產(chǎn)品都是銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)交叉融合的結(jié)果，是三種行業(yè)的雜交產(chǎn)品。例如，我國銀行為了開拓除存貸利差收入之外的新的利潤來源，除了進行表內(nèi)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新之外，更重要的是開展表外業(yè)務(wù)，而表外業(yè)務(wù)多是與證券業(yè)、保險業(yè)的衍生金融產(chǎn)品相關(guān)。比如：保險證券化就是根據(jù)不同的保險險種，借助股票、債券、衍生金融工具等將保險業(yè)務(wù)同證券業(yè)務(wù)結(jié)合起來的過程；資產(chǎn)證券化也需要多個金融機構(gòu)提供配套性金融服務(wù)。這在分業(yè)經(jīng)營的條件下是很難做到的，我們必須對這方面進行調(diào)整，才可以提高我國金融業(yè)的國際競爭力。
自２０世紀(jì)９０年代以來，國際金融業(yè)的并購風(fēng)起云涌，跨行業(yè)兼并浪潮迭起，主要原因是對全球金融業(yè)競爭中的規(guī)模優(yōu)勢的認(rèn)同。通過并購，國際銀行業(yè)越來越多地涉及證券、保險和共同基金管理，如巴黎國民銀行對百富勤證券公司部分資產(chǎn)的收購開始涉及亞洲資本市場；同旅行者集團合并形成的花旗集團，其業(yè)務(wù)廣泛涉及商業(yè)銀行、投資銀行和保險業(yè)等領(lǐng)域。再如１９９８年１２月，德意志銀行收購信孚銀行，主要是為了擴大規(guī)模，占領(lǐng)市場，優(yōu)勢互補，實現(xiàn)協(xié)同收益。而在我國的幾大銀行中，僅有中國銀行的國際化程度較高，但與國際大銀行相比，它還存在相當(dāng)大的差距。為了提高我國銀行業(yè)的國際競爭力，不可避免地要擴大業(yè)務(wù)范圍，走行業(yè)并購之路，但分業(yè)經(jīng)營制度限制了我國跨行業(yè)并購。
分業(yè)經(jīng)營在ＷＴＯ的框架下容易引起服務(wù)貿(mào)易摩擦。我國加入ＷＴＯ后，如果仍然堅持分業(yè)經(jīng)營，服務(wù)貿(mào)易摩擦是難以幸免的。以銀行為例，進入我國的外資銀行大多在其母國實行的是混業(yè)經(jīng)營，在這種背景下，我國將面臨兩難選擇：如果它們在華享受“國民待遇”——不能從事證券、保險和信托業(yè)務(wù)，那么按照對等互惠原則，國內(nèi)銀行在它們的國家也不能經(jīng)營這些業(yè)務(wù)，就不能與其他國家的銀行在該國公平地競爭，我國銀行業(yè)的國際競爭力必將大大被削弱。如果允許外資銀行在我國經(jīng)營證券、保險和信托業(yè)務(wù)，那么對國內(nèi)銀行是不公平的。外資銀行在這種情況下就享受了“超國民待遇”，這必將影響我國銀行業(yè)的國際競爭力。因此，我們必須積極創(chuàng)造條件促進我國金融業(yè)的行業(yè)合作。
四、金融行業(yè)的具體實踐加快了行業(yè)合作的發(fā)展
自１９９９年下半年以來，金融業(yè)的管理層逐步推出一系列以市場深化和放松管制為基調(diào)的改革措施。比如：保險資金（資產(chǎn)總額為５％）和三類企業(yè)可以間接或直接投資股市；證券公司可以從銀行同業(yè)拆借市場按凈資產(chǎn)的一定比率拆借資金，可以進行股票質(zhì)押貸款，還可以直接上市融資。２０００年初，央行與證監(jiān)會允許符合條件的證券公司以自營的股票和證券投資基金券作抵押，向商業(yè)銀行貸款。２００１年，中國保監(jiān)會又批準(zhǔn)平安等４家保險公司入市購買證券及證券基金的比率從１９９９年底總資產(chǎn)的５％提升至１０％。無論是保險資金或其他形式的資金進入貨幣市場，還是券商等非銀行金融機構(gòu)進入貨幣市場，都預(yù)示著行業(yè)合作巨大的發(fā)展前景。
近幾年來，我國金融機構(gòu)資源整合與并購重組接連不斷，先有光大集團入主申銀萬國證券公司，形成以銀行、證券、保險和資產(chǎn)管理為支柱產(chǎn)業(yè)的金融集團；之后中國工商銀行收購香港友聯(lián)銀行，中國建設(shè)銀行與中國人壽保險公司達成全方位合作協(xié)議以及新近成立的中國金融資產(chǎn)管理公司等。這些資源整合與并購重組過程，為我國金融業(yè)在分業(yè)經(jīng)營的框架下進行行業(yè)合作提供了大量的實踐基礎(chǔ)，也有助于完善我國金融機構(gòu)的公司治理結(jié)構(gòu)。
五、現(xiàn)行法律法規(guī)為金融行業(yè)合作留有開拓的空間
１９９５年《商業(yè)銀行法》規(guī)定，商業(yè)銀行可以經(jīng)營“發(fā)行金融債券”、“代理發(fā)行”、“代理承兌、承銷政府債券”、“買賣政府債券”等業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)本身就屬于投資銀行業(yè)務(wù)。１９９９年８月，央行頒布法規(guī)，允許符合條件的券商的基金管理公司進入銀行同業(yè)拆借市場，從事同業(yè)拆借和債券回購業(yè)務(wù)；１９９９年１０月，中國證監(jiān)會與保監(jiān)會又一致同意保險基金進入股票市場。２０００年初，央行與證監(jiān)會也允許符合條件的證券公司以自營的股票和證券投資基金券作抵押，向商業(yè)銀行貸款；２０００年１０月頒布的《開放式基金管理暫行辦法》規(guī)定，商業(yè)銀行可以買賣開放式基金，通過投資基金的管理與經(jīng)營，增加業(yè)務(wù)收入，增強競爭力。２００１年，中國證監(jiān)會允許商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立基金管理公司，商業(yè)銀行參與基金業(yè)務(wù)，這既是銀證合作的需要，也推動了金融行業(yè)合作的迅速發(fā)展。２００１年７月，央行頒發(fā)了《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，規(guī)定了商業(yè)銀行經(jīng)批準(zhǔn)可以開辦衍生金融業(yè)務(wù)、投資基金托管、信息咨詢和財務(wù)顧問等投資銀行業(yè)務(wù)，首次明確了商業(yè)銀行可以代理證券業(yè)務(wù)。這些法律法規(guī)的頒發(fā)，極大地促進了我國金融行業(yè)合作的發(fā)展。
